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智库报告

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太平洋证券：电子：台积电业绩亮眼，AI需求真实不虚

事件：台积电召开2025年第四季法人说明会。 2025Q4业绩亮眼，先进制程占比继续提升。2025Q4，台积电实现营收337.31亿美元，同比增长25.5%，实现毛利率62.3%，同比增长3.3pcts，环比增长2.8pcts，实现净利润162.97亿美元，同比增长35.0%。从各制程工艺的营收占比来看，台积电3nm制程晶圆销售额占2025Q4晶圆销售金额的28%，5nm制程占比35%；7nm制程占比14%。总体而言，7nm及更先进制程的营收占比达到了2025Q4晶圆销售金额的77%。 AI需求...

2026-01-20 0 376.6KB 3页
太平洋证券：房地产日报：浙江金华出让1宗低密宅地

报告摘要市场行情： 2026年1月19日，今日权益市场各板块多数上涨，上证综指和深证综指分别上涨0.29%和0.50%，沪深300和中证500分别上涨0.05%和0.67%。申万房地产指数上涨1.09%。个股表现：房地产板块个股涨幅较大的前五名为华夏幸福、首开股份、新华联、万业企业、三湘印象，涨幅分别为8.86%/6.78%/6.55%/5.74%/5.72%；个股跌幅较大的为华联控股、城建发展、南国置业、西藏城投、市北B股，跌幅分别为-7.43%/-5.69%/-2.73%/-2.49...

2026-01-20 0 560.94KB 4页
爱建证券：电子行业跟踪报告：全球大模型第一股，智谱IPO成功

投资要点：事件：2026年1月8日，北京智谱华章科技股份有限公司于港交所正式挂牌上市，一举成为全球首家以通用大模型为核心业务的IPO企业。作为中国最早布局大模型研发的企业之一，智谱在IPO前已完成8轮融资，累计融资规模超83亿元。公司依托GLM系列模型深厚的技术积累，以及MaaS平台的商业化落地突破，截至2024年，公司已跻身中国收入体量最大的独立大模型厂商之列。智谱成立于2019年，核心技术源自清华大学知识工程实验室，秉持“让机器像人一样思考”的愿景深耕智能大模型领域，聚焦自然语言处理、多...

2026-01-20 0 1.05MB 11页
大同证券：造纸行业周报：政策引领，造纸行业推进绿色化转型

核心观点纸品价格分化延续，白板纸逆势上涨：本周纸品价格仍呈分化态势，箱板纸、瓦楞纸均价分别下降50元/吨、50元/吨，白卡纸价格保持平稳，白板纸均价上涨28元/吨。部分纸厂计划下月上调白板纸价格，木浆系纸品凭借需求韧性与成本支撑表现稳健，废纸系包装纸受短期供需影响持续波动，结构性格局进一步巩固。纸浆库存回升价格微降，供需格局相对平稳：纸浆期货库存升至14.91万吨（周增12645吨），期货收盘价下降150元/吨至5330元/吨；国内漂针浆均价微降32.5元/吨，漂阔浆均价上涨40元/吨，国际...

2026-01-20 0 902.04KB 10页
东海证券：石油石化行业深度报告：当前时点看民营大炼化的再估值

投资要点：石化周期复盘：压力仍存，曙光在前。石化周期上行往往伴随三个主要条件：1）油价底部上行，利于库存收益，带动化工品价格上行；2）供给端产能出清，例如2014、2015年日本乙烯关停产能退出，我国2015年开始供给侧改革；3）需求端刺激，货币环境宽松，例如2009年我国4万亿元政策和美国量化宽松政策，2016年欧洲央行量化宽松政策带动欧洲补库等。2025年去通胀油价已至50~60美元/桶，接近历史底部；世界银行预测GDP增速2026、2027年整体温和增长。周期改善的后续核心驱动在于资本开...

