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智库报告

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东吴证券：汇川技术（300124）-2026年中报点评：业绩超市场预期，工控龙头α强劲

汇川技术(300124) 投资要点事件：公司发布26年半年报，26H1/26Q2营收246.8/145.3亿元，同比+20%/+26%；归母净利润28.1/18.0亿元，同比-5%/+9%；扣非净利润27.6/17.1亿元，同比+3%/+19%，毛利率29.7%/30.2%，同比-0.5/+0.6pct，归母净利率11.4%/12.4%，同比-3.1/-1.9pct。综合毛利率同比略有下降，主要系原料涨价及产品结构变化。综合看，公司通用板块尽显强劲α，业绩超市场预期。工控：通用强劲增长、AI...

2026-08-30 0 513.12KB 4页
开源证券：万辰集团（300972）-公司信息更新报告：门店持续高速拓展，利润率保持优异

万辰集团(300972) 业绩超预期，维持“增持”评级公司发布2026半年报，上半年实现营收348.36亿元，同比+54.3%，实现归母净利润12.1亿元，同比+156.6%；其中2026Q2实现营收182.02亿元，同比+54.8%，归母净利润5.8亿元，同比+126.0%。公司保持稳步拓店，看好后续经营效率持续提升，我们上调盈利预测，预计公司2026-2028年实现归母净利润24.6（+3.9）、31.8（+6.4）、36.3（+6.4）亿元，当前股价对应PE分别为15.6、12.1、10...

2026-08-30 0 643.07KB 4页
开源证券：世昌股份（920022）-北交所信息更新：2026H1营收+0.35%归母-5.7%，高压油箱二期投产+热管理传感器出海蓄势

世昌股份(920022) 2026H1营业收入2.68亿元，同比+0.35%；归母净利0.27亿元，同比-5.7% 公司2026H1实现总营业收入2.68亿元，同比增长0.35%；利润总额达到0.31亿元，同比减少7.89%；实现归母净利润0.27亿元，同比减少5.7%。考虑到行业周期波动、成本承压等因素，我们下调2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为0.76/0.83/0.98（原0.87/0.93/1.13）亿元，对应EPS分别为1.26/1.37/1.62（...

2026-08-30 0 733.89KB 4页
开源证券：光大银行2026H1业绩点评：夯实资产质量，稳步前行可期

光大银行(601818) 盈利表现：审慎计提拨备影响当期业绩，但核心经营能力仍保持平稳 2026H1光大银行营收630.68亿元，同比‑4.32%；归母净利润187.11亿元，同比‑24.01%，利润下滑主要来自主动加大信用减值计提力度，拨备前利润同比仅‑3.21%，核心经营能力保持稳健。净利息收入同比+3.17%实现修复，负债成本大幅下行带动净息差回升至1.42%，较2025年末上行2BP，息差呈现筑底企稳特征。由于阶段性拨备计提力度超预期，我们下调其2026-2028年的盈利预测，预计光大银...

2026-08-30 0 1.76MB 18页
开源证券：医药生物行业周报：2026H1手套行业营收高增，景气度有望长期延续

2026H1手套行业营收高增，景气度有望长期延续一、2026H1业绩高增，行业复苏强劲。2026年以来，中东地缘政治冲突持续升级，国际油价暴涨推升原材料与能源成本，手套产品价格自一季度末起显著上行。英科医疗一次性手套业务营收61.95亿元（+37.8%），蓝帆医疗健康防护事业部营收27.76亿元（+37.05%），中红医疗营收13.52亿元（+22.11%），行业整体呈现强复苏态势。二、毛利率上行不止于涨价，成本优势构筑长期壁垒。毛利率显著修复更系国内头部厂商长期构建的立体化成本壁垒所致。产能...

2026-08-30 0 1.18MB 13页
开源证券：机械设备行业周报：看好柜内新技术变化和通胀主线，关注传统设备景气度边际变化

机械设备板块总观点坚持科技方向为主，兼顾传统设备景气变化的推荐思路。我们认为科技领域的新技术变化和AIDC柜内通胀仍然是主线，看好MLCC、ABF膜、金刚石、CPO设备、PCB钻针等柜内领域相关方向，其中我们尤为看好MLCC通胀持续性（相对于电子布、CCL等其它环节），CPO扩产刚刚拉开序幕带来设备后续成长空间，以及金刚石散热从概念走向实际订单（国产算力链可能先行）。受益标的为昀冢科技、华正新材、沃尔德、天准科技等。柜外环节中，我们继续看好供电端的燃气轮机产业链，以及800V液冷的新机会。此外...

2026-08-30 0 767.61KB 10页
东吴证券：海外周报：JacksonHole：“嘴硬/鹰”的沃什-260830

核心观点：本周，地缘风险降温令油价大跌，但周五沃什在JacksonHole央行年会的鹰派发言令紧货币交易大幅升温。总体来看，沃什演讲引发加息预期的强化来自三个方面：①对金融条件“不够紧”的判断；②对增长的乐观预期；③对通胀的持续担忧。我们认为，这仍是一份“嘴硬”的演讲。沃什通过鹰派表态来纠正7月FOMC沟通的失误，但仍保留了对“潜在通胀”的解释空间。结合美国经济基本面可能阶段性走弱与K型分化的现状，我们维持9月美联储不加息的判断。其次，我们认为9月加息也不一定能让长端美债利率顺利下行。最后，12...

