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智库报告

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ARUP：2025年版交通习惯调查研究报告（繁体版）

為驅動本港的發展，政府持續投放資源於運輸基建和交通服務，增強交通網絡的連接性和可達性，提升公共交通的服務質量和乘客體驗，改善步行環境，並加強交通資訊的發布，為市民提供更便捷及多樣化的出行選擇。這些措施結合社會迅速發展和科技不斷進步，逐漸令市民的出行方式和選擇出現轉變。為此，政府透過交通習慣調查，深入了解這些變化對市民出行習慣的影響，並為未來的交通政策和發展鋪路，確保所推行的措施能夠切合市民的需要。 E.1.2 「二零二二年交通習慣調查」(下稱「 2022 年交查」) 旨在...

2026-04-03 0 6.12MB 60页
佛山市中级人民法院：2025年公司常见法律风险提示手册——以佛山市涉公司治理案件为分析样本

股东出资期限的约定与股权转让行为，直接关系公司资本稳定性与债权人利益保护。实践中，部分股东滥用认缴资本制设置过长的出资期限、转让未实缴股权逃避义务，或在公司面临债务压力时恶意转移股权，导致公司偿债能力不足的，股东仍需承担补充清偿责任...

2026-04-03 0 511.49KB 79页
新华三：2026年多发选收技术白皮书

随着无线通信技术的日益成熟，其在各行各业的应用已趋于普及与深化。例如： • 在仓储、物流及生产制造领域，工业 AGV（Automated Guided Vehicle，自动导引运输车）与 CPE（Customer Premise Equipment，客户终端设备）的部署实现了自动化远程控制，显著提升了生产线的柔性制造能力。 • 在轨道交通系统中，高铁与地铁的车地通信系统借助无线技术为高速移动的列车提供了连续、无中断的数据传输服务。 • 而在矿山等特殊作业环境中，无线控制系统正推动井下作业向...

2026-04-03 0 713.17KB 12页
国信证券：晨会纪要-260403

数据日期:2026-04-02 上证综指深证成指沪深300指数中小板综指创业板综指科创50 收盘指数（点）3919.2813486.934478.9114560.573895.601262.18 涨跌幅（%）-0.74-1.60-1.04-1.40-2.08-2.77 成交金额（亿元）8118.9610310.534299.493815.894541.16526.27 晨会主题【常规内容】宏观与策略宏观深度:宏观经济深度报告-有形之手（3）：新一轮财政增收路线图固定收益投资策略:【资金晴...

2026-04-03 1 435.82KB 21页
新华三：2025年GPON和XG（S）-PON技术白皮书

GPON（Gigabit Passive Optical Network，千兆比特无源光网络）是由国际电信联盟电信标准化部门（ITU-T）制定的一种高速无源光网络技术。GPON 网络采用点对多点（P2MP）的网络结构来接入大量终端设备，利用无源光器件降低信号传输过程中的能耗。其中，Gigabit 表明单个接口提供速率可达千兆级别。 XG(S)-PON 是在 GPON 标准基础上演进的新一代技术标准，其中，“X”代表 10 Gigabit-capable，表示单个接口可提供万兆级别传输速率...

2026-04-03 2 2.78MB 50页
Sensor Tower：2026年全球IP游戏市场洞察报告

Sensor Tower 旗下Pathmatics可助您探索数字广告生态的奥秘，减少无效投放，并提升广告投放项目的精确度。借助Pathmatics，您可以洞悉美国、澳大利亚、巴西、加拿大、法国、德国、意大利、日本、墨西哥、新西兰、西班牙和英国等市场的数字广告生态，获取广告投放、支出和曝光量估算以及广告占有率(SOV)等数据，同时深入了解各品牌在Facebook、 Instagram、X Corp、YouTube、TikTok等媒体，以及横幅、视频、移动端和OTT等各种素材的广告...

2026-04-03 1 35.01MB 37页
国信证券：澜起科技（688008）-2025年收入增长50%，第二子代MRCD/MDB芯片出货量提升

澜起科技(688008) 核心观点 2025年收入增长50%，毛利率提高4.1pct。公司2025年实现收入54.56亿元(YoY+49.94%)，归母净利润22.36亿元(YoY+58.35%)，扣非归母净利润20.22亿元(YoY+61.95%)，研发费用同比增长19.85%至9.15亿元，研发费率下降4.2pct至16.77%，毛利率提高4.1pct至62.23%。其中4Q25营收13.99亿元(YoY+31%,QoQ-1.8%)，归母净利润6.03亿元(YoY+39%,QoQ+27.5%...

