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智库报告

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太平洋证券：剑桥科技（603083）-业绩超预期增长，高速光模块交付提速

剑桥科技(603083) 事件：公司发布2026年半年度业绩预增公告，预计实现归母净利润3.10-3.59亿元，同比增加156.65%-197.18%。 2025年公司营业收入48.23亿元（+32.07%），归母净利润2.63亿元（+58.08%），毛利率22.31%，同比提升1.32个百分点；2026年Q1实现营业收入12.87亿元（+43.98%），归母净利润1.18亿元（+276.44%），毛利率29.33%，同比提升9.13个百分点。分业务看，电信宽带终端收入19.92亿元（-1.98...

2026-07-28 1 653.75KB 5页
太平洋证券：房地产专题报告：城市更新推动高质量发展

一、城市发展面临结构性变革。随着我国社会主义市场经济建设的逐步深入和经济发展水平的不断提高，我国城市化进程不断推进。总体上看我国城镇化历程可以分为五个阶段，从1949年至2024年，我国城市数量由132个增加至694个，2025年底常住人口城镇化率为67.89%，比2011年末提高了16.06个百分点，年均提高1.15个百分点。我国城镇化正从快速增长期转向稳定发展期，城市发展正从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效为主的阶段。二、城市更新政策梳理。城市更新准备阶段（2015-2020年）、城市更...

2026-07-28 1 2.07MB 39页
国信证券：传媒互联网行业周报：前沿模型性价比持续提升，头部厂商资本开支持续上调

核心观点行业下跌4.82%，跑输沪深300，跑输创业板指。本周（7.20-7.26）传媒行业下跌4.82%，跑输沪深300（2.65%），跑输创业板指（1.52%）。其中涨幅靠前的分别为北投科技、佳云科技、富春股份、中体产业等，跌幅靠前的分别为风语筑、天娱数科、巨人网络、幸福蓝海等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第27位。 AI前沿模型向高性能低成本演进，大厂资本开支持续增加。1）前沿模型：AnthropicClaudeOpus5以减半价格逼近旗舰能力，小红书dots拿下IM...

2026-07-28 1 618.28KB 14页
国信证券：农产品研究跟踪系列报告（214）：生猪产能去化加速，政策调控与亏损去产能有望共振

核心观点周度农产品跟踪：肉奶周期有望共振反转，生猪产能去化预期加速。生猪：行业持续深度亏损，市场化去产能有望与政策调控共振。7月17日生猪价格10.96元/kg，环比下跌2.66%；7kg仔猪价格约252.62元/头，周环比+18.68%。。白鸡：供给小幅增加，关注中长期消费抬升。7月17日鸡苗价格2.63元/羽，周环比+8.23%；毛鸡价格6.42元/公斤，周环比-1.83%。黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。7月16日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为4.0/5.2...

2026-07-28 2 2.17MB 26页
国信证券：离岸信托税收新规点评：跨境财富管理的立体化时代

事项： 2026年7月24日，财政部、国家税务总局联合发布《关于离岸信托个人所得税有关事项的公告》（简称“21号公告”），首次完整明确离岸信托全流程个人所得税征管规则。此次公告系统性覆盖离岸信托财产装入、存续收益、信托终止、身份转换及继承全生命周期的个税征管规则，并设置90天过渡期补缴安排。此外，叠加CRS全球金融信息自动交换、金税四期跨境数据联网，中国税务居民离岸资产的税收监管实现制度与数据双重闭环。国信非银观点：（1）离岸信托避税属性终结：新规通过“设立即征税、存续即穿透、退出即清算”的全...

2026-07-28 1 161.85KB 5页
头豹研究院：2026年燕窝肽行业词条报告

燕窝肽以食用燕窝为原料，经水解制成，生物活性高、易吸收，被广泛应用于保健品、功能性食品和化妆品等领域。行业以技术创新为核心，依赖现代生物技术提升产品生物利用度。燕窝肽应用领域广泛，通过“燕窝肽+”跨界融合拓宽市场。同时，标准化建设与科研投入推动行业规范发展。燕窝肽市场规模持续扩大，得益于活性提升、便捷形态及消费升级需求。未来，核心技术突破、头部品牌引领及跨界多元应用将推动市场向大健康生态持续扩容。行业定义燕窝肽为以食用燕窝为原料，经水解工艺生产的，主要成分的相对分子质量低于10,000的产品...

2026-07-28 4 5.04MB 13页
头豹研究院：2026年中国大模型行业洞察：从Token爆发到商业兑现——需求增长、调用演进与AI应用新趋势

研究目的与观点摘要中国大模型市场的需求侧竞争，进一步聚焦有效调用、预算承接、场景价值密度与长期商业化质量。本报告围绕需求提出方、模型调用方与预算承担方之间的结构性分离，分析调用增长的场景来源、客户分层、ToC与ToB价值差异、开源与闭源选型，以及头部厂商竞争优势的形成机制，重点判断中国大模型调用增长如何在流量扩张基础上完成收入兑现与经营质量验证。 1.需求结构：中国大模型需求由谁产生、由谁调用、由谁付费？中国大模型需求侧的关键，是需求能否被转化为可计费、可预算、可续费的有效调用中国大模型需...

