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智库报告

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工银亚洲研究：香港交通物流行业发展观察系列之三：运量分析篇

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2026-04-24 0 2.04MB 24页
先进计算产业发展联盟：先进计算技术发展研究报告（2025）

先进计算技术体系由硬件底座、系统架构、计算设备以及基础设施等多个层面构成，旨在支撑多类型计算任务的高效执行。从整体框架来看，先进计算技术体系可划分为四个主要部分:计算处理器与关键部件、计算架构与体系、计算设备与系统、计算设施与安全。四者之间形成从芯片、架构、系统到设施的完整技术链条，相互支撑，共同构成先进计算体系的核心基础。...

2026-04-24 0 1.96MB 57页
联合国人类住区规划署：2025年未来城市顾问展望报告-人工智能和城市

联合国人居署中国未来城市顾问委员会由联合国人居署于 2019 年发起成立，联合科技企业、城市政府、研究机构与社会组织，致力于以先进科技赋能城市可持续发展，以人为本实现美好的城市未来。《未来城市顾问展望 2025：人工智能和城市》是联合国人居署中国未来城市顾问委员会的第五份年度旗舰报告。本报告第一章阐述城市在可持续发展目标下面临的严峻挑战，以“城市大脑（City Brain）”为基础的城市智能正在成为驱动城市发展范式变革的重要动力；第二章系统梳理中国城市如何通过城市智能的广泛...

2026-04-24 1 34.8MB 104页
东吴证券：策略深度报告：地缘新常态下的红利资产重估——景顺长城中证国新港股通央企红利ETF投资价值分析-260424

中证国新港股通央企红利ETF() 地缘新常态下的红利资产价值重估 1）配置视角：地缘新常态推动红利资产再定价。今年以来（截至4月22日，后同），港股红利资产在市场波动中展现出极佳韧性，国新港股通央企红利全收益指数收益回撤比高达1.7倍。往后看，全球宏观框架中，地缘政治正从阶段性扰动转为长期约束。在这一宏观约束下，拥有稳定现金流、高分红能力，且绑定实体资源或公用属性的红利资产，配置价值尤为突出。 2）政策视角：政策推动红利资产吸引力提升。2024年至今，A股上市公司分红力度明显加大，政策支持为红利...

2026-04-24 0 1.19MB 19页
国金证券：惠泰医疗（688617）-业绩持续高增长，盈利能力稳健

惠泰医疗(688617) 业绩简评 2026年4月23日，公司发布2026年第一季度报告：2026Q1公司实现收入7.04亿元，同比+25%；归母净利润2.29亿元，同比+25%；扣非归母净利润2.25亿元，同比+25%。经营分析单季度业绩高速增长，市场拓展势头强劲。公司26Q1在新产品放量及国内市场国产化替代趋势下依然实现较快增长，在电生理和血管介入领域的市场拓展依然稳健。公司单季度毛利率72.43%，同比-0.66pct；从费用率来看，一季度销售费用率达到16.28%，同比-1.10pc...

2026-04-24 0 1003.97KB 4页
开源证券：甘源食品（002991）-公司信息更新报告：业绩符合市场预期，发力新品储备成长

甘源食品(002991) 业绩符合预期，维持“买入”评级公司2025年实现收入20.9亿元，同比下降7.1%，实现归母净利润2.08亿元，同比下降44.6%，其中2025Q4单季营收5.6亿元，同比下降13.6%，归母净利润0.52亿元，同比下降47.2%，主要系春节错期所致；2026Q1实现收入6.2亿元，同比增长22.5%，归母净利润0.66亿元，同比增长25.7%，受益于旺季销售较好，公司在产品端推陈出新，春糖推出风味豆类坚果延展品类，发力招商，在低基数下，公司有望实现困境反转，我们维持...

2026-04-24 0 666.97KB 4页
法巴农银理财：2025年中国资管行业践行公正转型报告

人类社会正处在一个前所未有的大变革时代，应对气候变化、迈向绿色低碳已成为全球共识。这场深刻的转型不仅关乎技术、能源和经济结构，更触及社会的核心——人的生计、社区的发展以及区域的平衡。若只关注“转型”的速度与效率，而忽视“公正”的维度，这场变革便很可能加剧原有的社会不平等，甚至催生新的社会矛盾。资产管理机构是连接资本与实体经济的关键桥梁，有责任、亦有能力去引导资本向善，确保这场意义深远的转型不仅是绿色的，更是包容和公平的。这不仅是资产管理行业的道义担当，更是实现长期可持续回报 ...

