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智库报告

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东吴证券：北交所定期报告：长十乙成功实现可回收，建议关注北交所航天相关标的-260712

北交所市场表现行情回顾：截至2026年7月12日，北证50指数较上周收盘价下降6.11%；板块比较来看，沪深300指数较上周收盘价下降1.27%；创业板指数下降4.41%；科创50指数上涨4.52%。北证A股板块对比：截至2026年7月12日，北证A股成分股共327个，平均市值25.25亿元。从流动性表现来看，本周北证A股日均成交额约为244.60亿元，较上周下降9.55%。区间日均换手率为4.59%，环比下降0.06pct。行业重要新闻：行业重要新闻：北交所首批非公开发行公司债券正式...

2026-07-12 2 766.42KB 9页
太平洋证券：有色金属：枧下窝锂矿有望逐步复产，碳酸锂供需有望逐步向好

事件1：近期，信用中国官网公示，宜春时代新能源矿业有限公司已获得非煤矿矿山企业安全生产企业变更许可。近期，宁德时代间接控股子公司宜春时代重新取得枧下窝锂矿项目《建设项目用地预审与选址意见书》，有效期至2029年6月17日。事件2：2026年5月国内碳酸锂需求量达14.19万吨，环比增长2.58%，首次突破14万吨大关。其中磷酸铁锂对碳酸锂需求环比增长2.6%；三元材料受动力回暖带动，需求增幅扩大至4.3%。5月中国碳酸锂进口量达创纪录的3.7万吨，月末库存维持在14.2万吨左右。分析：碳酸...

2026-07-12 2 457.38KB 4页
东吴证券：证券Ⅱ行业深度报告：三投联动打通产业链，科创投资方兴未艾

投资要点什么是三投联动？是将投资、投行、投研三大核心业务板块深度协同，核心是以投研为指引、以投资为抓手、以投行为落地，为企业提供全生命周期的一站式金融解决方案。①投资业务：作为“三投联动”的抓手，通过券商私募股权投资子公司、另类投资子公司等平台，以自有资金或管理基金等方式进行股权投资、跟投、战略投资，为企业注入资本，并锁定未来投行合作机会。②投研业务：负责深度研究宏观经济、产业趋势与公司价值，输出前瞻性判断与产业链图谱，筛选优质标的。③投行业务：作为“三投联动”的出口，为企业提供IPO保荐、再...

2026-07-12 2 1.1MB 13页
信达证券：环保行业周报：循环经济“十五五”规划发布，有望加快资源循环利用产业升级

本期内容提要: 行情回顾：截至7月10日收盘，本周环保板块下跌4.88%，表现劣于大盘；上证综指下跌1.17%到3996.16；涨跌幅前三的行业分别是计算机（2.7%）、传媒（2.0%）、房地产（1.9%），涨跌幅后三的行业分别是建筑材料（-12.4%）、电力设备（-8.9%）、基础化工（-8.2%）。细分子板块情况：水务板块下跌0.39%；水治理板块下跌2.55%；大气治理板块下跌3.73%；环卫板块下跌9.12%；垃圾焚烧板块下跌1.01%；资源化板块下跌8.81%；固废其他板块下跌5.63...

2026-07-12 2 1.03MB 13页
信达证券：石油加工行业大炼化周报：油价反弹推动下游补货，长丝库存有所去化

本期内容提要：国内外重点炼化项目价差跟踪：截至7月10日当周，国内重点大炼化项目价差为2253.06元/吨，环比变化+28.60元/吨（+1.29%）；国外重点大炼化项目价差为1961.47元/吨，环比变化+2.54元/吨（+0.13%）。截至7月10日当周，布伦特原油周均价为74.35美元/桶，环比变化+2.48%。【炼油板块】周前期，美伊谈判仍存较大不确定性，前期油价超跌带动空头回补给予油价小幅支撑，不过OPEC+敲定新一轮增产、沙特下调外销原油报价，叠加海峡原油出口持续恢复，供应宽松预...

