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智库报告

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国金证券：基础化工行业研究：碳达峰碳中和综合评价考核办法印发，基础化工进入配置区间

本周市场演绎到极致之后开始分化，尤其是AI板块，标的方面，AI材料及业绩较佳的标的表现较强。基础化工行业，本周最大的边际变化在于中办、国办印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》，这意味着化工产能天花板的逻辑进一步夯实，建议重点关注化工龙头以及高耗能产业。地缘方面，本周一波三折，先是特朗普确认伊朗开放霍尔木兹，之后伊朗开火逼退油轮，霍尔木兹不到24小时再封锁，再是特朗普称21日美伊谈判、如未达成协议“几无可能”延长停火，最后是特朗普宣布延长停火，我们观察到市场已经对地缘边际变化免疫，但市场可能还没...

2026-04-26 0 2.71MB 22页
开源证券：东方财富2026一季报点评：市场活跃驱动证券业务高增，基金代销收入环比增长

东方财富(300059) 市场活跃驱动证券业务高增，基金代销收入环比增长 2026Q1公司营总收/归母净利润为50.3/37.4亿元，同比+44%/+38%，业绩符合我们预期。经纪、利息净收入和基金代销同比高增，自营同比承压。考虑基金beta复苏，小幅上修2026-2028年归母净利润至155/171/191（调前151/171/190）亿元，同比+28%/+11%/+12%，对应EPS为1.0/1.1/1.2，当前股价对应PE20.2/18.2/16.3倍。公司beta属性强化，受益于交易量活...

2026-04-26 0 837.28KB 4页
开源证券：佩蒂股份（300673）-公司信息更新报告：关税冲击致海外业务承压，毛利率稳步上行

佩蒂股份(300673) 关税冲击致海外业务承压，毛利率稳步上行，维持“买入”评级佩蒂股份发布2025年年报，2025年营收14.49亿元(-12.67%)，归母净利润1.16亿元(-36.52%)。2026年单Q1营收3.51亿元(+6.66%)，归母净利润0.08亿元(-63.70%)。2025年公司毛利率31.86%（+8.51pct），净利率8.06%（-3.15pct）。公司同时发布2025年分红预案，预计每10股派现2.50元（含税），现金分红总额约6152.47万元。受全球宏观...

2026-04-26 0 843.21KB 4页
开源证券：奥锐特（605116）-公司信息更新报告：2025年业绩快速增长，多肽及小核酸业务高速增长

奥锐特(605116) 2025年业绩快速增长，多肽及小核酸业务高速增长 2025年公司实现营业收入16.97亿元（同比+15.03%，下文都是同比口径），归母净利润4.49亿元（+26.61%），扣非归母净利润4.37亿元（+24.43%），毛利率59.67%（+1.11pct），净利率26.46%（+2.42pct）。2026Q1公司实现收入3.89亿元（-3.17%），归母净利润0.64亿元（-46.47%%），扣非归母净利润0.59亿元（-48.16%），毛利率53.39%（-7.34p...

2026-04-26 0 837.83KB 4页
开源证券：山西汾酒（600809）-公司信息更新报告：收入韧性凸显，盈利能力下降

山西汾酒(600809) 收入韧性凸显，盈利能力下降，维持“买入”评级 2025年公司实现营业收入387.18亿元，同比+7.52%；归母净利润122.46亿元，同比+0.03%，其中Q4实现营业收入57.94亿元，同比+24.51%；归母净利润8.42亿元，同比-5.72%。收入略超预期。我们维持2026-2027年盈利预测，并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年净利润分别为123.8亿元、128.5亿元、138.5亿元，同比分别+1.1%、+3.8%、+7.8%，EPS分别为10...

2026-04-26 0 838.32KB 4页
开源证券：康冠科技（001308）-公司信息更新报告：计提减值影响利润，创新类显示业务呈亮眼表现

康冠科技(001308) 部分客户回款能力弱导致计提信用减值损失，2025年业绩承压 2025年公司实现收入144.7亿元，yoy-7.15%，归母净利5亿元，yoy-39.35%，扣非归母净利4.2亿元，yoy-40.4%，2025Q4公司实现收入36.9亿元，yoy-12%，归母净利265万元，yoy-99%。2025年利润下滑系海外国家及地区地缘政治风险加剧，部分客户回款能力减弱，应收账款逾期风险上升，公司计提信用减值损失约3.47亿元。4月23日公司公告使用不超过5亿元限制募集资金暂时补...

