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智库报告

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开源证券：通信行业周报：左手海外算力，右手超节点

全球AI巨头云计算增速集体创新高，AI正循环效应显著根据最新财报，谷歌云2026Q2实现营收248亿美元，同比增长82%，谷歌云营业利润率达到35.6%，同比提升14.9个百分点，积压订单超过5139亿美元，同比增长375%；微软智能云FY2026Q4实现营收393亿美元，同比增长32%（按固定汇率计算增长31%），Azure及其他云服务实现营收同比增长；亚马逊43%AWS2026Q2实现营收422亿美元，同比增长37%，创18个季度以来最快增速。谷歌&Meta&英特尔再次上调资本开支，AI...

2026-08-02 0 1.05MB 14页
东吴证券：北交所定期报告：政治局会议释放稳增长积极信号，建议关注北交所左侧配置机会-260802

北交所市场表现指数行情回顾：从指数涨跌表现来看，本周（7月27日—7月31日）北证50指数较上周收盘价上涨6.26%；板块比较来看，科创50指数下跌2.13%；沪深300指数上涨1.52%；创业板指数上涨1.05%。北证A股回顾：截至2026年7月31日，北证A股成分股共331个，平均市值23.03亿元。周成交额达750.83亿元，较上周下降38.39%；区间日均换手率为4.22%，环比上周-0.49pct。行业重要新闻中共中央政治局召开会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。中共...

2026-08-02 0 704.81KB 9页
国信证券：策略周报：如何看当下红利持续性？-260802

核心观点核心结论：①近期红利表现占优，主因科技回落引起市场调整、前期科技主导资金离场等。②当前科技仍在消化前期超额，长线资金入市要求下，相对性价比较高的红利资产表现有望延续。③行业配置注重均衡，除红利外，关注成长板块内部扩散，基本面优势的医药、券商，以及白酒等内需相关领域。近期红利表现占优，主因科技回落引起市场调整、前期市场主导资金离场等。6月末以来科技高位回调，前期被冷落的红利板块重获市场关注，26/6/30至今中证红利全收益指数上涨8.9%、跑赢万得全A20.4个百分点。这主要源于几方面...

2026-08-02 0 2.13MB 10页
信达证券：新型烟草：英美&日烟披露中报，英美多元发展、日烟HNB全球扩张

本期内容提要: 事件：英美烟草&日本烟草发布2026H1报告。1）英美烟草：26H1收入实现122.35亿英镑（经调后同比+2.9%），其中新烟收入为19.28亿英镑（经调后同比+18.0%），新烟收入占比达15.8%（同比+2.1pct），使用人数为3500万人（同比+450万人）。2）日本烟草：26Q2收入实现1.06万亿日元（同比+20.0%），其中新烟收入为350亿日元（同比+19.8%），新烟收入占比为3.3%（同比+0.1pct）。英美烟草：分品类来看，26H1雾化/HNB/尼古丁...

2026-08-02 0 539.6KB 4页
东吴证券：原油周报：地缘因素主导，国际油价震荡下跌

投资要点【本周观点】伊朗对中东美军基地发动袭击，美沙联合袭击亲伊朗武装势力，地缘及供应担忧仍然支撑油市。关注两大海峡通行情况，以及美伊谈判进展。【本周重要事件】 2026年7月26日，中国石油首套零下175摄氏度深冷制氮装置已在富满油田3口井成功注气，标志着塔里木油田提高采收率试验再添利器。该装置的核心价值在于，通过注入高纯度氮气，实现“重力混相驱”提高采收率。氮气注入地层后，在重力作用下向储集体顶部升腾，形成“气顶”，从而有效驱替注水难以动用的“阁楼油”。相较于以往点多、面广、战线长的分散...

2026-08-02 1 2.42MB 46页
开源证券：美国2季度GDP数据点评：美国国内需求仍在扩张-260802

事件：美国2026年2季度实际GDP环比折年率初值为1.5%，市场预期为2.0%，前值为2.1%。美国2季度经济环比增速略有放缓，消费成为经济的最关键支撑美国2季度实际GDP环比1上升1.5%，较1季度回落0.6个百分点，同比增速回落至2.1%。分部门来看，个人消费支出、私人投资、净出口、政府支出分别拉动2季度GDP环比增长2.12、0.53、-1.01、-0.14个百分点，具体来看：私人投资环比增速下降较多，主因库存回落。设备投资仍然强劲，是经济增长的重要力量。2季度美国私人投资环比增长...

