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智库报告

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太平洋证券：中联重科（000157）-经营质量提升，产品多元化、业务全球化布局持续推进

中联重科(000157) 事件：公司发布2025年年报，全年实现收入521.07亿元，同比增长14.58%，实现归母净利润48.58亿元，同比增长38.01%。产业板块多元化加速推进，传统优势产业与新兴产业竞相发展。公司传统优势产业在稳固提升中，不断锻造可持续竞争力；新兴产业在发展壮大中，持续贡献新的增长极。2025年公司收入分产品看，其中：1）起重机械实现收入166.37亿元，同比增长12.52%；2）混凝土机械实现收入100.57亿元，同比增长25.50%；3）土方机械实现收入96.72亿...

2026-04-03 0 363.62KB 5页
太平洋证券：三一重工（600031）-盈利能力显著提升，全球化战略扎实推进

三一重工(600031) 事件：公司发布2025年年报，全年实现收入897.00亿元，同比增长14.44%，实现归母净利润84.08亿元，同比增长41.18%。受益于国内外市场景气向好，公司收入规模实现增长。国内方面，受益于高标准农田建设、水利工程、新能源设备替换需求等，同时海外市场持续高景气，非洲、东南亚等新兴市场矿业与基建投资加速，公司2025年全年实现收入897.00亿元，同比增长14.44%，分产品来看，其中：1）挖掘机械实现收入345.44亿元，同比增长13.73%；2）混凝土机械实...

2026-04-03 0 363.73KB 5页
太平洋证券：钧达股份2025年年报点评：减值落地轻装上阵，积极布局商业航天

钧达股份(002865) 事件：公司近日发布2025年年报，2025年公司实现营业收入76.27元，同比-23.36%，归母净利润-14.16亿元，亏损幅度同比扩大，实现扣非归母净利润-16.40亿元，亏损幅度同比扩大；2025年第四季度，实现营业收入19.46亿元，同比+11.17%，环比-3.61%，实现归母净利润-9.97亿元，同环比亏损幅度扩大；实现扣非归母净利润-9.24亿元，同环比亏损幅度扩大。降本提效保持领先，新技术产研位于行业前列。报告期内，公司通过金属复合降低、钝化性能提升、...

2026-04-03 0 613.2KB 5页
东吴证券：杰瑞股份（002353）-北美燃机订单持续超预期，双β共振加速打开成长空间

杰瑞股份(002353) 事件：近期，杰瑞股份连获两笔北美燃气轮机发电机组订单，单笔金额均超3亿美金，2026年累计燃机订单超9亿美金，已超出年初公司指引全年目标，订单获取与兑现节奏均超预期。投资要点北美缺电逻辑持续演绎，机头资源优势加速业绩兑现从行业层面看，北美在AIDC驱动下电力需求呈现非线性增长，而电网老化叠加新增供给受限导致区域性缺电持续强化，头部CSP厂商加速转向“影子电网”模式。燃气轮机凭借高可靠性、连续运行及快速部署能力仍为短期最优解。当前行业核心矛盾已由需求侧转向供给侧的机...

2026-04-03 0 536.61KB 4页
太平洋证券：电力设备及新能源：新能源+AI展望（第5期）：重视储能产业链调整带来的机会

行业整体策略：重视储能产业链调整带来的机会继续建议重视储能产业链，尤其是格局好的环节，如系统、隔膜、资源等。上游资源端业绩弹性值得持续重视。储能产业链观点更新：地方政策持续落地，储能收益机制优化事件：河南出台新型储能高质量发展措施，独立储能与用户侧储能有望进入加速发展阶段。 1）2026年3月，河南围绕新型储能发布专项措施，提出到2030年全省新型储能力争达到23GW，其中用户侧储能达到8GW，并预计带动直接投资400亿元。更重要的是，政策并不只停留在装机目标层面，而是进一步从收益机制入手...

2026-04-03 0 445.77KB 3页
ADB亚洲开发银行：2026年中东冲突与亚洲及太平洋的宏观经济风险报告（英文版）

The authors highlight that broad based energy subsidies and price controls should give way to targeted and time-bound fiscal support. They note that monetary policy should focus on targeted liquidity provision rather than aggressive tightening, while...

2026-04-03 0 617.59KB 12页
ADB亚洲开发银行：2026年东帝汶加入东盟：能否缩小发展差距？（英文版）

After Cambodia, the Lao People’s Democratic Republic, and Viet Nam joined ASEAN, they harnessed reforms, investment, and regional cooperation to reduce development gaps. Timor-Leste is beginning a similar journey. The country has made advances in hea...

2026-04-03 0 310.05KB 8页
国信证券：中国中免（601888）-Q4毛利率优化明显，政策红利与经营动能持续释放

中国中免(601888) 核心观点 2025年公司业绩与快报一致，Q4利润端改善显著。2025年公司实现营业收入536.94亿元，同比下降4.92%；实现归属于上市公司股东的净利润35.86亿元，同比下降15.96%。其中，2025Q4实现收入138.31亿元，同比增长2.81%，收入端重回增长通道；Q4归母净利润5.34亿元，同比增长53.59%。我们预计利润增长主要系毛利率改善及费用摊薄，若剔除本期计提的日上上海3.38亿元商誉减值影响，归母净利润预计将更高。公司拟每10股派发现金红利7.0...

