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智库报告

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华鑫证券：国瓷材料（300285）-公司事件点评报告：氧化锆粉体涨价开启价值重估新篇章

国瓷材料(300285) 事件国瓷材料发布公告：由于原辅材料价格持续上涨，公司决定自2026年7月27日起上调氧化锆粉体销售价格，上调幅度约为10%-40%。投资要点氧化锆提价直接增厚公司利润氧化锆是MLCC的重要原材料。本轮氧化锆涨价的核心驱动来自上游原材料成本的持续上涨。氧化锆粉体生产高度依赖锆英砂（主原料）和氧化钇（稳定剂），两者价格在2026年内同步涨价。锆英砂方面受海外主要矿山减产停产、新增产能有限影响，全球锆英砂供应收缩明显。截至2026年7月末，国内锆英砂市场均价较年初上涨...

2026-08-02 1 472.85KB 5页
东吴证券：电子行业跟踪周报：海外算力周跟踪：云厂商持续上修资本开支，AI叙事有望进一步向电力侧延伸

投资要点四大云厂商相继发布财报，算力资本开支持续上修，云业务盈利能力表现分化。从业绩表现看：1）亚马逊：26Q2营收2006亿美元，同比增长20%；营业利润275亿美元，同比增长43%。26Q2AWS收入达422亿美元，同比增长37%。2）谷歌：26Q2营收1198亿美元，同比增长24%；公司净利润同比大增298%至1122亿美元。此外，26Q2谷歌云业务收入248亿美元，较上年同期增长82%。3）微软：FY2026公司总营收达3318亿美元，同比增长18%；净利润达1337亿美元，同比增长3...

2026-08-02 1 394.45KB 2页
国金证券：计算机行业周报：开源模型，云与应用闭环加速形成

本周观点我们在上一篇报告《开源模型跃迁会带来什么影响》中提出，开放权重模型的产业意义不仅在于模型能力提升，更在于降低企业获取、开发和部署高质量模型的门槛，推动企业AI由调用模型逐步走向开发、部署和运营模型。本周产业变化进一步强化上述趋势：NVIDIA持续倡导开放权重模型并完善配套开发生态，KimiK3正式开放模型权重、技术报告及关键训练基础设施，DeepSeekV4-Flash正式版API上线公测，在Agent能力显著提升的同时延续极致性价比，OpenAI亦下调GPT-5.6Terra和Lun...

2026-08-02 1 1.58MB 12页
华金证券：八月震荡筑底，科技成长仍是主线-260802

投资要点复盘历史，A股8月走势主要受政策和外部事件、基本面、流动性等因素驱动。（1）2010年以来历年8月上证综指表现偏震荡，16次中有7次上涨。（2）A股8月走势主要受政策和外部事件、基本面等因素驱动。一是政策或外部事件对8月走势有显著影响：首先，积极的政策或外部事件使A股8月偏强；其次，政策收紧或外部事件偏负面时A股8月可能偏弱。二是经济基本面也是影响8月A股走势的核心因素，但中报影响逐渐减弱：首先，经济基本面转好时上证综指多上涨；其次，中报业绩对A股8月表现影响已减弱。三是流动性对A股8...

2026-08-02 1 3.03MB 13页
上海证券：医药生物行业动态点评：十五五顶层蓝图+强基方案落地，中医药服务体系有望再升级

行业事件 2026年7月23日，国家中医药管理局、国家发展改革委联合印发《中医药振兴发展“十五五”规划》（以下简称《规划》）。2026年7月28日，国家中医药管理局等11部门联合印发《医疗卫生强基工程中医药行动方案》（以下简称《行动方案》）。主要观点《规划》涵盖发展重点领域，提出十五五中医药发展目标及任务《规划》提出“十五五”中医药发展主要目标，到2030年，覆盖全民和全生命周期的中医药服务体系更加健全，中医药防治重大疾病取得新突破，基层服务提质升级，基础研究能力大幅提升，中药产业创新创造力...

2026-08-02 2 381.42KB 3页
上海证券：医药生物行业ESG专题报告（一）：厚植绿色底色，医药发展新引擎

1.主要观点 “十五五规划”明确，“十五五”时期经济社会发展要实现以下目标：美丽中国建设取得新的重大进展。绿色生产生活方式基本形成，碳达峰目标如期实现，单位国内生产总值二氧化碳排放降低17%，清洁低碳安全高效的新型能源体系初步建成。生态环境质量全面改善，主要污染物排放总量持续减少，地级及以上城市细颗粒物（PM2.5）浓度降至27微克/立方米以下，优良水体比例提高到85%，森林覆盖率达到25.8%，生态系统多样性稳定性持续性不断提升。《“十五五”碳达峰行动方案》提出总体要求：发挥碳达峰碳中和战略...

