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智库报告

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国元证券：通信行业周报：光模块上游芯片紧缺，朱雀三号首飞在即

报告要点：市场整体行情及通信细分板块行情回顾周行情：本周（2025.11.10-2025.11.16）上证综指回调0.18%，深证成指回调1.40%，创业板指回调3.01%。本周申万通信回调4.77%。考虑通信行业的高景气度延续，AI、5.5G及卫星通信持续推动行业发展，我们给予通信行业“推荐”评级。细分行业：本周（2025.11.10-2025.11.16）通信板块三级子行业中，通信工程及服务上涨幅度最高，涨幅为1.57%，通信网络设备及器件回调幅度最高，跌幅为6.98%，本周各细分板块...

2025-11-19 1 776.62KB 9页
TrendForce 集邦咨询：2021-2026年全球八大CSP资本支出总额更新

11 月 8 日消息，TrendForce 集邦咨询在今年 10 月曾预测今年全球八大 CSP 云服务供应商的合计资本支出突破 4200 亿美元，同比增长 61%；而 2026 年将达到 5214 亿美元，继续增长 24%。而在 11 月 6 日，该机构进一步上修了对阿里巴巴、亚马逊、百度、谷歌、Meta、微软、甲骨文、腾讯今明两年资本支出的估计，达到 2025 年 4306 亿美元 (+65%)、2026 年 6020 亿美元 (+40%)。TrendForce 表示，这波资本支出成长将刺激 ...

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头豹研究院：中国抗ED药行业调研简报｜2025/08：行业洞察：盐酸司美那非片与盐酸妥诺达非片获批上市，抗ED药赛道再添猛将

短期内国产抗ED新药难以“超越”经典药物，而有望巨头建立的庞大市场里，找准细分赛道并做深做透截至2025年8月25日，京东平台抗ED药的量价数据显示，西地那非与他达拉非的单品累计最优销量已达百万级别，领先其他品类。西地那非“伟哥”近乎成为抗ED药的代名词，拥有25年的市场教育历史，其有效性和安全性深入人心，品牌壁垒深厚。另外，随着专利过期，西地那非和他达拉非的仿制药生产已普及，众多药厂参与竞争，将价格压至极低，为用户提供了极高性价比的选择，牢牢锁定了对价格敏感的男性群体。新药在成本控制方面，短...

2025-11-19 1 821.82KB 8页
头豹研究院：低空耕者——农业无人机重塑智慧农耕的新范式与未来图景头豹词条报告系列

摘要农业无人机指无需人工驾驶，通过遥控或自主飞行系统，搭载作业设备，用于农业生产的航空器。其行业特征包括：技术迭代驱动应用场景从植保喷洒拓展至多个环节；政策支持力度持续加大，补贴比例最高达40%；市场竞争格局高度集中，大疆创新和极飞科技合计占据全球70%-80%份额。2020-2024年，行业市场规模由231.2亿增至250.7亿，预计2025-2029年将增至325.54亿，这得益于劳动力短缺、精细化管理需求、政策支持及技术进步等因素。行业定义行业定义农业无人机（农业无人驾驶航空器）是指无...

2025-11-19 1 5.14MB 15页
民生证券：电子：AIDC系列三-探索HVDC和SST

英伟达提出800VDC柜外解决方案，将中压整流器或SST作为终极方案。英伟达在白皮书中首次将高压直流系统作为未来供电的参考方案，将中压整流器和固态变压器作为未来柜外电源的终极方案。主要还是因为大模型正经历从量变到质变的跨越式发展，算力需求持续攀升。英伟达的硬件技术路线朝着效率和速率的方向演进，高压直流系统可解决GPU算力与功率密度指数增长的问题，有效降低电力损耗。中压整流器和SST相较于UPS方案和传统的HVDC方案效率更高。中压整流器是一种将中压交流电（通常指1kV至35kV电压等级）直接转...

