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智库报告

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Thermo Fisher赛默飞：2026年重塑中国创新药“出海”格局：趋势、挑战与供应链路径白皮书

在全球生物医药产业格局深度调整与中国医药创新能力持续提升的双重驱动下，中国创新药的“全球开发” 已从战略构想迈入实质性的产业推进阶段。然而，创新药的“出海” 路径充满挑战，尤其在CMC（化学、生产和控制）与IND（新药临床试验申请）阶段，企业面临工艺放大、分析方法转移、多区域监管合规、供应链稳定性等系统性难题。能否构建一条从分子发现到IND 获批的高效、合规、可执行的开发路径，以及供应链的可预测性、韧性与国际化执行力，正成为决定中国生物医药企业能否真正走向全球的关键因素。...

2026-04-20 0 6.94MB 15页
生数：2026年AI漫剧视频模型行业白皮书

“十五五”时期（2026-2030 年）是我国建设社会主义文化强国的关键攻坚期，也是数字文化产业实现高质量发展、构建全球竞争力的战略窗口期。围绕国家文化数字化战略纲要及文化产业高质量发展目标，在文化和旅游部、国家广播电视总局等主管部门的政策框架下，行业层面正逐步形成面向数字漫画产业（涵盖 AI 漫剧、数字动漫、条漫等新业态）的发展规划与政策指引（以下简称《规划》）...

2026-04-20 1 3.99MB 27页
对外经济贸易大学：中韩货物贸易月度监测报告（2026年1-2月）

2026 年 2 月，中国与韩国货物贸易进出口291.2 亿美元，同比变化 37.4%。其中，出口 123.8 亿美元，同比变化40.9%；进口167.4亿美元，同比变化 34.9%。当月净出口-43.6 亿美元。2026 年 1-2 月，中国与韩国货物贸易累计进出口613.8 亿美元，同比变化 31.9%。其中，出口 260.4 亿美元，同比变化27.0%；进口353.4 亿美元，同比变化 35.8%。累计净出口-93.0 亿美元。...

2026-04-20 0 193.55KB 6页
对外经济贸易大学：中俄货物贸易月度监测报告（2026年1-2月）

2026 年 2 月，中国与俄罗斯货物贸易进出口191.9 亿美元，同比变化 20.5%。其中，出口 92.2 亿美元，同比变化59.6%；进口99.7亿美元，同比变化-1.8%。当月净出口-7.5 亿美元。2026 年 1-2 月，中国与俄罗斯货物贸易累计进出口390.4 亿美元，同比变化 12.0%。其中，出口 182.9 亿美元，同比变化22.7%；进口207.5 亿美元，同比变化 4.1%。累计净出口-24.6 亿美元...

2026-04-20 0 729.66KB 6页
对外经济贸易大学：中日货物贸易月度监测报告（2026年1-2月）

2026 年 2 月，中国与日本货物贸易进出口237.9 亿美元，同比变化 15.4%。其中，出口 117.9 亿美元，同比变化22.5%；进口120.0亿美元，同比变化 9.1%。当月净出口-2.2 亿美元。2026 年 1-2 月，中国与日本货物贸易累计进出口525.5 亿美元，同比变化 17.0%。其中，出口 261.6 亿美元，同比变化8.9%；进口263.9 亿美元，同比变化 26.5%。累计净出口-2.3 亿美元...

2026-04-20 0 192.8KB 6页
华龙证券：孩子王（301078）-2025年报业绩点评报告：营收首破百亿，业绩实现亮眼增长

孩子王(301078) 事件：孩子王披露2025年度报告。公司实现营业收入102.73亿元，同比增长10.03%；归母净利润2.98亿元，同比增长64.21%；扣非后归母净利润2.29亿元，同比增长91.09%。 2025Q4公司实现营收29.25亿元，同比增长15.19%；归母净利润0.89亿元，同比增长77.14%；扣非后归母净利润0.73亿元，同比增长168.67%。观点： 2025年公司营收首破百亿，业绩实现亮眼增长。公司实现营业收入102.73亿元，同比上升10.03%，归属于上市...

2026-04-20 1 306.75KB 4页
华源证券：交通运输行业周报：油运静待通航，航空底部夯实

投资要点：一、行业动态跟踪航运船舶港口： 1）霍尔木兹海峡通行局势反复，油运基本面静待通航：根据新华社报道，伊朗外交部长阿拉格齐17日宣布，黎巴嫩和以色列停火期间，伊朗重开霍尔木兹海峡。美国总统特朗普随后予以确认，但表示继续对伊朗实施海上封锁。4月18日，伊朗军方发言人称，因美国“屡次违背承诺”，对霍尔木兹海峡的控制权已恢复到以前的状态，这一海峡目前处于伊朗武装部队的严格管理和控制之下。我们认为，霍尔木兹海峡通航局势反复是美伊双方在谈判阶段的相互试探，并不改变冲突局势逐渐降级的整体趋势。霍尔...

