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智库报告

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国信证券：电子行业周报：ASIC有望开拓新市场，夸克眼镜强化AI端侧新趋势

核心观点保持乐观展望，维持配置耐心，以时间换空间。过去一周上证上涨1.40%，电子上涨6.05%，子行业中元件上涨8.10%，电子化学品上涨3.93%。同期恒生科技、费城半导体、台湾资讯科技上涨3.77%、9.66%、5.01%。我们认为，电子板块近一个月的弱势表现主要是由于国补退坡、二季度抢出口以及存储缺货涨价所引致的三季报走弱。当下时点处于近半年的业绩空窗期，而部分受益于海外AI算力需求高增长的标的临近1月份业绩预告催化，同时基于2026年AI手机、AI眼镜、折叠屏等端侧创新预期所有望引致...

2025-12-02 0 1.38MB 13页
中国银河：钢铁行业行业周报·钢铁行业：碳市场配额方案印发，钢铁供给侧有望收缩

一周钢铁板块指数涨幅为1.39%，特钢和管材板块表现较好。本周（2025年11月22日-2025年11月29日）上证指数涨幅为1.40%；深证成指涨幅为3.56%；一级行业指数中，钢铁板块涨幅为1.39%。根据我们对于钢铁行业公司划分子板块数据，钢铁板块三级子行业包括管材、板材、特钢几大板块，本周（2025年11月22日-2025年11月29日）特钢、管材和板材板块涨幅分别为3.16%、0.36%和0.09%；今年以来，板材和特钢板块涨幅分别为20.87%和17.35%。本周钢铁板块个股中有32...

2025-12-02 0 611.79KB 12页
301378-通达海：2025年第三季度报告(更正后)

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2025-12-02 0 159.83KB 12页
头豹研究院：市场洞察：从产品、技术、产能方面了解中国新能源车企出海情况

Q1：新能源汽车的出海方式有哪些？有什么变化？当前中国新能源车企出海主要有三种方式——整车出口销售、海外建厂、本地化运营与生态合作，并呈现多元并行的发展趋势。伴随中国新能源汽车产业快速发展，车企整车出口能力显著增强，越来越多车企将出海作为开拓新的业务增长点的核心战略。近年来，中国新能源车企出海方式日益多样化，并根据不同市场的接受度、政策环境、成本结构及品牌战略进行差异化部署。整车出口依旧是中国新能源车企出海最普遍采用的方式。虽然新能源汽车的出海模式不断丰富，但整车出口依然是车企出海的主流路...

2025-12-02 1 694.96KB 8页
头豹研究院：毛孩子营养革命——宠物营养品赛道功能细分与国牌崛起的双轮驱动头豹词条报告系列

宠物营养品行业为满足宠物不同需求，研发生产营养补充剂，产品多样，市场因宠物家庭化与消费升级而高速增长。行业特征表现为产品功能化细分化、国产品牌崛起专业化、渠道多元化线上化。2020-2024年市场规模由31亿增至84亿，年复合增长率28.30%，预计2025-2029年将增至164.7亿，年复合增长率14.21%。增长原因包括宠物数量增加、养宠观念转变、产品创新与市场细分、消费升级等。未来行业将专业化与品牌化发展，核心品类增长强劲。...

2025-12-02 1 5.11MB 16页
国元证券：人形机器人产业周报：国家发改委提示防范重复度高的产品“扎堆”上市，优必选再获1.43亿订单

报告要点：周度行情回顾 2025年11月23日至11月28日，人形机器人概念指数上涨4.78%，相较沪深300指数跑赢3.14pct；年初至今累计涨跌幅来看，人形机器人概念指数上涨65.38%，相较沪深300指数跑赢46.90pct。 A股人形机器人指数（iFinD概念）相关个股中，力星股份周涨幅最大（+32.54%），华达科技周跌幅最大（-11.88%)。周度热点回顾政策端，国家发展改革委李超在新闻发布会上表示，“速度”与“泡沫”一直是前沿产业发展过程中需要把握和平衡的问题，要注意防范重...

2025-12-02 1 566.61KB 8页
国元证券：商社美护行业周报：六部门印发促消费实施方案，周大福、六福集团10-11月同店数据亮眼

报告要点：市场表现本周（2025.11.24-2025.11.28），商贸零售/社会服务/美容护理分别+3.45%/+3.92%/+0.50%，在31个一级行业中排名第9/6/26，同期上证综指+1.40%，深证成指+3.56%，沪深300+1.64%。细分子板块来看，本周消费重点申万二级子行业普涨，其中教育/一般零售/互联网电商行业涨幅居前，分别+8.47%/+4.78%/+3.62%。本周行业重点事件及资讯六部门印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》的通知。《方案...