2025-11-19 1 2.13MB 22页
华安证券：电力设备行业周报：锂电材料价格上涨，储能需求持续火热

主要观点：储能：海博思创签订200GWh储能电芯订单，内蒙明确26年放电量补偿标准全球大储招标数据持续火热，储能电芯价格上涨验证储能下游需求火热。国内大储迎来经济性奇点后需求非线性增长，美国数据中心用电激增带动大储需求，欧洲户储需求温和复苏，新兴市场户储需求超预期，建议关注大储以及海外户储预期修复。风电：国内海风进展高景气延续，产业链与市场化机制加速落地近期，江苏4个海上风电项目海域使用论证报告的公示；阳江20MW深远海漂浮式风电示范工程启动；福建“136号文”竞价：电价0.16~0.3...

2025-11-19 1 683.4KB 15页
百奥赛图(北京)医药科技股份有限公司科创板IPO上市招股说明书

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爱建证券：电新行业2025Q3公募基金持仓分析

投资要点：本报告基于公募基金定期报告所披露的前十大重仓股信息，统计口径为主动管理型基金，包括普通股票型、偏股混合型、股债平衡型与灵活配置型基金。以申万一级行业中的电力设备行业（包含397只股票）为分析基础，考察其中个股的机构持仓变动，将Wind全口径基金资产净值合计规模（数据截至2025年11月12日）前二十的基金公司列为重点机构，具体分析其在电新行业的持仓变动情况。 2025年第三季度，电新行业被持股数量占比环比提升1.61pct。从主动管理基金持股数量看，2025年第三季度，14个申万一级...

2025-11-19 2 757.97KB 12页
华宝证券：银行理财周度跟踪：理财公司密集“换帅”，股权投资探索新实践

投资要点监管和行业动态：1、近期，多家理财公司迎来董事长、总裁级别的高管集中调整，招银理财、信银理财、交银理财、北银理财等机构相继出现人事变动，引发行业广泛关注。同业创新动态：1、近日，建信理财成功落地一笔非标准化股权投资业务，以“定制化理财产品+非标准化股权投资”的方式，引导市场资金支持科技型企业。该产品面向机构投资者发行，依托严谨的资产筛选与市场化、法治化的交易结构设计，探索理财资金参与股权投资的新路径。2、11月5日至10日，第八届中国国际进口博览会在上海国家会展中心举行。交银理财首次...

2025-11-19 2 912.32KB 8页
国信证券：餐饮行业动态点评：从瑞幸和百胜中国看外卖补贴大战的得与失

事项： 2025年11月17日，瑞幸咖啡披露2025Q3经营业绩数据；百胜中国举办线下投资者交流日。国信社服观点： 1）外卖大战下，瑞幸咖啡VS百胜中国2025Q3财报对比。瑞幸咖啡：外卖大战下收入同比高增，但利润受配送费用扰动。2025Q3，瑞幸咖啡收入152.9亿元/+50.2%；经营利润17.8亿元/+12.9%；归母净利润12.8亿元/-2.7%。外卖大战刺激了收入同比高增，但也导致了配送费用大幅上升，其中2025Q3配送费用28.9亿元/+211.4%，占比从9.1%提升至18.9%...

2025-11-19 2 333.29KB 6页
国信证券：机械设备行业制造成长周报（第34期）：特斯拉拟扩建工厂年产千万台人形机器人，宇树科技IPO辅导完成

核心观点重点事件点评&重点关注：人形机器人、AI基建事件1-特斯拉拟扩建工厂年产千万台人形机器人：2025年11月11日，特斯拉计划对其得克萨斯州超级工厂进行新一轮扩建，该生产基地预计2027年投产，规划年产能达1000万台。事件2-宇树科技IPO辅导完成：2025年11月15日，据证监会官网消息，宇树科技已发布IPO辅导工作完成报告。事件3-Anthropic拟500亿美元在美国建设人工智能数据中心：2025年11月13日，美国人工智能公司Anthropic宣布计划在美国投入500亿美...

