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东吴证券：承德露露（000848）-2026年中报点评：“大年”主业稳健，持续创新盼突围

承德露露(000848) 投资要点事件：公司公告2026年中报。2026H1公司实现营收15.40亿元，同比增长11.29%；实现归母净利润2.98亿元，同比增长15.28%，扣非归母净利润2.96亿元，同比增长14.51%；其中26Q2现营收4.01亿元，同比增长4.92%，实现归母净利润0.49亿元，同比增长15.15%。中报主业表现好于市场预期。淡季营收保持增长，半年度维系双位数增幅。26年春节较晚，是传统植物蛋白饮料的“大年”，26Q1营收和归母净利均实现双位数增长，Q2为传统淡季，...

2026-08-16 1 666.8KB 4页
国金证券：非金属建材行业研究：ABF膜是先进封装的关键材料

ABF膜是先进封装的关键基材 ABF膜是先进封装基板中用于在芯层（core层）两侧，一层一层构建精细线路和微孔互连的绝缘材料，广泛应用于CPU、GPU等高端芯片的载板中。采用多层积层膜的主要目的是实现扇出（fan-out），将倒装芯片非常小的凸点间距、逐步扩展到更大的焊球间距，以便通过焊球将封装基板连接到PCB。ABF膜目前被日本味之素高度垄断（全球市占率超95%）。 ABF膜制作方式是将含有填料的树脂以10–100um厚度涂覆在一层38um厚的PET载体支撑膜上，并在其上表面覆盖一层168um...

2026-08-16 4 521.15KB 4页
开源证券：投资策略专题：AI拥挤过后，寻找能创新高的细分方向-260815

拥挤不是终点——AI这轮拥挤离真正转折点的距离拥挤度是触发本轮科技调整的核心因素之一，但拥挤本身不构成看空的理由；当前位置，科技中长期的主要矛盾不是“是否拥挤”，而是“这轮拥挤，离真正的转折点还有多远”。参照《技术革命与金融资本》中的技术革命规律，本轮AI科技革命仍处于导入期阶段，导入期出现拥挤是技术革命的必经环节。当前AI的拥挤阶段距离转折点相对较远。从2000年互联网泡沫破裂提炼出的三个定性信号，估值脱钩、资金枯竭、需求证伪，映射到当前AI周期，可以转化为三个可持续跟踪的量化指标，作为判...

2026-08-16 4 1.53MB 17页
开源证券：投资策略周报：拥挤开始消化，关注alpha机会-260815

拥挤度拐点或已出现，关注拥挤消化程度拥挤度是短期市场的核心锚点。我们在前面多篇报告强调，拥挤度是短期市场的核心锚点，影响着后续的市场节奏。截至最新，前5%个股成交额集中度是48.9%，较上一个月的49.8%回落了0.9pct，拥挤度拐点或已出现。下一阶段的核心观测变量是交易拥挤度能否真正回落至合理区间。①短期看，如果拥挤度下降，继续做好再平衡或科技内部大切小，市场将继续寻找前期涨幅有限、机构持仓较低且具备业绩支撑的方向；②中期看，如果拥挤度消化较弱，下一阶段收益来源将更多来自科技内部的重新筛...

2026-08-16 4 957.74KB 8页
国元证券：行动教育（605098）-2026年中报点评：业绩稳健增长，“百校计划”与AI战略持续推进

行动教育(605098) 事件：公司发布2026年中报。点评：合同负债持续增长，中期高比例分红 2026H1公司实现营业收入4.28亿元，同比增长24.44%，实现归母净利润1.72亿元，同比增长30.67%。公司毛利率78.86%，较2025年同期提升1.37个百分点，销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为24.36%/12.11%/3.15%/-2.12%，归母净利润率40.12%，较2025年提升1.91个百分点。单季度来看，Q2公司实现营业收入2.55亿元，同比增长1...

2026-08-16 3 630.73KB 3页
开源证券：通信行业点评报告：超节点和国产算力按下加速键

Nebius&Coreweave最新业绩大超预期，算力景气度持续验证 Nebius&Coreweave相继公开2026Q2业绩。Nebius2026Q2总营收5.82亿美元，同比+454%；AI云收入5.75亿美元，占总收入98%；调整后EBITDA2.36亿美元；Q2单季资本开支56.6亿美元，2026全年资本开支指引200‑250亿美元，用于GPU、服务器、高速网络、数据中心建设，预计2026年全年调整后EBITDA利润率约为40%。Coreweave2026Q2营收25.75亿美元，同比+...

