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智库报告

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国金证券：地产专题分析报告：新房成交季末冲量-260628

本周新房景气度下行趋缓，47个重点城市新房成交环比季节性回升，同比降幅收敛至-12.3%。其中，一、二线城市同比回落，三线城市同比上涨。本周二手房景气度底部企稳，22城二手房成交量季节性回升，同比由负转正录得0.1%。从代表供给侧压力的挂牌量变化看，6月以来挂牌量小幅回升，较5月末增加0.2%，涨幅较上周增加，同比回落0.9%，降幅同样较上周走阔，表明当前挂牌量的回升主要受淡季因素影响，但挂牌增长压力弱于去年同期。风险提示房价下行幅度和速度超预期，宏观经济超预期下行。...

2026-06-28 4 669.21KB 4页
开源证券：北交所策略专题报告：北交所改性塑料产业链：改性化率提升驱动扩容，"基材-助剂-成品"成链-260628

改性塑料行业渗透率与市场规模扩容，关注北交所改性塑料产业链相关标的塑料改性以五大通用塑料、五大工程塑料及特种工程塑料为基材，加入特定添加剂，通过物理、化学改性技术或二者相结合的方式使塑料材料具有新颖结构特征。改性塑料在克服传统塑料制品的刚性、韧性不足，受热变形等性能缺陷的同时可兼具阻热、阻燃、抗静电、抗菌等特殊性能。根据国家统计局的统计数据显示，2010-2024年，我国规模以上工业企业初级形态塑料总产量从4361万吨上升至12752万吨，与此同时，根据中国塑料加工工业协会的统计数据，我国塑料...

2026-06-28 4 2.22MB 18页
开源证券：北交所策略专题报告：我国城市建设迈入存量提质新阶段，北交所工程设计咨询产业链掘金-260628

我国城市建设迈入存量提质新阶段，龙头企业优势逐步凸显随着城镇化推进，我国城市建设迈入存量提质新阶段，城市更新成为发展重点，2025年相关政策明确以规划为引领，统筹城市安全、文化保护与人居品质提升，划定2030年发展目标。乡村建设层面，依托美丽中国、乡村振兴等战略，国家部署乡村绿化美化、传统村落保护、城乡融合发展等工作，明确2027年、2035年乡村建设阶段性目标。工程设计行业是国民经济重要基础产业，贯穿工程建设全流程，产业链覆盖策划勘察、设计施工、运维管理等全环节，各环节协同保障工程建设质量与...

2026-06-28 4 1.73MB 18页
中银证券：策略周报：贵无泡沫，廉无拐点-260628

当前市场真正的结构是：贵的资产尚未进入泡沫破裂阶段，便宜的资产尚未形成拐点。资产估值低只能说明赔率改善，不能说明趋势反转，其仍然处在“赔率改善但胜率不足”的阶段。当前市场核心矛盾。一方面，科技股以及被大市值科技股支撑的宽基指数，毫无疑问已经处在偏贵位置。无论从交易拥挤度、估值分位，还是从指数结构看，科技资产都已经很难再用“便宜”来解释。但当前真正需要讨论的是“贵，是否已经进入泡沫破裂阶段”。另一方面，价值股、传统消费、部分高股息板块，确实进入较为便宜的区域。无论从估值、股息率，还是从过去三年相...

2026-06-28 4 1.34MB 13页
开源证券：非银金融行业周报：投行投资线催化验证，券商成长叙事仍有较大空间

周观点：投行投资线催化验证，券商成长叙事仍有较大空间本周券商和保险板块分别上涨5.47%/下跌2.80%，券商板块明显跑赢沪深300指数的-1.48%。受益于科技股上涨的中小券商（华安证券、长江证券）、头部券商以及互联网券商全面上涨。科技股2季度持续显著上涨带来券商（尤其是中小券商）在直投、跟投和自营三部分投资收益高弹性预期，我们认为当下估值反应较为充分，后续市场有望进一步对“存款迁移下的财富管理机遇、跨境投融资需求下的海外业务扩张和科技浪潮下的投行投资受益”三大中长期成长叙事定价，关注7月初...

2026-06-28 4 478.02KB 3页
开源证券：食品饮料行业周报：微生物蛋白产业落地加速，大众品内生外延打开成长空间

核心观点：微生物蛋白赛道放量可期，龙头企业成长逻辑验证 6月22日-6月26日，食品饮料指数跌幅为3.3%，一级子行业排名第11，跑输沪深300约1.8pct，子行业中肉制品（+1.4%）、其他食品（+0.0%）、调味发酵品（-0.3%）表现相对领先。微生物蛋白是食品工业化升级与健康消费趋势共振下的高确定性成长赛道，相较传统动植物蛋白具备多种优势，不仅生产效率较高，成本稳定波动率小，而且氨基酸组成均衡、营养物质丰富。在国内生物制造产业政策持续加持的背景下，酵母蛋白、丝状真菌蛋白相继获批新食品原料...

