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智库报告

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爱建证券：策略配置点评：从SpaceX上市看科技股定价新范式-260611

投资要点：事件：2026年6月12日，SpaceX上市交易，这项举世瞩目的超级IPO成为全球市场的焦点，其IPO的创新设计和估值范式对于科技股定价也有指引意义。三成发行针对散户，融资规模刷新记录。2026年5月2日公开了其IPO申报信息，并于5月20日公布了S-1注册声明。SpaceX完全跳过了常规IPO的价格区间询价流程，直接确定发行价为每股135美元。路演于6月4日启动，首个交易日则定于2026年6月12日。SpaceX计划发行约5.556亿股股票，募资目标为750亿美元，成为史上规模最...

2026-06-11 7 1.13MB 4页
博睿康技术(上海)股份有限公司科创板IPO上市招股说明书

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2026-06-11 4 7.8MB 422页
东海证券：海外观察：美国2026年5月CPI数据-涨价未扩散，核心通胀环比降温-260611

投资要点事件：当地时间6月11日，美国劳工局公布2026年5月美国CPI数据。美国5月未季调CPI同比4.2%，预期4.2%，前值3.8%；核心CPI同比2.9%，预期2.9%，前值2.8%。季调后CPI环比0.5%，预期0.5%，前值0.6%；核心CPI环比0.2%，预期0.3%，前值0.4%。核心观点：美国5月CPI受能源价格上涨影响继续上行，但核心CPI环比放缓，符合预期。能源价格上行并未明显扩散至核心商品以及核心服务中，需求端承压可能影响并限制了物价的上涨，房屋价格的技术性影响解除后...

2026-06-11 10 611.93KB 4页
国信证券：三夫户外（002780）-三十年户外基因沉淀，品牌运营转型迎来盈利拐点

三夫户外(002780) 报告摘要：户外行业：增长方兴未艾，需求多元细分。1）户外鞋服行业自2021年起保持快速增长，2025年仍处高景气周期。2025年我国户外服饰同比增长24.5%，户外鞋同比增长16.3%，渗透率持续提升。2）户外鞋服行业增长进入下半场，从行业红利期基础品类、所有品牌普涨，转变到增长分化、细分垂类品类和品牌增速领跑。3）线上平台分化明显：户外鞋增速超40%，户外服增速在25Q2后放缓至低单位数~低双位数；细分品类看，冲锋衣、防晒服增长乏力，而软壳衣、速干衣、户外羽绒服、抓...

2026-06-11 7 4.4MB 54页
国信证券：上海银行（601229）-扎根上海，立足长三角

上海银行(601229) 核心观点上海银行扎根上海，立足长三角。上海银行资产规模居上市城商行第四位，也是我国系统重要性银行之一，2026年一季度末总资产达到3.38万亿元。上海银行明确“扎根上海、精耕细作，立足长三角、做深做透”区域定位，2025年末长三角地区贷款余额占全部贷款余额的比重达78%，其中上海市占比45%。上海银行区域位置优越，公司加快培育特色业务。（1）上海市以及长三角地区区域经济发达，2025年长三角地区GDP总量占全国的四分之一，上海市新兴产业稳步增长，人均GDP、人均可支...

2026-06-11 9 1.02MB 24页
国信证券：同星科技（301252）-换热器龙头全面拥抱热管理

同星科技(301252) 核心观点国内头部热交换器供应商。公司成立于1993年，主要产品包括换热器等制冷零部件及产品、汽车空调系统零部件等，下游应用领域涵盖轻商制冷设备、家用制冷设备、热泵干衣机、汽车、数据中心、冷链物流等，与海尔集团、海信集团、美的集团、LG电子、长安汽车、世图兹等建立长期合作关系。2025年进一步切入机器人赛道。公司位于轻商制冷设备热交换器头部地位，2021-2025年收入增速CAGR为13%，归母净利润CAGR为12%。换热器与热管理行业：传统制冷领域需求稳中有增，AI...

2026-06-11 7 4.98MB 34页
国信证券：航天电器（002025）-防务互连与驱动核心供应商，AI算力开辟新增长极

航天电器(002025) 核心观点军用连接器与微特电机双龙头地位稳固，2025年收入恢复增长，新质生产力布局打开长期空间。公司深耕军用高端元器件领域二十余年，是国内少数同时具备宇航级连接器、微特电机、继电器及光模块研制能力的骨干企业。2025年全年实现营业收入58.20亿元，同比增长15.82%，其中连接器及互连产品收入39.84亿元，电机产品收入13.58亿元，核心业务恢复稳健增长。尽管短期利润受原材料涨价及订单确认周期影响，但公司在宇航连接器和弹载连接器市占率高，盈利韧性较强，龙头地位稳固...

