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智库报告

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海通国际：中国必选消费品11月需求报告：所有品类增速均放缓

据海通国际预测，25年11月重点跟踪的8个必选消费行业中4个保持正增长，4个负增长。其中，增长的行业包括调味品、速冻食品、软饮料和餐饮；下降的行业包括次高端及以上白酒、大众及以下白酒、乳制品和啤酒。与上月相比，全行业增速均减弱。我们认为主要系宏观经济环境、行业结构性矛盾及季节性因素共同作用所致：白酒整体批价持续调整，渠道库存压力仍大；乳制品行业以价换量策略效果减弱；啤酒行业受季节性需求回落及即饮场景恢复不及预期影响，增速放缓显著。次高端及以上白酒：11月国内次高端及以上白酒行业收入为240亿元...

2025-12-02 0 1.51MB 15页
国金证券：轻工造纸行业研究：海外新型烟草系列深度七：合规雾化重启新成长，HNB格局重塑带动供应链机遇

全球市场概览：欧美合规雾化扩容趋势确定，Hilo有望重塑HNB行业竞争格局。雾化电子烟方面，2024年以来，美国监管部门持续加大对非法电子烟的打击力度，限制非法电子烟的进口、运输和分销。英法等国已全面禁止一次性烟，欧洲市场正处于由一次性向换弹式、类换弹式及开放式产品需求转换过程中，合规企业发展机遇正重新开启。HNB方面，各烟草巨头竞相布局其中，美国市场26年有望正式开启，其全球渗透率有望进一步提升，将带来广阔扩容空间。25年9月以来，Hilo相继在日本、波兰和意大利上市，全球推广节奏明确，并且在...

2025-12-02 0 2.73MB 25页
海通国际：11月新能源车销量跟踪：“翘尾”行情遇冷，全年格局基本落定

事件各大车企陆续披露11月销量，年末冲刺阶段的格局分化进一步加剧，“翘尾”效应也明显弱于往年。随着“两新”政策补贴基本退出，销量增速趋缓甚至下滑的态势恐难以逆转。点评 11月“翘尾”行情遇冷，销量排位洗牌。11月，比亚迪销量48万辆，同比降5%，环比增9%，未达50万辆大关，主要受国内需求走弱拖累；其中11月国内销量34.8万辆，同比下降27%。1-11月累计销量418.2万辆，同比增11%。11月海外出口破13万辆续创新高，同比大增近300%，全球化持续加速。吉利11月销量31万辆，同比增...

2025-12-02 1 970.65KB 9页
海通国际：公用事业行业周报：26年长协电比例预计将降低

本报告导读：在市值考核的背景下，国央企股价偏弱的或都有回购的诉求，火电也有提分红或者回购增持的可能。投资要点：江苏12月集中竞价交易价格回落至0.340元/度（11月0.356元/度），安徽机制电价0.38元/度。我们认为担忧南方符合基本面，北方会好一些，预计电价跌幅有限，北方部分省市甚至能上涨，预计长协签订后行业估值会好转，近期风光公司开始增持：三峡集团10月9日-11月21日增持总股本的0.03%，累计增持达总股本0.65%；宁德时代参股大渡河丹巴水电站，持股10%。在市值考核的背景下...

2025-12-02 0 6.84MB 9页
海通国际：房地产：第48周成交回升，现房销售有助行业健康发展

本报告导读：上周地产成交回升。上周政策面平静，市场小幅回升。现房销售是构建房地产发展新模式的重要方向之一，有利于行业健康发展。投资要点：上周大中城市成交回升。上周政策面平静，市场小幅回升，稳定态势持续。我们判断年底前市场有望继续保持稳定，现房销售是构建房地产发展新模式的重要方向之一，有利于行业健康发展。上周大中城市新房成交环比继续回升：2025年第48周30大中城市新房成交面积为213万平，环比前一周9.50%，同比2024年-32.55%。其中一线城市销售面积52万平，环比前一周22....

2025-12-02 0 7.16MB 13页
中银证券：社会服务行业双周报：冬季冰雪旅游概念升温，海南岛封关在即

前两交易周（2025.11.17-2025.11.28）社会服务板块下跌1.13%，在申万一级31个行业排名中位列第8。伴随气温下降，旅游出行市场步入淡季，但冰雪旅游概念近期逐步升温。我们维持行业强于大市评级。市场回顾&行业动态数据前两交易周上证综指累计下跌2.55%，报收3888.60。沪深300累计下跌2.19%，报收4526.66。社会服务板块下跌1.13%，在申万一级31个行业排名中位列第8。社会服务板块跑赢沪深300指数1.06pct。社会服务子板块及旅游零售板块中1个上涨，涨跌幅...