2026-04-03 0 252.9KB 7页
国信证券：氟化工行业：2026年3月月度观察：二季度空调排产同比增速转正，制冷剂价格继续上行

核心观点 3月氟化工行情回顾：截至3月末（3月31日），上证综指报3891.9点，较2月末下跌6.5%；沪深300指数报4450.1点，较2月末下跌5.5%；申万化工指数报4674.4，较2月末下跌10.3%；氟化工指数报1942.3点，较2月末下跌13.6%。3月氟化工行业指数跑输申万化工指数3.3pct，跑输沪深300指数8.1pct，跑输上证综指7.1pct。据我们编制的国信化工价格指数，截至2026年3月31日，国信化工氟化工价格指数、国信化工制冷剂价格指数分别报1352.16、2030...

2026-04-03 0 2.18MB 23页
ADB亚洲开发银行：2026年蒙古采矿业的环境、社会和治理评估报告（英文版）

Mongolia has the opportunity to be a leader in sustainable mining practices and a key contributor to the global renewable energy supply chain while ensuring responsible resource management, community engagement, and ecosystem protection and restorati...

2026-04-03 0 769.17KB 48页
ADB亚洲开发银行：2026年是时候了：亚洲的衡量、挑战和政策报告（英文版）

Time-use surveys (TUS) are specialized statistical inquiries that measure how people allocate their time across different activities over a given period, typically 24 hours. By capturing both economic activities and unpaid care and domestic work (UCD...

2026-04-03 0 6.34MB 184页
世界银行：2026年繁荣、健康和尊严：发展中国家老年妇女的政策途径报告（英文版）

Beyond headlines about aging populations lies a more nuanced truth: women are shaping the story of old age across developing countries. More than 400 million women aged 60 or more currently live in low- and middle-income countries. Their numbers ...

2026-04-03 1 9.97MB 49页
ADB亚洲开发银行：2026年新兴的亚洲太平洋地区宏微观财政与治理挑战与机遇报告（英文版）

Despite phenomenal economic and social progress in Asia and the Pacific in the last half century, further improvements in the macrofiscal and governance domains could be made. This study considers the various issues and challenges facing 34 developin...

2026-04-03 1 8.62MB 132页
ADB亚洲开发银行：2026年印度补贴与转移研究报告（英文版）

India’s road map to Vision 2047 and its path to becoming a developed nation necessitate sustained economic and social development, aided by investment in people, land, and infrastructure. A strong catalyst of this is high quality of public expenditur...

2026-04-03 0 3.37MB 76页
世界银行：2026年构建电网弹性：输电系统的弹性度量和标准报告（英文版）

The bottom line. Power transmission systems are emerging as one of the most vulnerable parts of the power sector as climate change intensifies the frequency, intensity, and duration of extreme weather events and multiplies system-wide risks. Followin...

2026-04-03 0 373.75KB 12页
世界银行：2026年弹性低交通量道路的设计原则：工程最佳实践指南报告（英文版）

The purpose of this guide is to support preliminary conceptual approaches and systematically promote climate resilience into the full lifecycle of low volume roads— from identification and planning through design, construction, maintenance, and event...

2026-04-03 1 189.24MB 278页
世界银行：2026年欧盟更好的农业风险管理解决方案报告（英文版）

Globally, the agri-food system is facing an increasingly complex and volatile risk landscape. Traditional risks, related to production, markets, finances, and others, are now compounded by climate change, geopolitical instability, pandemics, and digi...

2026-04-03 1 7.32MB 147页
世界银行：2025年评估北马其顿当前和未来的长期护理支出报告（英文版）

This assessment focuses solely on government expenditures on sustainable long-term care (LTC) for the elderly, as requested by the The Government of North Macedonia (GoNM). It does not attempt to calculate the costs of the provision of uncompensated ...

2026-04-03 0 1.86MB 56页
国际货币基金组织：2026年阿拉伯埃及共和国：根据扩展基金机制下的扩展安排进行的第五次和第六次审查报告（英文版）

The Executive Board of the International Monetary Fund (IMF) completed the fifth and sixth reviews of Egypt’s Extended Fund Facility (EFF) arrangement and the first review under the Resilience and Sustainability Facility (RSF), allowing the authoriti...

2026-04-03 2 5.56MB 132页
中信证券经纪(香港)：调查结束-260403

摘要中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年3月31日发布的题为《Investigationover》的报告，KDDI发布广告相关欺诈调查结果，公司已经确认季度业绩。KDDI将退出子公司的广告相关业务。尽管该事件因长期未被发现而令人尴尬，但公司最终妥善处理了问题，为高管层留出时间回应股东关切并采取果断行动。调查主要发现此次调查发现，KDDI子公司GPlan和Biglobe在2018至2025年期间广告代理业务中存在虚构循环交易，累计影响销售额2,460亿日元、营...

2026-04-03 2 647.92KB 3页

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