2026-01-20 0 1.12MB 18页
东海证券：电子行业周报：台积电CapEX超预期，2025年智能手机出货实现韧性增长

投资要点：电子板块观点：台积电2025年在AI与先进制程双引擎驱动下实现业绩创纪录增长，公司将2026年资本支出大幅提升至520-560亿美元，远超市场预期，旨在加速先进制程产能建设，全力应对全球AI算力芯片的持续紧缺需求。2025年全球智能手机市场在多重挑战中展现韧性，全年出货量达12.6亿部，同比增长1.9%，增长动力主要来自高端机型、折叠屏的强劲表现及消费者因预期涨价而提前换机。当前电子行业需求持续复苏，供给有效出清，存储芯片价格上涨，我国国产化力度超预期。建议关注AI算力、AIOT、半...

2026-01-20 0 1.63MB 15页
东海证券：机械设备行业简评：CES2026回顾：产业链共振，推动具身智能产品多元化发展

投资要点：产业链共振，推动具身智能产品多元化发展。多款AI硬件及机器人亮相CES2026，相较于以往打造通用型产品，此次展会众多厂家更注重在细分垂直场景的应用。此外，无论是面向开发阶段的模型开源，还是核心硬件的性价比提升，生态链的共同成长是加速研发理念走向商业化落地的重要支持。打造开源生态，助力机器人开发。以英伟达为例，此次发布多个开源模型，旨在帮助开发者降低前期构建基础模型所需的资源消耗。新发布的NVIDIACosmos系列模型可提供基于物理原理的合成数据生成与机器人策略评估的仿真支持。N...

2026-01-20 0 656.66KB 7页
华龙证券：传媒行业周报：GLM-Image国产算力训练落地，多模态开启“认知型生成”新范式

摘要：智谱联合华为发布GLM-Image，国产全栈算力底座验证SOTA多模态模型能力。2026年1月14日，新一代图像生成模型GLM-Image正式开源，该模型基于昇腾Atlas800TA2设备及昇思MindSpore框架完成全流程训练，标志着首个在国产芯片上完成全程训练的SOTA模型诞生。GLM-Image采用创新的“自回归+扩散解码器”混合架构，在文字渲染权威榜单中位列开源第一。此次突破验证了国产算力底座支撑前沿认知型生成模型的可行性，正推动行业从单一视觉生成向兼具知识与推理能力的“认知型...

2026-01-20 0 588.47KB 10页
中国信通院：AI眼镜关键技术与产业生态研究报告（2025年）

报告围绕AI眼镜的产品演进、功能特点、核心技术、产业生态格局及典型应用场景展开全面剖析，系统梳理了AI眼镜在技术突破、市场拓展等方面取得的显著进展，总结了当前AI眼镜在硬件迭代、轻量化设计、智能算法演进、交互体验优化及产业生态构建上呈现的快速发展态势。同时，面向产业规模化、应用深度化的发展新阶段，通过剖析关键技术瓶颈、生态短板与场景需求，从核心技术创新、标准体系构建、产业协同与监管平衡等多维度，提出推动AI眼镜产业健康、可持续发展的策略建议，旨在为促进AI眼镜产业发展提供参考。...

2026-01-20 6 2.03MB 49页
解数咨询：2026年lululemon品牌拆解报告-第323期【试读版】

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2026-01-20 2 1.41MB 20页
GeoQ智图：2025年连锁新茶饮门店发展蓝皮书

2025年，我们见证了部分连锁茶饮品牌的“高光时刻”，也目睹了新茶饮赛道进入发展“艰难期”。古茗、沪上阿姨、蜜雪冰城、霸王茶姬顺利上市，其中古茗和沪上阿姨更是突破了万店规模，推动连锁新茶饮行业进入“万店时代”。但当视角转换，我们会看到全然不同的新茶饮行业。从2023年到2025年，GeoQ智图收录的116家连锁新茶饮品牌中，实现门店“正增长”的品牌占比逐年递减。2025年，仅有7%的品牌实现了快速扩张，而占比高达64%的品牌处于收缩和停滞状态，其中还包括一些知名连锁茶饮品牌。...