2026-06-11 7 1.76MB 32页
国信证券：银行：低利率环境下金融机构股权投资策略研究-乘科创之势，破资产之局

核心观点低利率环境的持续深化，传统金融机构普遍面临资产收益率下行与负债成本刚性的双重挤压。参与科技创新企业的股权投资，成为银行、保险及券商等机构优化资产配置、提升长期回报的战略选择。在这一背景下，股权投资不仅是应对“资产荒”的被动选择，更是主动对接国家创新驱动发展战略、分享经济结构转型红利的关键举措，旨在通过构建多层次资本市场，引导资金从“重资产”抵押转向“轻资产”价值发现，对金融机构而言，传统票息、股息逐步让位于IRR、退出倍数等评价体系。券商层面，股权投资已形成“投行+投资”的双平台模式...

2026-06-11 9 1.41MB 25页
国信证券：电力设备新能源2026年6月投资策略：锂电排产维持高增，储能系统需求持续向好

核心观点中央媒体与能源监管部门高度关注光伏行业高质量发展。6月，国家能源局转发《人民日报》报道，指出出口退税政策调整有望弱化低价竞争，推动企业转向技术、品牌和全球化运营竞争，龙头企业优势有望加强，行业发展更加理性、稳健、可持续。建议关注【通威股份】、【晶澳科技】。需求表现旺盛，锂电产业链排产持续高增。储能需求持续向好，电动车出口快速增长叠加内销单车带电量持续提升，锂电需求维持高速增长。6月锂电池环节6家企业合计排产约175.7GWh，同比+68%、环比+6%，行业高景气依旧。推荐关注电池、隔...

2026-06-11 8 2.96MB 24页
中邮证券：大炼化行业深度报告：潜龙在渊，蓄势腾飞

投资要点（1）大炼化是分离提纯的艺术。石油是复杂的混合物，组分的分子量分布从几十到几千，沸点也可以从常温到500℃以上，因此石油需要经过多道炼化加工，分离或调配出产品，才能在质量上符合使用要求。大炼化的主要任务就是高效、合理地将原油加工成各类产品。常减压装置是炼厂的第一道装置，与炼厂的加工规模息息相关；催化重整是获得芳烃的重要途径；催化裂化是为了生产液化气、汽油和柴油等轻质油品，可以提升原油的利用率；催化加氢又可以大致分为加氢精制和加氢裂化，加氢精制可以去除杂质进而改善油品质量，加氢裂化是让烃...

2026-06-11 8 4.46MB 47页
头豹研究院：2025年全球及中国IP授权行业：情绪消费崛起，行业扩容可期

发展前景：文化自信为中国IP授权行业行稳致远的深层力量中国IP授权市场的高质量发展对于提升国家文化软实力、增强文化自信具有重要意义。以黑神话悟空为代表的游戏IP市场及谷子周边商品为核心的二次元IP市场呈现强劲发展势头。截至2025年1月，《黑神话悟空》在Steam平台上的销量已超过2,300万份，总收入超10.1亿美元，创国产3A游戏历史新纪录。与此同时，随着二次元文化普及度及核心消费群体规模的持续提升，中国泛娱乐市场迎高速发展，推动IP周边商品销量持续上升。竞争格局：全球IP授权行业集中度...

2026-06-11 10 3.18MB 39页
头豹研究院：2026年中国民航飞机行业概览：商业化逐渐成熟，行业即将迈入“国产时代”（精华版）

摘要行业产业链：中国民航飞机行业已形成上游核心零部件与原材料、中游整机总装、下游运营服务与MRO的完整闭环产业链：上游环节涵盖航空发动机、高端材料、机载系统、航电设备及关键构件等高壁垒领域，具备显著技术密集与资本密集属性，直接决定飞机性能与制造成本，当前市场仍由国际巨头主导，供应链自主可控程度对国产大飞机发展至关重要；中游环节以干线、支线客机整机研制与总装集成为核心，承担总体设计、系统整合与批量交付，国产C919等机型已实现商业载客运营，标志着中国已经开始具备现代民航客机自主制造能力；下游环节...

2026-06-11 9 1.18MB 10页
中邮证券：国芯科技（688262）-AI铸芯，量子护航

国芯科技(688262) 投资要点 GPNPUSOC进入流片验证阶段。公司联合龙擎空天打面向AIPC与智能体场景CNN300NPUIP核，依托重构可编程技术实现高效AI加速，单核算力达8TOPS，借助多核一致性接口可堆叠扩展至32TOPS。公司基于该IP研发GPNPUAI加速SoC芯片，搭载64位双核RISC-V处理器，集成高速PCIe5.0、LPDDR5X、UCIe等接口，带宽与传输速率表现优异，同时配备动态温控模块与专用安全引擎。芯片兼容多种AI数据类型与主流算法网络，可适配多款热门大语言模...

2026-06-11 6 402.53KB 4页
中邮证券：天承科技（688603）-AI乘势，承材致远

天承科技(688603) 投资要点业绩稳健增长，2026Q1加速释放。2025年，公司实现营业总收入4.71亿元，同比增长23.72%；实现归母净利润0.87亿元，同比增长16.07%；实现扣非归母净利润0.74亿元，同比增长19.83%。2026Q1公司实现营业总收入1.45亿元，同比增长42.41%；实现归母净利润0.30亿元，同比增长57.79%；实现扣非归母净利润0.28亿元，同比增长67.17%。公司营业收入和净利润实现稳步增长，为企业高质量、可持续发展奠定了坚实基础。全制程覆盖湿...