2026-07-12 2 3.12MB 26页
东吴证券：宏观量化经济指数周报：价格因素或继续支撑我国出口保持较强韧性-260712

观点周度ECI指数：从周度数据来看，截至2026年7月12日，本周ECI供给指数为50.09%，较上周环比持平；ECI需求指数为49.93%，较上周回升0.01个百分点。从分项来看，ECI投资指数为49.94%，较上周回升0.02个百分点；ECI消费指数为49.74%，较上周回升0.02个百分点；ECI出口指数为50.19%，较上周回落0.02个百分点。月度ECI指数：从7月前两个周的高频数据来看，ECI供给指数为50.09%，较6月回升0.01个百分点；ECI需求指数为49.92%，较6月...

2026-07-12 3 1.1MB 15页
国金证券：A股策略周报：交易去杠杆后的观测-260712

交易端去杠杆，科技股的交易性波动或持续一小段交易端去杠杆是近期A股及日韩股市科技股波动放大的关键因素：本周A股两融余额下降且融资买入活跃度已回落至年内低点，日股、韩股的融资余额在进入7月份后也有明显的回落；此外，期权交易者的视角下，A股科创50隐含波动率和韩股KOSPI200指数隐含波动率均低于已实现波动率，期权投资者不愿意再去支付波动率溢价（本身也是一种去杠杆）。A股过去一个月融资净买入占总成交比重最高的通信和电子行业，恰好也是本周A股市场中波动幅度最大的两个行业。自9.24行情以来，此前共...

2026-07-12 3 1.18MB 9页
国金证券：思源电气（002028）-利润受汇兑损失及变压器子公司股份减少影响，看好下半年高质量订单加速兑现

思源电气(002028) 业绩简评 7月10日，公司披露2026年半年度业绩快报，26H1实现营收108.0亿元，同增21.7%；归母净利润14.9亿元，同增15.0%；其中Q2实现营收62.3亿元，同增18.3%；归母净利润9.4亿元，同增10.7%。经营分析利润增速放缓主要受汇兑损失及变压器子公司股份减少影响。一方面受外汇汇率波动影响，公司持有的以美元为主的外币应收账款等外币资产同比产生较大汇兑损失。此外，公司已完成了思源东芝股权变更登记，对思源东芝的持股比例变更为70%，归属母公司净...

2026-07-12 2 1018.52KB 4页
中邮证券：优博讯（300531）-海外高增叠加AI赋能，业绩拐点持续验证

优博讯(300531) 投资要点公司发布2026年半年度业绩预告，预计2026上半年实现收入9.70-10.30亿元，同比增加30.78%-38.87%；实现归母净利润0.90-1.00亿元，同比增加103.37%-125.97%；扣非后为0.87-0.97亿元，同比增加108.48%-132.44%。 AIDC+AI"战略赋能产品升级，商业化落地打开新增长曲线。公司是全球少有的拥有完整AIDC产品布局的企业之一，凭借突出的技术创新能力和对行业的深刻理解、丰富的软硬件产品开发经验，公司已形成覆...

2026-07-12 3 822.69KB 5页
国金证券：有色金属行业研究：钛：商业航天再突破，对日管制或影响供给

投资逻辑：商业航天再突破带动钛需求预期，对日管制或影响海外钛供给需求端，商业航天进入密集催化期，高端钛材需求有望持续增长。长征十号乙试验成功，后续SpaceX星舰试飞、垣信卫星组网、太空算力卫星发射及朱雀三号回收验证等任务陆续推进。可回收火箭、低轨卫星星座与太空算力建设提速，将持续拉动发动机、箭体及卫星结构件使用的高强、耐高温钛合金需求。供给端，中国对日本高端制造供应链的管控进一步强化。商务部新增20家日本实体进入出口管制管控名单，叠加此前名单，2026年以来合计覆盖40家，主要集中在航...

