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智库报告

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东莞证券：锂电池产业链双周报：近期6F和磷酸铁锂等环节持续涨价

投资要点：行情回顾：截至2025年11月20日，锂电池指数近两周下跌4.16%，跑输沪深300指数1.43个百分点；锂电池指数本月至今累计下跌3.05%，跑输沪深300指数1.42个百分点；锂电池指数年初至今上涨51.13%，跑赢沪深300指数35.12个百分点。锂电池产业链近两周价格变动：锂盐：截至2025年11月20日，电池级碳酸锂均价9.37万元/吨，近两周上涨17.42%；氢氧化锂(LiOH56.5%)报价7.22万元/吨，近两周价格持稳。正极材料：磷酸铁锂报价3.81万元/吨，近...

2025-11-21 1 908.94KB 13页
毕马威：2025年中国黄酒产业中期研究报告

2025年是黄酒产业创新融合发展的关键时期。面对政策调整、消费升级、产业重塑等多方压力。黄酒企业既要循策而为，锚定政策方针核心导向，科学谋划行业发展新方向；更要顺势而动，内部优化产品结构寻求差异化发展，打破壁垒限制，将传统与现代完美融合，解锁黄酒新领域。...

2025-11-21 2 1.18MB 38页
勾正科技：2025年10月智能电视大数据月度报告

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2025-11-21 1 1.02MB 21页
Google：2025年东南亚电子经济报告（英文版）

报告东南亚数字经济 GMV 即将突破 3000 亿美元，核心领域保持 15% 左右的年增速。电商受视频带货推动（占总 GMV 的 25%），外卖行业接近盈利，零售媒体规模向 30 亿美元迈进。数字金融服务持续领跑投资，占私募融资的 45%-50%，AI 成为新增长点，近 30% 融资流向相关领域，约 700 家 AI 初创企业活跃。市场呈现后期融资集中、退出渠道逐步清晰的特点，但仍面临监管碎片化、劳动力成本低等挑战。未来增长将依赖 AI 加速、资本市场复苏与区域合作，同时需应对全球不确定性与监管...

2025-11-21 1 21.52MB 82页
东兴证券：快递10月数据点评：件量增速降至较低水平，双十一热度略低预期

事件：10月全国快递服务企业业务完成量176.0亿件，同比增长7.9%，件量同比增速降至年内最低水平。点评：件量增速降至较低水平，双十一热度略低预期：10月全国快递服务企业业务完成量176.0亿件，同比增长7.9%。7月以来反内卷趋势逐渐成型，件量增速都处于较低水平。10月件量增速进一步下降，我们认为与今年双十一热度下降有一定关系。双十一持续时间不断延长，叠加消费降级的现状，使得消费者面对大促时更加理性，冲动消费减少。通达系单票收入环比回升，但提升幅度有所分化：10月申通、韵达、顺丰件量同...

2025-11-21 1 893.34KB 10页
Omdia：塑造2026的力量研究报告

在Omdia，我们始终准备迎接未来。我们在全球拥有专业知识，并对对您的业务至关重要的技术领域有着深入的了解。本电子书揭示Omdia 2026年研究议程中确定的关键主题，这些主题将决定2026年企业、渠道、电信、消费者和综合科技市场的发展方向。...

2025-11-21 6 28.37MB 40页
中航证券：非银金融：中金公司筹划吸收东兴证券、信达证券，助力加快建设一流投行

事件： 11月19日，中金公司、东兴证券、信达证券发布《关于筹划重大资产重组的停牌公告》，三家公司正在筹划由中金公司分别通过向东兴证券、信达证券全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并东兴证券、信达证券。点评：加速建设一流投资银行本次重组由中金公司向东兴证券全体A股换股股东发行A股股票、向信达证券全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并东兴证券、信达证券。本次重组涉及A+H股两地上市公司同时吸收合并两家A股上市公司。三家券商于11月20日开始停牌，预计停牌时间不超过25个交易日...

2025-11-21 2 851.43KB 3页
香港科技大学：2025年全球供应链报告（摘要）

全球供应链正经历深刻变革，其转型由政治、经济、社会、环境与技术等多重力量共同驱动。这些变化不仅重构着企业的运营模式，更倒逼企业通过战略决策调整以维持竞争力与抗风险能力。本报告聚焦服装、电动汽车、医疗设备及太阳能光伏四大产业，深度解析其全球供应链格局演变，旨在揭示塑造未来供应链体系的核心动能。通过系统性研究，我们力图预判全球供应链网络的长期发展趋势，尤其关注全球采购地理版图的重构路径。...