2025-12-02 1 810.74KB 11页
国元证券：机械行业周报：低空发展稳健，看好工程机械未来发展

报告要点：周度行情回顾 2025年11月23日至11月28日，上证综指上涨1.40%，深证成指上涨3.56%，创业板指上涨4.54%。其中申万机械设备上涨3.91%，相较沪深300指数跑赢2.26pct，在31个申万一级行业中排名第7。细分子行业来看，申万通用设备/专用设备/轨交设备Ⅱ/工程机械/自动化设备分别涨4.70%/4.28%/1.20%/3.27%/3.61%。重点板块跟踪低空经济板块：本周，低空经济在完善顶层管理体系与拓展消费新供给方面取得重要进展。中央空管办制定出台《国家级和...

2025-12-02 1 1MB 12页
国金证券：电子行业研究：存储扩产周期叠加自主可控加速，看好半导体设备产业链

行业观点半导体设备是半导体产业链的基石，存储扩产与自主可控共振，国产替代空间广阔。半导体设备位于产业链上游，是支撑芯片制造与封测的核心产业。根据SEMI的数据，2025年上半年仍以33.2%的份额保持全球最大单一市场地位，国内设备龙头业绩表现亮眼，2025年前三季度八家龙头公司合计营收同增37.3%，归母净利润同增23.9%。我们判断，随着AI大模型驱动存储技术向3D化演进，叠加长鑫、长存等国内存储大厂扩产项目落地，国产半导体设备产业链有望迎来新一轮高速增长机遇。投资逻辑全球半导体步入强劲...

2025-12-02 1 2.71MB 22页
大同证券：TMT行业周报：AI算力多元竞争开启，产业链迎新机遇

周度市场回顾：本周（11/24-11/30）沪指周涨幅1.4%，收3888.6点，深证成指周涨幅3.56%，收12984.08点，创业板指周涨幅4.54%，收3052.59点。本周A股市场在经历了周初的连续调整后，于下半周展现出韧性，主要指数触底反弹，整体呈现先抑后扬的格局。周度行业要闻：（1）闻泰科技敦促安世荷兰正视问题。11月28日，闻泰科技(600745.SH)发布关于安世半导体控制权争议及全球芯片产业链稳定的官方声明。（2）谷歌TPU市值逼近4万亿美元。近日，谷歌母公司Alphabet...

2025-12-02 3 1.02MB 15页
华龙证券：机械设备行业周报：人形机器人进入量产准备的关键阶段，建议积极布局

摘要：上周（2025.11.24-2025.11.28）机械设备行业上涨3.89%，在一级31个行业中排名第6位。子行业均实现上涨，通用设备（+4.56%）、专用设备（+4.14%）、自动化设备（+3.92%）、工程机械（+3.85%）、轨交设备（+0.77%）。我们认为，伴随三季报完成披露市场风险偏好有望提升，建议兼顾科技成长与顺周期，配置具备业绩支撑的板块及个股，维持行业“推荐”评级。科技方向关注：人形机器人、半导体设备、PCB设备等；周期方向关注：通用设备复苏、工程机械等。人形机器人进...

2025-12-02 2 4.22MB 18页
华龙证券：食品饮料行业周报：白酒筑底，关注餐饮链复苏

摘要：上周食饮板块跑输沪深300指数。上周（2025年11月24日-11月28日），申万食品饮料指数涨跌幅为+0.07%，在申万一级行业中排名第27位，跑输上证指数（+1.40%）1.33pct，子行业中仅预加工食品（+5.64%）、零食（+2.88%）涨幅居前，白酒（-0.73%）跌幅居前。我们认为整体市场需求疲软背景下，食饮板块基本面压力仍存，但是板块估值已处于历史较低位置，已充分反映市场预期，建议关注成长性较好，估值较低的板块龙头价值修复，我们维持行业“推荐”评级。白酒：根据酒业家发布...

2025-12-02 3 1.07MB 11页
山西证券：新材料行业周报：宇树科技IPO辅导收官，有望推动人形机器人产业发展加速

摘要二级市场表现市场与板块表现：本周新材料板块上涨。新材料指数涨幅为3.23%，跑输创业板指1.31%。近五个交易日，合成生物指数下跌1.80%，半导体材料下跌0.71%，电子化学品上涨0.45%，可降解塑料下跌1.26%，工业气体上涨0.86%，电池化学品下跌4.43%。产业链周度价格跟踪（括号为周环比变化）氨基酸：缬氨酸(12500元/吨，-0.40%)、精氨酸(21400元/吨，不变)、色氨酸(30500元/吨，-3.17%)、蛋氨酸(18900元/吨，-2.83%) 可降解材料：...

2025-12-02 3 7MB 23页
华龙证券：机床工具运行数据点评报告：结构性增长特征显著，高端化与出口成为核心驱动力

事件： 2025年12月2日，中国机床工具工业协会公布2025年1-10月机床工具行业经济运行简讯： 2025年1-10月，机床工具全行业完成营业收入8511亿元，同比增长1.5%。其中，金属切削机床分行业同比增长10.8%，金属成形机床分行业同比增长7.5%。金属加工机床新增订单同比增长7.3%，在手订单同比增长4.3%。全国规模以上企业金属切削机床产量71.5万台，同比增长14.8%；金属成形机床产量14.6万台，同比增长8.1%。机床工具产品进出口总额274.2亿美元，同比增长5.7%。...