2026-08-16 5 496.46KB 3页
金元证券：工业富联（601138）-中报业绩创历史新高，下半年业务更多看点

工业富联(601138) 收入及利润再创历史新高：公司于8月12日公布中报，26H1公司总收入5578.61亿元，同比+54.63%；归母净利润237.40亿元，同比+95.99%；经营活动现金净流入73.91亿元，同比+425.32%。公司营收与净利均创同期历史新高。产品毛利维持上升趋势:26H1公司毛利率为7.15%，同比+0.55pct,Q2毛利率为6.99%，同比+0.49pct。公司上半年加权平均净资产收益率（ROE）为13.36%，同比大幅增长5.72pct，奠定全年ROE再创新高...

2026-08-16 5 450.77KB 5页
国金证券：川投能源（600674）-雅砻江量减利增，资产整合与水文改善

川投能源(600674) 2026年8月14日晚，公司披露2026年中报，报告期内实现营收6.80亿元，同比下降4.53%；实现归母净利润23.30亿元，同比下降5.34%。26年Q2实现营收3.50亿元，同比增长0.73%；实现归母净利润8.77亿元，同比下降10.72%，雅砻江电量下滑并未过度影响业绩。经营分析雅砻江量减利增，大渡河盈利改善。2026H1雅砻江公司水电发电量343.94亿千瓦时，同比下滑20.0%；实现营业收入108.68亿元，同比下降10.7%，净利润45.57亿元，同...

2026-08-15 11 1.23MB 6页
国金证券：安琪酵母（600298）-国内延续高增长，成本红利同步释放

安琪酵母(600298) 业绩简评 8月14日公司发布半年报，26H1实现营收91.87亿元，同比+16.30%；实现归母净利润8.81亿元，同比+10.21%；扣非归母净利润7.94亿元，同比+7.02%。其中，26Q2实现营收46.53亿元，同比+13.35%；实现归母净利润4.55亿元，同比+6.01%；扣非归母净利润4.08亿元，同比+0.82%。经营分析国内持续高增长，主业表现稳健。1）分业务看，26Q2酵母及深加工销售收入为34.27亿元，同比+15.0%，预计系烘焙面食酵母需求...

2026-08-15 9 1.02MB 4页
国金证券：工业富联（601138）-份额&单机柜附加值有望持续提升，Rubin链超核心受益

工业富联(601138) 业绩简评 2026年8月11日，公司发布2026年半年度报告。2026年上半年实现营收5,578.61亿元，同比增长54.63%；归母净利润237.40亿元，同比增长95.99%。Q2单季度实现营收3,067.83亿元，同比增长53.13%；实现归母净利润131.46亿元，同比增长91.00%。经营分析 Rubin平台出货在即，公司核心受益地位持续强化：7月21日，英伟达官网宣布VeraRubin平台全球加速部署，VeraRubinNVL72+LPX相较GBNVL72...

2026-08-15 11 1.16MB 4页
开源证券：华大海天（920288）-北交所新股申购报告：高克重数码纸基新材料市占率达34%，归母净利润CAGR10.69%

华大海天(920288) 水性功能材料“小巨人”，2022-2025归母净利润CAGR10.69%盈利能力稳定华大海天专注于水性功能材料的研究、开发和应用，是国家级专精特新小巨人和高新技术企业，形成了目前以数码纸基新材料、水性墨材料和食品包装材料及其他共三类主营产品。2023-2026Q1年华大海天营业收入分别为5.05亿元、5.37亿元、5.99亿元、1.28亿元，整体呈稳步增长态势，2022-2025年CAGR为10.34%。归母净利润分别为8,511.50万元、6,179.43万元、6,9...

2026-08-15 12 2.01MB 30页
国金证券：中国移动（600941）-收入利润正增长，算力服务全面加速

中国移动(600941) 2026年8月13日公司发布2026年半年度报告，1H26实现营业收入5380.35亿元，同比-1.1%；归母净利润789.34亿元，同比-6.3%，基本每股收益3.64元，表现符合预期。经营分析通信服务阶段性承压，用户规模持续扩大：2026H1，公司通信服务收入3504亿元，同比下降5.7%，主要受新旧动能转换、市场环境因素及增值税税目政策调整等影响。用户规模保持稳健扩张：移动客户10.11亿户，净增588万户；5G网络客户6.87亿户，净增4474万户；手机上网...

2026-08-15 13 990.32KB 4页
中银证券：7月金融数据点评：实体经济向新，货币政策求变-260815

7月新增社融受政府债券融资提振，但新增信贷低于万得一致预期；直接融资渠道继续发力；考虑到货币供应总量较高，未来流动性观测或更加侧重利率工具。 7月新增社融1.41万亿元，较去年同期多增2755亿元，较6月少增1.96万亿元，高于万得一致预期的1.15万亿元。7月社融存量同比增长7.4%，较6月上升了0.03个百分点，基本持平于万得一致预期的增长7.38%。7月社融口径人民币贷款少增5905亿元，较去年同期少增1609亿元，较6月少增2.36万亿元。 7月新增社融较去年同期多增，主要是企业债、汇票...

