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智库报告

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国信证券：宏观经济周报：三季度货币政策宽松可期-260705

核心观点本周发布的6月制造业PMI回升至50.3，环比改善0.3个百分点，优于近三年季节性均值，显示国内经济景气较5月进一步修复。然而，这一回升的主要驱动力并非内需回暖，而依然是出口景气的阶段性上行。从分项贡献看，新订单是最大拉动项（贡献+0.39个百分点），生产贡献仅+0.05个百分点。6月新订单指数回升1.3个百分点，而新出口订单回升1.5个百分点，幅度更大，表明外需是主要推手。与PMI回升形成鲜明对比的是，内需高频指标依然疲弱，6月实质上处于进一步走弱的过程中。房地产方面，6月30大中...

2026-07-05 0 1.18MB 13页
国信证券：策略周报：AI叙事松动，港股资金有何动向？——6月第5周全球外资周观察-260705

核心观点核心结论：①北向资金：最近一周可能大幅净流出，其中灵活型外资可能大幅净流出。②港股：稳定型外资流入3亿港元，灵活型外资流入43亿港元，港股通流出79亿港元。③亚太市场：外资本周流出日本股市，6月外资流出印度。④美欧市场：5月资金流入欧洲，流入美国。 A股：最近一周北向资金可能小幅净流入。最近一周（2026/6/29-2026/7/3，下同）交易日期间北向资金估算净流入5亿元，前一周（2026/6/22-2026/6/26，下同）估算净流出128亿元。最近一周交易日期间灵活型外资估算净流...

2026-07-05 0 1.08MB 11页
国信证券：策略周报：韩国拟大规模投资半导体产业——每周海内外重要政策跟踪-260705

核心观点国内宏观：6月29日，李强主持召开国务院常务会议，听取人工智能发展情况汇报，研究当前外贸形势和贸易强国建设有关工作，审议通过《“十五五”碳达峰行动方案》和《国民健康“十五五”规划》；同日，国务院正式印发《教育发展“十五五”规划》，着力提升学生能力素养，推进人工智能全学段教育，提升学生人工智能素养。6月30日，证监会召开资本市场财务造假综合惩防体系央地协同工作推进会，继续完善联合惩戒，加强社会监督，强化失信约束，构建防治造假机制。7月2日，国务院批复《体育强国建设“十五五”规划》，推进“...

2026-07-05 0 792.92KB 10页
万联证券：策略月报：6月市场流动性与投资者情绪有所回落-260705

投资要点： 6月A股主要股指多数上涨：截至6月30日，上证综指收报4,094.40点，较5月末上涨0.63%。分结构看，6月A股主要股指普遍上涨。其中，科创50指数涨幅较大。 6月市场流动性小幅回落：6月A股重要股东维持净增持态势，但A股全市场日均成交额小幅下滑，市场新成立的偏股型基金份额有所回落，A股限售股解禁规模小幅增加。总体而言，6月A股市场流动性小幅走弱。证监会主席吴清在陆家嘴论坛上强调，中央金融办与证监会和各有关方面发布中长期资金入市指导意见及实施方案，建立健全长周期考核、保险资金长期...

2026-07-05 0 1.15MB 16页
国信证券：恒逸石化（000703）-文莱炼化项目盈利提升，公司上半年业绩大幅增长

恒逸石化(000703) 事项：公司公告：2026年6月25日，公司发布《2026年半年度业绩预告》，公告显示，2026年1月1日至6月30日，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润为55.0亿元至60.0亿元，比上年同期增长2326.31%至2546.88%。公司业绩实现爆发式增长的核心驱动力在于，公司为在海外布局炼厂的龙头企业，其文莱炼厂充分享受了地缘政治冲突下东南亚成品油供需格局紧张带来的高价差红利；同时，国内“涤纶+锦纶” 双轮驱动优势凸显，己内酰胺-聚酰胺一体化项目贡献显著增量，PT...

