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智库报告

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西南证券：医药行业2026年中期投资策略：医药K型分化，关注科技主题、出海、红利

核心观点 2026上半年创新药行情有所波动。2026年以来（截至2026/7/9），医药生物板块下跌8.4%，跑输沪深300指数13.7pp，在申万一级行业中排名14。2026H1由于市场风格切换导致的资金虹吸、以及部分紧张情绪，A股医药生物指数、创新药指数分别跑输大盘13.7pp/6.8pp。港股由于流动性波动整体表现不佳，医药生物与恒生指数表现相近，港股创新药指数仍跑赢恒生指数7.6pp。26年政府工作报告首次定义生物医药为新兴支柱产业，培育脑机接口等未来产业；《关于健全药品价格形成机制的若...

2026-07-16 3 18.91MB 209页
西南证券：2026年6月经济数据点评：分化格局下的经济新支点-260716

点评摘要：GDP方面，今年二季度我国GDP同比较一季度回落0.7个百分点至4.3%，上半年GDP同比增长4.7%，处于全年目标区间内，经济实现平稳开局。预计三季度高技术制造业、出口及政策支持仍是主要支撑，但外需不确定性、消费修复偏缓及房地产调整仍有制约，三季度GDP同比增速或回升至4.6%左右；居民收支和就业方面，上半年全国居民人均可支配收入同比增长5.2%，居民人均消费支出增长3.7%，均较一季度回升。上半年失业率平均值较一季度下降至5.2%。下半年稳就业和促消费政策有望推动居民消费修复，但...

2026-07-16 3 1.29MB 8页
东方证券(香港)：财富管理周报-260716

上周全球宏观数据：美国：美联储公布6月FOMC会议纪要，18位与会者中，有9人预计年底前至少加息一次。此外，多位官员首次将AI基础设施建设带来的企业投资热潮列为持续通胀的新来源。沃什本人没有提交利率预测，但他反复强调恢复价格稳定的重要性，进一步强化了市场对于美联储整体立场偏向进一步收紧的判断。美国：美国6月成屋销售折年率降至409万套，环比下降2.4%，低于市场预期的420万套。高企的房贷利率仍是当前拖累成屋销售的核心因素，当前30年期固定按揭利率徘徊在6.5%-6.6%左右，较疫情前历史低...

2026-07-16 4 2.49MB 11页
国信证券：哈尔斯（002615）-2026年半年度业绩预告点评：二季度业绩环比改善，战略入股擎天星能

哈尔斯(002615) 核心观点公司发布2026年半年度业绩预告。经过公司财务部门初步测算，2026H1公司预计实现归母净利润0.46-0.55亿元，同比下降39.79%～49.65%，扣非归母净利润0.44-0.53亿元，同比下降41.23%～51.25%；经测算，预计单Q2归母净利润0.45-0.54亿元，同比-10.3%～+7.8%，Q2扣非归母净利润0.44-0.53亿元，同比-9.9%～+8.7%。主业经营韧性强，业绩环比明显改善。依托多元化客户布局与全产业链协同优势，公司上半年营...

2026-07-16 2 632.41KB 6页
国信证券：机械行业2026年7月投资策略：震荡市场重点关注产业趋势好、业绩有支撑的方向

核心观点 6月行情回顾&重要数据跟踪：6月机械行业（申万分类）指数上涨6.62%，跑赢沪深300指数4.84个pct。机械行业TTM市盈率/市净率约为50.24/3.75倍，整体估值水平仍在继续提升。6月钢/铜/铝价格指数环比变动-1.93%/-2.01%/-17.62%。 PMI（国家统计局6月30日数据）：6月制造业PMI指数50.30%，环比上升0.3个百分点，产需两端同步扩张，高技术制造业持续向好。工程机械（中国工程机械工业协会7月7日数据）：2026年6月销售各类挖掘机25445台，...

2026-07-16 3 2.68MB 22页
东方证券(香港)：财富管理月报2026年6月-260716

美国6月季调后非农就业人口增加5.7万人，低于预期的增加11万人，前值由17.2万人修正为12.9万人；6月失业率为4.2%，预期为4.3%，前值为4.3%。如果剔除世界杯带来的暂时性新增就业岗位，6月的实际就业增长将更为疲软。此前美伊局势紧张，能源及相关行业的“抢备货”行为，推升了临时性用工需求，但随着地缘风险缓解，相关岗位大幅减少。总体而言，6月疲软的就业报告降低了美联储加息的必要性。美国5月CPI同比上涨4.2%，为2023年初以来最高水平，符合市场预期；核心CPI5月同比上涨2.9%，...

