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智库报告

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东吴证券：25Q4非银板块公募持仓分析：公募持仓观察：保险持仓环比显著提升，券商及互金持仓环比下降

投资要点事件：2025年公募基金四季报披露完毕，2025年末公募基金股票投资中非银金融行业总持仓2.42%（含同花顺、指南针），环比2025Q3提升0.82pct。相比沪深300行业流通市值占比低配8.46pct，环比2025Q3低配幅度提升0.1pct。个股方面，非银行业前五大重仓股为中国平安、中国太保、中信证券、华泰证券和新华保险，持仓市值分别为169.64亿元、58.42亿元、31.91亿元、22.87亿元、22.78亿元。上市险企均有所增持，平安增持最多。截至2025年末，保险板块持...

2026-01-22 2 473.01KB 4页
国信证券：寻找中国保险的Alpha系列之四：从保单到数据：新能源车险的价值跃迁

核心观点产业周期看财险：我国新能源车险已步入“量价齐升”的黄金发展期。在“双碳”目标的国家战略指引与延续性的购置税减免等政策激励下，我国新能源汽车市场渗透率持续快速提升。2024年，我国新能源汽车销量占总新车销量的比例已高达40.9%，零售渗透率逼近50%，其销量增速显著超越传统燃油车，这为车险保费增长提供了坚实的原生动力。与此同时，“高级驾驶辅助系统（ADAS）”渗透率超过50%以及“基于使用行为的保险（UBI）”等创新模式的普及，正从技术层面重塑车险的风险管理与定价逻辑，为行业破解成本困局...

2026-01-22 4 2.22MB 33页
头豹研究院：2025年CDSS品牌推荐：数据驱动精准辅助，循证决策提升诊疗质量

一、市场背景 1.1摘要临床决策支持系统（CDSS）是基于医学知识、患者数据和智能算法，为医务人员提供个性化诊疗建议的辅助工具，主要用于提升诊断准确性、规范治疗方案及保障患者安全。近年来，中国CDSS行业已从早期的单一规则提醒系统向智能化、场景化方向升级，通过人工智能技术与临床知识的深度融合，实现了从被动预警到主动辅助决策的产业转型。当前行业已形成“技术研发—标准规范—临床验证—医院运营”的联动支撑体系，构建了覆盖算法模型、系统集成、场景落地及持续服务的全产业链生态；在医院高质量发展与诊疗规范...

2026-01-22 5 1.48MB 7页
头豹研究院：东盟人工智能行业研究：全球竞争下的发展胜势

东盟数字经济框架协议：由东盟主导的区域性协议，旨在通过减少地区数字政策的碎片化，推动区域内人工智能政策的整合。一旦生效，该协议有望将东盟数字产业的潜在规模提升至2万亿美元。南A中心：“中国—东盟人工智能创新合作中心”的简称。该中心是推动中国与东盟在人工智能领域合作的核心平台，旨在集聚国内外的AI技术、企业和人才，开展前沿技术研发与创新，并推动AI技术在各领域的广泛应用。数字主权：指一个国家对其境内的数字数据、网络基础设施和数字技术拥有独立自主的管辖权和控制权。在文稿中，这体现在推动建立跨境数...

2026-01-22 4 1.27MB 17页
东吴证券：环保行业深度报告：垃圾焚烧新成长：愿为“出海”月，济济共潮生【勘误版】

投资要点东盟十国及印度保守预计约50万吨/日垃圾焚烧增量空间，对应投资规模约2500亿元。以2024年人口测算东盟十国及印度市场垃圾产量达到146万吨/日。假设各国垃圾焚烧渗透率达到50%（新加坡回收体系完备，假设达到40%焚烧率），东盟十国及印度市场垃圾焚烧空间仍有49.69万吨/日，单吨投资以50万元谨慎估算，投资空间达到2485亿元。国内垃圾焚烧企业出海遍布东南亚&中亚等，康恒环境、中国天楹、军信股份、光大环境等运营出海领先，三峰环境设备&EPC出海经验丰富。高处理费/高电价驱动海外项...