2025-12-02 0 991.8KB 14页
天风证券：医美行业2026年投资策略展望——轻医美引领，创新产品和服务驱动行业扩容

医疗美容是指运用手术、药物、医疗器械以及其他具有创伤性或者侵入性的医学技术方法对人的容貌和人体各部位形态进行的修复与再塑，主要分为手术类（重整形）和非手术类（轻医美）。中国医美市场发展迅速，其中轻医美越来越受到我国消费者的青睐。从渗透率角度看，我国医美市场与成熟医美市场相比仍有较大提升空间。从医美细分板块来看，注射类、光电器械类、减脂/塑形类、医美服务四大板块均有较大增长空间。强监管环境加速了行业的优胜劣汰，引导医美市场步入更加健康有序的发展轨道。...

2025-12-02 1 1.12MB 29页
财通证券：医药生物行业投资策略报告——创新是永恒的主线，看好小核酸、双抗等新兴领域

中国药企的BD交易在全球交易总额占比约30%：国内药企依托国内的产业链和人才优势，在创新药研发领域积极布局，总体呈现出“多快好省”的特点：在研创新药管线多、研发进度快、研发质量高、成本低。在这种情况下，国内药企的研发管线已经成为海外药企进行产品引进的重要来源。目前中国的BD金额已达到全球同类交易总额的30%左右。BD收入已成为国内创新药企业拓展收入的重要来源：国内的BD交易早期以License-in为主，自2021年之后，License-out交易开始爆发，国内药企也随之从创新药项目需求方变为提...

2025-12-02 0 1.55MB 22页
中国证券投资基金业协会：证券期货经营机构私募资管产品备案月报（2025年10月）

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2025-12-02 1 1.21MB 6页
千瓜×第一食品资讯：2025美食饮品行业种草洞察数据报告（小红书平台）

这份2025年《美食饮品行业种草洞察数据报告》基于千瓜数据对小红书平台美食饮品相关数据的分析，旨在帮助品牌了解行业趋势，更好地进行营销。报告主要内容包括：1. 行业概况与食客心智：小红书美食种草笔记月均预估互动量超3亿，商业势头强劲。用户画像：爱尝鲜、爱分享、重口碑的品质美食家。用户购买决策主要考虑因素：品质、性价比、愉悦自我、大众口碑。生鲜果蔬、休闲零食、粮油干货是互动量最高的品类。2. 种草趋势及案例解析：“干净饮食”成为行业关键词，用户关注配料表、做法和饮食结构的“干净”，品牌可从这些方面...

2025-12-02 1 14.55MB 24页
爱建证券：锂电行业跟踪：动力和储能锂电需求向好，锂电材料价格涨跌互现

投资要点：排产：10月份锂电行业排产超预期。2025年1-10月，国内电池和磷酸铁锂正极材料产量明显高于2024年同期。2025年10月，国内电池产量170.6GWh，同比增长50.84%，环比增长12.83%；2025年10月，国内磷酸铁锂正极材料产量26.69万吨，同比增长45.92%，环比增长8.36%，产能利用率为63.54%，超过2024年同期值。价格：1）材料端：锂电主要原材料涨跌互现。截至2025年11月28日，工业级碳酸锂价格回落至9.14万元/吨，周降幅1.08%；磷酸铁锂...

2025-12-02 1 1.51MB 8页
太平洋证券：房地产日报：浙江丽水莲都区成功出让两宗涉宅用地

报告摘要市场行情： 2025年12月1日，今日权益市场各板块多数上涨，上证综指和深证综指分别上涨0.65%和1.02%，沪深300和中证500分别上涨1.10%和1.00%。申万房地产指数下跌0.06%。个股表现：房地产板块个股涨幅较大的前五名为华联控股、万通发展、三湘印象、阳光股份、西藏城投，涨幅分别为9.98%/7.82%/4.97%/3.94%/3.83%；个股跌幅较大的为深振业A、荣丰控股、上实发展、万科A、金地集团，跌幅分别为-5.27%/-4.97%/-4.56%/-3.35...

2025-12-02 1 576.71KB 4页
谷歌：AI智能体手册

本文档是Google Cloud发布的利用AI智能体提升业务的实用技巧指南，主要介绍AI智能体如何帮助企业降低成本、节省时间，并实现价值创造的飞速增长。核心内容包括：AI智能体正在改变业务做法： AI智能体不再是简单的自动化或聊天机器人，而是能够执行复杂工作流，从搜寻信息、理解概念到执行任务，最终帮助员工完成更多工作。预计到2028年，33%的企业软件应用将集成智能体AI，届时将有15%的日常工作决策能够由AI自主完成。AI智能体的10种应用方式：以前所未有的方式轻松搜索企业数据将复杂的文档转换...

