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智库报告

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中国银河：建筑行业行业月报：建筑景气度回升，城市更新持续推进

核心观点建筑业景气度回升，固定资产投资增速放缓。11月，建筑业PMI为49.6%，比9月上升0.5pct；建筑业业务活动预期指数为57.9%，比上月上升1.9个百分点；建筑业新订单指数为46.1%，比上月提升0.2个百分点；建筑业从从业人员指数为41.8%，比上月增加1.9个百分点；建筑业销售价格指数为48.4%，与上月持平；建筑行业市场预期有所回升。1-10月全国固定资产投资（不含农户）408914亿元，同比下降1.7%，增速比1-9月下降1.2pct。基建投资增速持续放缓，管网建设未来景...

2025-12-02 0 4.39MB 21页
国金证券：证券行业研究：基金发行进行逆周期调节，进一步促进“量”向“质”转变

事件概况 2025年12月1日，中国基金报记者披露，今年以来，监管对于业绩比较基准指数估值较高的权益基金审批相对审慎。据中国基金报了解，近三个月对于新审批的权益基金业绩比较基准（权益指数）的估值要求有所调整，最近五年滚动估值的要求从历史90%分位数以下变更为在80%分位数以下。事件点评 ①监管对基金长期投资行为的引导付诸实际行动：5月监管出台《推动公募基金高质量发展行动方案》，提出要提升行业发展内在稳定性，其中有一项条款提及“建立常态化逆周期调节机制，根据市场情况动态调整产品注册节奏与进度”...

2025-12-02 0 552.73KB 3页
华金证券：电力设备及新能源：核电景气度全面提升，产业链有望持续受益

事件点评 11月18日，山东招远核电项目1号机组完成核岛第一罐混凝土浇筑，标志着该项目一期工程建设全面启动。11月19日，浙江三澳核电项目3号机组开始核岛第一罐混凝土浇筑（FCD），标志着该机组主体工程正式开工，三澳核电项目二期工程建设序幕全面拉开。 11月21日，中国铀业股份有限公司迎来首发上市申购，作为国内天然铀资源开发的专营企业，中国铀业获得多位机构投资者青睐，中国核工业集团等组成的央企团队主导了其战略配售。 11月24日，中国科学院燃烧等离子体国际科学计划项目正式启动，紧凑型聚变能实验装...

2025-12-02 0 382.06KB 4页
中国银河：通信行业行业周报：政策引领筑基业，商业航天迎新章

一周通信板块指数上涨，光纤光缆、光器件等子板块相关标的表现较好。本周上证指数涨幅为1.40%；深证成指涨幅为3.56%；创业板指数涨幅为4.54%；一级行业指数中，通信板块涨幅为8.70%。根据我们对于通信行业公司划分子板块数据，光纤光缆、光器件等子板块相关标的表现较好，板块涨幅分别为14.32%、14.02%。通信板块个股中，上涨、维持和下跌的个股占比分别为89.31%、3.82%和6.87%。我国商业航天领域迎来关键性政策布局，产业发展迈入体系化推进新阶段：国家航天局正式设立商业航天司，标...

2025-12-02 0 24.52MB 12页
长城国瑞证券：医药生物行业双周报2025年第24期总第147期：ASH数据催化临近，关注血液病与商保目录受益标的

行业回顾本报告期医药生物行业指数跌幅为4.40%，在申万31个一级行业中位居第23，跑输沪深300指数（-2.19%）。从子行业来看，化学制剂、医疗设备跌幅居后，跌幅分别为2.86%、2.95%；线下药店、疫苗跌幅居前，跌幅分别为8.22%、6.42%。估值方面，截至2025年11月28日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为29.46x（上期末30.89x），估值下行，低于均值。医药生物申万三级行业PE（TTM整体法，剔除负值）前三的行业分别为疫苗（47.56x）、医院（41.17...

2025-12-02 0 1.26MB 24页
浦银国际证券：科技行业调研：存储影响、新能源车预期、AI泡沫等问题反馈

近期，我们参加了立讯精密、华润微、传音控股、五菱汽车等多家上市公司的投资者日活动以及广州车展、Counterpoint研讨会等行业活动。在密集调研以及市场沟通中，我们着重回答市场关注度最高的三个大方向的问题：（一）存储对于行业的影响有多大？（二）明年中国新能源车行业增长预期如何？（三）AI是否有泡沫以及如何判断潜在的下行风险？（一）存储对于行业的影响有多大？受到AI服务器配套存储需求的大幅增长以及全球头部晶圆厂的产能限制的影响，对于智能手机、电脑、平板等存储消耗较大的行业，存储的供应偏紧。...

