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智库报告

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中银证券：中银晨会聚焦-260824

【宏观经济】1-7月财政数据点评陈琦朱启兵。1-7月公共预算收入增速有所回升。7月销售端主要税种均为正贡献。三季度财政存量政策有望加力提效。【策略研究】策略周报王君徐沛东。外部定价锚收紧，AI最乐观叙事修正，面对短期不确定性建议多元化副线配置，优先增速最快的有色+逻辑覆写的医药。【固定收益】黄金价格较快回升张鹏肖成哲。由于美国财政和货币政策的不稳定性，黄金一段时间内可能强于美债，但仍需注意流动性风险。【固定收益】美债的“近忧与远虑”张鹏肖成哲。美债的短期利空包括关税退税、油价冲击、日元汇率...

2026-08-24 2 625.71KB 8页
开源证券：开源晨会-260824

观点精粹总量视角【宏观经济】财政支出仍有发力空间——宏观经济点评-20260822 【策略】价格先修、筹码慢修：再平衡仍在路上——投资策略周报-20260822 【固定收益】新一轮稳增长已经开启，降息或缺席——警惕债市的反转风险-20260821 【金融工程】成长价值轮动的全景式框架：宏观研判与微观量化的协同验证——大类资产配置研究系列（16）-20260822 行业公司【海外科技】智能戒指行业进入规模验证期，功率龙头再次提价验证AI电源需求高景气——行业周报-20260823 【商社】中...

2026-08-24 4 1.1MB 20页
东吴证券：东吴医药周报：mRNA肿瘤疫苗全球关注度高，关注云顶新耀、石药集团、恒瑞医药等

事件：mRNA肿瘤疫苗Ⅲ期首次成功，赛道从概念迈入兑现期。8月19日默沙东/Moderna宣布个体化新抗原疫苗mRNA-4157（V940）联合K药的Ⅲ期INTerpath-001（1137例术后高危黑色素瘤辅助治疗）达到RFS主要终点，为mRNA技术史上首次在肿瘤治疗Ⅲ期取得成功，Moderna单日大涨约177%；海外MRNA/BNTX双龙头自此进入一年催化密集期。精准治疗+纯联合增量逻辑：不抢占现有药物市场空间。新抗原仅在肿瘤细胞表达、正常组织不表达，"一人一药"特异性优于靶向药；且与靶向...

2026-08-24 2 1.38MB 15页
东吴证券：电力设备行业跟踪周报：AIDC及材料成长可期、锂电储能旺季在即

投资要点电气设备9458下跌1.7%，表现弱于大盘。（本周，8月17日-8月21日，下同），风电跌6.41%，发电设备跌5.38%，核电跌2.9%，新能源汽车跌2.16%，电气设备跌1.7%，光伏跌1.6%，锂电池跌0.75%。涨幅前五为旭光电子、智云股份、晓程科技、长园集团、南风股份；跌幅前五为圣阳股份、中恒电气、盈峰环境、江淮汽车、威胜信息。行业层面：储能：阳光电源埃及10gwh储能系统工厂正式开工，总投资5000万美元；浙江市场化响应实施细则，主体现阶段为虚拟电厂，正调节0~1200...

2026-08-24 2 3.95MB 44页
东吴证券：太湖远大（920118）-2026年中报点评：行业产品激烈竞价情况有所缓和，2026H1归母净利润同比明显修复

太湖远大(920118) 投资要点 2026H1营收与净利同比双增，盈利能力显著修复。公司发布2026年半年度报告，2026H1实现营业收入8.77亿元，同比+16%；归母净利润4490万元，同比+226%；扣非归母净利润4470万元，同比+228%，利润增速显著高于收入增速，主要系产品激烈竞价情况有所缓和，公司根据原材料行情及时调整产品市场销售价格，毛利率较上年同期有所回升所致。盈利能力方面，2026H1公司销售毛利率12.32%，同比+4.98pct；销售净利率5.12%，同比+3.30pc...