2026-04-03 1 744.65KB 6页
国信证券：宇通客车（600066）-海外业务持续攀升，分红金额与净利润创历史新高

宇通客车(600066) 核心观点 2025年归母净利润同比增长35%，全年分红率金额创历史新高。2025年宇通客车营收414亿元，同比+11.3%，归母净利润55.5亿元，同比+34.9%，扣非利润45.8亿元，同比+32.1%；25Q4营收151亿元，同比+15%，归母22.6亿元，同比+34%，环比+66.7%，扣非19.6亿元，同比+40.6%，环比+84.3%。整体来看，得益于等因素，宇通客车业绩持续释放；分红层面，公司全年分红金额55亿元，创历史新高，分红率约100%，持续回馈股东。...

2026-04-03 1 787.61KB 8页
国信证券：游戏行业快评：估值与拥挤度双底，把握游戏板块布局机会

事项：受宏观风险偏好压制等因素影响，年初以来游戏板块个股及指数调整显著，整体表现明显跑输市场。当前核心游戏龙头估值大多已回落至2026年15x左右区间，处于历史底部分位，板块成交拥挤度亦同步降至低位。我们认为，经过前期充分调整后，板块估值与交易层面的风险已得到较大程度释放，而行业内在成长逻辑并未发生实质性变化；在风险偏好边际改善的背景下，游戏板块有望展现出较好的向上弹性与较强的下行安全边际。国信传媒观点：1）当前动态PE估值、交易拥挤度的历史分位及绝对水平均处于底部区间，上市公司核心产品流水...

2026-04-03 1 1.36MB 11页
科睿唯安&中国工程院：2025年全球工程前报告沿

工程科技是改变世界的重要力量，工程前沿代表工程科技未来创新发展的重要方向。当今时代，世界之变、时代之变、历史之变正以前所未有的方式展开，新一轮科技革命和产业变革持续深入演进，人类社会面临前所未有的挑战。前瞻把握世界科技发展动向，准确识变、科学应变、主动求变，已成为各国的共同选择。为研判工程科技前沿发展趋势，敏锐抓住科技革命新方向，中国工程院作为国家工程科技界最高荣誉性、咨询性学术机构，自 2017 年起开展全球工程前沿研究项目，每年研判并发布全球近百项工程研究前沿和工程开发前沿，以期...

2026-04-03 2 5.93MB 316页
东南大学：中澳可持续发展研究报告（2025）

可持续发展是当今时代的共同语言。面对气候变化、资源压力与生态退化等挑战，国际社会越来越清晰地认识到，唯有走可持续发展之路，才能为人类争取真正意义上的长远未来。中国与澳大利亚同为具有全球影响力的经济体，两国在可持续发展领域各有所长，也各有所困。系统审视两国的发展现状，既服务于自身的战略规划，也为全球探索ᨀ供可资参考的实践样本。本报告以联合国《可持续发展目标报告》系列为基础，结合两国区域发展实际，对 17 项可持续发展目标进行全面的达成度与趋势评估。研究力图准确呈现各项指标的推进进度与...

2026-04-03 2 19.19MB 139页
中国工商银行（亚洲）：2026年中资企业出海东盟基于贸易投资人口视角的研究报告

全球供应链重构、地缘不确定性上升背景下，东盟正从中国“最大的贸易伙伴”加速演变为“关键的供应链与产能协同伙伴”，成为中资企业出海布局中的关键区域。本文从贸易、投资、人口三个视角探讨中国—东盟经贸关系近年的深层变化，旨在为企业“走出去”的区域与国别选择提供更具体、具操作性的研究参考。从贸易视角看，中国与东盟的双边关系已由规模扩张转向供应链协同深化。东盟在中国全球供应链中的角色呈分化特征：资源型国家加大对华原材料出口，制造与出口枢纽国家深度嵌入机电与电子产业链，新加坡等枢纽型经济体强...

2026-04-03 2 1.42MB 18页
万联证券：万联晨会-260403

核心观点【市场回顾】 A股低开低走，市场逾4300股下跌，上证指数收跌0.74%报3919.29点，深证成指跌1.6%，创业板指跌2.31%，万得全A跌1.46%；沪深两市成交额1.84万亿元。申万行业方面，石油石化、农林牧渔、煤炭等领涨；计算机、电子、传媒等领跌。概念板块方面，赛马概念、动物疫苗、猪肉等上涨，MLOps概念、快手概念、算力租赁等下跌。港股震荡走低，恒生指数收跌0.7%报25116.53点，恒生科技指数跌1.63%；美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.13%报46504.67点...

2026-04-03 1 590.23KB 4页
国信证券：宏观经济深度报告：有形之手（3）：新一轮财政增收路线图-260403

核心观点本文是“有形之手”系列研究的第三篇，以财政增收、稳定宏观税负为主线，详细探讨短期内主要税种可能的改革方向和增收空间。在“财政不可能三角”理论下，如果要维持一定的财政支出强度、同时保持政府杠杆率的温和扩张，就必须在财政增收和宏观税负上做文章。财政增收的重要途径之一是提高国有企业利润上缴比例，盘活国有资产。另一重要路径是深化税制改革，优化税种结构、提升征管效能。增值税刚完成立法，短期不会有大的变动，加强征管仍将是今年的主基调，优化增值税留抵退税制度和抵扣链条、提升税收征收率，将潜在税基...