2026-04-24 0 4.58MB 31页
开源证券：开源晨会-260424

观点精粹总量视角【策略】油门加速，“二次点火”成长为先——投资策略专题-20260423 【策略】机构关注度环比回升：电力设备、汽车、计算机——投资策略点评-20260423 【固定收益】《节能降碳工作的意见》发布，“双碳”目标落实——《节能降碳工作的意见》学习-20260423 【固定收益】债市收益率上行或将临近——事件点评-20260422 行业公司【食品饮料：甘源食品(002991.SZ)】业绩符合市场预期，发力新品储备成长——公司信息更新报告-20260423 【化工：蓝晓科技(3...

2026-04-24 0 1.15MB 16页
信达证券：山西汾酒（600809）-稳定压倒一切，分红提振回报

山西汾酒(600809) 事件：公司公告，2025年实现营收387.18亿元，同比增长7.52%；归母净利润122.46亿元，同比增长0.03%。点评：四季度营收增长突出，盈利受产品结构影响承压。25Q4公司实现营收57.94亿元，同比+24.51%；归母净利润8.42亿元，同比-5.72%。分产品看，汾酒/其他酒分别收入52.70/5.04亿元，同比+23.3%/+45.1%（全年收入同比+7.7%/+3.1%，量同比+21.8%/+24.1%，价同比-11.6%/-16.9%）。一方面，...

2026-04-24 0 777.04KB 5页
信达证券：黄山旅游（600054）-25年报点评：景区量价齐升，资源有偿使用费影响利润率

黄山旅游(600054) 事件：25年，公司实现收入21.1亿元、同增9.2%，实现归母净利润2.9亿元、同减7.2%，实现扣非后净利润2.6亿元、同减17.4%。拟向全体股东每10股派发现金红利0.71元（含税）。点评：黄山景区有效购票人数、ASP齐升。25年，景区业务收入2.9亿元、同增21.9%。黄山景区接待进山游客516.8万人、同增5.0%。门票ASP（门票ASP=景区收入/黄山进山游客人数；太平湖和花山谜窟门票收入体量相比黄山门票收入体量小很多，因此计算时忽略）同增16.1%，...

2026-04-24 0 794.62KB 5页
信达证券：润本股份（603193）-盈利表现优异，区域扩张加速

润本股份(603193) 事件：公司发布2025年报&2026一季报。25全年实现收入15.45亿元（同比+17.2%），归母净利润3.15亿元（同比+4.8%）；25Q4实现收入3.07亿元（同比+9.5%），归母净利润0.48亿元（同比+23.4%）；26Q1实现收入2.67亿元（同比+11.3%），归母净利润0.53亿元（同比+19.1%）。点评：公司通过加速产品迭代以及品牌势能提升，26Q1收入端实现稳健增长；此外，公司原材料采购节奏精准，成本控制优异，盈利能力稳步提升。分产品看：驱...

2026-04-24 0 844.64KB 5页
信达证券：九芝堂（000989）-多肽业务贡献第二增长动力，期待干细胞临床新进展

九芝堂(000989) 事件：公司发布2026年一季报，2026Q1公司实现营业收入9.73亿元（同比+20.80%），归母净利润1.65亿元（同比+41.53%），扣非归母净利润1.55亿元（同比+36.11%）。点评：吉象隆并表叠加主业修复带来26Q1业绩亮眼表现：①从收入上看，2026Q1公司收入增速约20.8%，我们认为这一方面系吉象隆并表带来的增长，另一方面系公司OTC及处方药恢复增长。②从利润上看，2026Q1归母净利润增速达41.53%，这主要原因是公司产品结构变化及成本逐渐下...

2026-04-24 0 684.75KB 5页
国金证券：三一重能（688349）-风机制造盈利筑底，“两海”业务高速增长

三一重能(688349) 业绩简评 2026年4月22日公司披露2025年年报及2026年一季报，2025年公司实现营收273.8亿元，同比增长53.9%；实现归母净利润7.12亿元，同比下降60.7%；2026年Q1实现营收39.8亿元，同比增长82.2%；实现归母净利润1.79亿元，同比扭亏，主要受益于风场出售影响。经营分析低价订单集中交付，风机制造业务盈利筑底：2025年公司风机制造业务实现收入191.4亿元，同比增长40.9%，主要受益于2025年国内风电装机实现大幅增长，实现风机制...

2026-04-24 0 973.71KB 4页
国金证券：中国铝业（601600）-降本增效兑现，全球化布局持续推进

中国铝业(601600) 2026年4月23日，公司发布2026年一季报，实现营收584.9亿元，同比+4.9%；归母净利润55.3亿元，同比+56.4%；扣非归母净利润53.6亿元，同比+55.8%；经营活动现金流净额108.8亿元，同比+73.8%。经营分析原铝量价齐升，降本增效深入推进。公司2026年一季度冶金级氧化铝/精细氧化铝/原铝产量分别为405/122/201万吨，同比-9.6%/+28.4%/+3.6%，自产冶金氧化铝/原铝外销量分别为142/197万吨，同比-15.5%/+...