2025-11-21 5 6.31MB 18页
金杜律师事务所：2025年一带一路实用指南报告

自“一带一路”倡议提出后，众多中外资银行抓住机遇为“一带一路”项目积极提供贷款融资支持。印尼雅万高铁、中老铁路、秘鲁钱凯港、乌兹别克斯坦布哈拉州风电项目等标志性项目也获得银行融资支持并如雨后春笋般一个个竣工或快将竣工落地。这些融资项目成功的背后离不开对项目所在国和项目本身全面的考察和对融资结构作精心的设计。我们在本指南准备了“一带一路”项目融资的10项实用提示，从尽职调查、贷款文件、担保措施、融资结构、信用保险、衍生工具、绿色金融等多个范畴探讨如何了解及降低相关融资风险和抓住有关机遇。...

2025-11-21 7 11.78MB 24页
汇丰银行：2025年第四季投资展望报告：把握人工智能崛起及减息机遇

人工智能贸易已从大型语言模型扩展至更广泛的人工智能生态系统，包括半导体制造商、数据中心、云端服务供货商以及支持硬件、基础设施和公用事业。由于地缘政治的转变，加上强劲的订单和新兴技术，航空和保安公司有望实现增长。订阅服务在X世代、Z世代和千禧世代中蓬勃发展，提供符合成本效益的解决方案，并广受欢迎。北美再工业化和自动化正在推动工业的成长，保障供应链安全，并提高效率。金融股表现强劲，交易收入及并购活动均录得增长，并作为科技股的良好分散投资。在亚洲，中国和新加坡提供了多元化的投资机会。我们围绕“中国创新...

2025-11-21 7 4.45MB 37页
财新智库：2025年金融消费趋势洞察研究报告

根据《金融消费趋势洞察2025研究报告》，全文主要内容概括如下：消费趋势变化：消费者从“及时行乐”转向“保障未来”，95后更重视颐年养老。用户痛点：需求多元，财富增长焦虑，产品服务需优化。“不可能三角”：收益、安全、流动性难以兼得，需多方合力破解。中国平安“三省工程”：以客户需求为中心，提供“省心、省时、省钱”服务。实践成果：中国平安通过科技赋能、产品创新、专业服务和文化建设，实现业绩增长和用户满意度提升。...

2025-11-21 6 3.72MB 35页
数世咨询：2025年漏洞情报选型指南报告

根据《漏洞情报选型指南》内容，全文主要围绕漏洞情报的概念、需求场景、选购要点、供应商代表及应用案例展开。以下是关键点：漏洞情报是针对漏洞的深度分析，包含漏洞利用方式、影响范围及修复方案。漏洞情报需求场景包括国家安全、应急响应、漏洞通报和攻防演练。选购漏洞情报要点包括情报及时性、信息完整度、与资产的匹配度、漏洞优先级技术VPT、漏洞验证PoC和交付方式。典型供应商包括360数字安全、安恒信息、绿盟科技、奇安信等，各有其差异化特点。案例显示，精准、及时的漏洞情报能显著提升安全团队的响应效率和业务连续...

2025-11-21 4 1.23MB 29页
清华大学：2025年国际科技创新中心指数报告

2025 年，全球投资和人才流动减缓，人工智能投资和应用逆势增长，全球创新版图进一步极化。贸易冲突、投资碎片化与地缘不确定性并存，供应链区域化与技术竞赛加剧。在此背景下，科技创新持续为全球发展提供新动能。由清华大学产业发展与环境治理研究中心（Center for Industrial Development and Environmental Governance, CIDEG）和自然科研智讯（Nature Research Intelligence）团队联合开发的国际科技创新中心指数（G...

2025-11-21 2 9.35MB 53页
东莞证券：电子行业双周报：英伟达FY26Q3业绩超预期，关注AIInfra产业链

投资要点：行情回顾及估值：申万电子板块近2周（11/07-11/20）累计下跌7.33%，跑输沪深300指数4.60个百分点，在申万行业中排名第31名；板块11月累计下跌6.16%，跑输沪深300指数4.53个百分点，在申万行业中排名第30名；板块今年累计上涨38.97%，跑赢沪深300指数22.96个百分点，在申万行业中排名第5名。估值方面，截至11月20日，SW电子板块PETTM（剔除负值）为56.82倍，处于近5年94.90%分位、近10年89.80%分位。产业新闻：（1）腾讯刘炽平在...