2026-07-05 0 898.06KB 14页
东吴证券：北交所定期报告：中国证监会就完善上市公司再融资规则公开征求意见，北证50上涨1.71%-260705

资本市场新闻：1）中国证监会就完善上市公司再融资规则公开征求意见。中国证监会对《上市公司证券发行注册管理办法》、《北京证券交易所上市公司证券发行注册管理办法》以及配套规则进行修改2）国家发改委印发《循环经济发展“十五五”规划》。国家发展改革委近日印发《循环经济发展“十五五”规划》，规划明确，到2030年，覆盖生产、消费、回收、利用全链条的循环经济体系更加完善，主要资源产出率比2025年提高16%左右，大宗固体废弃物年综合利用量达到45亿吨左右，主要再生资源年循环利用量达到5.1亿吨，资源循环利用...

2026-07-05 1 541.49KB 9页
东吴证券：北交所定期报告：北证50指数逆势回升，关注估值深度回调优质标的-260705

北交所市场表现指数行情回顾：从指数涨跌表现来看，本周（6月29日—7月3日）北证50指数小幅上涨，周涨幅为1.65%；板块比较来看，科创50指数下跌2.79%，创业板指数下跌4.16%，沪深300指数下跌0.54%。北证A股回顾：截至2026年7月3日，北证A股成分股共324个，平均市值达26.89亿元。周成交额达1,119.08亿元，较上周的1,218.62亿元减少8.17%；周度区间日均换手率为4.60%，环比上周-0.11pct。行业重要新闻国家医保局公示2026医保目录初审名单，...

2026-07-05 1 620.89KB 8页
国信证券：策略周报：如何看待AI科技的调整？-260705

核心观点核心结论：①近期海外扰动下海内外AI产业链大幅调整，背后实质上是行业分化趋于极致，阶段性面临再平衡。②本次宏微观流动性稳健，科技基本面有相对优势，风格逆转或难出现，行业轮涨是再平衡实现方式。③A股伺机而上趋势不改，科技成长内部有望扩散，并重视资源品、券商、地产等。二季度以来A股结构分化趋于极致，近期AI科技明显调整。今年以来，AI产业浪潮成为A股科技牛市最大动力，行业主线集中于AI产业链。与之相对，周期、消费类行业全面下跌。随着短期科技交易趋于极致，消息层面因素对行情的影响明显放大，市...

2026-07-05 1 2.1MB 10页
国信证券：乔锋智能（301603）-数控机床领先企业，液冷领域等机床驱动二次成长

乔锋智能(301603) 核心观点 2026年一季度归母净利润增长41.98%，费用率明显下降。公司2025年实现营收24.97亿元，同比上升41.88%；归母净利润3.51亿元，同比上升71.12%，主要系新培育产品批量销售、重点领域深耕及新建厂房投产所致。单季度看，2025年四季度营收6.26亿元，同比增长10.59%；归母净利润0.75亿元，同比增长36.76%。2026年第一季度实现营收7.25亿元，同比增长51.76%；归母净利润1.06亿元，同比增长41.98%。盈利能力方面，202...

2026-07-05 1 1.32MB 22页
国信证券：江丰电子（300666）-定增落地扩产静电吸盘及靶材，控股凯德石英完善零部件平台

江丰电子(300666) 核心观点 1Q25营收同比增长30.49%，归母净利润同比增长33.42%。公司2025年第一季度实现营收13.06亿元(YoY+30.49%，QoQ-0.57%)，归母净利润2.1亿元(YoY+33.42%，QoQ+112.41%)。公司在半导体用超高纯金属溅射靶材领域具备深厚的技术积淀，是我国仅有极少量能够进入全球知名半导体晶圆厂供应链体系的本土企业。同时，公司将靶材领域长期积累的技术经验，成功应用于半导体零部件领域，积极开拓第二成长曲线。 2025年业绩稳步增长，...

