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智库报告

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国金证券：盐津铺子（002847）-渠道调整持续，经营质量优化

盐津铺子(002847) 4月28日公司发布一季报，实现营业收入15.83亿元，同比+2.94%；实现归母净利润2.31亿元，同比+29.48%；扣非归母净利润2.04亿元，同比+30.45%，业绩超预期。经营分析多品类矩阵成型，魔芋大单品引领线下高增。1）产品端，公司强化大魔王品牌定位，预计魔芋品类仍延续高增长。另外鹌鹑蛋、深海零食等借山姆高势能渠道放量，预计增速快于大盘。其他品类方面调整接近尾声。2）渠道端，受益于春节错期及大单品放量，线下渠道保持较快增长，其中零食量贩、会员商超等渠道表...

2026-04-29 0 1.01MB 4页
太平洋证券：康辰药业：核心产品增长稳健，创新管线快速推进

康辰药业(603590) 事件：公司近期发布2025年年度报告及2026年第一季度报告：2025年实现营业收入9.15亿元，同比增长10.87%，其中“苏灵”贡献营收6.68亿元，占总收入73.0%，销量同比增长19.96%。2025年实现归母净利润1.66亿元，同比增长293.13%；扣非净利润1.62亿元，同比增长420.51%。 2026年第一季度实现营业收入2.15亿元，同比增长1.35%；归母净利润0.47亿元，同比增长6.10%；扣非净利润0.46亿元，同比增长4.94%。 KC10...

2026-04-29 0 912.11KB 5页
国金证券：贵州轮胎（000589）-盈利能力改善，越南半钢开始放量

贵州轮胎(000589) 业绩简评 2026年4月28日公司发布了2026年1季报，2026年1季度单季度实现营业收入26.9亿元，同比增长6%，环比下滑10%；归母净利润1.8亿元，同比增长173%，环比增长6%。经营分析聚焦轮胎主业，提升经营效率和盈利能力。2025年公司轮胎产量为959万条，同比下滑0.2%；轮胎销量为965万条，同比增长0.5%。销售端国内替换市场完成多片区品牌策略调整，新增渠道拓展方案落地实施，价格体系整体保持稳健。配套市场、农业胎市场实现增长。OTR市场核心集团客...

2026-04-29 0 853.03KB 4页
国金证券：裕同科技（002831）-海外表现靓丽，1Q受短期因素影响，看好N业务收入弹性

裕同科技(002831) 4月27日，公司披露25年及1Q26业绩公告。25年营收172.38亿元，同比+0.47%；归母净利润15.92亿元，同比+13.05%，其中，4Q25营收46.37亿元，同比-5.4%。1Q26营收37.93亿元，同比+2.55%，归母净利润2.46亿元，同比+1.95%，剔除股份支付影响调整后归母净利润同比+15%。经营分析 25年海外业务高增，持续夯实海外客户与产能布局。2025年国外业务营收61.31亿元，同比+20.27%，占总收入比重35.57%，毛利率达...

2026-04-29 0 1.03MB 4页
太平洋证券：温氏股份：生猪业务量增本降，黄鸡业务持续盈利

温氏股份(300498) 事件：公司近日发布2025年报及2026年1季报。2025年，实现营收1038.62亿元，同比-1.69%；实现归母净利润为52.66亿元，同比-43.25%；扣非后归母净利润为49.55亿元，同比-48.24%;经营活动现金净流量为118.07亿元，基本每股收益为0.79元。2026年Q1，实现营收245.31亿元，同比+0.31%；归母净利润为-10.7亿元，同比-153.15%；扣非后归母净利润为-11.66亿元，同比-160.89%。2025年利润分配预案为每1...

2026-04-29 0 371.47KB 5页
中银证券：中银晨会聚焦-260429

重点关注【宏观经济】一季度工企利润数据点评*陈琦朱启兵。“量”、“价”因素共同助力当期工业企业盈利表现回升。制造业对工业企业盈利的整体带动作用凸显。重大项目靠前发力或对一季度采矿业盈利有所带动。【策略研究】秩序重构下的价值重估*王君郭晓希。本轮商品或呈现全球定价品种主导的斜率更温和但持续性更强的行情；具备资源壁垒与全球定价敞口的细分龙头有望获得价值重估机会。【房地产】房地产行业第17周周报*夏亦丰许佳璐。新房成交面积环比增幅收窄，同比增幅扩大；二手房成交面积环比由正转负，同比增幅收窄；新房...

2026-04-29 0 589.73KB 10页
开源证券：4月政治局会议极简学习：保持定力，科技破局-260429

事件：中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。 1.形势判断：会议认为一季度政策“靠前发力”、经济“起步有力”。会议对一季度经济和政策较为满意，政策前瞻布局，经济主要指标好于预期，肯定我国经济的韧性和活力。但仍面临困难和挑战，要“以更大力度和更实举措抓好经济工作”。2.政策基调：延续两会的“统筹国内国际两个大局”，强调用好用足宏观政策，指向存量政策的优化充分落实。加强对安全的重视，包括科技自立自强+产业链自主可控，体现科技安全；系统应对外部冲击挑战，重视能源资源安全。 ...