2025-12-02 0 764.4KB 6页
上海证券：电子行业先进科技主题：谷歌第七代TPU性能提升，关注谷歌产业链

主要观点【市场回顾】本周上证指数报收3888.6点，周涨跌幅为+1.4%；深证成指报收12984.08点，周涨跌幅为+3.56%；创业板指报收3052.59点，周涨跌幅为+4.54%；沪深300指数报收4526.66点，周涨跌幅为+1.64%。中证人工智能指数报收2158.89点，周涨跌幅+5.89%，板块与大盘走势一致。【科技行业观点】根据财联社，11月6日，谷歌云宣布正式发布第七代TPU（张量处理器）——“Ironwood”，这款芯片由谷歌自主设计，可处理从大型模型训练到实时聊天机器...

2025-12-02 0 384.09KB 4页
山西证券：电力设备及新能源行业周报：优必选人形再获1.43亿元订单，最新输配电促进新能源消纳利用

投资要点智元机器人发布灵心平台：11月24日，智元机器人正式推出的灵心平台。这个被官方称为“机器人灵魂定制工厂”的智能系统，打破了传统机器人交互千篇一律的僵局。通过零代码操作理念，用户只需通过简单的拖拽与点选，就能自由配置机器人的声音、性格、行为与记忆，打造独一无二的智能伙伴。优必选2025全年订单总额达13亿元：11月28日，优必选科技发布公告，中标江西九江市人形机器人数据采集与训练中心项目，中标金额为1.43亿元。该项目将采用优必选最新款可自主换电的工业人形机器人 WalkerS2。截至...

2025-12-02 0 433.51KB 4页
海通国际：中国必选消费品11月需求报告：所有品类增速均放缓

据海通国际预测，25年11月重点跟踪的8个必选消费行业中4个保持正增长，4个负增长。其中，增长的行业包括调味品、速冻食品、软饮料和餐饮；下降的行业包括次高端及以上白酒、大众及以下白酒、乳制品和啤酒。与上月相比，全行业增速均减弱。我们认为主要系宏观经济环境、行业结构性矛盾及季节性因素共同作用所致：白酒整体批价持续调整，渠道库存压力仍大；乳制品行业以价换量策略效果减弱；啤酒行业受季节性需求回落及即饮场景恢复不及预期影响，增速放缓显著。次高端及以上白酒：11月国内次高端及以上白酒行业收入为240亿元...

2025-12-02 0 1.51MB 15页
国金证券：轻工造纸行业研究：海外新型烟草系列深度七：合规雾化重启新成长，HNB格局重塑带动供应链机遇

全球市场概览：欧美合规雾化扩容趋势确定，Hilo有望重塑HNB行业竞争格局。雾化电子烟方面，2024年以来，美国监管部门持续加大对非法电子烟的打击力度，限制非法电子烟的进口、运输和分销。英法等国已全面禁止一次性烟，欧洲市场正处于由一次性向换弹式、类换弹式及开放式产品需求转换过程中，合规企业发展机遇正重新开启。HNB方面，各烟草巨头竞相布局其中，美国市场26年有望正式开启，其全球渗透率有望进一步提升，将带来广阔扩容空间。25年9月以来，Hilo相继在日本、波兰和意大利上市，全球推广节奏明确，并且在...

2025-12-02 0 2.73MB 25页
海通国际：11月新能源车销量跟踪：“翘尾”行情遇冷，全年格局基本落定

事件各大车企陆续披露11月销量，年末冲刺阶段的格局分化进一步加剧，“翘尾”效应也明显弱于往年。随着“两新”政策补贴基本退出，销量增速趋缓甚至下滑的态势恐难以逆转。点评 11月“翘尾”行情遇冷，销量排位洗牌。11月，比亚迪销量48万辆，同比降5%，环比增9%，未达50万辆大关，主要受国内需求走弱拖累；其中11月国内销量34.8万辆，同比下降27%。1-11月累计销量418.2万辆，同比增11%。11月海外出口破13万辆续创新高，同比大增近300%，全球化持续加速。吉利11月销量31万辆，同比增...

2025-12-02 1 970.65KB 9页
海通国际：公用事业行业周报：26年长协电比例预计将降低

本报告导读：在市值考核的背景下，国央企股价偏弱的或都有回购的诉求，火电也有提分红或者回购增持的可能。投资要点：江苏12月集中竞价交易价格回落至0.340元/度（11月0.356元/度），安徽机制电价0.38元/度。我们认为担忧南方符合基本面，北方会好一些，预计电价跌幅有限，北方部分省市甚至能上涨，预计长协签订后行业估值会好转，近期风光公司开始增持：三峡集团10月9日-11月21日增持总股本的0.03%，累计增持达总股本0.65%；宁德时代参股大渡河丹巴水电站，持股10%。在市值考核的背景下...

2025-12-02 0 6.84MB 9页
海通国际：房地产：第48周成交回升，现房销售有助行业健康发展

本报告导读：上周地产成交回升。上周政策面平静，市场小幅回升。现房销售是构建房地产发展新模式的重要方向之一，有利于行业健康发展。投资要点：上周大中城市成交回升。上周政策面平静，市场小幅回升，稳定态势持续。我们判断年底前市场有望继续保持稳定，现房销售是构建房地产发展新模式的重要方向之一，有利于行业健康发展。上周大中城市新房成交环比继续回升：2025年第48周30大中城市新房成交面积为213万平，环比前一周9.50%，同比2024年-32.55%。其中一线城市销售面积52万平，环比前一周22....

