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智库报告

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中邮证券：江丰电子（300666）-强劲增长

江丰电子(300666) l投资要点业绩高增，全球市场份额持续提升。公司2025年经营业绩实现稳健增长，全年实现营业收入46.04亿元，同比增长27.72%；实现归母净利润4.995亿元，同比增长24.70%；实现扣非归母净利润3.60亿元，同比增长18.74%。报告期内，公司坚守科技创新核心发展战略，持续加大研发投入力度，不断夯实新产品与新技术的研发创新能力，进一步强化先端制程产品的核心竞争壁垒。同时，公司紧密贴合下游客户核心需求，精准把握全球半导体产业链发展机遇，稳步推进全球化市场布局，持...

2026-04-19 0 744.23KB 5页
国金证券：耐用消费产业行业研究：福恩股份提交招股说明书；3月美护线上稳增长

核心观点福恩股份提交招股说明书，深耕绿色环保面料。福恩股份是一家以可持续发展为核心的全球生态环保面料供应商，以生态环保面料的研发、生产和销售作为主营业务。公司产品具体包括再生/原生涤粘混纺面料和再生/原生全涤面料。公司面料的生态环保性主要体现在原材料、生产过程及绿色能源，近年来伴随着可持续发展理念的推广，受到全球范围内服装品牌商和消费者的认同。 3月美护线上稳增长，一页抖音持续高增。绽家2026年3月天猫、抖音、京东GMV分别为0.30亿元/0.37亿元/0.075亿元，同比增加+40%/+5...

2026-04-19 0 1.18MB 15页
中银证券：电力设备与新能源行业4月第3周周报：碳酸锂价格上涨，国家发改委官宣非化石能源十年倍增行动

新能源汽车方面，随着需求旺季来临，我们看好2026年全球新能源汽车销量有望保持较快增长，带动电池和材料需求增长。动力电池方面，锂电旺季来临，有望推动企业订单签订和盈利修复。新技术方面，固态电池迈向工程化验证关键期，关注相关材料和设备企业验证进展。光伏方面，“反内卷”、“太空光伏”是2026年光伏投资双主线。2026年政府工作报告明确我国将加快发展卫星互联网，太空光伏产业链有望同步受益于海内外卫星发射数量提升。主产业链方面，硅料、硅片价格下跌，组件价格提升，有利于组件环节龙头厂商兑现利润，2026...

2026-04-19 0 691.99KB 12页
国金证券：批发和零售贸易行业研究：跨境出海信心回暖，建议关注高业绩弹性标的

核心观点跨境电商：关税退还带动预期改善，关注具备业绩弹性的出海标的。据路透社报道，美国政府计划于4月20日正式启动关税退款系统，用于向进口商退还1660亿美元(约合人民币1.1万亿元)非法关税，目前已基本完成向进口商大规模退款的报关系统第一阶段研发，将于20日启动相关关税退款工作。我们认为，退税政策有望大幅改善出口产业链现金流情况，带动补库周期加速到来，并提升市场风险偏好。基本面来看，美国cpi边际抬头，降息放缓有望持续出海价格剪刀差优势；同时25年关税危机所带来的供应链震动及库存积压已逐步消...

2026-04-19 0 785.92KB 8页
国金证券：机械行业研究：看好光模块设备、燃气轮机、氦气和机器人

行情回顾本周板块表现：上周（2026/4/13-2026/4/17）5个交易日，SW机械设备指数上涨2.74%，在申万31个一级行业分类中排名第10；同期沪深300指数上涨1.99%。2026年至今表现：SW机械设备指数上涨8.78%，在申万31个一级行业分类中排名第11；同期沪深300指数上涨2.13%。核心观点光模块厂商资本开支扩张，看好光模块耦合、测试、贴片设备国产龙头供应商。根据中际旭创财报，Q1公司资本开支达到19.3亿，去年同期仅为4.0亿，同比增长近4倍。耦合、测试、贴片价值...

2026-04-19 0 1.15MB 15页
信达证券：石油加工行业大炼化周报：成本端支撑走弱，炼化产品价格普跌

本期内容提要：国内外重点炼化项目价差跟踪：截至4月17日当周，国内重点大炼化项目价差为3416.63元/吨，环比变化-120.41元/吨（-3.40%）；国外重点大炼化项目价差为2995.97元/吨，环比变化-827.17元/吨（-21.64%）。截至4月17日当周，布伦特原油周均价为96.80美元/桶，环比变化-6.47%。【炼油板块】周前期，以色列对黎巴嫩袭击，沙特输油管道遭袭，霍尔木兹海峡重新关闭，市场对美伊停火协议能否持久存疑，即使美伊双方谈判，但谈判未达成任何协议，特朗普对海峡实施...