2026-08-24 3 503.46KB 3页
东吴证券：凯格精机（301338）-2026中报点评：业绩快速增长，多项业务全面开花

凯格精机(301338) 投资要点业绩高速增长，锡膏印刷与封装设备贡献增量：2026H1公司实现营收7.33亿元，同比+61.5%；归母净利润1.37亿元，同比+104.7%；扣非归母净利润1.33亿元，同比+111.2%。分产品看：2026H1锡膏印刷设备实现收入4.38亿元，同比+49.84%，主要系AI算力及高速通信等下游领域的高景气，PCBA中SMT设备需求延续了增长态势；封装设备实现收入1.63亿元，同比+174.72%，主要系市场占有率提升；点胶设备实现收入0.82亿元，同比+35...

2026-08-24 4 711.35KB 3页
东吴证券：电力设备行业点评报告：澳矿产能释放略有提速，26-27年全球锂资源供给偏紧

投资要点量：26Q2澳矿产销两旺，销量环比高增主因延迟发运集中出库，FY26多数矿山超指引完成。26Q2澳洲7矿SC6锂精矿产量合计约104万吨，同环比+12.3%/+5.9%，Greenbushes贡献最大环比增量。26Q2澳洲7矿SC6锂精矿销量合计约105万吨，同环比+8.8%/+23.4%，环比增幅显著大于产量，主因前期延迟发运货物于本季度集中出库，Greenbushes、Wodgina、Pilgangoora出货节奏均大幅前置。FY26全年多数矿山超指引完成，Pilgangoora、...

2026-08-24 6 860.68KB 18页
开源证券：北交所行业主题报告：北交所海洋软管产业链专题：深海油气开发加速，核心配套软管受益海工复苏-260823

海工装备带动上游配套需求，海洋软管行业高景气海洋工程装备是为海洋资源开发提供技术支持的综合性和战略性装备，在海洋开发过程中扮演重要的作用，海洋资源开发具有技术难度高、作业流程复杂的特征，与之对应，海工装备板块细分品类众多，主体分为海洋油气、海洋新能源两个方向。根据中国海洋经济统计公报，2024年中国海工装备制造企业生产总值达1,032亿元，同比增长9.09%。目前，我国陆上油气新增储量增长乏力，海洋油气的探明程度相对较低，未来具备更大的勘探开发空间。高端海洋油气资源开发装备需要配备大量的高端橡...

2026-08-24 8 2.78MB 25页
开源证券：北交所策略专题报告：北交所网下打新正当时：高配售比例/收益率显著占优，红利窗口开启-260823

北交所网下询价打新蕴含机遇，现金申购不需要市值底仓+网下配售比例高北交所近三年新股发行以直接定价模式为主，机构投资者也积极参与网上新股申购获得不错收益（参见前期报告《北交所2026上半年打新复盘：首日涨幅均值229%，全年收益率或看3.9-4.9%》）。2026年4月中科仪发行落地标志着网下询价机制时隔三年正式重启，随着北交所生态优化、项目结构变化，投资者结构改善，询价重启具备制度与生态基础。直接定价与网下询价并行的双轨制给了公募、保险、社保等专业机构通过定价能力获取打新中新α收益。同时由于参...

2026-08-24 8 3.75MB 38页
东吴证券：国博电子（688375）-2026年中报点评：短期业绩承压，降本增效与新兴应用拓展蓄力长期成长

国博电子(688375) 事件：公司发布2026年中报。2026年上半年，公司实现营业收入8.86亿元，同比下降17.23%，实现归母净利润0.98亿元，同比下降51.26%，第二季度实现营业收入5.67亿元，同比下降21.28%；实现归母净利润0.97亿元，同比下降32.36%。投资要点上半年业绩承压，经营性现金流显著改善：2026年上半年，公司实现营业收入8.86亿元，同比下降17.23%；归母净利润0.98亿元，同比下降51.26%，主要受T/R组件及射频模块收入减少以及研发投入同比增...