2026-07-16 4 1.91MB 31页
华鑫证券：宏达股份（600331）-公司事件点评报告：磷化工提质增效，Q2利润回正

宏达股份(600331) 事件宏达股份发布公告：预计2026年半年度实现归属于母公司所有者的净利润-2,300万元到-2,750万元。预计2026年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润-2,400万元到-2,850万元。投资要点上半年亏损收窄，Q2实现盈利 2026H1归母净利润预计为-2300万元至-2750万元，2025年H1归母净利润为-7499.5万元，因此2026H1亏损幅度大幅收窄。同时根据拆分，2026年Q2归母净利润为620.4至1070.4万元，公司在...

2026-07-16 3 525.78KB 5页
头豹研究院：2026年机器人控制器行业词条报告

摘要机器人控制器是机器人核心控制装置，决定其运动精度等，广泛应用于多领域。行业特征包括垂直绑定度高、软件算法主导、国产替代加速。2020-2025年市场规模由245.70亿元增至571.59亿元，年复合增长率18.40%，得益于政策赋能、技术突破。预计2026-2030年市场规模由662.47亿元增至1,195.40亿元，年复合增长率15.90%，未来政策将持续加码人形机器人领域，技术迭代深化，推动产品升级与需求释放。行业定义机器人控制器指通过硬件电路与软件算法协同，接收传感器信号、执行运...

2026-07-16 6 5.26MB 21页
头豹研究院：中国大模型供给与厂商研究：厂商类型划分与差异化布局全解析（精华版）

研究目的与观点摘要中国大模型产业正从模型发布密集期进入供给分层与商业化验证阶段，厂商竞争重点由参数规模、榜单表现和单点模型能力，转向推理成本、系统集成、数据治理、复杂场景交付和业务价值兑现。本报告从厂商类型、能力结构、开闭源路线和竞争格局演化四个维度展开研究，重点回答中国大模型供给侧由哪些类型厂商构成，厂商竞争能力如何变化，开源与闭源路线如何影响商业化路径，以及产业成熟后利润和定价权将向哪些节点转移。 1.厂商能力：厂商能力的核心是否仍是模型参数和通用榜单？不是，模型能力决定入场资格，工程化...

2026-07-16 5 1.35MB 21页
信达证券：电动两轮车行业深度之二：深度拆解全产业链，品牌竞争进入全产业链

本期内容提要: 生产端：头部品牌厂商自主掌控，深筑竞争壁垒。（1）整车生产：近年来电动两轮车头部品牌积极推动海内外自有基地布局，雅迪、爱玛旗下《电动自行车行业规范条件》“白名单”企业数量明显领先。从组装用时看，雅迪、爱玛、绿源在生产效率上较快，九号随着自主工厂持续布局亦在进步；单车运输及差旅费用，九号表现优于雅迪、爱玛，彰显精细化运营水平，但雅迪、爱玛人均创收更优，反映行业人力规模优势逻辑成立。（2）核心部件：三电中成本占比最高的部件为电池，按普通铅酸电池估算占单车成本约25%-30%，其次是电...

2026-07-16 3 6.11MB 49页
603313-梦百合：2025年年度报告(更正后)

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2026-07-16 4 2.5MB 237页
国金证券：海星股份（603115）-AI+非AI景气共振，强技术+低成本的电极箔龙头

海星股份(603115) 投资逻辑： 1）AI电极箔：AI机柜功率提升，AI用铝电极箔呈现供需矛盾、壁垒提升，公司跟随客户逐步放量。AI服务器机柜功率持续迭代攀升，AI负载存在毫秒级功率阶跃波动，为实现瞬时储能、电压平滑，整机对铝电解电容和电极箔的需求量大幅提升。高压、高负载、长周期运行的工况，对电极箔的比容提出严苛标准，致行业技术壁垒大幅提升，当前全球可稳定量产AI专用高压电极箔的企业极少，高端产品供给紧张。公司作为全球电极箔龙头，当前已在AI服务器应用取得实质性进展，未来将充分享受AI电极箔...

2026-07-16 5 2.31MB 18页
信达证券：九牧王：扣非主业利润高增，金融资产波动拖累表观利润

九牧王(601566) 事件：公司发布2026年半年度业绩预减公告，预计2026H1实现归母净利润3000-4500万元，同比下降74%-83%；扣非归母净利润13500-16200万元，同比增长24%-49%。取中枢计算，H1扣非归母净利润约1.49亿元，同比增长36%。扣非利润大幅增长，Q2减亏明显。Q2单季度归母净利润为亏损2443-3943万元，扣非归母净利润为亏损379-3079万元，较25年同期（亏损4155万元）明显减亏。根据公司上半年的分季度利润规律，Q2是公司集中计提存货减值...