2026-04-19 0 3.08MB 25页
中银证券：西麦食品（002956）-产品品类持续创新，渠道多点开花，2025年顺利收官

西麦食品(002956) 西麦食品公告2025年年报。2025年公司实现营收22.4亿元，同比+18.1%，归母净利1.7亿元，同比+28.9%，扣非归母净利1.6亿元，同比+46.7%。4Q25公司营收、归母净利增速分别为17.4%、59.6%，公司整体业绩表现亮眼，2025年顺利收官，我们维持买入评级。支撑评级的要点公司深耕大健康赛道，产品品类持续创新，消费场景延展，推动2025年业绩实现较快增长。公司产品主要分为纯燕麦、复合燕麦、冷食燕麦及其他类产品，2025年营收占比分别为35.5%...

2026-04-19 0 493.56KB 5页
国信证券：策略周报：4月第2周全球外资周观察-外资或是近期港股反弹主要推手-260419

核心观点核心结论：①北向资金：最近一周可能小幅净流入，其中灵活型外资可能大幅净流入。②港股：稳定型外资流入5亿港元，灵活型外资流入303亿港元，港股通流出111亿港元。③亚太市场：外资本周流入日本。④美欧市场：2月资金流入欧洲，流入美国。 A股：最近一周北向资金可能小幅净流入。最近一周（2026/4/13-2026/4/17，下同）交易日期间北向资金估算净流入72亿元，前一周（2026/4/8-2026/4/10，下同）估算净流入183亿元。最近一周交易日期间灵活型外资估算净流入65亿元，前一...

2026-04-19 1 1.22MB 11页
国信证券：普洛药业（000739）-原料药承压，CDMO稳健增长

普洛药业(000739) 核心观点公司2025年收入、利润阶段性承压。2025年公司实现营收97.84亿元（-18.62%），营收下滑主要系公司主动缩减低毛利产品，医药主营业务整体毛利率为26.34%（+2.50pp），归母净利润8.91亿元（-13.62%），扣非归母净利润7.69亿元（-21.86%）。 CDMO：稳步增长，商业化项目加速。2025年公司CDMO业务实现营业收入21.98亿元（+16.66%），实现毛利9.94亿元（+28.54%），毛利率为45.24%（+4.18pp）。...

2026-04-19 1 575.02KB 9页
国信证券：视源股份（002841）-2025年营收、利润同比增长，AI教育产品加速推广

视源股份(002841) 核心观点 2025年营收、归母净利润同比增长。公司发布2025年年报，全年实现营业收入243.54亿元（YoY+8.72%），归母净利润10.13亿元（YoY+4.38%）。其中，4Q25实现营收62.67亿元（YoY+19.40%，QoQ-16.68%），归母净利润1.46亿元（YoY+261.79%，QoQ-68.83%）。分业务看，2025年智能控制部件营收同比增长18.83%至122.08亿元，智能终端及应用业务营收同比下滑0.36%至115.85亿元。液晶显...

2026-04-19 1 804.29KB 6页
国金证券：医药健康行业研究：药品定价机制迎来顶层设计革新，利好高质量创新药

投资逻辑本周国务院办公厅发布《国务院办公厅关于健全药品价格形成机制的若干意见》，文件主要内容包括完善重点环节药品价格政策、推动相关主体发挥药品价格发现作用、引导关键领域药品价格保持合理水平、加强药品价格治理、加强组织实施等，突出临床价值和用药可及，支持医药产业高质量发展。文件深度锚定高质量创新，利好高临床价值创新药的支付端，围绕药品价格形成机制提出了顶层设计革新，引入真实世界研究、多元化支付体系等工具，继续推动高价值创新药获得溢价，支付端持续迎来提振。药品：4月13日，RevolutionM...

2026-04-19 1 2.1MB 15页
国金证券：汽车及汽车零部件行业周报：吉利发布i-HEV技术，极氪8X、零跑D19等多款高端新车上市

周观点吉利汽车发布i-HEV智擎混动技术，有望逐步替代传统燃油车、出海空间广阔。4月13日，吉利汽车发布i-HEV智擎混动，较传统混动技术全方位提升：1）节能方面，搭载热效率48.41%发动机，WLTC工况下i-HEV车型相比同级别燃油车油耗降低约41%、比日系混动标杆低约10%；2）智能方面，首搭星睿AI云动力2.0大模型，搭载GEEA3.0智能化专属电子电气架构、千里浩瀚辅助驾驶系统G-ASD、Eva智能体智慧座舱、AI数字底盘技术，大幅提升智能化体验以及整车操控性能；3）性能方面，以大电...

