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智库报告

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中邮证券：天齐锂业（002466）-一季度业绩大增，资源优势厚积薄发

天齐锂业(002466) l投资要点事件：公司发布2025年年报和2026年一季报，2025年公司实现营业收入103.46亿元，同比下降20.80%；实现归母净利润/扣非归母净利润4.63/3.59亿元，同比+105.85%/+104.53%，扭亏为盈。25Q4公司实现营收/归母净利润29.49/2.83亿元，同比-1.66%/+112.83%，环比+14.99%/+196.10%。26Q1公司实现营收/归母净利润51.28/18.76亿元，同比+98.44%/+1699.12%，环比+73....

2026-05-01 0 754.3KB 5页
中邮证券：恒申新材（000782）-底部蓄力，全链优势行稳致远

恒申新材(000782) 事件描述 2026年4月22日，恒申新材正式发布2025年年度报告。2025年，公司实现营业总收入24.57亿元，同比下滑24.48%；归母净利润为-1.53亿元，同比下滑118.42%；扣除非经常性损益后的归母净利润为-1.30亿元，盈利端显著承压。事件点评主业板块承压分化，细分品类展现经营韧性。2025年，行业整体需求偏弱背景下公司主业运营承压。切片产品为公司营收第一大板块，全年营收13.21亿元，受需求疲软影响售价下行，营收同比下滑24.32%；锦纶丝板块营收...

2026-05-01 0 577.08KB 5页
中邮证券：牧原股份（002714）-生猪价格低迷致亏损，屠宰业务盈利向好

牧原股份(002714) 事件：公司发布2026年一季报，实现营业收入298.94亿元，同比下降17.10%，归母净利润-12.15亿元，同比转亏。行业低迷，猪价低位，公司业绩亏损，但成本稳居行业前列，表现突出。点评：成本持续下降，屠宰减小行业周期下行影响生猪：成本下降，价格下跌至亏损。2026年Q1公司商品猪销量1836.2万头，同比微降0.18%；成本方面，2026年1-2月公司的生猪养殖完全成本约为12元/kg，3月份已降至11.6元/kg，稳居行业前列。但26年一季度生猪价格持续下...

2026-05-01 0 554.66KB 4页
中邮证券：甘李药业（603087）-国内海外销售增长共振，创新管线迈入兑现期

甘李药业(603087) l事件 2025年，甘李药业实现营业收入40.52亿元，同比增长33.06%；归属于上市公司股东的净利润11.44亿元，同比增长86.05%；扣非归母净利润7.80亿元，同比增长81.21%。2026年第一季度，公司实现营业收入8.78亿元，同比下降10.84%；归母净利润1.92亿元，同比下降38.29%；扣非归母净利润1.86亿元，同比下降13.31%，业绩短期承压主要受税制变更核算口径及非经常性损益减少影响。 l核心观点国内市场深耕显效，集采红利持续释放。公司精...

2026-05-01 0 671.71KB 5页
东吴证券：赛恩斯（688480）-2025年报&2026一季报点评：一季度归母净利同增81%，矿冶环保&新材料双轮驱动

赛恩斯(688480) 投资要点事件：公司公告2025年年报、2026年一季报。 2025年营收同增33%，股权激励费用及坏账计提影响业绩释放。2025年公司实现营业收入12.3亿元，同比增长32.7%；归母净利润1.06亿元，同比减少41.28%；扣非归母净利1.04亿元，同比减少10.49%。2025年营收增长明显，主要系2025年积极开展运营服务、重金属综合解决方案和新材料业务，销售规模持续扩大。业绩有所下滑，主要系1）上年同期收购参股公司产生较大的投资收益；2）公司实施股权激励，致使费...

2026-05-01 0 506.29KB 3页
信达证券：奥浦迈（688293）-培养基业务持续强劲增长，26Q1澎立生物正式并表

奥浦迈(688293) 事件：公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年公司实现营业收入3.55亿元（同比+19.40%），归母净利润0.42亿元（同比+98.07%），扣非归母净利润0.21亿元（同比+216.57%）。2026Q1公司实现营业收入1.82亿元（同比+117.68%），实现归母净利润0.39亿元（同比+167.45%），扣非归母净利润0.05亿元（同比-57.47%）。点评： 25年培养基业务增长强劲，26Q1澎立生物正式并表：①25年培养基业务增长强劲。从收入上看...

2026-05-01 0 680.14KB 5页
东吴证券：利元亨（688499）-2026一季报点评：业绩持续向好，多条增长曲线稳步推进

利元亨(688499) 投资要点 26Q1业绩持续向好：2026Q1公司实现营业收入8.75亿元，同比+22.43%，环比+34.0%；归母净利润为0.19亿元，同比+47.3%，环比+370.4%；扣非归母净利润为0.19亿元，同比+79.7%，环比+1682.2%，主要系行业景气度延续，公司积极把握市场机遇，推动项目和加快交付验收所致。持续深化预算管理与组织优化，控费能力显著提升：2025年公司毛利率为27.2%，同比+19.4pct；销售净利率为1.7%，同比+43.9pct，盈利能力大...

