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智库报告

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西南证券：食品饮料行业2026年投资策略：白酒有望调整结束，大众品优选个股

核心观点白酒：有望调整结束，中长期配置价值凸显：目前看，高端白酒呈现不同程度的压力，普飞批价从25年春节2200元左右下降至当前1560元左右，6月以来批价走弱明显；地产酒，宴席场景有所承压，批价略有下降；次高端，商务影响较大，导致销量不及预期，静待需求复苏；重点推荐高端和部分地产酒。我们依然看到，厂家主动调整库存，渠道逐步向健康发展，高端酒亦尊重市场规模，不再强制要求做增量，高端酒批价有望企稳；从中长期看配置价值凸显：白酒自身的行业属性并未发生大的变化，名酒市占率提升逻辑依然成立；消费升级只...

2026-01-20 1 4.83MB 98页
中邮证券：基础化工行业周报：化工板块维持景气度，锰酸锂、电解液（磷酸铁锂）等产品涨幅居前

本周化工行情概述本周基础化工行业指数收4633.49点，较上周+0.90%，跑赢沪深300指数1.47%。细分子行业看，截至本周五（1月16日），申万化工三级分类中19个子行业收涨，6个子行业收跌。其中，煤化工、炭黑、合成树脂、涂料油墨、氮肥行业领涨、周涨幅分别为3.82%、2.70%、2.49%、2.46%、2.31%;改性塑料、钛白粉、其他橡胶制品行业走跌，周跌幅分别为-3.78%、-2.85%、-0.93%。本周股价大幅波动个股截至本周五（1月16日），化工板块的462只个股中，有2...

2026-01-20 0 2.01MB 39页
国金证券：高端装备制造产业研究周报：逐际动力发布COSA系统，自变量机器人完成10亿融资

核心要点产业前沿（1）1月12日，浙江省经信厅发布《浙江省“十五五”新型工业化规划（征求意见稿）》。（2）1月14日，挪威人形机器人公司1X发布的全新世界模型“1XWorldModel”。（3）1月15日，乐聚发布全国首个工业具身软件平台Taskor。资本风向（1）1月12日，自变量机器人完成10亿元A++轮融资。（2）1月15日，SkildAI宣布完成约14亿美元的C轮融资。本周观点 26年是人形机器人0-1兑现的重要节点。特斯拉链预计26Q1第一代量产产品发布，26H1供应链大批量...

2026-01-20 3 1.57MB 24页
国元证券：商社美护行业周报：春节出行预定火热，潮宏基业绩预增

报告要点：市场表现本周（2026.01.12-2026.01.16），商贸零售/社会服务/美容护理分别-1.47%/1.53%/-0.21%，在31个一级行业中排名第23/6/14，同期上证综指-0.45%，深证成指+1.14%，沪深300-0.57%。本周行业重点事件及资讯国务院总理李强1月16日主持召开国务院常务会议。会议听取提振消费专项行动进展情况汇报并研究加快培育服务消费新增长点等促消费举措。（1）美护：巨子生物自主研发的“重组I型α1亚型胶原蛋白及透明质酸钠复合溶液”正式获得...

2026-01-20 0 685.95KB 10页
太平洋证券：2025年12月统计局房地产数据点评：全年销售延续调整态势，房价环比降幅小幅收窄

报告摘要一、销售：1-12月销售同比降幅继续扩大 2025年1-12月全国商品房累计销售面积和销售金额同比降幅均较1-11月扩大。2025年1-12月全国商品房累计销售面积88101万平，同比下降8.7%，较1-11月跌幅扩大0.9个百分点。12月单月商品房销售面积9399万平，同比下降15.6%，跌幅较上月收窄1.7个百分点。2025年1-12月全国商品房累计销售金额83937亿元，同比下降12.6%，较1-11月跌幅扩大1.5个百分点。12月单月销售金额8807亿元，同比下降23.6%，跌...

2026-01-20 0 2.41MB 12页
联合资信评估：2025年前三季度乳制品行业运行分析

2025年前三季度，我国乳制品行业处于供需结构再平衡的关键阶段。上游原料奶市场呈现阶段性供给过剩，价格持续下行，倒逼产能调整。行业市场已经呈现出高度集中的竞争格局，整体竞争格局较为稳定。政策层面构成了一套从内部扶持到外部保护、从短期纾困到长期引领的系统性措施，行业竞争从过去依赖规模扩张和价格营销，转向对全产业链掌控力、深加工核心技术以及品质的竞争...

2026-01-20 1 1.04MB 7页
爱建证券：智能制造行业周报：看好2026年中国商业航天产业拐点确立

投资要点：本周行情：本周（2026/01/12-2026/01/16）沪深300指数-0.57%，其中机械设备板块+1.91%，申万一级行业排名5/31位。机械设备行业PE-TTM估值+1.91%，其中子板块PE-TTM抬升幅度前三子板块为：其他自动化+9.81%，金属制品+8.69%，仪器仪表+6.12%；后三子板块为：制冷空调设备-2.38%，轨道交通Ⅲ-1.66%，楼宇设备+0.52%。商业航天：建议关注应流股份（603308）、斯瑞新材（688102）、西部材料（002149）、上海...