2026-04-19 1 1.24MB 13页
国金证券：石油化工行业研究：高波动持续，关注4月下旬美军事动向

本周行情综述原油：因美媒Axios报道称，美国拟解冻200亿美元资金换取伊朗放弃铀浓缩活动。其后，伊朗外长发帖表示，根据黎巴嫩停火协议，所有商船在停火剩余时间内，按照伊朗港口和海事组织已经公布的协调路线，通行霍尔木兹海峡完全开放。受此影响，原油下跌，风险资产价格上涨。但周六伊朗军方再次表态，因美国“违背承诺”，伊方已恢复对霍尔木兹海峡的控制。展望后市，我们认为当前表态与过往并无不同。双方仍处谈判期但要价相差较大。考虑到布什号航母及两栖登陆舰拳师号4月下旬抵达作战区域，不排除阶段性冲突升级风险。...

2026-04-19 2 1.46MB 17页
开源证券：银行行业深度报告：2025年国股行流动性、利率及汇率风险综述

流动性风险：监管指标（LCR/NSFR/LR）空间充足，监测指标约束力增加1、监管指标：货币政策保持“适度宽松”，信贷节奏减缓，银行主动增加HQLA配置对LCR构成支撑；存款搬家至非银影响开始体现，部分银行对同业负债的依赖度增加，使得NSFR稳中略降。（1）高息存款整改对指标的影响：一是应对资金流出，银行变现HQLA，同时压缩融出使得现金流入减少；二是负债结构转化，存款稳定性下降，未来现金流出的压力有所增加。2025H2随着大行HQLA的配置增强，有效对冲了指标压力。（2）同业自律预计挤出资金规...

2026-04-19 1 3.83MB 25页
国金证券：证券行业研究：绩效考核指引落地：以投资者利益为重，薪酬与业绩挂钩

事件概况 4月17日，《基金管理公司绩效考核管理指引》发布，旨在进一步规范基金管理公司绩效考核管理行为，健全公募基金行业长效激励约束机制，强化与基金份额持有人利益绑定。核心内容 1、考核体系全面、且以基金投资收益为核心。绩效考核指标应当包括基金投资收益指标、合规风控指标和社会责任指标等。基金投资收益指标应当包括基金产品业绩、投资者盈亏情况等。其中基金产品业绩指标应当包括基金净值增长率、业绩比较基准对比、投资专业能力建设等，投资者盈亏情况指标应当包括基金利润率、盈利投资者占比等。基金投资收益指标...

2026-04-19 1 448.02KB 3页
东吴证券：煤炭开采行业跟踪周报：沿海需求恢复，港口煤价小幅上行

行业近况本周（4月13日至4月17日）港口动力煤现货价环比上涨8元/吨，报收769元/吨。供给端，本周环渤海四港区日均调入量195.25万吨，环比上周增加5.95万吨，增幅3.14%；本周产地供应较为平稳，港口供应量环比略有增加。需求端，本周环渤海四港区日均调出量207万吨，环比上周增加2.85万吨，增幅1.40%；日均锚地船舶共137艘，环比增幅35%；环渤海四港区库存端2691.00万吨，环比上周减少70万吨，降幅2.53%。本周港口调出量增加，库存环比有所下降，但降幅有限，下游部分电厂...

2026-04-19 2 692.7KB 10页
688358-祥生医疗：无锡祥生医疗科技股份有限公司2025年年度报告摘要

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2026-04-19 2 1.09MB 30页
688358-祥生医疗：无锡祥生医疗科技股份有限公司2025年年度报告

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2026-04-19 2 2.13MB 255页
太平洋证券：3月金融数据点评：社融同比增速微降，信贷结构延续分化-260419

报告摘要事件：中国人民银行2026年4月15日发布数据显示，3月新增社会融资规模52271亿元，前值23837亿元；3月新增人民币贷款29900亿元，前值9000亿元；人民币存款新增44700亿元。广义货币（M2）同比8.5%，前值9.0%，M1同比5.1%，前值5.9%。一、社融与信贷均走弱3月新增社融5.23万亿元，同比少增6690亿元。3月末社会融资规模存量为456.46万亿元，同比增长7.9%，较2月份减少0.3个百分点。社融增量低于预期，主要受社融口径信贷同比少增以及表外票据回落影...

2026-04-19 3 1.01MB 14页
西南证券：宏观周报：便利国内跨境投融资，美伊谈判陷入僵局-260419

摘要一周大事记国内：质量工作聚焦AI赋能，境外贷款杠杆率上调。4月13日，工信部发布了《关于做好2026年工业和信息化质量工作的通知》，主要部署了六项重点任务，政策落地有利于推动制造业企业质量管理水平提升，为制造业质量竞争力指标的持续改善提供坚实支撑；同日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布了《关于推动行业协会商会深化改革的意见》，此次行业协会商会深化改革，可视为“反内卷”行动在行业自律维度的重要延伸；15日，国家能源局官网发布了10日召开能源领域氢能区域试点工作推进会的相关内容，标志着我国氢...

2026-04-19 2 1.93MB 15页

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