2026-07-28 4 1.78MB 21页
国金证券：康众医疗（688607）-X光平板探测行业领军者，快速成长为AI医疗“小巨人”

康众医疗(688607) 投资逻辑： X光平板探测器行业领军者，依托AI影像加速转型AI医疗小巨人。公司深耕X射线平板探测器领域十余年，产品覆盖医疗普放、乳腺、动态透视及工业安检等多元场景，具备较强的探测器技术、系统集成能力与海外渠道基础。2025年公司营收企稳回升至3.21亿元（YoY+7.63%），工业安检及海外业务持续放量。在夯实传统主业的同时，公司围绕AI+基层医疗进行战略布局，于2025年5月认缴出资1020万元设立控股子公司康众医能（注册资本2000万元，公司持股51%），推动业务模...

2026-07-28 4 3.14MB 21页
国元证券：人形机器人周报：智元启动赴港上市流程，宇树发布最新款轮足四足机器人UnitreeAs2-W

报告要点：周度行情回顾 2026年7月19日至7月24日，人形机器人概念指数下跌4.68%，相较沪深300指数跑输7.33pct；年初至今累计涨跌幅来看，人形机器人概念指数下跌17.08%，相较沪深300指数跑输17.50pct。 A股人形机器人指数（iFinD概念)相关个股中，华依科技周涨幅最大（+24.48%），晶华新材周跌幅最大（-31.30%)。周度热点回顾政策端，北京市属国企机器人应用专题推进会召开；《北京市关于加快智能体引领发展的若干措施》指出，支持创新主体将智能体能力深度嵌入...

2026-07-28 4 632.66KB 8页
002290-禾盛新材：2026年半年度报告

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2026-07-28 5 896.64KB 128页
西南证券：北交所2026年中期投资策略：估值折价已至极值，北交所战略配置窗口开启-260728

投资要点北交所当前市场情绪与基本面之间已出现明显背离。北证50已从2024年11月高点回调超30%，调整幅度与情绪层面接近“924”行情启动前的底部区域；估值同步收缩至近两年约42%-46%的历史分位。然而，成分股中专精特新“小巨人”占比达68%、高新技术企业占比达92%，未来2-3年复合净利润增长率预计超40%，基本面成长属性并未弱化。指数点位与估值的回落，与企业基本面的持续改善形成明显背离。横纵双向均处历史低位，折价幅度已达极值。从横向估值比较来看，三种口径一致指向北交所相对双创板块存在...

2026-07-28 5 1.87MB 14页
西南证券：宁德时代（300750）-2026年半年报点评：回购股份夯实信心，业绩持续增长，符合预期

宁德时代(300750) 投资要点事件：公司2026年H1实现营收2769.17亿元，同比增长54.8%，实现归母净利432.84亿元，同比增长41.98%；扣非归母净利为390.13亿元，同比增长43.4%。其中2026年Q2实现营收1477.86亿元，同比增长56.9%，环比增长14.45%，实现归母净利225.46亿元，同比增长36.5%，环比增长8.7%。回购股份，夯实信心。公司拟使用200亿-400亿自有或自筹资金用于回购股份，并注销，回购价格上限573元/股。出货高增，现金流充...

2026-07-28 5 1.45MB 5页
国信证券：电力设备：双碳重大政策点评-节能降碳政策密集落地，节能设备有望迎来更新周期

事项： 2026年5月，国家发改委、工信部等五部门联合发布《关于开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动的通知》，计划自2026年起，以9个行业为重点，利用3年时间全面实施节能降碳改造，2028年底标杆水平产能比例平均提升20个百分点，基准水平以下产能基本清零。国信电新观点：1）“十三五”以来，我国锚定“双碳”目标，持续稳步推动节能降碳工作，管理目标从能耗双控逐步向碳排放双控过渡，钢铁、水泥、石化等行业一直是重点控制方向。2）2026年以来，《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》、《碳达峰...

2026-07-28 5 517.84KB 8页
东吴证券：汽车行业深度报告：AI系列深度03期：数字AI与物理AI的边界在哪里？

投资要点数字AI与物理AI并非完全对称的二分概念，更适合沿“物理闭环程度”理解。物理AI承接具身智能学术传统，并在2024—2025年由英伟达等产业主体推向主流，核心支柱包括自动驾驶和具身/人形机器人；数字AI则更多是在物理AI概念流行后，为区分信息空间智能而形成的追溯性对照词。两者边界并非孤立切分，而是在数据形态、部署环境和行动后果上连续分布。两类AI最根本差异体现在部署形态和安全约束。数字AI主要面向文本、代码、知识和软件状态，多数通用服务高度依赖云端联网和重运营；物理AI面向车辆、机器...