2026-08-02 1 832.91KB 21页
东吴证券：电子行业深度报告：AI算力驱动，硅电容乘势而起

投资要点硅电容：以半导体工艺重塑被动元件性能边界。硅电容以单晶硅为衬底，通过薄膜沉积、光刻与深硅刻蚀等半导体工艺制造，在高频、高温、超薄及高可靠性场景中具备显著优势。产业内主要有平面（Planar）、深沟槽（DTC）和过孔集成（VIC）三种硅电容路线。平面结构工艺最成熟，基于电极板形成电容，结构简单，容值密度有限，厚度常规，用于传统或低端场景。DTC工艺成熟，通过刻蚀高纵横比深沟槽并在侧壁沉积介质及电极材料，大幅增加有效面积，容值密度高，厚度不足40µm，用于AI服务器、高速光模块等高性能主流...

2026-08-02 2 1.1MB 17页
上海证券：新消费行业周报：“以旧换新”促消费1.25万亿，关注低估值消费标的

主要观点： 1）家用电器：商务部最新数据显示，2026年以来（截至7月23日，下同），消费品以旧换新政策累计带动相关商品销售额超过1.25万亿元，惠及1.69亿人次，有力支撑了消费平稳增长。在国务院新闻办公室7月23日举行的新闻发布会上，商务部有关负责人介绍，2026年以来，消费品以旧换新政策稳住了消费市场基本盘，投入资金撬动比由去年的1:7.8提升至目前的1:10.3。绿色产品广受青睐。2026年以来，享受汽车以旧换新补贴的新能源车占比逐步提升，6月达65.4%。智能消费加速扩容。2026年...

2026-08-01 8 385.92KB 3页
东吴证券：汽车行业深度报告：AI系列深度10期：预训练与后训练如何塑造大模型？

投资要点预训练与后训练是理解大模型能力形成的一组关键框架。预训练利用海量低成本、弱标注或无标注数据学习通用底座，决定能力来源和上限；后训练利用少量高质量指令、偏好、反馈或可验证奖励数据进行适配，决定能力的调用方式、指令遵循、偏好对齐及特定任务中的推理表现。当前模型能力与训练的关系主要聚焦三个问题：能力主要来自预训练还是后训练，后训练究竟是塑形还是可带来新推理能力；两阶段是否正在扩展为预训练、中训练、后训练三阶段；规模化重心是否从预训练转向后训练与推理时计算。数字AI与物理AI在训练框架上同...

2026-08-01 18 599.72KB 10页
银泰证券：鑫新闻-260801

市场要闻 1.上半年规上工业企业利润增长18.7%。7月27日，国家统计局数据显示，上半年，在工业生产稳中有进、新动能加快成长壮大的带动下，全国规模以上工业企业实现利润总额39479.9亿元，同比增长18.7%，增速较一季度加快3.2个百分点。其中，电子行业利润大涨96.9%，再生橡胶制造、光纤制造等行业利润也在新动能高速发展带动下实现明显增长。从三大门类看，上半年采矿业、制造业利润分别增长33.5%、20.1%，较一季度分别加快17.3个、1.0个百分点，电力、热力、燃气及水生产和供应业利润下...

2026-08-01 12 7.54MB 6页
银泰证券：鑫新闻-260801

市场要闻 1.上半年全国税收收入超过10万亿元。国家税务总局局长胡静林7月28日在国新办新闻发布会上介绍，今年上半年，税务部门累计征收税费收入16.7万亿元。其中，税收收入超过10万亿元(不含海关代征进口增值税、消费税和关税、船舶吨税，未扣除出口退税)，同比增长4.9%。胡静林表示，这主要得益于经济运行总体平稳向好，与税收收入密切相关的工业生产者出厂价格指数(PPI)持续回升，以及部分新兴领域和重点行业发展势头强劲。同期，社会保险费收入完成4.5万亿元，非税收入完成1.8万亿元。国家高质量发展的...

2026-08-01 12 7.46MB 5页
银泰证券：鑫新闻-260801

市场要闻 1.央行等九部门联合印发《关于加强科技金融领域数据开发利用的通知》。《通知》协同推进科技金融领域数据开发利用，发布《全国科技金融领域数据开发利用目录1.0》，涵盖企业名单与科创属性、进出口、投融资、经营、研发投入、知识产权、创新能力评价、企业需求等8大类、26个数据指标。支持各地形成具有区域特色的科技金融数据开发利用清单，建设省级科技金融领域数据开发利用配套信息设施，加强现有信息系统资源互联互通，促进数据信息归集共享。坚持统筹发展与安全，规范科技公共数据开发利用，加强全过程安全管理，切...

