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智库报告

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冠通期货：2026年5月宏观经济月度报告-260427

4月，全球资本市场反弹上扬，纵然美伊和谈仍一波三折，但资本市场已然反应淡化，乐观预期提振着投资者的风险偏好。恐慌指数VIX与油价联袂大幅回落，美元指数走低收跌，全球股市迎来普涨，亚太股市涨幅居前韩日股指领涨，非美货币走高，人民币汇率进一步走升。金银震荡小涨，铜镍锌锡明显走高，农产品则涨跌互现。海外市场关注的焦点虽仍在中东乱局，但开始关注大型企业的财报和美联储新任主席沃什的听证会表现，以此探寻着未来美联储利率政策的蛛丝马迹。国内一季度宏观数据出炉，数据上看5%的GDP增速超市场预期，出口和新质生产...

2026-04-28 0 4.31MB 26页
华鑫期货：【鑫期汇】3月制造业PMI快评：3月经济呈"量增价涨"特征，短期复苏动能较强-260427

今早统计局公布数据显示，3月份制造业PMI为50.4%，比上月上升1.4个百分点，时隔2个月后重返临界点以上。这一反弹主要受春节后企业加快复工复产、市场活跃度提升的带动供需两端：同步扩张，需求回暖更显著 3月份数据显示制造业中代表需求的新订单和新出口订单的增幅更快，时隔两年新订单指数超过生产指数。行业方面，农副食品加工、有色金属冶炼及压延加工等行业产需指数均高于55.0%，释放较快；但纺织服装服饰、化学纤维及橡胶塑料制品等行业仍低于临界点，市场活跃度偏弱。...

2026-04-28 0 1.16MB 12页
东吴证券：雅化集团（002497）-2025年报及2026年一季报点评：锂盐出货高增，资源自给提升，业绩弹性可期

雅化集团(002497) 投资要点 26Q1检修和套保等因素影响、业绩基本符合预期。公司25年营收85.4亿元，同比+11%，归母净利6.3亿元，同比+146%，毛利率22.1%，同比+5.4pct；其中25Q4营收25亿元，同环比+39％/-5％，归母净利3.0亿元，同环比+191%/+51％，扣非净利4.1亿元，同环比+686%/+90％，毛利率31.4%，同环比+12.8/+11.6pct，受益锂价上行。26Q1营收28.3亿元，同环比+84％/+13％，归母净利3.4亿元，同环比+311...

2026-04-28 0 453.01KB 3页
东吴证券：热景生物（688068）-2025年报及2026年一季报点评：IVD业绩短期承压，SGC001II期启动打开成长空间

热景生物(688068) 投资要点事件：公司2025年实现营业收入4.05亿元（同比-20.58%，下同），归母净利润-2.16亿元，扣非归母净利润-2.48亿元；综合毛利率57.57%（+2.21pct）。2026Q1实现营业收入1.16亿元（+24.44%），归母净利润-0.68亿元，扣非归母净利润-0.76亿元；毛利率52.50%（+5.23pct）。2025年业绩受IVD主业集采影响短期承压及并表舜景医药带来的影响，2026Q1收入同比复苏。 IVD业务短期承压，产品结构优化对冲价格压...

2026-04-28 0 547.24KB 3页
东吴证券：科华数据（002335）-2025年报及2026年一季报点评：智算中心技术客户储备充分有望高增、新能源加大海外扩张持续修复

科华数据(002335) 投资要点事件：公司25年营收81.6亿元，同比+5.2%，归母净利润4.2亿元，同比+32.6%，毛利率24.6%，同比-0.6pct；其中Q4营收24.5亿元，同环比+3.8％/+24.4％，归母净利润0.7亿元，同环比-4.7%/-27.2％，毛利率23.3%，同环比-1.6/-2pct。26Q1营收14.3亿元，同环比+17.6％/-41.7％，归母净利润0.8亿元，同环比+13.1%/+6.2％，毛利率27.9%，同环比-2.3/+4.6pct。技术&客户储...

2026-04-28 0 482.6KB 3页
东吴证券：中宠股份（002891）-2025年报&2026年一季报点评：26Q1营收同比+39%，自主品牌放量驱动收入加速

中宠股份(002891) 投资要点 26Q1营收同比+39%，自主品牌驱动收入加速：25年公司实现营收52.2亿元，同比+17.0%，归母净利3.65亿元，同比-7.3%，扣非归母净利3.53亿元，同比-8.7%。26Q1实现营收15.3亿元，同比+39.2%，归母净利0.73亿元，同比-19.8%，扣非归母净利0.66亿元，同比-25.0%，26Q1利润端受外销汇兑损失、代工产品价格下降、原材料价格等多重因素影响有所下滑。 25年自主品牌&主粮延续高增，产品结构持续优化：①分产品：25年主粮/...