2026-08-02 2 678.68KB 5页
对外经济贸易大学：中国竹藤产品贸易月度监测报告（2026年1-6月）

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2026-08-02 3 381.18KB 8页
对外经济贸易大学：中国木质林产品贸易月度监测报告（2026年1-6月）

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2026-08-02 3 446.4KB 8页
东吴证券：金融产品周报：8月多维度信号共振，市场或曙光初现-260802

基金数据统计：（2026.7.27-2026.7.31）权益类ETF基金规模变化统计：基金规模变化排名前三名的权益类ETF类型分别为：规模指数ETF（642.15亿元），跨境主题指数ETF（89.10亿元），策略指数ETF（30.05亿元），基金规模变化排名后三名的权益类ETF类型分别为：跨境行业指数ETF（-0.53亿元），风格指数ETF（-1.95亿元），主题指数ETF（-124.56亿元）。权益类ETF跟踪指数基金规模变化：规模变化排名前三名的指数分别为：中证1000（184.17亿元...

2026-08-02 3 1.64MB 21页
中银证券：2026年中期策略报告：盈利接棒，行情扩散-260802

企业盈利拐点基本确认，扎实根基后的市场有望向更广泛的趋势行情演变。宏观三大边际变化决定中期方向。1）下半年美联储降息预期有望回归，当前市场对美联储年内利率预期较为悲观，但进入年末我们预计通胀预期将因经济动能边际走弱自然降温，届时市场对沃什的货币政策立场将完成充分认知，年末将迎来预期边际修复，全球风险资产压力有望缓解。2）国内政策重心转向落实和结构性发力，上半年密集出台的稳增长工具将进入实质推进阶段，后续看点在于财政与产业政策的细化执行，而非新一轮大规模宽松。3）AI产业趋势支撑出口高景气，上半...

2026-08-02 3 2.8MB 27页
国信证券：人工智能行业专题：2026Q2海外大厂CapEx和ROIC总结梳理

摘要云厂商资本开支及业绩情况复盘。回顾二季度微软、亚马逊、谷歌及Meta数据，云厂商资本开支维持高位，其中亚马逊、谷歌、Meta上调资本开支指引，微软由于会计准则调整小幅下降，但实质AI硬件采购没有收缩。除Meta外，各厂商收入利润普遍超预期，其中谷歌收入利润大超市场预期。云收入及ROIC情况。2026Q2，受AI、云服务等需求驱动以及Anthropic投资收益，亚马逊、谷歌净利润维持同环比增长，公司ROIC分别环比增长4.26、5.04个pct。扣除投资收益后，亚马逊、谷歌ROIC分别为3...

2026-08-02 3 1.46MB 25页
国信证券：农产品研究跟踪系列报告（215）：原奶价格同比由负转正，牛肉进口配额加速消耗

核心观点周度农产品跟踪：肉奶周期有望共振反转，生猪产能去化预期加速。生猪：行业持续深度亏损，市场化去产能有望与政策调控共振。7月24日生猪价格10.45元/kg，环比下跌4.65%；7kg仔猪价格约258.57元/头，周环比+2.36%。白鸡：供给小幅增加，关注中长期消费抬升。7月24日鸡苗价格2.67元/羽，周环比-2.55%；毛鸡价格6.66元/公斤，周环比+2.15%。黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。7月23日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为4.4/5.3/8...

2026-08-02 3 2.17MB 26页
国信证券：染料行业专题：安全环保政策趋严，染料价格持续上行

核心观点染料：分散染料与活性染料是核心品种。染料是指能使纤维织物或其他物质染成鲜艳而坚固的颜色的物质，主要的应用领域是各种纺织纤维的着色。国内染料以分散染料（下游主要为化纤）与活性染料（下游主要为棉麻）为主。据中国染料工业协会，2021-2025年，我国染料产量由85.6万吨增长至98.3万吨，CAGR为3.5%，行业总产值由699.3亿元下降至571.2亿元，CAGR为-4.9%，利润（税）总额由95.4亿元下降至50.1亿元，CAGR为-14.9%，“十四五”时期，我国染料行业"增产不增收...

2026-08-02 3 597.66KB 16页
国信证券：锂电产业链双周报（2026年7月第2期）：宁德时代业绩持续高增，锂电消费税政策落地

宁德时代业绩维持高增，回购注销提振市场信心：公司2026H1营收2769.2亿元，同比+55%；归母净利润432.8亿元，同比+42%，电池出货量约超432GWh，同比提升60%。2026Q2公司营收1477.9亿元，同比+57%、环比+14%；归母净利润225.5亿元，同比+36%、环比+9%。我们估计2026Q2公司电池出货量超230GWH，同比+57%、环比+14%；单位扣非净利约为0.09元/Wh，环比稳定。2026H1末建成产能1050GWH，在建产能764GWh，总规划产能超1814...