2026-04-20 2 2.06MB 17页
国金证券：非银行金融行业研究：市场交易活跃度显著回升，绩效考核指引落地规范行业发展

证券板块绩效考核指引落地，以投资者利益为重，薪酬与业绩挂钩。4月17日，中基协发布《基金管理公司绩效考核管理指引》，指引强化业绩考核，基金收益比、业绩比较基准等指标，多处实现挂钩。在考核中，基金管理公司对高级管理人员整体进行考核时，基金投资收益指标权重应当不低于50%。对负责主动权益投资的高级管理人员考核时，主动权益类基金产品业绩指标权重应当不低于50%；对主动权益类基金经理考核时，主动权益类基金产品的业绩比较基准对比指标权重应当不低于30%，基金产品业绩指标权重应当不低于80%；此外，对负责...

2026-04-20 2 1.48MB 10页
国金证券：计算机行业研究：北美算力租赁研究

本周观点海内外头部算力租赁厂商ROI逐步兑现。1）头部算租厂商营收与订单双爆发：海内外算力租赁厂商ROI逐步兑现，甲骨文FY26Q3的OCI业务收入同比高增84%；CoreWeave2025Q4营收达15.72亿美元（+110%），收入积压高达668亿美元；国内如协创数据、利通电子等厂商利润弹性也已加速释放。2）需求侧巨头长约锁定供给：Meta与CoreWeave签署了总额高达352亿美元的算力供应合同，Anthropic也签署了多年期协议锁定英伟达GPU算力。3）供给瓶颈驱动价格持续上行：英...

2026-04-20 2 2.56MB 16页
东吴证券：中草香料（920016）-2025年报点评：营收稳健增长，利润短期承压，凉味剂龙头静待产能释放

中草香料(920016) 投资要点营收稳健增长，利润端受多重因素影响短期承压：公司发布2025年年度报告，实现营业收入2.40亿元，同比增长7.85%，继续保持稳健增长态势；实现归母净利润0.19亿元，同比下降47.73%；扣非归母净利润0.15亿元，同比下降35.90%。公司营业收入与归母净利润出现明显背离，主要系以下因素综合影响：1）凉味剂市场竞争加剧，价格敏感度提升，公司虽实现产销量双增，但部分产品价格同比大幅下降，致主营业务毛利承压；2）子公司“年产2600吨凉味剂及香原料项目”部分产...

2026-04-20 1 623.33KB 3页
东吴证券：钠离子电池深度系列二：资源海量，成本可控，储能发展的重要选择

摘要钠电池具备成本及低温等优势，是磷酸铁锂电池战略的延续。钠电池工作原理与锂电池类似，规模化后具备明显的成本优势，缺点是能量密度相对偏低，但也具备优异的低温性能、倍率性能和安全性。钠电池目前经济性并不显著，售价在0.4-0.5元/wh，高于磷酸铁锂电池，主要由于材料未放量、生产良率不足以及度电摊薄问题，但随着产业链配套成熟、能量密度的提升，成本有望降至0.2-0.3元/wh，我们预计在启停电源、两轮车、乘用车和储能等领域大规模放量。空间方面，我们预计钠电池26年出货量超15GWh，30年有望突...

2026-04-20 3 2.32MB 48页
华源证券：新消费行业周报：五一假期出行前瞻；餐饮行业呈现温和复苏态势

投资要点：五一假期出行前瞻：民航预测数据及旅游市场预定数据表现亮眼。 1）2026年五一假期民航预测数据：根据航班管家DAST预测，2026年五一假期日均航班量将近1.63万架次，预计将同比2025年增长0.4%；预测2026年五一假期民航旅客量约1135.9万人次，日均近227.2万人次，预计将同比2025年增长1.9%。2026年五一假期计划航班量TOP50往返航线中，有45条航线计划航班量预计将同比2025年增长，其中16条航线航班量同比2025年增幅将超10%，其中上海-揭阳、南京-成...

2026-04-20 2 712.14KB 9页
华鑫证券：医药行业周报：创新出海持续强化，关注配套产业链

医药行业观点 1.创新出海持续强化，关注CXO等配套产业链医药魔方NextPharma数据库显示，2026年截至3月25日，中国创新药已有49起对外BD事件，首付款超33亿美元，总金额近570亿美元——仅第一季度的交易规模就已超过2024年全年水平，且接近2025年全年水平的1/2。从细分赛道来看，小核酸等新兴技术方向实现了对外授权的持续突破，2026年Q1共有3个项目进入首付款TOP20的交易。抗体药物（包含单抗、双/多抗、ADC）依然撑起对外授权的BD交易的半壁江山。BD授权出海也成为中国...