2026-07-05 1 531.17KB 5页
爱建证券：汽车行业6月跟踪报告：政策提振汽车消费，下半年行业有望改善

投资要点：总量：弱复苏格局延续，环比持续改善。乘联分会数据显示，6月中国乘用车零售165万辆，同比-21%，环比+9%；乘用车厂商新能源批发销量达151万辆，同比+22%，环比+11%。零售端修复节奏落后于批发，但环比改善确定性增强。2026上半年乘用车累计零售约875万辆，同比约-20%。6月经销商库存预警指数57.2%，仍居荣枯线上方，去库节奏延续，终端需求修复节奏慢于预期。新能源车渗透率在5月突破63%创历史新高后，6月继续维持60%以上高位，结构性增量空间收窄但存量替换逻辑持续强化。 ...

2026-07-05 1 1.63MB 13页
东吴证券：大化工周报：油价回落下化工有望迎来补库行情

投资要点【本周观点】油价随海峡通航从高位回落，化工企业原材料压力开始缓解，后续随着我国下游化工品库存普遍处于低位，海外化工装置整体处于收缩状态，我国化工板块有望迎来补库行情。另外关注半年报行情，我们预计石化、氨纶、蛋氨酸等方向的公司半年报业绩亮眼。【本周重要事件】 2026年上半年，华峰化学归母净利润预计为16.8亿元至20.8亿元，同比增长70.85%至111.53%；扣除非经常性损益后的净利润预计为16.55亿至20.55亿元，同比增长82.98%至127.20%，核心盈利质量显著提升。...

2026-07-05 1 3.16MB 44页
中银证券：宏观和大类资产配置周报：AI叙事的延续性要看实际投资-260705

大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。宏观数据回顾经济数据：6月份我国制造业PMI为50.3%。要闻：中共中央政治局6月30日召开会议，研究部署防汛抗旱工作；国务院批复同意《体育强国建设“十五五”规划》；国务院印发《教育发展“十五五”规划》；国务院印发《美丽中国建设“十五五”规划》。资产表现回顾本周沪深300指数下跌0.54%，沪深300股指期货上涨0.38%；焦煤期货本周上涨3.06%，铁矿石主力合约本周下跌0.54%；货币基金收益率下跌3BP至1.14%，余额宝7天年化收益率上...

2026-07-05 2 853.75KB 19页
东吴证券：原油月报：地缘缓和但供应恢复滞后，IEA/EIA预计2026年全球原油需求同比下滑110万桶/日

投资要点油价回顾：2026年6月，Brent油价均值84.4美元/桶（环比-19.3美元/桶），WTI油价均值81.5美元/桶（环比-16.4美元/桶）。因地缘情绪缓和，六月末油价低于月初油价，具体来看：1）前半月：地缘缓和预期增强，国际油价承压大幅下跌；2）后半月：虽然美伊已签署实体协议，但是地缘冲突反复，以及全球原油库存位于低位，叠加原油消费旺季即将来临，油价跌势放缓，整体低位震荡。核心观点：短期来看，虽然美伊协议已签署，但是中东地缘形势反复，霍尔木兹海峡仅部分开放通行，全球原油的供应压...

2026-07-05 4 1.61MB 36页
中山证券：A股市场点评：科创领跌-260705

事件解读据IT之家消息，特色工艺晶圆代工企业世界先进(VIS)董事长方略本月27日在企业“家庭日”活动上向媒体表示，8英寸晶圆代工市场今年整体呈现供不应求的态势，目前看来客户需求将持续旺盛，当然重复下单的情况不可避免，订单能见度则在3-5个月水平。世界先进与NXP以6:4合股在新加坡成立了VSMC，该晶圆厂一期首批40nm试产芯片已在本月初完成生产，测试结果良率超过99%。该晶圆厂预计2027Q1正式量产，满载月产能4.4万片已全部售罄。世界先进此前曾表示已开始VSMC晶圆厂产能扩充计划的初...