2026-08-30 2 1.05MB 9页
东吴证券：宏观量化经济指数周报：地产新政与地方附加税改革落地意味着什么-260830

观点核心观点：8月27—28日，地产与财税两大改革密集落地。房地产端，住建部等出台商品住房销售制度改革，现房销售占比已由2020年的12.7%升至2025年的35.9%，预售制进入退坡通道；央行配套信贷改革，房贷期限上限延至40年、偿债比上限提至60%，同时将按揭放款推迟至竣工备案后，房企回款周期显著拉长，高杠杆、高周转模式难以为继，短期投资承压但行业转向提质。财税端，财政部公布《地方附加税法（征求意见稿）》，将城建税、教育费附加、地方教育附加“一税两费”合并，系二十届三中全会“增加地方自主财...

2026-08-30 2 1.22MB 18页
国信证券：8月第4周全球外资周观察：6月底以来长线外资回流港股近千亿-260830

核心观点核心结论：①北向资金：最近一周可能小幅净流出，其中灵活型外资可能小幅净流入。②港股：稳定型外资流入140亿港元，灵活型外资流入270亿港元，港股通流出231亿港元。③亚太市场：外资最近一周流出日本，流出韩国，7月流入印度。④美欧市场：7月资金流出欧洲，流入美国。 A股：最近一周北向资金可能小幅净流出。最近一周（2026/8/24-2026/8/28，下同）交易日期间北向资金估算净流出24亿元，前一周（2026/8/17-2026/8/21，下同）估算净流出12亿元。最近一周交易日期间灵...

2026-08-30 2 856.96KB 11页
中银证券：策略周报：外部扰动未消，聚焦业绩验证-260830

美债扰动未消，AI产业景气逻辑持续验证，地产政策托底长效机制，市场正从全面β转向业绩验证的结构性行情。美债利率高位波动压制风险偏好。本轮美债利率上行受多重因素共振推动：财政部发债叠加AI大厂融资需求增加供给压力，美政策与治理不确定性使得美债需求降低，供需错配压力下长端利率持续走高。贝森特上周宣布将长期美债回购规模“至少翻倍”，试图压制持续攀升的长端收益率。而周五美联储主席沃什在JacksonHole会议上的讲话释放偏鹰信号。当前来看，9月通胀数据明朗前，市场或仍面临加息预期的升温，但9月加息的...

2026-08-30 2 591.78KB 11页
东吴证券：微导纳米（688147）-2026年中报点评：半导体设备收入占比过半，应用场景持续拓展

微导纳米(688147) 投资要点半导体设备加速放量，收入占比过半：2026年上半年公司实现营收11.89亿元，同比+13.3%，主要系半导体设备量产规模、工艺覆盖度持续提升，批量通过客户验收；分业务看，半导体设备实现收入6.29亿元，同比+224.8%，占主营业务收入比重提升至53.1%，成为公司核心增长极；光伏设备实现收入3.82亿元，同比-52.5%，主要受光伏行业周期性调整影响；实现归母净利润1.02亿元，同比-46.7%；扣非归母净利润0.60亿元，同比-55.9%，主要系光伏业务收...

2026-08-30 2 542.19KB 3页
信达证券：富安娜：2026H1经营稳健复苏，期待下半年旺季表现

富安娜(002327) 事件：公司发布2026年半年度报告。2026H1实现营业收入11.79亿元（同比+8.09%），归母净利润1.16亿元（同比+9.44%），扣非归母净利润0.96亿元（同比+3.44%）；其中Q2实现营业收入约5.67亿元（同比+2.09%），归母净利润约0.52亿元（同比+3.09%），扣非净利润0.35亿元（同比-19.71%）。上半年业绩整体较为平稳。分渠道看，线上稳健增长，线下直营店效提升。2026H1线上收入5.69亿元（同比+13.46%），毛利率48.15...

2026-08-30 2 429.03KB 5页
信达证券：英科医疗：利润弹性加速释放，供需双旺、价格有望延续强势

英科医疗(300677) 事件：公司发布2026年中报。26H1实现收入69.09亿元（同比+40.6%），归母净利润8.37亿元（同比+17.9%），扣非归母净利润10.61亿元（同比+165.0%）；26Q2实现收入40.22亿元（同比+66.2%），归母净利润8.27亿元（同比+131.3%），扣非归母净利润8.79亿元（同比+472.0%）。点评：受益于行业格局优化、成本支撑，公司Q2顺势提价，叠加国内安庆丁三车间投产贡献增量，单季度收入同环比均大幅提升。同时，公司产业链一体化布局、自...