2026-04-26 0 687.87KB 4页
开源证券：爱玛科技（603529）-公司信息更新报告：2026Q1业绩阶段承压，修炼内功期待旺季表现

爱玛科技(603529) 2025收入利润双增，2026Q1利润阶段承压，维持“买入”评级公司2025实现营业收入250.9亿元（+16.1%），归母净利润20.35亿元（+2.3%），扣非净利润为19.5亿元（+8.8%）。单季度看，公司2026Q1实现营业收入50.8亿元（-18.5%），归母净利润1.96亿元（-67.6%），扣非归母净利润为1.82亿元（-69.3%）。考虑到新国标切换阶段性影响行业及公司产品动销，我们下调盈利预测，引入2028年预测，预计2026-2028年归母净利润...

2026-04-26 0 858.66KB 4页
开源证券：益丰药房（603939）-公司信息更新报告：2025年经营业绩稳健提升，重启门店扩张助发展

益丰药房(603939) 经营业绩稳健提升，维持“买入”评级 2025年公司实现营收244.33亿元（同比+1.54%，下文皆为同比口径）；归母净利润16.78亿元（+9.81%）；扣非归母净利润16.12亿元（+7.65%）。2026Q1单季度公司实现营收60.85亿元（+1.26%）；归母净利润5.00亿元（+11.14%）；扣非归母净利润4.93亿元（+12.57%）。从盈利能力来看，2025年毛利率为39.36%（-0.76pct），净利率为7.49%（+0.63pct）。从费用端来看，...

2026-04-26 0 851.63KB 4页
开源证券：科思股份（300856）-公司信息更新报告：2026Q1环比改善，底部向上趋势已现

科思股份(300856) 下游客户去库影响减弱，2026Q1收入利润环比改善 2025年：公司收入14.8亿元/yoy-34.8%，归母净利1.1亿元/yoy-80.8%，扣非归母净利9819.5万元/yoy-81.5%，经营活动现金流量净额同比下降65.08%。2025Q4：公司收入3.7亿元/yoy-12.2%，归母净利3009.9万元/yoy-37.7%。受防晒市场需求增长放缓和下游客户持续消化前期库存影响，2025年部分防晒剂出货量同比下降；叠加行业竞争加剧等影响，防晒剂市场价格较202...

2026-04-26 0 852.43KB 4页
国金证券：奥比中光（688322）-扣非净利润大增，关注高毛利订单持续兑现

奥比中光(688322) 4月24日，公司发布26年一季报。26Q1实现营收2.03亿元，同比+6.19%；归母净利润为0.31亿元，同比+27.48%；扣非净利润实现0.22亿元，同比+531.01%；销售毛利率为48.58%，同比+6.46PCT，环比+1.80PCT；销售净利率为14.94%，同比+2.29PCT，环比+6.15PCT。经营分析 1、收入及归母净利润符合预期，扣非净利润超预期，拆分如下：（1）收入：销售结构优化，机器人收入实现3倍增长。26Q1营收同比增长较温和，系低毛利...

2026-04-26 0 982.82KB 4页
国金证券：贵州茅台（600519）-业绩符合预期，市场化改革成效斐然

贵州茅台(600519) 业绩简评 2026年4月24日，公司披露2026年一季报，报告期间实现营业总收入547亿元，同比+6.3%；营业收入539亿元，同比+6.5%；归母净利272亿元，同比+1.5%；业绩符合预期。经营分析营收拆分： 1）分产品：26Q1茅台酒/系列酒分别实现营收460/79亿元，同比+5.6%/+12.2%。期内公司毛利率同比-2.2pct至89.8%，预计系一方面相对毛利率较低的系列酒增速高于茅台酒，另一方面茅台酒内部飞天茅台占比预计大幅提升、且相对更高毛利率的非标...

2026-04-26 0 950.44KB 4页
国金证券：家电行业周报：3月家电出口承压，品类区域表现分化

3月家电出口承压，品类区域表现分化 3月家电出口有所承压。3月家电出口数量37123.46万台，同比-2.9%；出口金额约309.5亿元，同比-12.2%。分品类来看，3月空调出口933.3万台，同比-17%；冰冷出口758.7万台，同比-4%；洗衣机出口402.2万台，同比+4%；液晶电视出口792.9万台，同比-6%。3月冰冷欧洲出口增速领跑。26年3月，欧洲冰冷出口金额25.1亿元，同比+10%。非洲、东南亚、南美地区出口规模小幅波动，出口金额约5.9、7.8、10.1亿元，分别同比-1%...

2026-04-26 0 2.69MB 12页
东吴证券：仙乐健康（300791）-2025年报及26Q1季报点评：破局革新，积极求变

仙乐健康(300791) 投资要点 2025年公司实现收入42.63亿元，同比增长1.23%；实现归母净利润1.37亿元，同比下降58.00%；扣非归母净利润0.74亿元，同比下降77.35%（含BF减值2亿左右）。26Q1实现营收10.03亿，同比增长5.1%；其中内生业务营收7.9亿，同比增长6.3%；BF营收2.2亿，同比增长1.2%（含PC业务下滑，核心业务增长良好）；归母净利润0.5亿，同比下降27.3%（主因PC亏损、美元汇率走弱导致汇兑损益损失及利息支出增加）。中腰部以上为主力客...