2026-08-24 7 496.12KB 3页
东吴证券：飞龙股份（002536）-2026年中报点评：业绩受偶发因素影响，液冷订单超市场预期

飞龙股份(002536) 投资要点事件：公司发布2026年中报。2026H1营收22.06亿元，同比+2.03%；归母/扣非净利润0.76/0.75亿元，同比分别-64.02%/-65.74%。分季度来看：26Q2营收11.33亿元，同/环比+7.73%/+5.69%；归母净利润0.18亿元，同/环比-79.64%/-69.09%；扣非归母净利润0.18亿元，同/环比-80.68%/-67.40%。由业绩预告与26Q1实际推算，26Q2归母/扣非净利润预期分别为0.10-0.22/0.11-...

2026-08-24 6 498.77KB 3页
东吴证券：隆鑫通用（603766）-2026年中报点评：26H1业绩受汇兑损失影响，无极&全地形车延续高增

隆鑫通用(603766) 投资要点事件：公司发布2026年中报。2026H1营收97.75亿元，同比+0.24%；归母/扣非归母净利润9.91/9.83亿元，同比-7.73%/-5.05%。2026Q2营收52.53亿元，同/环比+2.88%/+16.16%；归母净利润5.20亿元，同/环比-8.37%/+10.30%；扣非归母净利润5.14亿元，同/环比-6.83%/+9.62%。无极高增带动自主品牌，出口结构持续优化：26H1摩托车业务收入77.62亿元，同比+6.72%；自主品牌收入3...

2026-08-24 6 486.15KB 3页
东吴证券：拓荆科技（688072）-2026年中报点评：业绩高速增长，薄膜&先进封装设备加速放量

拓荆科技(688072) 投资要点先进产品持续放量，规模效应释放驱动盈利能力显著提升：2026H1公司营业收入为29.13亿元，同比+49.1%，主要系公司先进产品批量通过客户验证、业务规模快速增长，PECVD产品量产规模扩大，ALD产品在先进存储快速放量；归母净利润为13.43亿元，同比+1324.1%，主要系①规模效益释放叠加新产品、新工艺设备量产应用降低单位生产成本；②业务规模化带动整体期间费用率同比下降；③公司交易性金融资产产生的公允价值变动收益较上年同期增加约9.60亿元。扣非归母净...

2026-08-24 5 523.98KB 3页
东吴证券：海泰新光（688677）-2026年中报点评：汇兑短期影响盈利，光学平台业务拓展顺利

海泰新光(688677) 投资要点事件：2026年上半年，公司实现营业收入3.21亿元（+20.7%，同比，下同），归母净利润0.76亿元（+2.5%），扣非归母净利润0.74亿元（+1.7%）；单Q2季度，公司实现营收1.46亿元（+23.1%），归母净利润0.29亿元（+4.8%），扣非归母净利润0.27亿元（+2.5%），整体经营符合我们预期。内窥镜主业稳健扩容，光学业务多赛道突破成效显著：分产品来看，医用内窥镜器械26H1实现营收2.51亿元（+21.09%），核心业务持续放量，增长...

2026-08-24 5 542.44KB 3页
东吴证券：电子行业跟踪周报：海外算力周跟踪：关注CPO商业化落地进程

投资要点关注CPO商业化落地进程共封装光学（CPO）是一种先进的光电集成技术，其核心在于将光引擎与交换芯片或计算芯片通过先进封装技术集成在同一基板上，从而极大缩短电信号传输距离。CPO技术可显著降低系统功耗、提升传输带宽与能效，被视为下一代数据中心光互连的关键发展方向，是光模块技术向更高集成度演进的下一代形态。英伟达CPO交换机正式落地，CPO产业化进程有望加速。2026年8月14日，英伟达宣布其Spectrum-XEthernetPhotonics以太网光子交换平台已进入全面量产阶段，标...