2025-12-02 1 12.04MB 46页
Ekimetrics：2025从“说不清的价值”到“算得清的投资”：长期品牌建设ROI的科学衡量白皮书

本文为 Ekimetrics 的营销白皮书，主题是探讨如何科学衡量长期品牌建设的 ROI，从而帮助品牌从“说不清的价值”走向“算得清的投资”。核心问题与挑战：品牌营销的无形困境：品牌营销在短期 ROI 导向下，容易忽视品牌长期价值的构建，而长期价值的构建对于稳健增长至关重要。传统衡量方法的局限性：传统的品牌营销衡量方法无法量化品牌营销对销售的影响，导致品牌决策者倾向于多投“效”。解决方案：量化无形：长期乘数：通过将短期 ROI 与长期乘数相结合，快速评估品牌营销的长期影响。未观测成分模型 ...

2025-12-02 1 4.67MB 29页
益普索：2025洞见全球高价值客群研究报告

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2025-12-02 2 5.64MB 46页
世界资源研究所：驶向2035：中国新能源重卡在区域与长途运输场景中的推广潜力研究报告

为减少碳排放和空气污染物，推广新能源重卡至关重要。2021—2024年间，中国新能源重卡的市场渗透率（即新能源重卡销量占重卡新车销量的比例）快速增长，从不足1% 上升至14%。截至2024年底，新能源重卡市场渗透率达到 14%（CATARC 2025）。目前，新能源重卡主要应用于封闭、高频短倒1 与城市运输场景（Li et al. 2024; NEICV 2022）。然而，随着技术与成本持续优化，新能源重卡有望进一步扩展至重卡最主要的应用场景——区域运输场景与长途运输场景（CATAR...

2025-12-02 2 8.86MB 116页
中国连锁经营协会：2025年中国零售数字化及新技术应用创新案例

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2025-12-02 2 13.55MB 163页
联合资信：非标产品发行承压，资产风险有所收敛——2025前三季度非标产品观察报告

《信托公司管理办法》、中国信托登记有限责任公司信托业务登记指南的实施以及《资产管理信托管理办法（征求意见稿）》的发布，将促进信托公司回归信托本源和规范发展。国家金融监管总局首次将融资平台业务定位为退出类业务，不适格租赁物类融资租赁业务面临一定置换压力。城投企业为非标产品底层资产的重要构成部分，“35 号文”“134 号文” 和“229 号文”为置换城投非标债务提供了政策支持，各地政府积极推进非标债务化解工作。  2024 年及 2025 年前三季度，债权投资计划登记数量、规模和发行缴款规...

2025-12-02 1 1.16MB 15页
浙商证券：2026年美护行业年度投资策略——分化与重构，拥抱突围者

1、25年行情复盘年初至11.21日，申万美容护理指数涨1.63%、同期沪深300指数涨13.18%。1-9月中旬震荡上行，9月中旬之后明显跑输大盘、主因系预期下行+Q3淡季业绩偏淡。百亿以上市值涨幅前二的标的为上美股份、毛戈平，主要系业绩高成长驱动。2、化妆品：稳与新并存需求平稳、1-10M25年化妆品零售额增速同比+4.6%、略跑输社零，品牌间分化加剧。渠道端，天猫边际改善，抖音红利减弱、增速降档，久谦数据1-10M25天猫/抖音同比+5%/+14%，抖音/京东/天猫分别占比49%/13%/...

2025-12-02 1 1.93MB 32页
联合资信：2025年地方政府与城投企业债务风险研究报告——新疆篇

新疆维吾尔自治区（以下简称“新疆”或“自治区”）区域战略地位重要，资源禀赋优势明显，石油、天然气、煤炭、镍、铬和锂等矿产资源储量丰富，太阳能和风能资源丰富，形成了以农业为基础、工业为主导、服务业占重要地位的现代化产业体系。同时，“三基地一通道”“五大战略定位”“十大产业集群”“对口援疆”及各类经济促进政策助力区域发展。2024 年新疆经济增速继续位于全国前列。  新疆财政自给能力弱，为提高收支平衡能力，一方面依托自身丰富的资源储备，增加国有资源（资产）有偿使用收入，并积极盘活存量土地...

2025-12-02 1 1.81MB 20页

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