2026-04-24 0 961.11KB 4页
国元证券：珀莱雅（603605）-2025年年报及2026年一季报点评：26Q1经营延续承压，二三梯队品牌高增

珀莱雅(603605) 事件：公司发布2025年年报及2026年一季报。点评： 25年及26Q1收入利润增长承压，发布员工持股计划 2025年公司实现营业收入105.97亿元，同比下降1.68%。归母净利润14.98亿元，同比下降3.50%；扣非净利润为14.73亿元，同比下降3.23%。盈利能力和费用率方面，25年公司毛利率为73.26%，同比提升1.87pct；净利率为14.56%，同比基本持平；销售费用率为49.63%，同比提升1.75pct，主要系形象宣传推广费增加；管理费用率为3....

2026-04-24 0 623.23KB 3页
东吴证券：晨会纪要-260424

宏观策略宏观深度报告20260422：全球货币大变局（下）：石油人民币体系正在崛起全球货币大变局既开启了世界货币支付体系从石油美元向石油人民币秩序的演进，也为覆盖范围更广泛的能源人民币体系建构提供了契机。就前者而言，中国作为全球最大的能源消费国，在石油和天然气等传统石化领域的进口体量为人民币在传统能源领域建立定价权和结算权提供了天然的应用场景；就后者而言，中国在光伏、风电、动力电池以及新能源装备制造等领域比较优势、电力供给体系、逐步健全的金融产品体系与大国担当有机融合，有利于形成更具韧性的“...

2026-04-24 0 1MB 25页
东吴证券：松原安全（300893）-2025年年报&2026年一季报点评：业绩稳中向好，全球化开启成长新周期

松原安全(300893) 投资要点事件：公司发布2025年年报和2026年一季度报。2025年公司实现营入26.78亿元，同比+35.88%；实现归母净利润3.66亿元，同比+40.70%。分季度来看：1）25Q4营收为8.44亿元，同/环比分别+27.75%/+23.05%；归母净利润为1.03亿元，同/环比分别+48.29%/+1.59%；2）26Q1营收为6.03亿元，同/环比分别+12.65%/-28.54%；归母净利润为0.75亿元，同/环比分别+2.32%/-27.20%。毛利...

2026-04-24 0 460.29KB 3页
东吴证券：盛科通信（688702）-2025年报&2026年一季报点评：26Q1预付款快速增长，看好超节点产业趋势

盛科通信(688702) 投资要点研发投入持续高增压制盈利，预付款快速增长。据公司2025年报和2026年一季度报告，2025年盛科通信实现营收11.51亿元，yoy+6.35%，归母净利润-1.50亿元。预付款项2.17亿元，占总资产比例8.57%，占比yoy+127.77%。2025年Q4单季营收3.19亿元，qoq-1.46%，归母净利润-1.59亿元。2025年利润大幅承压主要系研发费用yoy+58.39%、占营收比重升至58.99%。2026年一季度公司实现营收2.48亿元，yoy+...

2026-04-24 0 475.09KB 3页
东吴证券：江苏金租（600901）-2025年年报及2026年一季报点评：坚持零售+融物投放策略，不良率创近五年最低

江苏金租(600901) 投资要点【事件】江苏金租发布2025全年及2026Q1业绩：1）2025年实现营业收入61.1亿元，同比+15.7%；归母净利润32.4亿元，同比+10.1%，对应ROE13.1%。2）Q4单季营收14.7亿元，同比+11.5%；归母净利润7.9亿元，同比+11.0%。3）2025年末归母净资产251亿元，较年初+3.9%，较Q3末+0.2%。4）2026Q1单季营业收入18.0亿元，同比+16.5%；归母净利润8.2亿元，同比+6.5%。归母净资产259亿元，较年初...

2026-04-24 0 540.98KB 5页
信达证券：山东钢铁（600022）-困境反转初显成效，结构升级驱动增长

山东钢铁(600022) 事件：2026年4月22日，山东钢铁发布2025年年报，2025年全年，公司实现营业收入672.53亿元，同比下降12.11%，实现归母净利润1.06亿元，同比扭亏；扣非后净利润0.25亿元，同比扭亏。经营活动现金流量净额43.94亿元，同比上涨1936.38%；基本每股收益0.01元/股，同比扭亏。资产负债率为64.71%，较上年上涨8pct。 2025年第四季度，公司单季度营业收入160.58亿元，环比下降2.79%；单季度归母净利润-0.30亿元，环比转亏；单季度...

2026-04-24 0 377.86KB 5页

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