2026-07-12 3 462.95KB 3页
开源证券：农林牧渔行业周报：供给节奏收缩驱动猪价上行，二育回补与能繁去化同步演绎

周观察：供给节奏收缩驱动猪价上行，二育回补与能繁去化同步演绎猪价快速上行后高位震荡，当前猪价走强更多由供给端推动，需求端并未同步改善。截至7月10日，全国生猪均价升至11.32元/公斤，较7月3日上涨0.79元/公斤，环比+7.50%；同期日屠宰量降至14.57万头，较7月3日下降2.06%。本轮行情的核心驱动仍是集团出栏节奏偏缓、社会猪源惜售以及二次育肥承接增强所带来的近端供应收缩，而非终端消费趋势性回暖。此外，本周广西部分区域受强降水及洪涝影响，短期或尚不足以造成区域性猪源明显短缺，但需重...

2026-07-12 3 1.78MB 14页
国信证券：农产品研究跟踪系列报告（212）：生猪政策调控稳步推进，看好肉牛与原奶周期共振反转

核心观点周度农产品跟踪：肉奶周期有望共振反转，生猪产能去化预期加速。生猪：行业持续深度亏损，市场化去产能有望与政策调控共振。7月3日生猪价格10.44元/kg，环比上涨11.06%；7kg仔猪价格约173.81元/头，周环比+17.93%。。白鸡：供给小幅增加，关注中长期消费抬升。7月3日鸡苗价格2.43元/羽，周环比+27.89%；毛鸡价格6.54元/公斤，周环比-4.11%。黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。7月1日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为4.5/5.2/...

2026-07-12 3 2.16MB 26页
东吴证券：电子行业点评报告：国产算力周跟踪：CPU提价验证需求韧性，曙光十万卡集群加速国产算力升级

投资要点英特尔部分服务器CPU提价，验证高端计算需求韧性，国产CPU替代窗口进一步打开。英特尔7月上旬上调部分CoreUltra及Xeon处理器推荐客户价，其中高端Xeon6980P单颗价格上调1495美元（12%涨幅）。此次调价并非全产品线普涨，而是主要集中于需求较强的特定SKU，叠加英特尔此前连续多个季度表示至强处理器需求超过供应能力，反映AI服务器、通用计算及云基础设施建设对高端CPU的需求仍具较强韧性。与GPU承担大规模并行计算不同，CPU仍是AI服务器任务调度、数据预处理、存储管理及...

2026-07-12 3 404.14KB 2页
国信证券：电力设备新能源2026年7月投资策略：《新型能源体系建设“十五五”规划》印发，2030年初步建成新型能源体系

核心观点《新型能源体系建设“十五五”规划》印发。6月25日国家发改委、国家能源局联合发布，明确2030年初步建成新型能源体系，非化石能源消费比重达25%，风光装机占比超50%；“十五五”电网投资比“十四五”增长30%以上，新型储能装机目标3亿千瓦，虚拟电厂调节能力5000万千瓦以上，并首次将算电协同写入国家级规划。需求表现旺盛，锂电产业链排产持续高增。储能需求持续向好，电动车出口快速增长叠加内销单车带电量持续提升，锂电需求维持高速增长。7月锂电池环节6家企业合计排产约182.55GWh，同比...

2026-07-12 3 2.85MB 24页
东吴证券：非银金融行业跟踪周报：继续看好业绩驱动下的券商股

投资要点非银行金融子行业近期表现：最近5个交易日（2026年07月06日-2026年07月10日）非银金融各子板块中仅券商行业跑输沪深300指数。保险行业上涨0.26%，多元金融行业下跌1.05%，证券行业下跌3.82%，非银金融整体下跌2.65%，沪深300指数下跌1.27%。证券：交易量环比增长；上市券商26H1业绩批量预喜。1）7月交易量环比增长。截至7月10日，7月日均股基交易额为36602亿元，较上年7月增长86.47%，较上月增长0.76%。截至7月9日，两融余额29562亿元，...