2026-04-29 0 715.54KB 5页
华鑫证券：西麦食品（002956）-公司事件点评报告：业绩超预期，“六五”开门红

西麦食品(002956) 事件 2026年4月28日，西麦食品发布2026年一季报：2026Q1营收8.24亿元，同增25.65%；归母净利润1.01亿元，同增85.86%；扣非0.97亿元，同增82.30%。投资要点费用管控效果明显，净利率重回10%+ 公司2026Q1毛利率同增0.43pct至44.08%，系澳麦原粮成本下降及美元贬值所致，继续享成本下降红利，预计全年燕麦原粮价格同比去年下降10%+。2026Q1销售费用率同减4.31pct至24.9%，管理费用率同减0.18pct至4....

2026-04-29 0 499.96KB 5页
开源证券：一诺威（920261）-北交所信息更新：聚氨酯周期上行盈利显著提升，2026Q1归母净利润环比增长168.15%

一诺威(920261) 2025年营收75.00亿元，同比+9.37%，归母净利润1.87亿元，同比+5.73%公司发布2025年年报及2026年一季报，2025年公司实现营收75.00亿元，同比增长9.37%，归母净利润1.87亿元，同比增长5.73%；2026年一季度公司延续增长势头，实现营收22.95亿元，同比增长31.08%，环比增长19.32%，实现归母净利润0.61亿元，同比增长15.86%，环比增长168.15%。聚氨酯行业景气度持续上行，我们上调2026-2027年盈利预测，新增...

2026-04-29 0 668.97KB 4页
开源证券：万通液压（920839）-北交所信息更新：自卸车专用油缸+57%、境外收入+31%，探索油气弹簧新能源乘用车拓展

万通液压(920839) 2025全年实现归母净利润1.26亿元+15.46%，维持“买入”评级万通液压公布2025年年报，全年实现总营业收入6.96亿元，同比增长10.81%；实现归母净利润1.26亿元，同比增长15.46%。考虑到采掘设备用缸订单持续承压，我们小幅下调2026~2027、并增加2028年盈利预测，预计2026~2028年实现归母净利润1.62/1.93/2.15亿元（原值2026~2027为1.86/2.01亿元），对应EPS为1.37/1.63/1.82元，当前股价对应P...

2026-04-29 0 670.66KB 4页
开源证券：华宝新能（301327）-2026Q1营收增速回升，家庭备电+阳台储能新品放量，关注全年盈利修复机会

华宝新能(301327) 2026Q1营收增速改善，关注Q2起利润率修复机会，维持“买入”评级2025Q4公司营收12亿元（同比-19%，下同），归母净利润-1.25亿元（同期0.8亿元）。2026Q1公司营收9.4亿元（+32%），归母净利润0.14亿元（同期0.85亿元），2026Q1单季度营收增速以及利润率环比改善。考虑汇兑影响，我们下调2026-2027年盈利预测并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为2.98/4.69/6.14亿元（2026-2027年原值为5....

2026-04-29 0 855.19KB 4页
开源证券：利安隆（300596）-Q1业绩同环比增长，抗老化助剂价格上行可期

利安隆(300596) Q1业绩同环比增长，巴斯夫再次上调抗老化助剂价格、景气上行可期公司2025年实现营收60.23亿元，同比+5.9%；归母净利润4.97亿元，同比+16.5%；其中Q4营收15.14亿元，同比+6.5%、环比-0.03%；归母净利润1.04亿元，同比-7.1%、环比-30.8%，Q4业绩承压主要是计提信用减值损失1,013万元和存货跌价准备7,100万元，公司拟派发现金红利0.45元/股（含税）。2026Q1实现营收15.92亿元，同比+7.5%、环比+5.19%；归母净...

2026-04-29 0 1000.39KB 5页
开源证券：华兰股份（301093）-卡式瓶放量可期，AI制药前瞻卡位

华兰股份(301093) 卡式瓶放量可期，AI制药前瞻卡位打开成长空间，维持“买入”评级 2025公司实现营业总收入6.19亿元（+5.63%），归母净利润0.60亿元（+21.39%）；扣非归母净利润0.46亿元（+18.63%）。2026Q1，公司实现营业收入1.30亿元（-11.00%），归母净利润61.0万元（-96.68%），扣非归母净利润-389.7万元（-127.42%），主要受下游大客户晖致制药暂时性停产影响，以及股份支付、管理费用折旧增加和汇兑损失。2025年公司毛利率38.8...