2026-04-28 0 483.48KB 3页
东吴证券：信捷电气（603416）-2025年年报&2026年一季报点评：业绩符合预期，加速布局人形机器人

信捷电气(603416) 投资要点事件：公司发布25年年报及26年一季报，公司25年营收20.1亿元，同比+17.9%，归母净利润2.5亿元，同比+11.2%，25Q4/26Q1实现营收6.3/4.6亿元，同比+26.9%/+19.6%，归母净利润分别为0.7/0.5亿元，同比+36.3%/+18.2%；25年毛利率37.5%，同比-0.2pct，归母净利率12.6%，同比-0.8pct，25Q4/26Q1毛利率38.1%/37.8%，同比+2.5/-0.3pct，归母净利率11.7%/11....

2026-04-28 0 498.59KB 3页
东吴证券：爱尔眼科（300015）-2025年报&2026年一季度点评：26Q1经营改善，H股上市计划开启全球化新篇章

爱尔眼科(300015) 投资要点事件：2025年，公司实现营业收入223.53亿元（+6.53%，同比，下同），归母净利润32.40亿元（-8.88%），扣非归母净利润31.41亿元（+1.36%）。2026Q1实现营业收入63.96亿元（+6.15%），归母净利润11.81亿元（+12.46%），扣非归母净利润11.76亿元（+10.92%）。 2025年门诊及手术量稳步增长，屈光与视光业务为主要驱动力。2025年公司实现门诊量1889.17万人次（+11.52%），手术量168万例（+5...

2026-04-28 0 467.62KB 3页
东吴证券：陕西旅游（603402）-2026年一季报点评：检修停演业绩承压，关注旺季客流修复

陕西旅游(603402) 投资要点事件：陕西旅游2026年Q1实现营收1.65亿元，yoy-21.47%；归母净利润0.41亿元，yoy-44.57%；扣非归母净利润0.39亿元，yoy-47.16%。 Q1业绩下滑系核心项目《长恨歌》停演：25H1《长恨歌》收入占公司收入的57%，26Q1收入下滑主要因核心高盈利项目《长恨歌》设备检修、工程提升改造而停演，25Q1检修时间为3月1日-15日，26Q1检修时间为1月4日-31日。Q1毛利率为56.7%，同比-7.4pct；销售/管理/财务费用率...

2026-04-28 0 479.94KB 3页
东吴证券：三全食品（002216）-2025年报及2026一季报点评：走出低谷，恢复向好

三全食品(002216) 投资要点事件：公司公告2025年报和2026年一季报。2025年公司实现营收65.41亿元，同比略降1.38%；实现归母净利润5.45亿元，同比增长0.47%，扣非归母净利润3.73亿元，同比下降9.82%；26Q1实现营收24.53亿元，同比增长10.58%，实现归母净利润2.69亿元，同比增长29.11%，扣非归母净利润1.95亿元，同比增长18.79%。主动调整，营收呈明显恢复态势，2026年重启增长。公司25年度营收止跌企稳基本明确，25Q3营收下滑收窄，Q...

2026-04-28 0 550.62KB 4页
东吴证券：国联民生（601456）-2026年一季报点评：交投活跃驱动经纪业务高增，归母净利润同比增超30%

国联民生(601456) 投资要点事件：国联民生发布2026年一季度业绩。26Q1公司实现营业收入18.6亿元，同比+18.8%；归母净利润5.0亿元，同比+32.1%；对应EPS0.09元，ROE0.94%，同比-0.02pct。资本市场交投热度显著回暖，拉动公司经纪业务收入实现大幅增长：1）26Q1公司经纪业务收入6.8亿元，同比+44.1%，占营业收入比重36.4%。26Q1全市场日均股基交易额31246亿元，同比+78.9%。2）截至26Q1公司两融余额237亿元，较年初基本持平，市...

2026-04-28 0 415.62KB 4页
东吴证券：尚太科技（001301）-2026年一季报点评：Q1单位盈利整体承压，业绩符合预期

尚太科技(001301) 投资要点业绩符合市场预期。公司26Q1营收22亿元，同环比34.9％/-9.9％，归母净利1.8亿元，同环比-24.4%/-22.9％，扣非净利1.9亿元，同环比-22.4%/-18.2％，毛利率19.3%，同环比-7/+0.9pct，非经主要系废旧厂房处理等。公司负极满产满销、26年出货量预计30%+增长。我们预计公司Q1出货9.6万吨，同增40%，当前公司超产，外协占比提升，Q2公司维持满产状态。我们预计公司山西四期20万吨一体化产能Q3末落地，马来西亚5万吨Q...

