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智库报告

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中信证券经纪(香港)：逢低买入-260409

摘要中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年4月1日发布的题为《Buythedip》的报告，HD现代重工股价今日下跌4%，主要因HD韩国造船海洋昨日盘后披露可交换债券发行计划。HD韩国造船海洋将以每股54万韩元的价格出售HD现代重工5.35%股份，筹资3万亿韩元，行权价较当前市价溢价约20%。中信里昂与公司核实后获悉，此次售股出于战略考量：约1万亿韩元将用于印度船厂建设，剩余约2万亿韩元将用于扩大越南、菲律宾产能及设立美国子公司。 HD现代重工今日股价表现与三星重工...

2026-04-09 0 652.62KB 3页
中信证券经纪(香港)：AI存储芯片驱动历史性盈利-260409

摘要中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年4月7日发布的题为《HistoricprofitsdrivenbyAImemory》的报告，三星电子一季度录得57.2万亿韩元营业利润，环比+185%，创历史新高并超市场预期33%，主要得益于存储芯片平均售价（ASP）超预期增长。2026年一季度营业利润率较2025年四季度翻倍至42.8%。鉴于分析预估存储芯片供应紧张将持续至2027年，预计公司2026/27年利润将保持强劲增长。三星电子将于4月30日公布一季度细节数据...

2026-04-09 0 646.94KB 3页
中信证券经纪(香港)：乘势而上-260409

摘要中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年4月7日发布的题为《Ridinghigh》的报告，分析表示与管理层的最新沟通显示需求保持强劲，台光电子（EliteMaterial）2026年一季度营收表现超预期，且盈利能力有望在二季度随涨价与产品组合优化进一步提升。管理层指出中东冲突对近期成本与业务影响有限，同时设备短缺不会对公司构成主要担忧。分析预计在AI服务器、交换机、通用服务器及低轨卫星的强劲需求推动下，高端覆铜板（CCL）产能将成为2026年下半年的关键瓶颈，这...

2026-04-09 1 643.19KB 3页
中信证券经纪(香港)：情景分析-260409

摘要中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年4月1日发布的题为《Scenarios》的报告，中信里昂在行业报告《Singaporestrategy(Conflictconundrums)》中进一步阐述了伊朗冲突的情景分析。在基准情景下吉宝被认为是温和受益者，但考虑到其过去一年强劲的相对表现，分析表示对盈利不确定性保持谨慎。情景分析：基准情景下冲突对盈利有正面影响自冲突爆发以来，吉宝股价已下跌10%。简而言之，在短期油价挤压的情景下，公司盈利有10%的上行空间，但...

2026-04-09 1 644.57KB 3页
中信证券经纪(香港)：春季销售回暖-260409

摘要中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年4月2日发布的题为《Springupswing》的报告，迅销集团3月日本优衣库业务同店及电商销售额同比增长9.2%，主要受益于基础款与春季商品的强劲销售。日本市场第三季度销售开局良好；客流量与客单价均实现4.5%的同比增长。迅销集团报告3月日本优衣库业务同店及电商销售额同比增长9.2%。公司指出基础款与春季系列商品销售表现符合当月温暖天气趋势。新品销售同样表现良好，电商销售额实现同比增长。客流量同比增长4.5%。由于较...

2026-04-09 1 652.92KB 3页
GINGR：2025年年度报告（英文版）

GINGR was launched to develop a comprehensive framework that enables energy actors to monitor and report their progress towards biodiversity gains and co-created community benefits while deploying wind, solar, and electricity grids. As countries race...

2026-04-09 1 5.14MB 11页
Heuritech：2026年运动鞋市场报告：全球趋势与增长预测（英文版）

This report provides a data-driven view of the global footwear landscape throughout 2025. By highlighting competitive dynamics and category trends, it is designed to support more informed product and strategic decisions heading into 2026....

2026-04-09 0 5.03MB 9页
华创证券：战略看多中游制造系列五：透视中国宽基指数的中游制造成色

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2026-04-09 1 1.8MB 18页
华创证券：战略看多中游制造系列四：高油价带来出清，中国中游份额或上行

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2026-04-09 0 1.39MB 13页
国联民生证券：液冷行业动态报告：英伟达业绩印证行业景气，国产液冷迎黄金窗口

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2026-04-09 2 1.74MB 16页
招商证券：央国企动态系列报告之60：央企“安全支撑资产”分布在哪些领域？

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2026-04-09 1 1.18MB 18页
海通国际证券：香江策论深度报告：国际秩序重构危中有机，中国硬核资产长牛未央

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2026-04-09 1 11.3MB 36页
华创证券：线下零售行业深度研究报告：效率迭代和人货场重构