2026-01-20 7 15.62MB 37页
华鑫证券：有色金属行业周报：1月美联储进一步降息的概率较高，黄金上行动力较足

投资要点贵金属：1 上行动力较足价格方面，周内伦敦黄金价格为4611.05美元/盎司，环比9日+117.20美元/盎司，涨幅为 90.80美元/盎司，环比1月9日+12.66 16.20%。数据方面，美国12月CPI同比2.7%，前值2.7%，预期美国11月零售销售环比0.6%，前值-0.1%，预期11月PPI同比3%，前值2.7%，预期2.7%。美国1月10首次申请失业救济人数19.8万人，前值20.8万人，预期万人。从CMEFedwatch工具来看，1月美联储进一步降息25BP率为9...

2026-01-20 1 1.81MB 20页
毕马威：2026年国资国企优选整合咨询服务系列白皮书-资本篇

2025年是“十四五”规划收官之年，也是“十五五”规划编制的谋划之年。《“十五五”规划建议》明确提出要“深化国资国企改革，做强做优做大国有企业和国有资本，推进国有经济布局优化和结构调整，增强国有企业核心功能、提升核心竞力”。在此背景下，国资国企强化资本规划、打造国有资本资产运营良性循环，既是响应国家战略的必然要求，也是自身高质量发展的核心路径，更是以国有资本价值助力经济发展的关键支撑。...

2026-01-20 4 2.61MB 46页
中国银河：证券行业行业周报：逆周期调节发力，融资保证金比例上升

核心观点行情复盘：证券板块单周涨跌幅为-2.21%，跑输沪深300指数1.64个百分点；从板块比较来看，计算机涨幅领跑(+3.82%），证券板块仅跑赢6个一级行业，整体表现一般。A股上市券商多数出现下降，平均跌幅-2.12%。其中，涨幅较大的券商有太平洋（+1.43%）、广发证券（+1.12%）和方正证券（+0.13%），跌幅较大的有国信证券（-4.98%）、兴业证券（-4.97%）和国泰海通（-4.60%）。本周A股日均成交近3.5万亿，两融余额环比上升3.94%本周（1.12-1.16）...

2026-01-20 3 3.44MB 15页
华鑫证券：电子行业周报：Meta成立新部门专攻AI基础设施建设，Cerebras斩获OpenAI合作大单

投资要点 Meta成立新部门专攻AI基础设施建设 Meta平台公司正式推出名为MetaCompute的新基础设施部门，专门负责监督其激进的人工智能数据中心建设计划。Meta计划在本十年内建设数十千兆瓦，随着时间推移将达到数百千兆瓦或更多。由于先进的AI模型需要以数十千兆瓦计量的计算能力，公司需要获取更先进的硬件并建造数百座建筑来容纳这些设备。MetaCompute的主要目标是系统性地扩展公司的AI基础设施，其规模远远超出传统数据中心的增长。 Cerebras于IPO前夕斩获超100亿美元Open...

2026-01-20 2 1.11MB 24页
对外经济贸易大学：中国与欧盟货物贸易月度监测报告（2025年1-11月）

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2026-01-20 1 730.87KB 6页
对外经济贸易大学：中国与东盟货物贸易月度监测报告（2025年1-11月）

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2026-01-20 1 729.88KB 6页
中国国际商会：《商匯》2025年第12期

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2026-01-20 4 5.84MB 22页
威胁猎人：2025年中国信贷欺诈风险趋势年度研究报告

2025年，金融贷款领域在持续震荡中艰难前行。欺诈乱象蔓延，黑产手法加速迭代，金融机构所面对的已不再是零散的攻击，而是一整套专业化、产业化、分工精细的黑色产业链条。这种批量化、体系化的攻势，已引发多起大规模风险案件，引起监管部门、金融机构与公安机关的高度警觉。威胁猎人研究分析显示，2025年金融贷款领域恶意欺诈风险、职业背债风险相关舆情量，较2024年同比分别激增200%、168%，风险扩散态势显著。从具体欺诈场景表现来看，2025年企业贷、消费贷领域的欺诈舆情在下半年增幅均超20%，两类业务风...

2026-01-20 5 10.24MB 36页
云英谷科技股份有限公司港交所IPO上市招股说明书（2026年更新版）

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2026-01-20 0 3.51MB 549页

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