2026-06-28 4 1.32MB 10页
太平洋证券：汽车行业深度报告：特斯拉FSDV14入华类比特斯拉国产：国产智驾的Grok时刻

特斯拉FSDV14入华类比特斯拉国产。特斯拉FSDV14入华，类比特斯拉国产，将开启国产智驾的Grok时刻。Grok的上车意义重大，如果说Rrobotaxi是FSD的技术理想形态，那么Grok就是智驾进阶的关键，也是打通物理AI的最后一步，马斯克的AI宏图以Grok为中心，将芯片制造（Terafab），AI引擎（xAI的Grok），星链（Starlink），和FSD、Robotaxi、Optimus打通，形成一个超级AI生态飞轮。截至2026年5月，FSD全球累计行驶里程突破100亿英里，满血版...

2026-06-28 3 3.3MB 39页
华鑫证券：联动科技（301369）-公司动态研究报告：深度布局功率半导体，国产算力芯片测试前景广阔

联动科技(301369) 投资要点聚焦半导体测试系统主业，技术引领与市场拓展驱动业绩稳步增长该公司是国内头部的功率半导体测试设备企业，主营业务聚焦于半导体行业后道封装测试领域专用设备的研发、生产和销售，同时涵盖激光打标设备及其他机电一体化设备。公司产品广泛应用于功率半导体、模拟类及数模混合信号类集成电路的测试，下游覆盖汽车电子、光伏储能、AI芯片等战略性新兴领域。公司目前已成为国内功率器件和功率模块测试能力和功能模块覆盖面最广的供应商之一，在功率半导体测试系统领域形成覆盖功率二极管、MOSF...

2026-06-28 3 475.64KB 6页
开源证券：商贸零售行业周报：618美妆抖音增速亮眼，高端与功效护肤表现突出

化妆品：618美妆抖音增速亮眼，高端美妆与功效护肤为核心增长抓手 2026年618大促抖音美妆GMV增速亮眼，增长逻辑更偏向新品、补贴、即时零售和品牌价值经营。星图数据显示，5月13日至6月18日全网电商累计销售额9340亿元，同比增长4.0%，其中综合电商销售额8636亿元，同比增长0.9%；即时零售销售额628亿元，同比增长112.3%，成为重要增量场景。平台端，淘天美容护理销售额同比增长4.0%，抖音化妆品类目同比增长16.7%；天猫开卖首阶段成交TOP100单品中新品占比达1/3；抖音参...

2026-06-28 5 2.29MB 26页
开源证券：电子行业周报：国内封测厂迎来大扩产，美光业绩超预期

市场回顾：海外科技股整体下跌，A股半导体强势领涨本周（2026.06.22-2026.06.26）海外科技股整体下跌，A股走势较强，半导体板块领涨。具体来看，本周电子行业指数涨5.19%，半导体涨10.38%，光学光电涨7.42%，消费电子跌2.63。海外科技方面，纳斯达克本周跌4.60%、恒生科技跌7.57%，云厂商下跌较多，谷歌跌8.92%，亚马逊跌4.79%，其他个股方面，高通跌16.24%，应用光电跌16.16%，英伟达跌8.62%，阿斯麦尔跌7.00%。行业速递：苹果多系产品涨价，...

2026-06-28 4 495.53KB 3页
开源证券：海外科技行业周报：GPT5.6性能提升、价格带下移，有望带动微软Azure增长加速

AI需求从训练逐步转向推理，供给端电力、内存等要素成本及供应偏紧，盈利端仍需依赖自研芯片及规模杠杆实现改善，新增需求及估值溢价向具备GPU/TPU/ASIC异构算力、模型能力、积压订单可见性及资本开支投入能力的公司扩散。全球云厂商资本开支高增逻辑持续验证，AI算力基础设施建设仍处于加速通道，但市场对于巨额资本开支的回报周期存疑。上游硬件因订单确定性强、业绩可验证性高，中长期景气逻辑并未破坏；下游云服务与应用端则因资本开支强度远超收入增速，短期盈利承压引发估值收缩。建议关注充分受益长尾客户需求及...

2026-06-28 3 1.49MB 13页
开源证券：煤炭行业周报：煤矿限产库存持续去化，旺季升温筑牢煤价支撑

本周要闻回顾：煤矿限产库存持续去化，旺季升温筑牢煤价支撑动力煤：截至6月26日，秦港Q5500动力煤平仓价为835元/吨，周环比下跌28元/吨，各坑口价格弱稳运行。南方梅雨季节降雨频发，短期压制火电日耗。待梅雨期结束后，高温天气将逐步到来，行业进入传统用电旺季，电厂日耗存在回升预期；叠加厄尔尼诺气候扰动，气温升高将抬升火电耗煤需求，用电刚需将对煤价形成有力支撑。焦煤：截至6月26日，京唐港主焦煤报价2200元/吨，周环比持平；吕梁主焦煤报价1900元/吨，周环比下跌10元/吨，焦煤现货延续强势...