2026-01-22 2 2.58MB 21页
上海燧原科技股份有限公司科创板IPO上市招股说明书

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2026-01-22 2 8.63MB 390页
国信证券：汽车行业投资策略：复盘20年汽车行情，探寻总量红利消退期的投资机遇

核心观点本报告起始于一个核心问题：汽车行业景气度（总量增速）与汽车板块估值的关系如何？当前汽车行业既面临总量红利逐步消退的压力，又迎来AI大模型快速迭代的变革机遇，行业景气度与板块估值的关联逻辑更趋复杂。为此，我们采用定性和定量分析相结合的方式，系统性探究汽车行业景气度与汽车板块估值的关系，提供低增速时代下汽车行业的投资策略和分析框架。汽车板块估值和景气度有关系吗？有关系且估值前置于景气度。复盘20年汽车历史，但凡高景气度（销量高增长）的年份，汽车板块行情表现一定提升（但并非每次汽车板块行情的...

2026-01-22 5 3.28MB 35页
东吴证券：环卫无人化系列2：25年环卫无人中标同增150%，新能源环卫车销量同增71%

投资要点 2025年环卫无人中标项目总金额超126亿元（含服务），同增150%，广东位列第一。2025年，国内成功开标的无人环卫设备采购和试点项目已达220余项，披露的总金额超126亿元，同比增长超过150%。涉及的无人环卫设备数量约1300台。广东项目中标数量占比达41%。2025M1-8已开标的无人驾驶环卫设备采购总量达858台，“环卫+无人驾驶试点项目”占比69%。按照2025年度公招口径，全国已开标的无人驾驶环卫设备采购总量达858台（截至8月24日），采购方式涉及“设备采购”、“设备租...

2026-01-22 4 2.09MB 29页
东兴证券：快递行业2025年12月数据点评：件量增速继续探底，单票收入维持稳定

事件：2025年全年，我国邮政行业寄递业务量完成2165亿件，同比增长11.5%。其中，快递业务量达1990亿件，同比增长13.7%。全年邮政行业收入1.8万亿元，快递业务收入为1.5万亿元，同比分别增长6.4%和6.5%。 2025年12月全国快递服务企业业务完成量182.1亿件，同比增长约2.3%；快递业务收入约1388.7亿元，较去年同期略增；单票收入约7.63元，同比下降约1.6%。点评：件量增速略低于预期，仍在探底：2025年12月行业件量增速较11月进一步下降。去年同期价格战较为...

2026-01-22 3 485.29KB 9页
世界经济论坛：2026年数据与智能赋能集体优势：终结全球供应链中的强迫劳动白皮书（英文版）

According to the most recent International Labour Organization (ILO) estimates, almost 28 million people are subjected to forced labour worldwide, across both formal and informal sectors.3 Despite decades of progress in policy, advances in local acti...

2026-01-22 9 4.98MB 28页
欧洲汽车工业协会（ACEA）：2026年欧洲汽车保有量报告（英文版）

• In 2024, the EU passenger car fleet grew by 1.4% compared to 2023, almost reaching 256 million cars on the road. Nearly all EU countries experienced fleet expansion, with Latvia recording the highest growth (+9.2%). • There were 31.1 million vans i...

2026-01-22 9 941.68KB 22页
国信证券：传媒互联网行业周报：千问APP发布，持续看好AI应用机会

核心观点行业上涨3.44%，跑赢沪深300，跑赢创业板指。本周（1.12-1.16）传媒行业上涨3.44%，跑赢沪深300（-0.57%），跑赢创业板指（1.00%）。其中涨幅靠前的分别为易点天下、利欧股份、人民网、视觉中国等，跌幅靠前的分别为ST返利、琏升科技、北投科技、电广传媒等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第3位。 B站发布AI营销一站式工具，千问APP上线400+全新功能。1）B站发布一站式AI营销工具“哔哩必达”，旨在实现“托管式”一键投放；2）谷歌Veo3.1发...

2026-01-22 3 534.68KB 14页
GSMA：2026年实现商户支付规模化之路：把握数字化机遇研究报告（英文版）

Mobile money has expanded access to digital financial services across low- and middle-income countries, yet cash continues to dominate everyday transactions, particularly for micro and small merchants. While mobile money is widely used for person-to-...