2026-05-01 0 438.77KB 3页
东吴证券：青木科技（301110）-2025年报及2026一季报点评：26Q1业绩落于预告上沿，品牌孵化高增驱动增长

青木科技(301110) 投资要点公司公布2025年2026Q1业绩：品牌孵化+代运营双驱动。2025全年公司营收14.15亿元（+22.7%，表同比，下同），归母净利润1.23亿元（+35.9%），扣非归母净利润1.09亿元（+39.6%）。25Q4单季度营收3.94亿元（+14.2%），归母净利润4343万元（+137.2%），扣非归母净利润3430万元（+120.0%）。26Q1营收3.43亿元（+25.1%），归母净利润4212万元（+320.5%），扣非归母净利润2982万元（+25...

2026-05-01 1 501.07KB 3页
东吴证券：华峰化学（002064）-氨纶、己二酸景气共振，聚氨酯制品龙头迎来周期向上拐点

华峰化学(002064) 投资要点从单一氨纶业务出发，逐步成为聚氨酯综合企业：截至2025年底，公司氨纶、己二酸和聚氨酯原液产能分别为47.5、135.5、52万吨/年，产能均居全国第一，在品牌、技术、市场等方面积淀深厚，并且公司仍有25万吨氨纶/年产能在建，也积极推进上游原材料配套建设。此外，公司积极整合集团聚氨酯相关资产，预计2026年底前将继续注入集团两大资产（华峰合成树脂、华峰TPU），向多品类聚氨酯综合巨头转型。氨纶景气度底部反转，地缘冲突下成本端存在支撑，带动行业景气上行：1）我...

2026-05-01 1 1.41MB 20页
东吴证券：埃斯顿（002747）-2026年一季报点评：盈利能力逐步增强，工业机器人市场份额持续提升

埃斯顿(002747) 投资要点营收短期承压，盈利能力逐步增强 2026Q1单季度公司实现营收12.17亿元，同比-2.22%；实现归母净利润0.98亿元，同比+674.64%；实现扣非归母净利润0.19亿元，同比+364.53%，扣非项目主要是公司持有的南京工艺股权置换为上市公司南京化纤股权，股权公允价值增加。销售毛利率有所增长，期间费用率呈优化态势 2026年Q1公司销售毛利率30.39%，同比+2.12pct。销售净利率7.96%，同比+6.97pct。期间费用率为27.49%，同比-...

2026-05-01 2 467.89KB 3页
华源证券：招商港口（001872）-26Q1点评：内地吞吐量增长强劲，关注未来海外业务扩展

招商港口(001872) 投资要点：事件：2026第一季度公司实现营收44.08亿元，同比增长4.58%；实现归母净利润11.32亿元，同比增长3.78%；实现扣非归母净利润10.91亿元，同比增长2.91%。集装箱吞吐量稳健增长，全球港口网络布局持续深化。公司始终将深圳西部港区母港作为核心发展基石，通过持续优化母港运营效率、提升综合服务竞争力，不断巩固基本盘优势，为国内集装箱业务量的稳步提升注入强劲动力。2026年第一季度公司港口项目实现集装箱吞吐量5232.2万TEU，同比增长6.7%；...

2026-05-01 5 270.24KB 3页
华源证券：中国船舶（600150）-26Q1点评：Q1业绩同比大增，关注后续船价与集团整合

中国船舶(600150) 投资要点：事件：2026年4月29日，中国船舶发布2025年报和2026年一季报：公司2025年实现归母净利润78.48亿元，同比增长86.00%；扣非归母净利润61.26亿元。2026年一季度实现归母净利润48.32亿元，同比增长251.64%；扣非归母净利润47.67亿元，同比增长326.69%。公司手持订单充盈，利润延续高增态势：2025年，公司订单承接持续呈现高端化、绿色化、批量化、品牌化的特点，全年共承接民品及海工船舶订单237艘/3050.67万载重吨/...

2026-05-01 4 275.65KB 3页
东吴证券：拉普拉斯（688726）-2025年报&2026年一季报点评：业绩短期承压，看好海外需求放量

拉普拉斯(688726) 投资要点业绩短期承压，Q1扣非归母净利润环比转正：2025年公司实现营业总收入54.62亿元，同比-4.64%；归母净利润6.23亿元，同比-14.6%；扣非归母净利润4.65亿元，同比-23.1%，主要受光伏产业链阶段性供需失衡影响，且公司基于谨慎性原则减值计提3.09亿元。2026Q1单季营收9.68亿元，同比-33.3%，环比-15.2%；归母净利润1.20亿元，同比-52.2%，环比+245.4%；扣非归母净利润1.14亿元，同比-46.3%，环比转正。 Q1...