2026-08-02 3 1.82MB 21页
华龙证券：有色金属行业点评报告：美联储政策利率维持不变，内部分歧加大

事件：美国当地时间2026年7月29日，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）宣布，将联邦基金利率目标区间维持在3.50%-3.75%不变。观点：政策利率水平不变，但美联储内部分歧加剧，鹰派声音加大。当地时间7月29日，美联储议息会议决定维持联邦基金利率3.50%-3.75%不变，是年初以来连续第五次按兵不动。但不同于前次的全票通过，本次会议决议以9比3的投票结果通过，出现了三张主张加息25个基点的反对票（来自于区域联储主席哈马克、卡什卡利和洛根），内部政策分歧剧烈显现。会后的会议声明指出，...

2026-08-02 3 248.8KB 3页
信达证券：石油加工行业大炼化周报：化工品价格相对抗跌，价差普遍上涨

本期内容提要：国内外重点炼化项目价差跟踪：截至7月31日当周，国内重点大炼化项目价差为2656.07元/吨，环比变化+202.90元/吨（+8.27%）；国外重点大炼化项目价差为2440.37元/吨，环比变化+209.62元/吨（+9.40%）。截至7月31日当周，布伦特原油周均价为88.44美元/桶，环比变化-4.79%。【炼油板块】周前期，美伊暂停互相袭击，美方释放谈判信号，市场预期双方有望重启谈判，叠加阿曼提议建立霍尔木兹海峡共管新机制，缓和市场紧张情绪，油价连续多日下行。周后期，伊朗...

2026-08-02 3 3.14MB 26页
国金证券：汽车及汽车零部件行业周报：小米举行澎程发布会，比亚迪海獭登录日本市场

周观点小米举行澎程系列技术发布会，N70Max预售价25.99万元，N90Max预售价29.99万元。7月30日晚7点，小米澎程系列的技术发布会开启。本次技术发布，介绍了小米昆仑技术架构；同时介绍两款智能可变大空间SUV：小米澎N90Max、小米澎程N70Max。雷军在发布会上宣布小米澎程N90Max、N70Max两款SUV正式上市开启预定，N90预售价29.99万元，N70预售价25.99万元。比亚迪海獭登陆日本市场，高性价比+差异化配置挑战日系K-Car霸主地位。7月28日，比亚迪专为日...

2026-08-02 3 1.16MB 13页
国金证券：耐用消费产业行业研究：国内HNB向开放更进一步，海外财报频发验证AI趋势

投资逻辑：潮玩：泡泡玛特城市乐园7月30日完成升级、奇遇森林区域全面开放，同步启用阶梯式票价体系，标准游乐票平日178元、高峰日208元、特定高峰期238元；名创优品自主IPYOYO生日快闪7月24日起在北京、上海、深圳三城落地，2026年6月中国市场单月销售额突破1亿元，全年有望跻身10亿元俱乐部；布鲁可7月29日发售星辰版DC英雄第3弹与奥特曼积木车C03光暗纷争，积木车产品线覆盖奥特曼、变形金刚、DC三大IP。新型烟草：本周国内新型烟草监管与标准体系进一步完善，加热卷烟国标草案发布，监...

2026-08-02 2 3.74MB 24页
东吴证券：东鹏饮料（605499）-2026年中报点评：业绩符合预期，分红规划强化安全边际

东鹏饮料(605499) 投资要点事件：公司公告2026年中报，26H1营收124.43亿元，同比+15.89%，归母净利润28.67亿元，同比+20.72%，扣非后归母净利润25.98亿元，同比+14.41%。其中26Q2营收65.55亿元，同比+11.31%，归母净利润16.09亿元，同比+15.39%，扣非后归母净利润13.98亿元，同比+6.56%。特饮、补水啦稳健增长，茶饮料提速贡献增量。分产品来看，26H1特饮、补水啦、茶饮料、其他饮料收入分别为89.4、16.7、10.6、7....

2026-08-02 3 487.37KB 3页
国金证券：华峰化学（002064）-上半年氨纶及己二酸产品盈利修复显著，公司业绩大幅改善

华峰化学(002064) 2026年8月1日公司披露半年报，上半年实现营收141.67亿元，同比增加16.73%；实现归母净利润19.83亿元，同比大幅增加101.64%。26年二季度营业收入74.00亿元，同比增加27.09%，环比增加9.36%；归母净利润13.14亿元，同比大幅增加174.36%，环比增加96.55%。经营分析氨纶产品供需持续改善，产品价格价差持续提升；己二酸产品价差迎来改善。氨纶行业经历多年产能消化周期，当前供需格局持续改善，迎来氨纶产品周期底部反转，景气度持续提升。...

2026-08-02 4 997.51KB 4页

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