2026-04-28 0 452.26KB 3页
东吴证券：瑞达期货（002961）-2026年一季报点评：期货交投活跃带动公司营收与利润大幅增长

瑞达期货(002961) 投资要点【事件】瑞达期货发布2026年一季度业绩：1）实现营业收入4.0亿元，同比+108.4%。归母净利润2.0亿元，同比+151.2%，主要是由于期货市场交投活跃，公司两大核心业务资产管理业务和风险管理业务盈利均同比大幅增长。2）归母净资产41.1亿元，较年初+12.7%。3）ROE5.19%，同比+2.42pct。 2026Q1期货市场活跃度大幅提升。2026年一季度国内期货市场景气度大幅提升，全市场累计成交量26.01亿手、成交额256.71万亿元，同比分别增...

2026-04-28 0 525.87KB 4页
东吴证券：青岛啤酒（600600）-2026年一季报点评：跨过一季度压力位，旺季量价有望提速

青岛啤酒(600600) 投资要点事件：公司公告2026年一季报，26Q1营收102.85亿元，同比-1.54%，归母净利润18.00亿元，同比+5.23%，扣非后归母净利润17.06亿元，同比+6.42%。一季度销量阶段性承压，吨价恢复较好增势。一季度公司聚焦市场区域消费特点精准发力，以差异化策略推动区域市场协同发展；同时积极开源节流、提费效控成本，实现了经营发展提质增效。销量角度来看，26Q1销量同比-2.6%至220.2万吨，其中青岛主品牌同比+0.4%至138.1万吨、其他区域品牌同...

2026-04-28 0 474.49KB 3页
东吴证券：广发证券（000776）-2026年一季报点评：归母净利润同比+71%，投资净收益同比翻倍

广发证券(000776) 投资要点事件：广发证券发布2026年一季报：公司2026年一季度实现营业收入116.8亿元，同比+64.3%；归母净利润47.1亿元，同比+70.7%；对应EPS0.58元，ROE3.3%，同比+1.3pct。公司投资净收益同比翻番，我们预计公司股债投资、股衍、广发香港以及另类投资都有增长，此外OCI债券的利润释放预计贡献一定收益，26Q1OCI债券较年初减少163亿元。经纪业务收入大幅增长，财富管理转型成效兑现：2026年一季度公司实现经纪业务收入31.4亿元，同...

2026-04-28 0 419.41KB 4页
东吴证券：建筑材料行业跟踪周报：地产链景气走势分化

投资要点本周（2026.4.18–2026.4.25，下同）：本周建筑材料板块（SW）涨跌幅-0.67%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为0.86%、0.28%，超额收益分别为-1.53%、-0.96%。大宗建材基本面与高频数据：（1）水泥：本周全国高标水泥市场价格为328.2元/吨，较上周-4.7元/吨，较2025年同期-62.7元/吨。较上周价格持平的地区：泛京津冀地区、东北地区、中南地区；无较上周价格上涨的地区；较上周价格下跌的地区：长三角地区（-7.5元/吨）、长江流域地区（...

2026-04-28 0 924.45KB 17页
东吴证券：电力设备行业深度报告：基于13680支基金2026年一季报的前十大持仓的定量分析-26Q1基金持仓深度：电新重仓Q1总体下降，电动车、光伏、储能、工控板块均下降，风电、电网板块上升

投资要点新能源汽车：总体持仓下降，上游锂矿&整车&充电桩&新技术上升，中游&核心零部件持仓下降新能源汽车板块2026Q1持仓占总市值比重为4.39%，环比下降0.18pct。2025Q1-2026Q1持仓比例分别为5.20%、4.15%、5.28%、4.57%、4.39%。1）上游锂矿2026Q1整体持仓上升0.73pct至5.52%；2）中游持仓整体下降0.91pct至6.60%，正极、负极、隔膜、六氟磷酸锂及电解液、添加剂、铝箔、铜箔持仓上升，电池、结构件持仓下降；3）整车、充电桩202...

2026-04-28 0 1.31MB 19页
世纪证券：装备制造行业周报（4月第4周）：氦气价格涨幅扩大

市场行情回顾：上周5个交易日机械设备、汽车、电力设备指数涨跌幅分别为-1.08%、-1.16%和0.29%，在31个申万一级行业中排名分别为第21、第22和第11位；同期沪深300涨跌幅为0.86%。行业观点： 1)工业气体：本周氦气价格涨幅扩大。据卓创资讯，2026年4月23日：液态气方面，中国液氧市场均价433元/吨，较前一周涨0.69%，液氮均价424元/吨，较前一周涨4%，液氩均价643元/吨，较前一周跌0.78%；稀有气体方面，管束高纯氦气周均价为250.86元/立方米，氙气市场周...

2026-04-28 0 692.78KB 9页
301517-陕西华达：2025年年度报告摘要

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2026-04-27 4 350.27KB 9页
301517-陕西华达：2026年一季度报告

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2026-04-27 3 195.83KB 11页

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