2026-08-24 5 387.01KB 3页
开源证券：北交所策略专题报告：艾融软件1.4亿收购北京人和切入电力AI及金融科技，北交所并购六条已62起重要案例-260823

艾融软件收购北京人和，储备生命多条赛道待AI应用落地 2026年7月31日，艾融软件发布公告，拟以人民币14,000万元的价格收购北京人和创建信息技术有限公司100%的股权。2026年8月6日已完成并表。艾融软件作为深耕于银行类金融机构的软件服务公司，此次收购人和创建将加速推进非银行金融领域（保险、证券）业务战略扩张，切入电力行业关键基础设施赛道，未来将多赛道受益AI应用的赋能。此外收购还将带来增强信创工程实施能力、获得监管科技（RegTech）先发优势、深度嵌入大型央国企数字化生态、补强公司...

2026-08-23 9 1.55MB 15页
国金证券：A股策略周报：当答案变成问题-260823

当回报预期正在减弱 AI大模型厂商收入指数式增长的时期阶段性告一段落：Anthropic的7月650亿美元的ARR收入不及预期且环比增速下行，同期以谷歌Gemini为代表的大模型厂商也开始降低Token价格以价换量。在Token价格的下降和大模型厂商收入增速的放缓的背景下，投资者对AI产业的回报预期减弱：7月下旬以来投资者开始评估云厂商的EPS，陆续出现了一致预期下调且CDS利差上行、美国科技行业投资级债券信用利差上行。2020年以来，海外政府开支和投资支出进入上行周期同居民部门低储蓄率形成矛盾...

2026-08-23 10 1.34MB 11页
信达证券：ESG周报：三部门联合印发《碳排放计量能力建设指导目录（2026版）》

本期内容提要: 热点聚焦：国内：三部门联合印发《碳排放计量能力建设指导目录（2026版）》。近日，市场监管总局、国家发展改革委、生态环境部联合印发《碳排放计量能力建设指导目录（2026版）》。作为2024版目录的更新版本，2026版目录进一步完善全国碳排放计量技术体系，为各行各业绿色低碳转型提供技术支撑。2026版目录实现全方位扩容、系统性优化，技术覆盖范围扩大，标准规范体系完备度大幅提升。其中，关键测量参数由39个增至58个，检测标准方法从82种扩展至169种，测量仪器设备由108种增至22...

2026-08-23 10 1.34MB 12页
国金证券：电力设备与新能源行业研究：锂电中报开启高景气验证与27年需求预期上修，AIDC亮点多多

子行业周度核心观点整体观点：半年报进入密集发布的一周，锂电与材料、AIDC电源&液冷&电网设备相关公司亮点密集，短期内对股价形成积极催化的同时，也在进一步验证与夯实相关板块、个股的中长期看好逻辑。锂电电芯企业普遍给出较当前市场预期显著更乐观的27年需求判断；材料企业则以强势业绩表现及对下半年经营情况的乐观指引，验证整个锂电行业景气修复的真实性与当前旺季的高景气。前期锂电板块下跌与行业基本面显著背离，近期板块业绩会积极信号与当前旺季中的强势量价基本面形成共振，有望驱动市场对27年行业景气度预期的向...

2026-08-23 10 1.34MB 13页
国金证券：有色金属行业研究：有色金属周报：美国扩大长债回购规模，看好钨钼稀土涨价行情

本周行情综述铜：本周LME铜价-0.92%至14041.5美元/吨，沪铜+0.06%至10.78万元/吨。供给端，SMM进口铜精矿指数（周）为-182.14，较上期下降6.77。库存端，截至8月20日周四，SMM全国主流地区铜库存环比上周四增加1.77万吨至13.44万吨，总库存较去年同期的13.17万吨增加0.27万吨。冶炼端，因含税再生铜原料供应较为紧张，8月14日至20日SMM周度国内废产阳极板企业开工率环比下降3.93个百分点至46.47%，预计下周下降至45.85%。消费端，本周精铜...

2026-08-23 10 2.95MB 16页

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