2026-07-28 5 661.06KB 11页
华龙证券：A股投资策略周报告：积极信号浮现利好市场-260728

摘要（核心观点）：上周成长风格涨幅居前。金融、周期、消费、成长、稳定等风格指数的平均区间涨跌幅分别为1.83%、1.96%、1.64%、3.44%、2.01%，上周市场风格指数均呈现上涨，其中成长板块表现突出，板块近期较大幅度调整后，一些被中长期看好的上市公司受到资金的关注，此外相关上市公司的回购也增强了市场信心。上周成长方向资金面有所改善。成长方向自2026年6月5日-7月24日的每周交易日累计的主力资金净流出额在行业中居前，其中电子、通信流出量明显，在连续较大幅度流出后，上周成长方向主力...

2026-07-28 4 1.35MB 11页
大同证券：有色金属行业周报：受地缘冲突影响，板块整体承压

核心观点工业金属：受益地缘风险与供需紧平衡支撑，行情整体偏强。美伊地缘摩擦、智利矿山停产、刚果铜矿查封持续冲击矿产供给，铜精矿加工费跌至负值，冶炼端被动减产，电解库存持续走低，电网、AI数据中心建设托底需求；铝方面海外产能扰动叠加国内持续去库，光伏、新能源车压铸订单回暖带动加工费上行，铝土矿紧缺推高氧化铝成本，电解铝底部支撑夯实。贵金属：多空博弈加剧，行情逻辑完成切换。地缘冲突后半周有所缓和，避险溢价消退，市场重心转向美国利率走势。6月通胀、就业数据走弱，市场预判7月美联储维持高利率不变；全...

2026-07-28 3 1.71MB 13页
华龙证券：计算机行业事件点评：超节点与国产模型共振，看好国产AI投资机会

事件： 2026年世界人工智能大会于7月17日至20日在上海举办，超节点产品集中展出；7月17日，月之暗面发布旗舰大模型KimiK3，总参数2.8万亿，成为全球首个开源的三万亿级模型。观点： WAIC回顾：聚焦中国超节点解决方案。2026年世界人工智能大会于7月17日至20日在上海举办，超节点产品集中展示。华为首次线下展出昇腾950超节点，基于灵衢互联协议和超节点架构，实现业界最大1024卡规模互联，提供1EFLOPSFP8、2EFLOPSFP4澎湃算力，拥有256TB全局统一内存编址空间，R...

2026-07-28 4 280.85KB 4页
华龙证券：食品饮料行业周报：白酒估值修复，原奶价格同比回升

摘要： 2026年07月20日-7月24日，申万食品饮料指数涨跌幅为+1.48%，在申万一级行业中排名第11位，申万31个行业涨跌幅排名前三的行业分别为石油石化（+6.69%）、有色金属（+5.31%）和煤炭（+4.10%）。全部子行业涨跌幅分别为，白酒（+2.76%）、啤酒（+1.77%）、软饮料（+0.78%）、乳品（+0.72%）、肉制品（-0.01%）、调味品（-1.12%）、预加工食品（-2.86%）、其他酒类（-3.91%）、熟食（-5.26%）、零食（-5.44%）、烘焙食品（-6...

2026-07-28 5 1.1MB 13页
东吴证券：沃什如何重塑美联储：通胀篇-260728

核心观点：当前美国CPI和PCE都会因为权重更新、编制方法和模型调整等问题导致对真实通胀的估算出现偏差。沃什在通胀指标的未来改革将主要聚焦于及时性、准确性和趋势性三大方向，并可参考基于统计学、经济学上的改良指标与另类高频数据。完成通胀框架改革后，单月通胀数据对市场的噪音与扰动将变小，沃什带领下的美联储或更多聚焦于通胀的构成与中长期趋势变化的判断上。为何改革？当前主要通胀指标存在的问题：①权重调整的滞后性。目前BLS每年更新一次CPI支出权重，以反映两年前的支出情况。由于替代效应的存在，使用过时...

2026-07-28 5 1.18MB 18页
东莞证券：北交所公司一诺威点评：公司业绩表现亮眼，产能规模有望大增

一诺威(920261) 投资要点：产品多元化，具备竞争力。公司专业生产聚氨酯材料及EO、PO其他下游衍生物系列产品。公司主要产品聚氨酯预聚体、聚氨酯铺装材料、热塑性聚氨酯弹性体（TPU）、聚醚多元醇、组合聚醚、聚酯多元醇等销量和市场份额居于国内前列，其中聚氨酯预聚体市场份额稳居第一，被国家工信部认定为单项冠军产品。公司业绩表现亮眼。2025年公司实现营收75.0亿元，同比增长9.4%；实现归母净利润1.9亿元，同比增长5.7%，主要因为公司推进新产品研发，拓展新应用领域；强化客户服务体系，结...

2026-07-28 4 402.47KB 2页

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