2026-04-03 1 2.35MB 23页
东海证券：中微公司（688012）-公司简评报告：产品放量叠加研发赋能，收入利润实现双增

中微公司(688012) 投资要点事件概述：根据公司发布2025年年度业绩报告，公司2025年营业总收入为123.85亿元（yoy+36.62%），归母净利润为21.11亿元（yoy+30.69%），公司销售毛利率为39.17%（yoy-1.89pct）。公司2025Q4营业总收入为43.22亿元（yoy+21.48%，qoq+39.33%），归母净利润为9.00亿元（yoy+28.12%，qoq+78.18%），销售毛利率为39.29%（yoy+0.02pctqoq+1.40pct）。核心...

2026-04-03 1 523.27KB 4页
东海证券：荣昌生物（688331）-公司简评报告：商业化+BD驱动高增长，创新研发快速推进

荣昌生物(688331) 投资要点商业化+BD驱动业绩高增长。2025年，公司实现营业收入32.51亿元（同比+89.36%），归母净利润7.10亿元（扭亏为盈），扣非归母净利润0.68亿元。2025年公司授权给VorBio泰它西普在除大中华以外的全球权益，合计确认技术授权收入8.95亿元。2025年，公司在国内商业化产品销售收入22.71亿元（同比+33.66%），商业化产品销售毛利率84.3%（同比+3.7pp），销售费用11.1亿元，销售费用率48.9%（同比-6.9pp）。收入端持续高...

2026-04-03 1 568.06KB 4页
开源证券：康拓医疗（688314）-公司信息更新报告：神经外科业务稳健增长，多元布局驱动成长

康拓医疗(688314) 2025年神经外科业务稳健增长，多元布局驱动成长，维持“买入”评级公司2025年实现营收3.51亿元（+9.05%，同比，下同），归母净利润0.99亿元（+11.66%），扣非净利润0.92亿元（+22.55%）。2025Q4公司实现营收1.00亿元（+22.19%），归母净利润0.22亿元（+88.16%），扣非净利润0.20亿元（+1.39%）。公司2025年毛利率为78.69%（-1.29pct），主要系集采降价影响，净利率为27.84%（+0.62pct）；20...

2026-04-03 1 789.15KB 4页
国信证券：杰华特（688141）-2025年收入增长58%，高研发投入拖累利润

杰华特(688141) 核心观点 2025年收入同比增长58%，利润承压。公司2025年实现收入26.55亿元(YoY+58.15%)，归母净利润-7.17亿元，扣非归母净利润-7.95亿元，毛利率下降0.98pct至26.37%，研发费用同比增长54.57%至9.57亿元，研发费率下降0.8pct至36.06%。其中4Q25实现收入7.13亿元(YoY+46.28%，QoQ-5.63%)；实现归母净利润-2.57亿元，扣非归母净利润-2.76亿元，毛利率为24.47%（YoY-1.2pct，Q...

2026-04-03 1 732.72KB 8页
国信证券：计算机行业北美大厂AI收费模式变革：从Tokens到PTU的演进与投资机遇

摘要事件：海外云厂数据中心AI收费方式从Tokens到PTU的变化，是行业为适应AI应用增长和成本管理需求而进行的调整。随着AIAgent等应用兴起，Token消耗量呈指数级增长，超大型客户的Token账单失控，促使云厂商推动计费模式转型。PTU模式成为超大型客户的主流选择，行业整体呈现“PTU+Token”的格局，并逐步向更高比例PTU演进。影响一：模式切换初期ROI阶段性触底。定价复杂性带来短期利润波动，但这是行业成熟的必经之路，市场预期已充分消化该利空。影响二：为客户提供更优服务，提...

2026-04-03 2 1.29MB 17页
动脉智库：2026年2月全球医疗健康领域投融资月报

2026年3月全球医疗健康领域投融资月报根据动脉智库不完全统计，2026年3月，全球医疗健康领域共发生161起融资事件(不包括IPO、定向增发等)，披露融资总额约56.47亿美元(约388.39亿人民币)2026年3月全球医疗健康投融资概述根据动脉智库不完全统计，2026年3月，全球医疗健康领域共发生161起融资事件(不包括IPO、定向增发等)，披露融资总额约56.47亿美元(约388.39亿人民币)。其中，国内市场共发生61起融资事件披露融资总额约10.72亿美元;海外市场共发生100起融资事...

2026-04-03 3 914.67KB 17页

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