2026-07-16 4 446.92KB 5页
华宝证券：策略周报：科技波动，低位回暖——轮动还是换挡？-260716

投资要点【债市方面】债市短期或延续窄幅区间震荡。7月8日央行二季度例会通稿延续适度宽松基调，但措辞有变：经济判断从“稳中有进”调整为“向新向优”，挑战新增“结构分化”，指向政策需定向发力；政策思路新增“前瞻性、灵活性”及“把握力度节奏”，表明不急于加码，留出观察空间。此外，本次例会删除降准降息表述，与一季度货政报告一致，短期降准降息概率偏低。继续强调“关注长期收益率变化”，意味防范利率过快下行风险。10年期国债收益率短期大概率在1.70%-1.75%区间震荡；短久期（3年及以内）信用债和利率债...

2026-07-16 4 670.08KB 8页
国投期货：【再生专题】什么是“三流合一反向开票”-260716

一、事件国家税务总局公告2026年第12号，为进一步落实《国务院关于印发〈推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案〉的通知》（国发〔2024〕7号）及《财政部税务总局住房城乡建设部关于延续实施支持居民换购住房有关个人所得税政策的公告》（2026年第3号）要求，现将有关征管事项公告如下：自2026年7月1日起，自然人报废产品出售者通过“三流合一反向开票”向资源回收企业销售收购的报废产品，对“三流合一反向开票”年销售额（不含增值税）不超过60万元的部分减按0.25%预缴经营所得个人所得税，超过...

2026-07-16 5 233.72KB 4页
华鑫证券：柳工（000528）-公司动态研究报告：海外高增与电动化升级共振，精细化运营构筑盈利韧性

柳工(000528) 投资要点海外市场创历史新高，大客户战略与区域均衡布局驱动高质量增长公司海外市场延续高景气态势，2026年一季度海外市场收入、销量均创历史新高，同比保持两位数的增长。从区域分布看，非洲、亚太、拉美、中东中亚、印尼、欧洲等区域收入稳健增长，多数区域增速达到30%，个别区域增速达到60%。随着亚太、非洲、拉美等新兴市场迎来矿山大周期及基建增长需求，新兴市场整体有望延续高增长态势；同时欧洲、北美等基建投资复苏，成熟市场或将保持较高的景气度。此外，国际原油价格持续走高，新能源工程...

2026-07-16 3 557.59KB 5页
东兴证券：银行行业6月社融金融数据点评：社融信贷增速继续放缓，新发贷款利率平稳

事件：7月15日，央行发布上半年金融数据。上半年社融新增20.84万亿，同比少增2.02万亿；6月单月新增3.36万亿，同比少增8645亿，社融同比增速较上月末下降0.3pct至7.4%。上半年人民币贷款新增10.72万亿，同比少增2.2万亿；6月单月新增1.61万亿，同比少增6300亿；人民币贷款同比增速较上月末下降0.3pct至5.2%。6月末M2同比+8.0%，较上月末下降0.6pct；M1同比+4%，较上月末下降1.5pct。点评：社融增速继续探底，政府债发行节奏偏慢、贷款投放较弱为...

2026-07-16 6 595.85KB 6页
华宝证券：银行理财周度跟踪：“固收+”系列品牌再落一子，聚焦六大策略矩阵

投资要点同业创新动态：1、工银理财正式发布了“工盈+”固收+品牌，首批推出六大系列：多元+、打新+、均衡+、结构+、全球+、量化+。工银理财构建“投研-品控-风控”三重支撑，核心是将工业化管理思维引入资管，用标准化流程和精细化工具替代对明星经理的依赖。截至2026H1，工银理财固收+产品规模突破5000亿元，较年初增长约800亿元；“固收+”产品近一年平均收益率3.06%，且近一年100%实现正收益。规模变动：截至上周末（2026.7.12），全市场理财产品存续规模为31.97万亿元，环比上...

2026-07-16 6 1.06MB 7页
华宝证券：银行理财周度跟踪：自研指数策略箱持续壮大，非上市股权投资再添新绩

投资要点同业创新动态：1、招银理财联合中诚信发布“中诚信-招银理财港股通质量均衡50股票指数”，或旨在补齐“全+福”系列在港股权益端的拼图。该指数围绕“盈利性、成长性、安全性”三大维度展开编制并辅以额外因子优化。截至2026年6月11日，指数自基日（2014年12月31日）以来年化收益率14.18%，年化波动率19.68%，最大回撤31.16%，夏普比率0.72。行业分布上，指数主要聚焦于公用事业、非银金融和通信三大方向。2、北银理财于2024年通过“京华润泽冬”系列理财产品，以出资私募股权基...

2026-07-16 5 1.09MB 7页
Ellucian：2026年AI在高等教育中的应用研究报告：从规模化普及到战略融合（英文版）

Artificial intelligence (AI) in higher education is no longer confined to pilots or individual use cases. Over the past year, colleges and universities have begun embedding AI into core strategies and operations. This shift reflects a growing recogni...

2026-07-16 5 717.29KB 26页

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