2026-04-29 0 852.59KB 4页
开源证券：华鲁恒升（600426）-公司信息更新报告：煤化工战略安全与成本优势尽显，公司Q1业绩大增

华鲁恒升(600426) 煤化工战略安全与成本优势尽显，公司Q1业绩大增，维持“买入”评级2026年Q1公司实现营收83.44亿元，同比+7.36%；实现归母净利11.17亿元，环比+18.59%，同比+57.96%。2026年Q1，产品量价齐升，叠加原材料价格同比下降，公司归母净利润同比大增。当前油价高位波动下，主要化工品价格、价差较2025年均值有所上行，公司作为煤化工低成本龙头或大幅受益，我们维持公司2026-2028年盈利预测，预计公司归母净利分别为57.02、67.92、77.05亿元...

2026-04-29 0 692.12KB 4页
开源证券：开润股份（300577）-公司信息更新报告：2025营收稳健增长，2026Q1盈利显著改善

开润股份(300577) 2025年营收利润双高增，长期成长动能充足，维持“买入”评级 2025年公司实现营收48.92亿元，同比增长15.4%；实现归母净利润3.31亿元，同比下降13.1%；整体毛利率23.9%，同比提升1.1pct；整体净利率6.8%，同比下降2.2pct。2026Q1公司实现营收12.57亿元，同比增长1.9%；实现归母净利润0.99亿元，同比增长15.7%，盈利端实现显著改善；整体毛利率24.2%，同比下降0.5pct；整体净利率7.9%，同比提升0.9pct。未来核心...

2026-04-29 0 858.73KB 4页
开源证券：济川药业（600566）-公司信息更新报告：2025年业绩阶段承压，BD合作加注赋能未来发展

济川药业(600566) 业绩阶段承压，看好研发及BD布局带来的成长潜力，维持“买入”评级公司2025年实现营收62.19亿元（同比-22.43%，下文皆为同比口径）；归母净利润17.78亿元（-29.77%）；扣非归母净利润15.61亿元（-31.10%）。盈利能力方面，2025年毛利率为78.95%（-0.29pct），净利率为28.60%（-3.05pct）。费用方面，2025年销售费用率为33.94%（-2.91pct）；管理费用率为7.20%（+1.81pct）；研发费用率为6.19...

2026-04-29 0 860.19KB 4页
开源证券：百利天恒（688506）-Iza-bren商业化在即，多产品将开展全球注册临床

百利天恒(688506) 核心产品Iza-bren商业化在即，多产品有望于今年进入全球注册临床阶段2025年公司实现营收25.20亿元（同比-56.72%），归母净利润-10.54亿元，扣非归母净利润-11.68亿元；2026Q1公司实现营收0.95亿元（同比+40.25%），归母净利润-7.75亿元，扣非归母净利润-8.30亿元。2025年公司收入同比下降主要由于2024年同期确认了与BMS就Iza-bren合作的首付款。考虑到公司核心产品Iza-bren国内外临床全面加速，且2026年有望在...

2026-04-29 0 859.56KB 4页
开源证券：海天味业（603288）-公司信息更新报告：收入利润稳健增长，未来发展空间可期

海天味业(603288) 公司披露2026年一季报，收入利润符合预期公司披露2026年一季报。2026Q1公司营收/归母净利润分别为90.29/24.44亿元（同比+8.57%/+10.97%），收入利润符合预期。我们维持此前盈利预测，预测2026-2028年归母净利润分别为79.1/88.1/98.3亿元（同比+12.3%/11.4%/11.6%），当前股价对应PE29.1/26.1/23.4倍。维持“买入”评级。核心品类稳中有进，其他品类延续高增态势产品端：2026Q1公司酱油/蚝油/...

2026-04-29 0 834.05KB 4页
开源证券：翔宇医疗（688626）-2026Q1边际改善，脑机接口+康复业务前景可期

翔宇医疗(688626) 2026Q1边际改善，脑机接口+康复业务前景可期，维持“买入”评级公司2025年实现营收7.68亿元（+3.26%，同比，下同），归母净利润0.78亿元（-24.08%）。2026Q1实现营收1.93亿元（+3.78%），归母净利润0.25亿元（+10.33%），边际改善显著。2025年公司销售费用率30.33%（+1.42pct），管理费用率8.48%（+0.38pct），研发费用率22.8%（+2.35pct），费用率上升主要系公司持续加大市场和研发投入，以及股份...

2026-04-29 0 797.42KB 4页
开源证券：汽车行业点评报告：2026年车展看智能化趋势——智能体上车、舱驾一体、线控悬架迈向落地

龙虾上车引领座舱人机交互变革强语言模型以Agent形式上车，座舱AI从“功能控制”迈向“情感陪伴”和“主动服务”。火山引擎发布了其新一代汽车AI解决方案，将多个语言模型融合构建汽车大脑，实现感知-推理-执行-记忆-学习闭环。地平线在车展前夕发布车载小龙虾KakaClaw，构建有能力、有性格、有记忆的车载智能体操作系统。千里科技和阶跃星辰亦联合以智能体为核心，开发超级Eva搭载上车。此外佑驾创新、斑马智行、商汤绝影等纷纷推出车载座舱智能体。特斯拉北美FSD+Grok惊艳消费者，2026年Open...

2026-04-29 0 508.45KB 3页

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