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君润人力：月度人力资源热点政策-2025年十月刊

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2025-11-19 3 1.12MB 26页
300697-电工合金：2025年第三季度报告(更正后)

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2025-11-19 1 165.15KB 11页
信达证券：航空运输行业专题研究：票价坚挺、客座率高位提升，四季度业绩同比改善可期

本期内容提要: 事件：各航司发布2025年10月经营数据。投资建议 2025年初至今，行业客座率高位持续，国内外航线出行两旺，10月起票价持续回正，我们认为航司单位座收或显著修复。同时，随着“反内卷”措施及《公约》的落实，行业恶意低价现象有望消减，或能带动票价有所修复，进一步推动航司单位座收回升。叠加油价下行带来的成本下降，航司盈利或能进一步增长。我们看好航司座收回升带来的盈利修复弹性。建议重点关注南方航空、中国东航、中国国航、春秋航空、吉祥航空等。客座率高位、票价延续转正状态 1）供需：运...

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FT Partners：2025年餐厅科技：强大的科技支撑将成为必备条件报告（英文版）

Although the masks have faded, the COVID-19 pandemic left an indelible mark on the restaurant industry. The post-COVID impact was felt across all facets of the industry including reservations, takeout and delivery, staffing, input pricing, marketing,...

2025-11-19 4 9.18MB 153页
Good Food Institute：2025年用于养殖海鲜的持续细胞系开发的草稿指南报告（英文版）

Challenges related to cell line development are a major technical obstacle to the development of cultivated seafood. By synthesizing information from a survey, a series of video interviews, email conversations with researchers, and the published lite...

2025-11-19 2 12.6MB 76页
Good Food Institute：2025年优化培养肉技术经济学：细胞生长建模综述与建议报告（英文版）

Cultivated meat (CM) offers promise as a sustainable protein source, but reaching cost parity with conventional meat remains a challenge. Scaling production will require very large bioreactors, which are expensive to design and build; therefore, accu...

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开源证券：基础化工行业投资策略：“反内卷”为盾，需求为矛，化工有望迎来新一轮景气周期

化工资本开支接近尾声，供需格局修复，“反内卷”推动下修复进度或加快供给端，据Wind数据，截至2025年H1，基础化工板块上市公司在建工程共计3,504亿元，同比下降10%；2025年1-8月，化学原料及化学制品制造业、化学纤维的固定资产投资完成额累计同比分别-5.2%、+9.3%，较2021-2022年明显下行。行业资本开支及产能投放周期接近尾声，行业供给格局已在缓慢修复。需求端，2025年《政府工作报告》提出，大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。2023年中国化工品销售额约2....

2025-11-19 2 5.73MB 51页
CEPR：2025年日内瓦28：地缘政治紧张局势和国际碎片化：证据与影响报告（英文版）

Throughout history, geopolitical dynamics have influenced the international financial architecture and the patterns of cross-border capital flows.1 The recent resurgence of geopolitical tensions has raised the specter of geopolitical fragmentation di...

2025-11-19 3 10.01MB 193页
拓普数据：2025年中国影院市场洞察报告

报告概述：市场回顾：影院市场竞争激烈，亟待升级。影院市场流动性强，稳定性弱。一二线市场衰减，票房份额重构。西北、华东地区量增质忧，结构性恶化。新建影院：影院建设降温，票房贡献下滑。新建影院入局抢占高票房影院市场份额。同时，新建影院自身也未能实现票房突破。终端市场：单体影院崛起，市场集中度分散化。中小影管扩张迅猛，挤压头部影管市场空间。建议：提高新建影院门槛。从盲目建设大量新影院转向旧馆改造，如打造特色影院，升级观众体验；融合多方业态，再造消费场景；个性化运营，深耕垂直客群。...

2025-11-19 5 4.76MB 25页

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