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2026-04-09 1 6.05MB 32页
华西证券：铜箔行业专题报告：高端锂电+PCB产品放量，铜箔行业迎来量利上行期

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2026-04-09 1 1.71MB 13页
东兴证券：美伊停火点评：油价系统性风险下降-260409

主要观点：从停火长度来看，本次停火让短期内双方再度冲突的概率显著下降。今年11月美国中期选举在即，一般来说，9月进入选举关键时间，由此倒推，油价需要在6月前有效下降。而停火两周的时间点为4月22日（北京时间），如果再次冲突，留给油价回落的时间过短。同时，霍尔木兹海峡长期封锁将影响亚洲的工业品供应链，最终导致美国面临进口品价格与油价的双重冲击，美国通胀压力将显著提高，最终影响美联储年内降息计划和中期选举。从谈判基础来看，双方谈判基于伊朗方面的提议而非美方。虽然美方的十五点协议与伊朗的十点协议几...

2026-04-09 1 338.19KB 4页
东兴证券：A股点评报告：谈判开启，成长王者归来-260409

观点：谈判开启，战争进入转折点。伊美同意停火两周，谈判将于4月10日开始，霍尔木兹海峡将开放两周。我们此前判断战争临近点很快到来，美国极限施压后双方达成谈判协议概率大，目前来看，符合以打促谈的态势。虽然谈判仍有不确定性，但距离达成最终协议还是迈出了关键一步，双方难以维持高烈度冲突的现实，使得未来达成最终协议的可能性仍然较大。我们认为，战争扰动因素强度将会逐步降低。成长王者归来。我们明确提出，战争风险降低，市场全面反弹的核心方向是成长，市场风格存在二次平衡的过程。在目前市场环境下，成长风格有望...

2026-04-09 1 241.83KB 3页
山西证券：中国神华（601088）-业绩符合预期，高比例分红持续

中国神华(601088) 事件描述公司发布2025年度报告，实现营业收入2949.16亿元，同比下降13.21%；实现归属母公司股东的净利润528.49亿元，同比下降5.3%；基本每股收益2.660元/股，同比下降5.3%。事件点评非煤部分弥补煤价下降影响，业绩基本符合预期。受市场供需形势和价格变化等因素影响，公司煤炭销售量、营业收入等部分指标低于年度经营目标。2025年煤炭、发电、运输及煤化工分部利润总额（合并抵销前）占比为62%、17%、21%和0%，与2024年同比分别变化-5、+3...

2026-04-09 1 424.22KB 5页
山西证券：中煤能源（601898）-成本下降助力业绩稳定，煤化工销量增长

中煤能源(601898) 事件描述公司发布2025年年度报告，全年营业收入为1480.57亿元，同比下降21.8%；归母净利润为178.84亿元，同比下降7.3%；扣非归母净利润为177.17亿元，同比下降7.3%。事件点评煤价下行导致毛利率微降。2025年公司煤炭业务全年完成商品煤产量13,510万吨，比上年13,757万吨减少247万吨，下降1.8%。2025年原煤工效35吨/工，保持行业领先水平。全年实现煤炭销售量25,580万吨，同比下降10.2%，其中自产商品煤销量13,636万...

2026-04-09 2 413.71KB 5页
山西证券：中航沈飞（600760）-加速产品转代更迭，内装外贸双轮驱动

中航沈飞(600760) 事件描述中航沈飞公司发布2025年年报。2025年公司营业收入为446.56亿元，同比增长4.25%；归母净利润为35.18亿元，同比增长3.65%；扣非后归母净利润为34.46亿元，同比增长2.19%；负债合计518.19亿元，同比增长21.82%；货币资金96.60亿元，同比减少2.34%；应收账款298.41亿元，同比增长55.22%；存货113.32亿元，同比减少16.68%。事件点评四季度营收净利润显著增长，持续加大研发投入。2025年四季度公司营收同比...

2026-04-09 1 409.73KB 5页
山西证券：淮北矿业（600985）-加强成本管控，在建项目推进公司成长

淮北矿业(600985) 事件描述公司发布2025年度报告，实现营业收入411.25亿元，比同期减少246.10亿元，降幅37.44%；利润总额15.11亿元，比同期减少38.97亿元，降幅72.06%；归属于母公司净利润15.06亿元，比同期减少33.49亿元，降幅68.98%；每股收益0.56元，比同期每股减少1.28元。事件点评煤炭量、价随市场下行，成本下降。受煤焦行业下行和公司商品煤产量下降影响，主营业务收入减少，其中：商品煤销售收入107.41亿元，同比减少61.68亿元。公司2...

2026-04-09 0 425.04KB 5页

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