2026-07-12 3 887.1KB 15页
上海证券：电子行业周报：电子布涨价持续，上游设备供需紧张

核心观点供需错配格局暂难缓解，电子布货源紧俏仍将持续。随着下游AI需求爆发，国内电子布的价格再次上行，涨幅明显。作为PCB和覆铜板的核心基材，电子玻纤布是高端算力硬件的核心底层材料，如今随着AI服务器和高速交换机等核心算力设备迎来爆发式增量需求，叠加硬件性能持续升级，电子玻纤布行业正式迎来量价齐升的全新增长周期。传统服务器PCB层数仅8—14层，单台设备电子布消耗量有限，高端AI服务器PCB层数普遍达20—40层，部分旗舰机型最高至78层，单台电子布消耗量提升3—5倍，2026年全球AI服务器...

2026-07-12 3 354.59KB 2页
国金证券：公用事业行业研究：第四监管周期输配电价出台，重视水电火电景气度向上

第四监管周期输配电价出台，华中华北上调、西北下降 2026年7月8日，国家发改委发布《关于第四监管周期省级电网输配电价、区域电网输电价格及有关事项的通知》，自2026年8月1日起执行。从结果看，区域电网层面，电量电价华中区域上涨0.34分/千瓦时，华北上涨0.26分/千瓦时，西北下降0.21分/千瓦时；容量电价，湖北湖南、东北三省上涨明显，湖南同比提升0.11分/千瓦时，湖北及黑吉辽同比提升0.07分/千瓦时。综合来看，华中区域电量与容量电价同步上涨，体现其跨区受电、保供及枢纽网架成本上升；西北...

2026-07-12 3 1.61MB 15页
国金证券：医药健康行业研究：新版基药目录推出，利好慢病创新药基层市场渗透

2026年版国家基药目录（9月1日实施，共794种药品）纳入16款创新药（含4款国产1类新药），覆盖自免、慢病等领域，标志着基药遴选从传统常用药向兼具临床价值与可及性的创新药延伸。在"1+X"模式及各级医院基药配备比例要求下，这一制度性准入将加速推动创新药在院内准入及基层市场的稳定使用。创新药：7月8日，中国生物制药同日达成向阿斯利康授权TQC3721海外权益及扩大与葛兰素史克呼吸药物国内商业化合作两项重磅交易，进一步巩固其在呼吸领域的领先地位并加速国际化进程。生物制品：VivaniMedi...

2026-07-12 2 2.63MB 17页
国金证券：计算机行业研究：我国可回收火箭迎“0到1”拐点

行业观点长征十号乙完成我国首次入轨同步海上网系回收。该火箭为5米芯级大型液体火箭，近地轨道复用运力16吨，创新海上网系捕获方案省去着陆腿，提升回收容错窗口，拓展海上回收平台、拦阻网系、箭上挂索等全新产业链环节。对比海外，SpaceX猎鹰9号回收成功率超95%、单箭复用最高36次，星舰已验证机械臂回收；国内民营朱雀三号、智神星一号等同步推进回收试验。本次回收仅完成工程验证，2026年底计划开展一子级复用飞行，后续复飞频次、翻修成本、海况适配性是核心观测指标。长期看，可复用火箭重构航天发射竞争力评...

2026-07-12 3 2.08MB 12页
国金证券：食品饮料行业研究：业绩窗口期，持续推荐可见度较高的α标的

投资逻辑白酒：对于白酒板块而言，我们认为基本面及其预期环比变化有限，当前白酒产业景气度处于筑底窗口/“下行趋缓”阶段。淡季至今主流白酒标品价盘整体表现平稳，以飞天茅台为主的茅台酒价盘表现可圈可点，这意味着老货库存已在显性去化，白酒产业各参与方情绪持续回稳，酒企对价盘及时&主动管控也利于渠道各方对价格预期的梳理。周内沪深300等宽基份额保持平稳、止住此前持续大幅流出态势，同时近期市场交易风格从此前相对极端的情况有所缓和，在该背景下我们仍建议关注白酒板块的赔率配置意义。从业绩预期来看，我们预计二...

2026-07-12 3 948.06KB 10页

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