2026-07-05 4 264.98KB 5页
东吴证券：创新药疾病透视系列行业研究第七期：OSA治疗中创新药的竞争格局分析

阻塞性睡眠呼吸暂停（Obstructivesleepapnea，OSA）正逐渐成为全球最常见且增长最快的慢性睡眠呼吸疾病之一。OSA以夜间反复发生上气道塌陷导致的低通气或呼吸暂停为主要病理特征，临床表现包括夜间打鼾、睡眠片段化、日间嗜睡、认知功能下降及注意力受损等，并与肥胖、高血压、2型糖尿病、心血管疾病及代谢综合征密切相关。随着全球肥胖率上升与人口老龄化趋势加剧，OSA患病率持续提升，已成为重要的公共卫生问题。 2012年，全球30-69岁人群中OSA全球患者规模已超9亿，中重度OSA患者超过...

2026-07-05 4 2.79MB 36页
东吴证券：国泰海通（601211）-2026年上半年业绩预告：券业首份业绩预告，扣非净利润同比增长164%到171%

国泰海通(601211) 投资要点事件：国泰海通披露2026年上半年业绩预告，预计公司2026年上半年实现归母净利润200-205亿元，同比增长27-30%；扣非归母净利润192-198亿元，同比增长164-171%。第二季度实现净利润136-141亿元，同比增长290-304%，环比增长113-121%。2Q业绩大幅增长主要是由于双创板IPO爆发，公司“三投联动”进入收获期，大普微、联讯仪器等项目上市带来大额浮盈。同时公司科创类跟投也贡献较高投资收益。财富管理深化分客群经营模式，并表后市占...

2026-07-05 3 519.83KB 4页
东吴证券：原油周报：霍尔木兹海峡船舶通行增加，国际油价下滑

投资要点【本周观点】霍尔木兹海峡航运持续恢复，美伊间接谈判有积极进展，市场供给担忧再度降温，油价重回下跌通道。根据美国能源部的数据，本周美国战略石油储备中的原油库存减少了550万桶，降至3.257亿桶，创下自1983年5月以来的最低水平。后续关注中东原油供应的恢复速度，以及关注美国及其他国家原油补库需求。【本周重要事件】中国海油拟向全体股东派发末期股息每股0.55港元（含税），合计派发现金红利14.32亿人民币，除权（息）日为2026年7月10日。【相关上市公司】中国海油/中国海洋石油、...

2026-07-05 4 3.05MB 46页
国金证券：电力设备与新能源行业研究：锂电7月洞察：旺季在即，优选优势格局赛道

本月行业重要变化： 1）锂电：6月29日，碳酸锂报价15.2万元/吨，较上月同比-14%；氢氧化锂报价15.3万元/吨，较上月同比+9%。2）整车：5月国内新能源乘用车批发销量达126万辆，同/环比+11%/10%；1～5月累计批发490万辆，累计同比+3%。行情回顾： 2026年6月以来，锂电板块各细分环节出现明显分化，仅少数环节跑赢沪深300指数，多数环节回调。其中锂电铜箔板块实现领涨，涨幅达38%。本月新能源及科技成长板块交投呈现明显结构性分化，资金大幅向AI算力配套赛道倾斜，传统锂电、...

2026-07-05 5 2.69MB 18页
开源证券：医美化妆品6月月报：巨子生物医美矩阵加速扩张，高端线及功效护肤双轮驱动助力618美妆稳健增长

板块行情回顾医美（选取13家上市公司）：6月个股表现相对较好的为雍禾医疗；化妆品（选取20家上市公司）：6月个股涨幅靠前为丸美生物（+18.8%）。医美：巨子生物双证落地，爱美客嗨体获批面部适应症（1）6月9日，巨子生物旗下753胶原针正式上市，为国内首个重组Ⅰ型胶原蛋白面部注射剂，差异化切入以Ⅲ型胶原为主流的注射市场；6月16日，公司自研交联重组Ⅲ型全长序列胶原蛋白填充剂获NMPA批准，为全球首款用于改善颈纹的同类产品，公司由此成为全球首家同时持有重组Ⅰ型和Ⅲ型胶原医美植入剂的企业，面颈...

2026-07-05 5 1.53MB 12页

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