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对外经济贸易大学：中国无人驾驶航空器贸易月度监测报告（2026年1-6月）

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对外经济贸易大学：中国工业机器人贸易月度监测报告（2026年1-6月）

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2026-08-01 13 382.82KB 8页
东吴证券：汽车行业深度报告：AI系列深度09期：从LLM到VLM再到VLA意味着什么？

投资要点 LLM、VLM、VLA可理解为同一技术脉络上逐层扩展模态和输出能力的三类大模型。LLM以文本为输入输出，主要解决语言理解、生成和推理；VLM在语言底座上加入视觉理解，使图像和文字在同一语义空间交互；VLA进一步把动作作为输出模态，使模型能够驱动机器人或车辆在物理世界中行动。三者存在继承关系，但不能简单归结为同一种next-token机制。从概念脉络看，LLM由Transformer、GPT等奠定，核心是以海量文本和自监督训练形成语言基础模型；VLM由CLIP、Flamingo等推动，...

2026-08-01 18 641.81KB 11页
北京奕斯伟计算技术股份有限公司港交所IPO上市招股说明书

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2026-08-01 17 3.38MB 420页
国信证券：AI量化解读7月政治局会议：总量工具蓄而未发，结构政策杠铃式发力-260731

事项：国信总量团队去年发布了《AI赋能资产配置》系列报告，首次将大模型用于政策文本语义分析与量化打分，形成初步框架。今年7月30日政治局会议召开后，我们延续该方法对通告文本进行量化打分。评论：政策暂未加力，后续留有空间 7月30日，中共中央政治局召开经济工作会议。会议对上半年经济的整体评价是“动能向新、结构向优”，政策重心从4月的“用好用足宏观政策”转向“充分发挥各项存量政策效能”，同时提出“及时谋划出台务实管用的增量政策”，释放出清晰信号，即当前政策暂未加力，但也为下半年的超预期情况预留...

2026-07-31 22 294.84KB 4页
国信证券：宁德时代（300750）-业绩维持快速增长，回购彰显发展信心

宁德时代(300750) 核心观点公司2026Q2实现归母净利润225.5亿元，同比+36%。公司2026H1营收2769.2亿元，同比+55%；归母净利润432.8亿元，同比+42%；毛利率为23.93%，同比-1.11pct；净利率为16.98%，同比-1.11pct。公司2026Q2营收1477.9亿元，同比+57%、环比+14%；归母净利润225.5亿元，同比+36%、环比+9%；毛利率为23.15%，同比-2.42pct、环比-1.67pct；净利率16.44%，同比-2.15pct...

2026-07-31 25 509.09KB 5页
开源证券：华源控股（002787）-公司信息更新报告：2026H1盈利高增，主业盈利提升+新业务贡献增量

华源控股(002787) 公司2026H1盈利高增，主业盈利提升+新业务贡献增量，维持“买入”评级2026H1公司实现营业总收入11.90亿元，同比+2.4%；归母净利润0.75亿元，同比+54.8%，归母净利率同比+2.1pct至6.3%。利润端高增长主要系：（1）主业盈利提升，产品涨价叠加前期低价原材料备货充分，带动毛利率显著提升，2026H1毛利率18.5%，同比+3.2pct，对应毛利额同比+23.7%；营业成本同比-1.5%，成本端压力持续边际缓解。（2）新业务并表贡献增量，2026H...

2026-07-31 21 777.51KB 4页
国信证券：纺织服装海外跟踪系列七十六：阿迪达斯品牌二季度收入增长14%，公司上调全年收入指引

事项：公司公告：2026年7月30日，阿迪达斯披露2026财年第二季度及上半年业绩。二季度收入67.43亿欧元，同比+13.3%，不变汇率收入+14.0%；净利润3.84亿欧元。上半年收入133.35亿欧元，同比+10.2%，不变汇率收入+14.0%；净利润8.71亿欧元。国信纺服观点： 1）业绩和指引核心观点：第二季度收入好于彭博一致预期，盈利不及彭博一致预期；上半年除欧洲外所有区域均实现双位数增长，且DTC渠道增长25%。管理层上调全年收入指引，但维持营业利润指引不变；2）2026财年第...

2026-07-31 21 480.22KB 7页

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