2025-11-21 2 600.34KB 9页
国新证券股份：房地产行业周度观察

上周房地产行业指数表现上周（2025.11.10-2025.11.14）房地产（申万）板块上涨2.7%，沪深300指数下跌1.08%，房地产板块领先沪深300指数3.78个百分点。和其他行业对比，房地产行业涨幅位列申万行业第7位。今年以来，沪深300指数上涨17.62%，房地产板块上涨11.81%，房地产累计落后沪深300指数5.81个百分点。子板块中，上周房地产开发板块上涨2.7%，房地产服务板块上涨2.67%。房地产行业周度数据跟踪上周（2025.11.10-2025.11.16）30...

2025-11-21 1 728.11KB 11页
东吴证券：2026年钢铁行业年度策略：反内卷趋势不改，铁矿成本下行盈利有望维稳

核心观点观点一：2025年供给持续饱满，需求略有回暖。1）上游铁水产量2025年处于2021-2025年较高水平，仅弱于2023年，与到港量同向增长。截至2025年11月，铁水日均产量平均238万吨/天，yoy+3.7%。2025年钢材产量五大钢材均有下滑，受制于地产行业趋势走弱，长材弱于板材。截至2025年10月中国粗钢产量累计8.2亿吨，yoy-4%。2）2025年钢材表需同比小幅上升，板材贡献增量，长材有所拖累。截至2025年10月，中国钢材总表观消费量9.3亿吨，yoy+5%。分品类来...

2025-11-21 2 1.48MB 36页
爱建证券：抗体偶联药物ADC产业投资框架：“精准化疗”引爆千亿市场，中国创新引领全球浪潮

投资要点：靶向前药、精准化疗，ADC药物全球市场空间超千亿美元。抗体偶联药物ADC兼具单抗药物的“精准识别”和小分子毒素的“强效杀伤”双重优势，被誉为“精准化疗”。相比于传统化疗和单抗药物，以Enhertu为代表的第三代ADC药物展现出“碾压式”的治疗优势。“ADC+IO”成为新的治疗趋势，在肺癌、乳腺癌等多个大癌种向“PD-1+化疗”一线疗法发起挑战，未来可能改写肿瘤标准疗法。这也使ADC成为下一代肿瘤新兴疗法中最具前景的优质赛道，MNC纷纷重金布局，点燃了全球ADC新药开发热情。根据沙利文...

2025-11-21 2 5.18MB 54页
东莞证券：医药生物行业双周报：河北25种耗材集采报价

投资要点： SW医药生物行业跑赢同期沪深300指数。2025年11月7日-2025年11月20日，SW医药生物行业下跌1.51%，跑赢同期沪深300指数约1.23个百分点。SW医药生物行业三级细分板块中，多数细分板块均录得负收益，其中体外诊断和医药流通板块涨幅居前，分别上涨2.37%和2.27%，医疗研发外包和医疗耗材板块跌幅居前，分别下跌3.67%和2.93%。行业新闻。11月14日，河北省医用药品器械集中采购中心发布《关于开展非血管介入通用活检针等25种医用耗材集中带量采购报价工作的通知》...

2025-11-21 3 857.01KB 7页
东莞证券：电子行业2026上半年投资策略：AIInfra市场有望高增，端侧创新在路上

投资要点：行业今年走势表现较好，前三季度业绩快速增长。行情方面，截至11月14日，电子行业今年累计上涨40.90%，在申万一级行业排5名，涨幅靠前主要受益于AI创新周期驱动。业绩方面，行业2025前三季度营业收入为2.44万亿元，同比增长20.86%，归母净利润、扣非后归母净利润分别为1,003.33亿元和861.02亿元，同比分别增长33.41%和36.00%。业绩快速增长，一方面得益于AI数据中心需求强劲，带动PCB/CCL元件、服务器/交换机硬件需求，另一方面受益于智能手机、PC等传统消...

2025-11-21 2 4.25MB 37页
奥纬咨询：2025年弥合鸿沟：北美货运铁路客户连接强化路径研究报告（英文版）

There is no doubt that the railroads have been ceding market share to trucking for the past decade, and that the market share gap is widening — to 22 percentage points in 2024 (Exhibit 1). Respondents to our 2025 Shipper Survey reported improvements ...

2025-11-21 6 1.05MB 20页

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