2026-08-15 12 379.14KB 5页
东吴证券：26Q2保险资金运用数据点评：股票+基金占比再创新高，债券投资占比稳定

投资要点【事件】8月14日金融监管总局披露2026年二季度保险资金运用情况，具体情况如下：保险资金运用余额保持较快增长。1）2026Q2末保险行业资金运用余额为40.8万亿元，较年初+6.1%，较Q1末+3.5%，我们认为受负债端保费规模持续增长和资本市场向好带动。2）2026Q2末人身险公司投资规模为36.9万亿元，占行业的90.3%。投资规模较年初+6.4%，较Q1末+3.7%。财产险公司投资规模为2.5万亿元，占行业的6.2%。投资规模较年初+4.9%，较Q1末+2.5%。 2026Q...

2026-08-15 15 543.26KB 4页
深圳市沃客非凡科技股份有限公司港交所IPO上市招股说明书

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2026-08-15 12 4.65MB 460页
东吴证券：德赛西威（002920）-2026年半年报点评：Q2利润弹性释放，全球化与第二曲线并进

德赛西威(002920) 投资要点公告要点：公司发布2026年半年度报告。2026H1公司实现营业收入149亿元，同比+1.75%；归母净利润12.5亿元，同比+1.8%；其中，2026Q2公司实现营业收入84.06亿元，同比+7.1%；归母净利润7.83亿元，同比+22.3%；扣非归母净利润7.49亿元，同比+14.2%。 2026Q2收入环比显著回升，利润弹性优于收入。2026Q2营收84.06亿元，同比+7.1%、环比+29.4%，在行业整体承压下实现单季收入修复。利润端表现更优：归母净...

2026-08-15 19 492.26KB 3页
东吴证券：杰瑞股份（002353）-2026中报点评：短期扰动不改基本面，燃机订单超预期+AIDC一体化打开成长空间

杰瑞股份(002353) 投资要点 2026H1营收同比+10.8%，交付延期+汇兑短暂压制业绩表现 2026H1公司实现营收76.5亿元，同比+10.8%；实现归母净利润12.0亿元，同比-3.6%；实现扣非归母净利润11.4亿元，同比-7.4%。单Q2公司实现营业收入43.6亿元，同比+3.4%；归母净利润6.1亿元，同比-21.6%，扣非归母净利润5.6亿元，同比-27.2%。公司业绩短期承压，主要系：（1）主业交付延期：美伊战争导致部分天然气设备交付受阻+业绩确认节奏后移，但并不影响基本...

2026-08-15 16 498.07KB 3页
国信证券：宏观经济深度报告：黄油与大炮——新政策框架下的资产逻辑-260814

核心观点百年未有之大变局已具象为中美在地缘与AI领域的”二元博弈”，资源从”黄油”向”大炮”倾斜；经济K型分化、政策K型应对、资产K型机遇构成未来一个时期的“K3”主线。在资产光谱两端的科技/资源股与超长债，有望取得超额收益。风险提示：经济转型进展不及预期。...

2026-08-14 17 1.23MB 13页
东吴证券：北交所定期报告：央行开展万亿级买断式逆回购，美国将对进口无人机征收关税-260814

资本市场新闻：1）央行开展万亿级买断式逆回购，首度月中启用隔夜逆回购。8月14日，中国人民银行开展10000亿元6个月期买断式逆回购，实现等量续做，同日还首次在月中税期开展3490亿元隔夜逆回购，单日净投放3480亿元。行业新闻：1）美防长称可“无限期”海上封锁，伊朗称“若条件得不到满足或升级冲突”，胡塞武装再袭沙特炼油厂。美官员称，美军拟派“华盛顿”号替换超期部署的“林肯”号航母以维持封锁。对此，伊朗高官警告将采取升级行动回应。2）美国将对进口无人机及零部件征收关税。特朗普签署公告，以应对国...

2026-08-14 18 398.71KB 7页
国信证券：每周海内外重要政策跟踪：北京再出楼市优化新政-260814

核心观点国内宏观：8月7日，生态环境部等六部门印发《生态保护“十五五”规划》，主要目标包括自然保护地陆域面积占陆域国土面积比例不低于18%，生态质量指数提升到86.5，水土保持率达到74%以上，森林覆盖率达到25.8%。8月10日，国务院印发《知识产权保护和运用“十五五”规划》，明确“十五五”时期知识产权工作的目标指标、重点任务和专项工程。8月12日，中国人民银行发布2026年第二季度中国货币政策执行报告，央行将综合运用并适时调整货币政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松。产业政策：...

2026-08-14 17 737.4KB 10页

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