2026-08-30 2 568.75KB 5页
国信证券：JacksonHole点评：刀子嘴、豆腐心？-260830

事项： 8月28日，美联储主席沃什在JacksonHole全球央行年会发表讲话，围绕美国通胀与就业形势、货币政策目标与工具、金融条件、前瞻指引以及美联储沟通和公信力等问题阐述政策立场。评论：沃什在杰克逊霍尔会议上的讲话明显偏鹰，但不宜视为下一次会议上加息的指引。沃什的发言主要传递了三方面内容。第一，政策重心仍然明显偏向通胀，沃什再次重申了2%的通胀目标。沃什认为近期PCE和CPI改善尚不足以确认基础趋势已经扭转，通胀的水平、广度和回落速度仍不理想。他提到，过一年PCE篮子中54%的商品和服...

2026-08-30 2 1.14MB 6页
国信证券：策略周报：再平衡仍是主题-260830

核心观点核心结论：①6月底以来市场步入再平衡，资源红利、消费等板块均有不错表现。②从交易拥挤度、超额收益视角看，目前AI硬件已降温、但热度消化未完，非AI领域多数未回到5月高点。②结合市场环境、政策催化看，再平衡有望延续，科技成长内部有望向AI应用扩散，关注地产内需、有色资源品等。 6月底以来市场再平衡，红利资源、泛消费等均有表现。二季度科技成长极致分化之后，6月底以来市场步入再平衡阶段。随着科技板块退潮，红利、消费等非AI领域“多点开花”：一是资源红利板块表现亮眼，煤炭（自6月底以来最大涨幅...

2026-08-30 2 2.77MB 11页
国信证券：中国铝业（601600）-“两海”战略顺利推进，加大绿电投入

中国铝业(601600) 核心观点 2026H1公司归母净利润同比增长68%。2026H1归母净利润118.7亿元，同比+67.91%，扣非归母净利润116.5亿元，经营性净现金流262.6亿元，同比+84.1%。拟实施中期分红，向全体股东每10股派发现金红利2.76元(含税)，总计47.3亿元，占上半年归母净利润40%。报告期内，电解铝价格维持高位，公司充分发挥全产业链一体化优势，管控氧化铝、电力、原料端成本，电解铝环节盈利水平显著提升，带动整体业绩大幅增长。财务负担减轻，经营现金流大幅改善...

2026-08-30 1 545.02KB 6页
东吴证券：雅葆轩（920357）-2026年中报点评：营收高增利润承压，FPC+能源管理打开新空间

雅葆轩(920357) 事件：公司发布2026年半年度报告，公司2026H1实现总营业收入3.56亿元，同比增长42.38%；实现归母净利润0.29亿元，同比下降1.18%。投资要点汽车电子与工业控制双轮驱动，能源管理新业务初具规模。分业务看，2026H1公司汽车电子业务收入1.35亿元，同比增长92.30%，是营收增长的核心驱动力，毛利率同比升3.33pct至13.41%；工业控制收入8,492万元，同比增长32.87%，毛利率达18.01%；公司新增能源管理业务分类，2026H1实现收入4...

2026-08-30 2 531.33KB 3页
国信证券：西安奕材（688783）-二季度毛利率同环比提高，预计年底月产能达120万片

西安奕材(688783) 核心观点 12英寸半导体硅片企业，预计2026年底产能约120万片/月。公司主要从事12英寸硅单晶抛光片和外延片的研发、制造与销售，产品广泛应用于逻辑芯片、存储芯片、模拟芯片、图像传感器、功率芯片，以及HBM等先进封装领域。公司已布局西安和武汉两个基地，其中西安基地已建成两座工厂，第一工厂不断提升效能，第二工厂正在产能爬坡，位于武汉基地的第三工厂正处于厂房建设阶段，5月完成主厂房结构封顶。截至2026年中，公司产能已达100万片/月，预计2026年底产能将达到约120万...

2026-08-30 4 808.1KB 15页
国信证券：青岛啤酒（600600）-2026H1量减价稳，中高端产品展现增长韧性

青岛啤酒(600600) 核心观点青岛啤酒公布2026H1业绩：2026H1营业总收入196.5亿元，同比-4.1%；归母净利润39.2亿元，同比+0.4%；扣非归母净利润36.7亿元，同比+1.0%。2026Q2营业总收入93.7亿元，同比-6.7%；归母净利润21.2亿元，同比-3.4%；扣非归母净利润19.6亿元，同比-3.3%。 2026H1量减价稳，中高端销量占比持续提升。2026H1啤酒业务收入同比-4.1%，其中销量/吨价同比-4.9%/+0.6%；2026Q2销量/千升酒收入同...

2026-08-30 2 952.85KB 6页
国信证券：中国太保（601601）-中报点评：稳健向好，分红落地

中国太保(601601) 核心观点 2026年上半年，公司实现归母净利润同比增长10.4%。归母营运利润达211.5亿元，同比增长6.2%。公司业绩增长主要得益于寿险与产险承保盈利均改善，同时把握市场机会取得较好投资收益。截至上半年末，公司归母净资产达3192亿元，较年初+5.6%，但较Q1环比小幅回落，预计受OCI股票公允价值变动拖累。公司首次实施中期分红，每股派息0.42元，按照营运利润口径分红率达19.1%，持续加大股东回报力度。寿险NBV稳步增长，产品结构持续优化。寿险上半年NBV达1...

2026-08-30 5 205.47KB 4页

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