2026-04-26 0 655.04KB 3页
东吴证券：科顺股份（300737）-2025年报暨2026年一季报点评：行业触底经营质量提升

科顺股份(300737) 投资要点事件：公司发布2025年年度报告及2026年一季度报告。2025年全年收入60.44亿元，同比-11.49%；归母净利润-5.35亿元，扣非归母净利润-5.90亿元。2026年Q1收入14.56亿元，同比+4.34%；归母净利润0.64亿元，同比+56.9%；扣非归母净利润0.51亿元，同比+127.0%。 25年收入承压，26Q1率先转正。2025年Q1~Q4单季度收入同比增速分别为-6.06%、-8.10%、-10.93%、-20.78%，系需求持续走弱叠...

2026-04-26 0 486.76KB 3页
东吴证券：瑞鹄模具（002997）-2025年年报&2026年一季报点评：25年业绩稳中向上，设备业务在手订单充沛

瑞鹄模具(002997) 投资要点事件：公司发布2025年年报和2026年一季报。2025年公司实现营收32.92亿元，同比+35.80%；归母净利润为3.92亿元，同比+11.85%。分季度来看：1）25Q4：营收6.88亿元，同/环比分别-1.51%/-26.99%；归母净利润为0.37亿元，同/环比分别-62.28%/-71.19%；2）26Q1：营收10.06亿元，同/环比分别+34.69%/+46.31%；归母净利润为1.07亿元，同/环比分别+9.55%/+189.52%。26Q...

2026-04-26 0 468.45KB 3页
东吴证券：远航精密（920914）-2025年报&2026一季报点评：短期业绩承压26年持续保持高增长

远航精密(920914) 投资要点事件：公司发布2025年年报及2026年一季度报告。2025年全年实现营业收入10.43亿元，同比增长22.38%；实现归属于上市公司股东的净利润5,348.24万元，同比下降20.70%，主要系股权支付费用增加及政府补助减少所致。2026Q1实现营业收入2.79亿元，同比增长29.19%；归母净利润1,821.72万元，同比增长11.35%；毛利率16.60%，同比提升1.1pct，环比提升4.3pct，主要系镍价上涨叠加精密结构件业务毛利率结构性提升所致。...

2026-04-26 0 453.99KB 3页
国金证券：嘉友国际（603871）-蒙煤价格承压，全年业绩小幅下滑

嘉友国际(603871) 业绩简评 2026年4月24日公司披露2025年年报，全年实现营收83.77亿元，同比下降4.3%；实现归母净利润11.4亿元，同比下降10.6%。其中，Q4实现营收18.1亿元，同比下降18.3%；实现归母净利润2.7亿元，同比增长42.2%。经营分析中蒙市场：煤炭价格影响短期业绩，业务基本盘稳固：2025年，公司中蒙市场业务受主焦煤价格下行影响，供应链贸易服务实现收入51.7亿元，同比下降10.1%，毛利率同比下降2.8个百分点至10.5%。尽管价格承压，公司凭...

2026-04-26 0 892.08KB 4页
东吴证券：斯菱智驱（301550）-25年年报及26年一季报点评：业绩符合预期，机器人海外产能落地在即

斯菱智驱(301550) 投资要点事件：公司发布25年年报及26年一季报，公司25年营收7.9亿元，同比+1.8%，归母净利润1.7亿元，同比-9.2%，25Q4/26Q1实现营收2.1/2.1亿元，同比-4.8%/+8.7%，归母净利润分别为0.3/0.4亿元，同比-38.4%/-15.6%，业绩符合市场预期。优化客户及产品结构：公司25年毛利率32.7%，同比+0.2pct，25Q4/26Q1毛利率28.0%/31.3%，同比-4.3/-1.8pct，25年归母净利率21.9%，同比-2...

2026-04-26 0 461.53KB 3页
东吴证券：国金证券（600109）-2025年年报及2026年一季报点评：业绩稳步增长，26Q1投行业务同比大幅改善

国金证券(600109) 投资要点事件：国金证券发布2025年年报及2026年一季报。2025年公司实现营业收入84.6亿元，同比+26.9%；归母净利润22.8亿元，同比+36.3%；对应基本每股收益0.62元，ROE6.6%，同比+1.5pct。第四季度实现营业收入23.0亿元，同比-2.9%，环比+0.6%；归母净利润5.8亿元，同比-25.8%，环比-2.2%。2026年公司实现营业收入24.3亿元，同比+28.8%；归母净利润6.9亿元，同比+18.8%；对应基本每股收益0.19元，...

2026-04-26 0 415.67KB 4页
Extransfer Limited港交所IPO上市招股说明书

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2026-04-26 0 2.66MB 347页

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