2025-12-02 0 7.16MB 13页
中银证券：社会服务行业双周报：冬季冰雪旅游概念升温，海南岛封关在即

前两交易周（2025.11.17-2025.11.28）社会服务板块下跌1.13%，在申万一级31个行业排名中位列第8。伴随气温下降，旅游出行市场步入淡季，但冰雪旅游概念近期逐步升温。我们维持行业强于大市评级。市场回顾&行业动态数据前两交易周上证综指累计下跌2.55%，报收3888.60。沪深300累计下跌2.19%，报收4526.66。社会服务板块下跌1.13%，在申万一级31个行业排名中位列第8。社会服务板块跑赢沪深300指数1.06pct。社会服务子板块及旅游零售板块中1个上涨，涨跌幅...

2025-12-02 0 991.8KB 14页
天风证券：医美行业2026年投资策略展望——轻医美引领，创新产品和服务驱动行业扩容

医疗美容是指运用手术、药物、医疗器械以及其他具有创伤性或者侵入性的医学技术方法对人的容貌和人体各部位形态进行的修复与再塑，主要分为手术类（重整形）和非手术类（轻医美）。中国医美市场发展迅速，其中轻医美越来越受到我国消费者的青睐。从渗透率角度看，我国医美市场与成熟医美市场相比仍有较大提升空间。从医美细分板块来看，注射类、光电器械类、减脂/塑形类、医美服务四大板块均有较大增长空间。强监管环境加速了行业的优胜劣汰，引导医美市场步入更加健康有序的发展轨道。...

2025-12-02 1 1.12MB 29页
财通证券：医药生物行业投资策略报告——创新是永恒的主线，看好小核酸、双抗等新兴领域

中国药企的BD交易在全球交易总额占比约30%：国内药企依托国内的产业链和人才优势，在创新药研发领域积极布局，总体呈现出“多快好省”的特点：在研创新药管线多、研发进度快、研发质量高、成本低。在这种情况下，国内药企的研发管线已经成为海外药企进行产品引进的重要来源。目前中国的BD金额已达到全球同类交易总额的30%左右。BD收入已成为国内创新药企业拓展收入的重要来源：国内的BD交易早期以License-in为主，自2021年之后，License-out交易开始爆发，国内药企也随之从创新药项目需求方变为提...

2025-12-02 0 1.55MB 22页
中国证券投资基金业协会：证券期货经营机构私募资管产品备案月报（2025年10月）

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2025-12-02 2 1.21MB 6页
千瓜×第一食品资讯：2025美食饮品行业种草洞察数据报告（小红书平台）

这份2025年《美食饮品行业种草洞察数据报告》基于千瓜数据对小红书平台美食饮品相关数据的分析，旨在帮助品牌了解行业趋势，更好地进行营销。报告主要内容包括：1. 行业概况与食客心智：小红书美食种草笔记月均预估互动量超3亿，商业势头强劲。用户画像：爱尝鲜、爱分享、重口碑的品质美食家。用户购买决策主要考虑因素：品质、性价比、愉悦自我、大众口碑。生鲜果蔬、休闲零食、粮油干货是互动量最高的品类。2. 种草趋势及案例解析：“干净饮食”成为行业关键词，用户关注配料表、做法和饮食结构的“干净”，品牌可从这些方面...

2025-12-02 3 14.55MB 24页
爱建证券：锂电行业跟踪：动力和储能锂电需求向好，锂电材料价格涨跌互现

投资要点：排产：10月份锂电行业排产超预期。2025年1-10月，国内电池和磷酸铁锂正极材料产量明显高于2024年同期。2025年10月，国内电池产量170.6GWh，同比增长50.84%，环比增长12.83%；2025年10月，国内磷酸铁锂正极材料产量26.69万吨，同比增长45.92%，环比增长8.36%，产能利用率为63.54%，超过2024年同期值。价格：1）材料端：锂电主要原材料涨跌互现。截至2025年11月28日，工业级碳酸锂价格回落至9.14万元/吨，周降幅1.08%；磷酸铁锂...

2025-12-02 1 1.51MB 8页
太平洋证券：房地产日报：浙江丽水莲都区成功出让两宗涉宅用地

报告摘要市场行情： 2025年12月1日，今日权益市场各板块多数上涨，上证综指和深证综指分别上涨0.65%和1.02%，沪深300和中证500分别上涨1.10%和1.00%。申万房地产指数下跌0.06%。个股表现：房地产板块个股涨幅较大的前五名为华联控股、万通发展、三湘印象、阳光股份、西藏城投，涨幅分别为9.98%/7.82%/4.97%/3.94%/3.83%；个股跌幅较大的为深振业A、荣丰控股、上实发展、万科A、金地集团，跌幅分别为-5.27%/-4.97%/-4.56%/-3.35...

2025-12-02 1 576.71KB 4页

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