2026-01-20 1 2.14MB 7页
大同证券：建筑装饰行业周报：板块跑赢指数，供需与政策双维发力

核心观点权益市场涨跌互现，建筑装饰跑赢指数，央行通过逆回购净投放8128亿元，重启14天逆回购呵护流动性，资金利率多数下行，同业存单净融资为负且各期限利率分化，10年期国债等利率债收益率小幅下行。外汇市场上，美元指数受避险需求支撑连升三周，人民币依托出口数据向好与结汇力量保持韧性。股票市场多数指数上涨，科创50指数领涨4.05%，计算机等行业表现突出，国防军工等行业跌幅靠前。商品市场中黄金受地缘风险支撑价格上涨。宏观层面，2025年12月进出口数据超预期，对外贸易韧性凸显；政策端再贷款再贴现利...

2026-01-20 1 1.53MB 15页
建银国际证券：互联网：人工智能算力革命赋能，迈入行业黄金发展期

从周期性复苏迈向结构性增长。伴随行业从“互联网+”时代向“AI+”时代跨越，数据中心行业已迈入黄金发展期。数据中心的角色已从单纯的存储与连接载体，升级为支撑人工智能训练、实时推理及产业数字化转型的核心智能算力枢纽。这一转变利好第三方数据中心企业，因为企业客户愈发倾向于选择灵活、专业的第三方基础设施，而非投入高昂成本自建机房。在此背景下，行业开启黄金增长通道，市场规模从2020年的1,168亿元扩张至2024年的3,048亿元，2030年可能将进一步突破1.1万亿元。我们认为，行业正式进入结构性增...

2026-01-20 1 914.11KB 7页
国金证券：科技产业研究周报：台积电超预期，千问、可灵等AI应用进展喜人

产业前沿美国将对特定半导体进口产品征收25%的关税，存储芯片涨价有望持续，OpenAI正加速推进自研AI芯片计划，企业对AI的投资正显著提速；百川智能发布2350亿参数的Baichuan-M3；OpenAI收购医疗初创公司Torch，寻求加强其在美国的硬件供应链，并寻找合作伙伴以进军消费级设备、机器人和云数据中心领域。资本风向微软发布“社区优先AI基础设施”计划，Meta宣布推出"MetaCompute"计划以构建AI基础设施，AI持续推动台积电收入增长，26年资本支出预计为520亿至56...

2026-01-20 1 1.1MB 16页
华安证券：新兴产业行业周报：商业航天发展步入快车道，重视人形机器人产业趋势

主要观点：周度行情回顾根据同花顺iFinD数据显示，本周A股主要指数呈现明显回升。沪深300、创业300、科创50、中证500、中证1000以及同花顺人形机器人指数的指数周度涨跌幅分别为-0.57%、1.39%、2.58%、2.18%、1.27%以及1.48%，科创50回升幅度最为明显。根据同花顺iFinD数据显示，本周（20260112至20260116）人形机器人个股表现有所分化，其中iFinD人形机器人概念股涨幅前5的公司分别为三维天地、海天瑞声、中控技术、科大讯飞以及恒辉安防；跌幅前...

2026-01-20 1 440.81KB 9页
华安证券：全球科技行业周报：千问APP全面接入阿里生态，Gemini新增个人智能功能

主要观点：本周行情回顾从指数表现来看，本周(2026-1-12至2026-1-16)，上证指数周涨跌幅为-0.45%，创业板指周涨跌幅为1%，沪深300周涨跌幅为-0.57%，中证1000周涨跌幅为1.27%，恒生科技周涨跌幅为2.37%，纳斯达克指数周涨跌幅为-0.66%;从板块表现来看，传媒指数周涨跌幅为3.34%，恒生互联网科技业周涨跌幅为3.73%，中证海外中国互联网50指数周涨跌幅为2.39%，人工智能指数周涨跌幅为4.59%。千问APP全面接入阿里生态业务千问APP宣布全面接...

2026-01-20 1 1.1MB 30页
华鑫证券：半导体行业周报：台积电上调2026年资本开支，加速现有晶圆厂建设

投资要点台积电盈利超预期上调2026年资本开支台积电2025年第四季度盈利增长超预期，推动其将2026年全年CAPEX上调至520亿至560亿美元，高于2025年的409亿美元。台积电预计本季度营收同比增长35.7%至40%，最高达358亿美元。第四季度净利润达5057亿新台币（约160亿美元），同比增长35%，主要受AI高性能芯片需求强劲拉动。董事长兼CEO魏哲家在财报电话会上表示，AI市场发展对公司持续利好，2025年AI加速器相关收入占总营收比重已达“high-teens（约17%至1...