2026-01-22 4 5.82MB 16页
普华永道&IETA：转型中的碳市场：通往2030年之路研究报告（英文版）

01. ETS: Overall sentiment reflects reserved confidence. While respondents broadly support the expansion and linkage of national ETS, confidence in timelines and integration has weakened since 2023. Uncertainty around implementation and design detail...

2026-01-22 8 4.42MB 42页
世界经济论坛&BCG：2026年女性健康投资前景分析报告：填补缺口与释放未开发市场潜力（英文版）

Women’s health represents a large and undercapitalized opportunity in global healthcare. Despite women and girls representing nearly half the world’s population, women’s health has captured just 6% of private healthcare investment. The fundamentals a...

2026-01-22 7 6.57MB 47页
华安证券：北美缺电逻辑演绎，储能成为核心解法

美国储能装机稳步增长，2025年有望实现52.5GWh装机。美国25年1-11月实现新增大储装机36.23GWh，除德州加州基本盘外，亚利桑那等新兴州贡献增量。·美国储能可分为套利驱动/容量合同驱动/负荷驱动三类。1）以德州为代表的低价高波动型：风光渗透率高、日内价差较大，储能以能量套利和尖峰保供为主；2）以加州为代表的政策+容量市场驱动型：电价高企，有明确储能/清洁能源装机目标，容量合同收入占很大比例；3）以弗吉尼亚、亚利桑那为代表的数据中心负荷拉动型：电价低且稳，数据中心用电占比高，对7×2...

2026-01-22 4 8.29MB 77页
尼尔森IQ：2026年黑人文化与身份认同对市场的驱动作用研究报告（英文版）

Black identity is undeniably intertwined with some of the biggest recent cultural and media moments. At Super Bowl LIX, Kendrick Lamar delivered the mostwatched Super Bowl Halftime Show steeped in African American symbolism.1 Ryan Coogler’s criticall...

2026-01-22 7 18.32MB 32页
华安证券：电力设备行业周报：国内储能装机高增，十五五风电需求支撑明显

主要观点：光伏：TCL中环拟收购一道新能，多晶硅市场企业观望后续供需变动光伏：产业链挺价。本周硅料、硅片、电池片、组件价格平稳。银价上升对电池片价格形成一定支撑，厂商自律行为已有轮廓，后续需重点关注下游需求转折点。海外订单与政策环境仍是支撑产业链的主要动力，短期价格有望维持坚挺。风电：十五五风光年均新增200GW，海风高景气延续风电：十五五规划高景气。国家电网锚定“十五五”服务经营区风、光装机目标，年均新增200GW。金风科技20MW海上风电机组成功吊装，刷新全球纪录。储能：25年国内...

2026-01-22 3 770.98KB 15页
华龙证券：食品饮料行业观点更新报告：茅台发布《市场化运营方案》，大众品关注细分板块龙头

摘要： 2026年1月1日-1月20日，申万食品饮料指数涨跌幅为+0.85%，在申万一级行业中排名第27位，跑输上证指数（+3.65%）2.80pct，子行业中SW熟食（+21.52%）、SW预加工食品（+9.68%）、SW零食（+7.46%）涨幅居前，乳品（-2.06%）跌幅居前。2025年12月份，全国居民消费价格同比上涨0.8%，环比上涨0.2%。2026年1月9日和1月16日连续两次国常会均聚焦扩内需促消费政策，再次说明消费对于经济的重要意义。1月16日的国常会指出，要深入实施提振消费专...

2026-01-22 4 1.16MB 15页
国金证券：医药产业研究周报：Illumina十亿细胞图谱，揭开生命“因果”；监管推动创新更快，CXO恒强

核心要点产业前沿（1）前沿动向：Illumina发布BillionCellAtlas十亿细胞图谱，这是其三年内构建50亿细胞图谱计划的首批成果，并将成为迄今为止最全面的人类疾病生物学图谱；生命数据步入AI新纪元。我们认为，这将推进生命科学数据基础设施的发展并开启生物学与AI交汇的全新阶段。要点有三：①数据入口龙头转型：从测序硬件转向高效AI数据提供商；②AI新生态：跨界龙头组队构建颠覆性的生命科学新数据；③生命科学的可计算新纪元：数据基建变革推动AI医药新纪元，就像原始人类凭借肉眼所见在崇山...

2026-01-22 4 2.32MB 23页

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