2026-06-28 3 3.26MB 30页
东吴证券：非银金融行业跟踪周报：券商/保险中报展望乐观，或将驱动估值修复

投资要点非银行金融子行业近期表现：最近5个交易日（2026年06月22日-2026年06月26日）非银金融各子板块中仅证券行业跑赢沪深300指数。证券行业上涨5.42%，保险行业下跌3.13%，多元金融行业下跌4.07%，非银金融整体上涨2.74%，沪深300指数下跌1.48%。证券：交易量环比小幅下滑；监管叫停跨境TRS新增业务。1）6月交易量环比小幅下滑。截至6月26日，6月日均股基交易额为35843亿元，较上年6月增长123.27%，较上月下滑3.10%。截至6月25日，两融余额303...

2026-06-28 4 846.49KB 15页
中导光电设备股份有限公司科创板IPO上市招股说明书

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2026-06-28 2 5.26MB 301页
伊莱特能源装备股份有限公司沪主板IPO上市招股说明书

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2026-06-28 3 10.39MB 462页
信达证券：下半年美元指数何去何从-260628

全球流动性已触及紧缩区间。中东地缘冲突引发的通胀已成为本轮全球央行货币政策转向的驱动力，在地缘输入型通胀压力下，欧日再紧缩政策已相继落地，美国重启加息亦成为市场主流预期。CFR全球货币政策追踪指数覆盖全球54个经济体，以加权方式测算整体货币政策立场。根据CFR的全球货币政策追踪指数显示，今年Q2全球货币政策追踪指数已经微幅破零，触及紧缩区间。美国历次加息时段内，美元指数较少进入持续的单边趋势。回顾近几轮美联储加息周期，我们发现，在加息周期内，美元指数较少进入持续的单边趋势，往往陷入震荡。只有1...

2026-06-28 4 1.21MB 12页
国金证券：通信行业研究：OpenAI联合博通推出自研推理芯片，豆包发布2.1Pro模型

通信周观点： 1）台积电7nm到2nm全线先进代工工艺将统一上调价格，幅度约5%-10%，苹果、英伟达、AMD等主要大客户均面临成本压力，相关产品或将随之涨价。AI需求持续旺盛，先进制程产能供不应求。2）亚马逊计划到2030年在印度追加投资130亿美元，用于扩展AI和云基础设施。全球云服务巨头资本开支持续高企，数据中心及服务器产业链需求确定性增强，利好整个服务器行业。3）OpenAI与博通联合推出首款专属AI推理芯片Jalapeño，专为LLM推理任务设计，从设计到流片仅历时九个月，每瓦性能“大...

2026-06-28 5 1.65MB 12页
国金证券：黑色金属周报：淡季需求承压，原料支撑分化

行情综述：行业概况：本周黑色系延续偏弱震荡，成材价格普遍下移，原料端表现分化。钢材方面，淡季需求和雨热天气继续压制终端成交，五大材库存虽小幅去化，但去库斜率偏缓；供给端247家钢厂日均铁水升至242.95万吨，仍处年内高位，钢厂盈利率回落至51.08%，高供应与利润收缩并存。原料端，焦炭第八轮提涨落地后继续上行弹性减弱，焦煤供给扰动边际缓和；铁矿港口库存继续累积，PB粉价格基本持平但块矿回落。短期看，成本支撑仍在但强弱分化，钢价向上驱动不足，预计以低位震荡为主，重点关注终端成交、粗钢调控预期和...

2026-06-28 5 2.05MB 14页
国金证券：医药健康行业研究：全球景气度共振，关注创新药板块底部反转

投资逻辑药品：近日，美股标普生物科技指数（XBI）持续走强，我们认为催化主要来自：（1）头部MNC在面临专利悬崖的背景下，兼并收购节奏提速，近期完成多笔创新药管线的并购交易；（2）美国灵活的创新药加速审评信号，利好罕见病等新药的临床研发。相比之下，中国创新药板块基本面持续改善，而估值仍处于底部区间，我们认为配置价值持续加强，具体而言：（1）-Licenseout趋势延续，核心资产的全球价值持续获得印证：国家药监局2026年3月底发布的数据显示仅2026Q1，中国创新药对外BD的交易总额已突破6...

2026-06-28 5 2.54MB 18页
信达证券：ESG周报：十五五重磅指引：新型储能装机300GW，源储调节能力提升40%

本期内容提要: 热点聚焦国内：十五五重磅指引：新型储能装机300GW，源储调节能力提升40%。6月25日，国家发改委正式印发《新型能源体系建设“十五五”规划》，文件明确提出：在十五五期间源储调节能力增长40%（源储调节能力为电源和储能调节能力之和），推动配电网向源网荷储资源高效配置平台转变，2030年力争具备承载9亿千瓦分布式新能源接入能力。建立完善新能源消纳综合评价指标体系，2030年新能源发电量占比达到30%。文件明确提出：优化储能建设和调用。合理布局、积极有序开发建设抽水蓄能电站。大力发...

2026-06-28 4 1.29MB 12页

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