2026-01-20 1 1.53MB 29页
沙利文&头豹研究院：2025年中国专有云市场研究报告-雷达图

沙利文谨此发布中国专有云系列报告之《2025年中国专有云市场报告-雷达图》年度报告。本报告旨在分析中国专有云市场的发展现状、产品特点、技术发展趋势及商业价值，并判断中国专有云市场竞争态势，反映该市场领导者品牌的差异化竞争优势。 2025年第四季度，沙利文联合头豹研究院对专有云领域核心产品进行了下游用户体验调查。受访者来自互联网、政务、金融等多个领域，所在组织规模不一，细分领域有别。本市场报告提供的专有云趋势分析亦反映出专有云行业整体的动向。报告最终对竞争表现、领导者的判...

2026-01-20 1 1000.75KB 8页
尼尔森IQ：餐桌新“冻”力，“锚”住中国胃——解码急冻食品市场增长新动能

过去20年，中国百姓饮食升级，就餐渠道日益多元，居家饮食需求持续提升。急冻食品市场在经历野蛮生长后，正面临供给过剩、价格内卷的红海局面。外部就餐选择分化和内部供给竞争加剧，促使行业必须重塑价值锚点以寻求增长。报告提出三大价值锚点以应对挑战：性价比：在满足基本功能的前提下，通过大包装、白牌、硬折扣等方式提供最优价格，满足消费者“越便宜越好，赠品越多越好”的心理。质价比：聚焦产品功效与创新，持续满足消费者对品质的新需求，告别过去盲目追求洋品牌、贵价品的阶段。心价比：追求身心愉悦的体验，通过情感...

2026-01-20 6 3.22MB 16页
联合资信：AI赋能制造业，打造新质生产力——《“人工智能+制造”专项行动实施意见》点评

《“人工智能+制造”专项行动实施意见》的出台，契合全球产业竞争以及国内制造业转型的需求。其核心定位在于推动“AI+”向制造业精准赋能并落地实施，以“筑牢新质生产力培育底座”为核心，构建了涵盖“技术支撑—场景赋能—产品创新—生态激活—安全保障”的全链条发展体系。从长远来看，由AI 驱动的创新生态以及产业体系趋于成熟后，将推动我国在核心技术、产业规模与应用成效方面构筑起全球性的竞争优势，引领全球制造业向智能化方向转型。...

2026-01-20 0 565.55KB 6页
联合资信：政府投资基金新规落地，推动城投合规转型及信用分化

2026 年 1 月 12 日，《关于加强政府投资基金布局规划和投向指导的工作办法（试行）》（以下简称《工作办法》）及《政府投资基金投向评价管理办法（试行）》（以下简称《评价办法》）正式发布。上述两项办法（以下简称“新规”）均系国家发改委等部门落实 2025 年 1 月出台的《国务院办公厅关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》（以下简称《指导意见》）关于“加强基金布局规划和投向指导”“加强对政府投资基金投向的指导评价”相关决策部署，首次在国家层面对政府投资基金的布局、投向及评价做...

2026-01-20 1 956.16KB 6页
联合资信：2025年ABS市场分析报告-规模与流动性双升，细分领域多点开花，规范与创新并行

2025 年 ABS 市场发行端实现稳步扩容，“泛消金+不良处置+持有型不动产”成为核心增长引擎。流动性层面持续改善，二级市场交易活跃度稳步提升。2025 年 ABS 市场的发展始终处于强监管引导之下，政策既着力规范市场秩序，也积极推动创新探索。...

2026-01-20 6 1.78MB 20页
国信证券：银行业点评：存差困境破局：大小行中间业务差异化路径

核心观点：存差（银行存款与贷款间的差额）扩大这一现象本质是经济转型阶段面临“信贷需求回落、财政发力”的自然映射，影响已深度渗透银行业盈利能力与体系平衡。工业化与城镇化是过去十几年信贷高增的核心驱动力，近年来传统信贷需求的自然回落，本质是经济从“投资拉动”向“消费与创新驱动”转型的必然结果。面对新旧动力转换的衔接缺口，财政投放成为稳增长与促改革的关键支撑，演变为“信贷弱、财政强”货币创造新格局。这也推动银行资产配置结构重构，政府债券配置比例持续提升，最终导致银行存差持续扩大。2025年存款类金融...

2026-01-20 3 396.73KB 6页
联合资信：2026年商业地产库存压力对比研究报告

在中国过去几年商业地产高速发展阶段中，投资大量涌入使得商业地产形成了比住宅地产更严峻的库存压力，资产减值风险尚未完全释放。从跨国对比来看，中国居民消费整体展现出一定韧性，零售物业市场具备复苏基础；办公楼市场的复苏面临较大压力，供需格局仍需通过较长时间的控增量和去库存来扭转。中国商业地产未来仍有广阔的发展空间，商业地产企业有望逐步向杠杆率下降、轻重分离、专业细分的方向转型。当前阶段，对于过去几年大幅拿地扩张、资产受限程度较高、非核心区域布局的商业地产企业，需关注其信用风险。...

2026-01-20 4 1.77MB 21页

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