2026-05-01 4 490.57KB 3页
东吴证券：芯源微（688037）-2026一季报点评：订单驱动营收稳健增长，国产替代进程加速推进

芯源微(688037) 投资要点营收同比稳健增长，订单新签与交付顺利推进：2026Q1公司营收为3.31亿元，同比+20.08%，主要系新签订单增长与交货验收顺利推进，环比-65.60%；归母净利润为0.04亿元，同比-24.70%，主要系政府补助减少，环比-95.71%；扣非归母净利润为-0.08亿元，同比减亏，主要系营收规模及毛利率增长，环比转负。设备毛利率显著改善：2026Q1公司销售毛利率为46.69%，同比+12.40pct，环比+10.40pct；销售净利率为3.09%，同比+3...

2026-05-01 7 508.19KB 3页
东吴证券：联赢激光（688518）-2026一季报点评：营收稳健增长，看好公司受益于锂电新Beta

联赢激光(688518) 投资要点 25年业绩稳健增长，看好后续增速：2025年公司营收为32.61亿元，同比+3.55%；其中动力及储能电池营收为21.19亿元，同比-5.94%，占比64.97%；消费电子营收为7.50亿元，同比+35.97%，占比22.99%；汽车及五金营收为2.43亿元，同比+25.05%，占比7.45%；光通讯营收为0.20亿元，同比-60.89%，占比0.61%；其他营收为0.78亿元，同比+11.67%，占比2.39%。归母净利润1.67亿元，同比+1.05%；扣非...

2026-05-01 4 404.44KB 3页
东吴证券：东威科技（688700）-2025年报&2026一季报点评：半导体设备业务加速放量，看好业务持续突破

东威科技(688700) 投资要点高端PCB设备放量带动业绩持续高增，Q4收入端延续强劲增长：2025年公司实现营收10.98亿元，同比+46.5%；实现归母净利润1.21亿元，同比+74.6%；扣非净利润为1.16亿元，同比+88.9%，其中高端PCB电镀设备实现营收8.22亿元，同比+67.45%，通用五金电镀设备实现营收1.54亿元，同比21.85%，新能源领域电镀设备实现营收0.29亿元，同比-41.91%。Q4单季营收为3.41亿元，同比+100.5%，环比+8.9%；归母净利润为0...

2026-05-01 5 504KB 3页
东吴证券：华峰测控（688200）-2025年报&2026一季报点评：业绩持续增长，看好高端8600系列充分受益于算力SoC需求

华峰测控(688200) 投资要点业绩稳步增长：2025年公司营收13.46亿元，同比+48.7%，主要系市场需求增加、公司订单持续验收所致；期间归母净利润为5.36亿元，同比+60.5%，扣非归母净利润为4.92亿元，同比+44.7%。2026Q1单季营收2.72亿元，同比+37.5%，环比-33.2%；归母净利润为0.94亿元，同比+52.1%，环比-36.8%，扣非归母净利润为0.72亿元，同比+42.4%，环比-51.1%。盈利能力稳健提升，公司控费能力强劲：2025公司毛利率为73...

2026-05-01 8 485.94KB 3页
东吴证券：中科飞测（688361）-2025年报&2026一季报点评：营收持续增长，先进制程量检测设备验证进展顺利

中科飞测(688361) 投资要点 2025年营收高增，净利润扭亏为盈：2025年公司实现营收20.53亿元，同比+48.75%，其中检测设备营收13.64亿元，同比+38.52%，量测设备营收6.23亿元，同比+72.71%，软件营收0.13亿元；归母净利润为0.59亿元，扭亏为盈，主要受益于营收规模增长、研发投入占比下降带动盈利水平提升，扣非净利润为-1.23亿元，同比-1.25%。2026Q1单季营收为3.96亿元，同比+34.63%，环比-53.5%；归母净利润为-0.68亿元，同比亏损...

2026-05-01 6 493.31KB 3页
东吴证券：晶科能源（688223）-2025年年报&2026年一季报点评：银包铜+高功率行业领先，海外储能逐步上量

晶科能源(688223) 投资要点事件：公司发布25年年报与26年一季报，公司25年营收654.9亿元，同比-29.2%，归母净利润-68.8亿元，同比-7056.1%，扣非净利润-76.8亿元；其中25年Q4营收175.1亿元，同环比-15.4％/+8.4％，归母净利润-29.6亿元，同环比+165.3%/+192.7％。26Q1公司营收122.48亿元，同比-11.52%；归母净利润-13.5亿元，同比+2.85%。组件出货全球第一、银包铜+高功率拉开差距。25年组件出货达86.8GW，...

2026-05-01 8 467.95KB 3页
东海期货：宏观数据观察：4月制造业PMI好于预期，经济总体产出保持扩张-260501

主要观点：数据要点：中国4月官方制造业PMI为50.3%，预期50.1%，前值50.4%；中国4月官方非制造业PMI为49.4%，预期49.8%，前值50.1%。综合PMI为50.1%，前值50.5%。主要观点： 4月份，制造业采购经理指数为50.3%，略低于上月0.1个百分点，继续位于扩张区间；非制造业商务活动指数为49.4%，比上月下降0.7个百分点；综合PMI产出指数为50.1%，比上月下降0.4个百分点，仍高于临界点，我国经济总体产出保持扩张。目前，国内投资方面，房地产销售有所改善...

2026-05-01 6 859.33KB 6页

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