2026-06-11 5 498.5KB 5页
中邮证券：波长光电（301421）-深化“光学+”战略，PCB、半导体营收高增

波长光电(301421) 投资要点持续攻坚半导体光学关键核心技术。2025年，公司半导体及泛半导体业务领域实现收入7,597.11万元，过去2年的复合增长率达到64.72%。2026年，公司聚焦半导体及泛半导体领域市场开拓，持续攻坚半导体光学关键核心技术。目前公司在半导体业务领域的产品主要包括：应用于成熟制程的平行光源系统；先进制程光源里的光学镜片以及量检测设备里的激光准直（控制激光束）、分光偏振镜片等，以及配合客户的一些小型光学系统等。受益于前期对半导体光学工艺能力的建设和研发投入，公司与客...

2026-06-11 5 581.55KB 5页
环球富盛理财：中船特气（688146）-国内电子特气领先企业，拥有全球最大六氟化钨生产基地

中船特气(688146) 最新动态集成电路配套产业扩张，电子特气国产化率与产能双提升。随着国内晶圆厂密集扩产，电子特气作为半导体制造中的“血液”需求激增。中船特气牵头开展中央企业创新联合体建设，聚合高校、科研院、行业上下游所等科技创新资源，加速关键材料的协同攻关，提升我国电子特气自主可控能力。与此同时，以中船特气为例，呼和浩特子公司一期项目投产，新增7500吨三氟化氮、10000吨超纯氨气产能，25年投资建设了年产3383吨高纯硫化氢等电子气体建设项目，建成后将新增3383吨/年51种电子气体...

2026-06-11 7 497.91KB 3页
开源证券：“组合管理”系列报告之三：从景气验证到预期定价：“景气预期”行业比较框架-260611

从财报验证到预期展望：景气研究的范式延伸在《组合管理》系列的第二篇报告中，我们提出“‘景气投资’的本质是追逐未来业绩的高增长，中长期真正值得预测和研究的核心变量，是收入增速、盈利增速等”，验证了财报发布后跟随财报信息进行配置的“基本面动量”策略高度有效。为了进一步回答“尚未验证的景气该如何展望？”，景气预期行业比较框架应运而生。景气预期行业比较框架的本质是分析师预期的二阶导，通过跟踪分析师预期的动态变化，刻画产业景气的边际趋势。景气投资方法论与景气预期行业比较框架分别承担“验证跟随”与“前瞻展...

2026-06-11 10 1.87MB 27页
国元证券：机械行业周报：低空经济持续发展，看好工程机械增长

报告要点：周度行情回顾 2026年6月1日至6月5日，上证综指下跌1.00%，深证成指下跌1.67%，创业板指下跌1.98%。其中申万机械设备上涨2.33%，相较沪深300指数跑赢3.86pct，在31个申万一级行业中排名第3。细分子行业来看，申万通用设备/专用设备/轨交设备Ⅱ/工程机械/自动化设备分别涨跌2.26%/1.78%/-1.01%/1.32%/3.93%。重点板块跟踪低空经济板块：本周，低空经济在核心技术突破与国家顶层政策两个维度均迎来里程碑式进展。供给端，国产AEE25航空电...

2026-06-11 8 983.29KB 11页
西南证券：2026年5月通胀数据点评：输入性通胀压力不减，CPI与PPI走势分化-260611

点评摘要：CPI方面，5月CPI同比持平于1.2%，核心受能源涨价托举、猪价低位运行拖累。分项来看，食品价格同比降幅扩大至-1.7%，应季蔬果供给增量充足，叠加生猪价格高基数效应，拖累食品同比拐点延后；非食品价格同比涨幅扩至1.9%，依托低基数与工业消费品涨价形成支撑。环比维度，5月CPI由上涨转为下降0.1%，其中食品环比降幅收窄至-0.4%，受益于季节性需求回暖；非食品环比回落0.1%，主要由于五一假期后出行需求季节性回落。6月，食品端，蛋价受供给偏紧支撑或将延续涨势，蔬果供给充裕叠加端午...

2026-06-11 10 1.06MB 7页
联储证券：5月通胀数据点评：生产端价格修复扩散，消费端传导仍待打通-260611

报告要点： CPI平稳，PPI明显上行。5月，CPI同比上涨1.2%，与4月持平；环比下降0.1%，增速转负。从结构看，一是国际油价回落及国内成品油调价带动汽油等交通燃料价格由涨转跌；二是“五一”假期效应消退后，服务价格有所回落；三是食品价格继续走弱，共同带动CPI环比转负。核心CPI同比上涨1.1%，较4月小幅回落，表明终端需求对价格的支撑仍偏温和。PPI同比上涨3.9%，较4月显著提高1.1个百分点，其中，翘尾因素约为-0.2个百分点，较4月提升0.4个百分点，新涨价因素约为4.1个百分点，...

2026-06-11 10 546.94KB 4页

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