2026-04-20 2 1.04MB 33页
信达证券：煤炭开采行业周报：日耗转强库存偏低，煤价上行通道渐启

本期内容提要: 动力煤价格方面：本周秦港价格周环比增加，产地大同价格周环比上涨。港口动力煤：截至4月18日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价767元/吨，周环比上涨8元/吨。产地动力煤：截至4月17日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价695元/吨，周环比下跌5.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）562元/吨，周环比下跌7.3元/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）620元/吨，周环比上涨11.0元/吨。国际动力煤离岸价：截至4月18日，纽卡斯尔NEWC5500大...

2026-04-20 2 1.9MB 30页
信达证券：电子行业周报：台积电1Q26业绩超预期，上调capex指引以满足AI强劲需求

本期内容提要: 本周电子细分行业继续回升。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+10.22%）/消费电子（+0.89%）/元件（+23.54%）/光学光电子（+8.07%）/电子化学品Ⅱ（+21.94%）/其他电子Ⅱ（+6.07%）；本周涨跌幅分别为半导体（+5.23%）/消费电子（+5.74%）/元件（+10.76%）/光学光电子（+3.35%）/电子化学品Ⅱ（+5.24%）/其他电子Ⅱ（+4.90%）。本周北美重要个股出现分化。本周涨跌幅分别为英伟达（+6.92%）/亚马逊（+5...

2026-04-20 2 1.27MB 13页
信达证券：石油加工行业原油周报：霍尔木兹海峡“开了又关”，油价大幅下跌

本期内容提要：【油价回顾】截至2026年4月17日当周，国际油价大幅下跌。本周初，以色列对黎巴嫩袭击，沙特输油管道遭袭，霍尔木兹海峡重新关闭，市场对美伊停火协议能否持久存疑，即使美伊双方谈判，但谈判未达成任何协议，特朗普对海峡实施封锁，市场担忧中东局势升级，国际油价震荡走高，逼近100美元关口。周中，在美伊谈判无果后，双方可能继续谈判，市场等待谈判的进一步消息，但供应干扰的担忧仍存，国际油价震荡。本周五，伊朗宣布开放霍尔木兹海峡，油价大跌。不过周末伊朗武装部发言人又表示，除非美国允许伊朗船只完...

2026-04-20 2 4.13MB 29页
国金证券：AI周观察：ClaudeOpus4.7更新，台积电26年一季度财报良好

摘要本周，海外聊天助手Claude和Gemini活跃度上升，ChatGPT及国内多数应用网页端保持稳定。模型动态方面，Anthropic正式推出ClaudeOpus4.7，在高级软件工程、高分辨率视觉处理和长对话记忆上显著提升，定价维持不变但需用户适配其更强的指令执行力。国内大模型则在编程能力与开源生态上密集发力：稀宇科技开源了编程能力直追ClaudeOpus且极具成本优势的Minimax2.7；月之暗面推出了专为编程优化的万亿参数模型KimiK2.6-code-preview，深化了推理深度...

2026-04-20 2 1.15MB 7页
东兴证券：东兴晨报-260420

经济要闻 1.黑龙江省人民政府办公厅近日印发《黑龙江省支持智能机器人产业发展若干政策措施》。支持医疗机器人、工业机器人、农业机器人、机器人操作系统等领域企业融资上市，开辟企业上市“绿色通道”。同时，对智能机器人制造企业年营收规模首次超过1000万元、5000万元、1亿元、3亿元的，分别给予一次性50万元、200万元、300万元、500万元奖励支持。该政策还提出引导政府性融资担保机构加大支持力度，鼓励金融机构创新专属金融产品。 2.国家气候中心近日回应公众关注的厄尔尼诺事件。预计5月将进入厄尔尼诺...

2026-04-20 1 368.96KB 10页
开源证券：开源晨会-260420

【观点精粹】总量视角【宏观经济】经济实现开门红，GDP平减指数趋于转正——兼评Q1经济数据-20260416 【策略】本轮人民币升值对A股影响与以往的同与不同——投资策略周报-20260419 【固定收益】上清所托管量增量环比转正，债市整体杠杆率下降——2026年3月债市托管数据点评-20260418 【固定收益】一季度经济实现良好开局，新旧动能持续转化——2026年3月经济数据点评-20260417 【金融工程】基于ETF组合的885001指数跟踪方案——基金研究系列（36）-202604...

2026-04-20 1 1.29MB 20页
信达证券：五洲特纸：盈利改善，规模化&多品种优势逐步显现

五洲特纸(605007) 事件：公司发布2025年报&2026一季报。25全年实现收入88.84亿元（同比+16.1%），归母净利润2.45亿元（同比-32.4%）；25Q4实现收入24.28亿元（同比+10.9%），归母净利润0.64亿元（同比+83.0%）；26Q1实现收入22.79亿元（同比+14.6%），归母净利润0.99亿元（同比+53.8%）。量价有望齐升，盈利扩张。根据我们测算，26Q1公司整体销量约58万吨（由于春节影响，环比略降），后续伴随新增产能爬坡，整体销量有望持续提升；...

2026-04-20 1 830.57KB 4页

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