2025-12-02 3 260.05KB 3页
东兴证券：农林牧渔行业：宠物消费韧性强，多元化、精细化趋势显现

双十一收官，宠物消费表现强劲。电商平台双十一购物节收官，各家平台陆续披露宠物类目双十一战绩。根据星图监测数据显示，2025年双十一期间综合电商平台累积销售额为16191亿元，同比增长12.30%，其中宠物食品类目销售额94亿元。久谦数据统计，双十一第一阶段宠物品类爆发系数201%，宠物消费表现出强劲的消费韧性和发展潜力。我们从本次双十一战报还可以看出以下三个趋势：其一，国货崛起趋势持续。作为宠物消费基本盘的淘天渠道进一步表现出了国货崛起的趋势：2025年双十一天猫宠物品牌成交榜Top10中仅...

2025-12-02 3 768.3KB 12页
国元证券：传媒行业周报：《疯狂动物城2》6天票房破20亿，阿里发布夸克AI眼镜

报告要点：市场表现周度涨跌情况（2025.11.22-2025.11.28，下同）：传媒行业（申万）上涨4.23%，排名行业第4名。读者传媒、名臣健康、新华都、读客文化和蓝色光标表现较优，恒生科技成分股中传媒行业本周阅文集团（周涨幅7.69%）和哔哩哔哩-W（周涨幅7.44%）表现较好。行业重点数据及动态更新 AI应用：最近一周（11.24-11.30）Deepseek/豆包/腾讯元宝/千问七麦数据预估ios端下载量分别为39.40/209.48/87.46/148.48万次，环比分别-1...

2025-12-02 3 1.16MB 15页
华金证券：集成电路25Q3封测总结：AI带动先进封测需求，存储相关业务环比增长显著

投资要点 25Q3封测板块毛利率环比微降，华天/伟测毛利率环比增长领先。根据Wind数据，2025Q3对比国内头部封装企业，甬矽电子（毛利率为17.82%）/通富微电（毛利率为16.18%）毛利率高于封装板块头部公司平均水平（15.79%），长电科技毛利率环比下降0.06pcts达14.25%，低于封装板块头部公司平均水平。根据Wind数据，近6个季度，伟测科技毛利率整体显著高于同业，自2018Q4开始，测试板块头部公司平均毛利率整体呈下降趋势，2024Q1伟测科技较其余封测头部企业毛利率率先到...

2025-12-02 3 4.94MB 35页
中国银河：建筑行业行业月报：建筑景气度回升，城市更新持续推进

核心观点建筑业景气度回升，固定资产投资增速放缓。11月，建筑业PMI为49.6%，比9月上升0.5pct；建筑业业务活动预期指数为57.9%，比上月上升1.9个百分点；建筑业新订单指数为46.1%，比上月提升0.2个百分点；建筑业从从业人员指数为41.8%，比上月增加1.9个百分点；建筑业销售价格指数为48.4%，与上月持平；建筑行业市场预期有所回升。1-10月全国固定资产投资（不含农户）408914亿元，同比下降1.7%，增速比1-9月下降1.2pct。基建投资增速持续放缓，管网建设未来景...

2025-12-02 2 4.39MB 21页
国金证券：证券行业研究：基金发行进行逆周期调节，进一步促进“量”向“质”转变

事件概况 2025年12月1日，中国基金报记者披露，今年以来，监管对于业绩比较基准指数估值较高的权益基金审批相对审慎。据中国基金报了解，近三个月对于新审批的权益基金业绩比较基准（权益指数）的估值要求有所调整，最近五年滚动估值的要求从历史90%分位数以下变更为在80%分位数以下。事件点评 ①监管对基金长期投资行为的引导付诸实际行动：5月监管出台《推动公募基金高质量发展行动方案》，提出要提升行业发展内在稳定性，其中有一项条款提及“建立常态化逆周期调节机制，根据市场情况动态调整产品注册节奏与进度”...

2025-12-02 3 552.73KB 3页
华金证券：电力设备及新能源：核电景气度全面提升，产业链有望持续受益

事件点评 11月18日，山东招远核电项目1号机组完成核岛第一罐混凝土浇筑，标志着该项目一期工程建设全面启动。11月19日，浙江三澳核电项目3号机组开始核岛第一罐混凝土浇筑（FCD），标志着该机组主体工程正式开工，三澳核电项目二期工程建设序幕全面拉开。 11月21日，中国铀业股份有限公司迎来首发上市申购，作为国内天然铀资源开发的专营企业，中国铀业获得多位机构投资者青睐，中国核工业集团等组成的央企团队主导了其战略配售。 11月24日，中国科学院燃烧等离子体国际科学计划项目正式启动，紧凑型聚变能实验装...

2025-12-02 1 382.06KB 4页

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