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智库报告

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中银证券：中银晨会聚焦-260326

重点关注【社会服务】丽江股份李小民宋环翔。公司发布2025年年度报告。2025年公司实现营收8.60亿元，同比+6.42%；归母净利润2.13亿元，同比+1.24%。2025年业绩小幅提升，分红比例高企。中长期期待索道扩建落地，打开旺季接待量的天花板，维持增持评级。...

2026-03-26 0 380.61KB 5页
中山证券：A股市场点评：上证指数收复3900点关口-260326

事件解读据财新网报道，当地时间3月24日，美国政府通过巴基斯坦政府向伊朗提出一份包含15项条件的结束冲突方案，涵盖其核计划、导弹能力及地区代理人问题。美方要求伊朗在24小时内作出回应。美方的要求主要包括：伊朗解除现有核能力，承诺不发展核武器。同时，美方还要求伊朗停止支持地区代理人武装，禁止对其提供资金、指挥及武器支持，并限制弹道导弹的射程和数量，仅用于防御用途，同时确保霍尔木兹海峡保持开放。作为交换条件，伊朗可能获得全面解除国际制裁、美国支持其发展民用核项目，包括布什尔核电站项目，以及取消“快...

2026-03-26 1 297.33KB 6页
粤开证券：宏观研究中美人工智能（AI）竞争：道路比技术更重要投资要点-260326

摘要人工智能（AI）正在引领新一轮科技革命，成为大国博弈的关键领域。中美两国稳居全球AI发展第一梯队，美国凭借技术先发优势在前沿技术和高端市场领跑，中国依托超大规模市场与完备制造基础在应用场景快速铺开。大国科技竞争并非单纯的技术比拼，而是科技发展、产业应用与国家战略的综合较量。全面理解中美AI竞争格局，不能单看一时的技术实力，更需要从发展模式与战略选择视角进行比较分析。中美AI发展究竟处于何种态势？双方在核心环节各有哪些优势与短板？两国AI发展模式有何差异？未来这一竞争将如何演绎？本文立足AI...

2026-03-26 1 1.81MB 19页
华源证券：星图测控（920116）-2025年归母净利润yoy+19%，商业航天客户拓展成效显著带动该领域营收yoy+62%

星图测控(920116) 投资要点：发布2025年度报告：2025年公司实现营收3.21亿元（yoy+11%）、归母净利润10083万元（yoy+19%）、扣非归母净利润6388万元（yoy+6%），毛利率、净利率分别为50.83%、31.39%。2025年年度权益分派预案：每10股派发现金红利1.28元（含税）、转增4股，共预计派发2045万元、转增6391万股。 2025年商业航天领域营收同比增长62%，已为国内多家主流商业卫星公司提供了在轨测运控服务。2025年，公司技术开发与服务、系统...

2026-03-26 1 269.43KB 3页
信达证券：若羽臣：自有品牌高增，业绩与结构双优

若羽臣(003010) 事件：公司发布2025年年报。公司2025年实现营业收入34.32亿元（yoy+94.35%），归母净利润1.94亿元（yoy+84.03%），扣非归母净利润1.89亿元（yoy+78.43%）。单25Q4营收12.93亿元（yoy+111.42%），归母净利润0.90亿元（yoy+87%），扣非归母净利润0.88亿元（yoy+77.77%）。点评：自有品牌高速增长，驱动业绩高速增长。2025年公司自有品牌业务表现亮眼，实现营业收入18.13亿元（yoy+261.94...

2026-03-26 1 809KB 5页
东吴证券：客车2月月报：2月出口持续超预期，看好全年出口

客车这轮大周期驱动因素是什么？一句话总结：客车代表中国汽车制造业将成为【技术输出】的世界龙头。这不是梦想而是会真真切切反应到报表层面。海外市场业绩贡献对客车行业在3-5年会至少再造一个中国市场。背后支撑因素： 1）天时：符合国家【中特估】大方向，客车是【一带一路】的有力践行者，已有10余年的出海经验，在新的国际形势变化下，将进一步跟紧国家战略，让中国优势制造业【走出去】。 2）地利：客车的技术与产品已经具备世界一流水平。新能源客车产品维度，中国客车已领先海外竞争对手。传统客车维度，技术已不亚于海...

2026-03-26 1 878.7KB 17页
东吴证券：中国人寿（601628）-2025年年报点评：净利润与NBV均高增长，Q4投资短期波动不影响长期价值

中国人寿(601628) 投资要点【事件】中国人寿发布2025年度业绩：1）归母净利润1541亿元，同比+44.1%，Q4单季亏损137亿元，2024年同期为盈利24亿元，我们预计主要受投资短期波动影响。2）归母净资产5952亿元，较年初+16.8%，较Q3末-4.9%。3）每股股息0.86元，同比+32%，分红率为16%。AH股最新收盘价对应股息率分别为2.2%、3.6%。价值：银保拉动NBV继续高增长。1）NBV为458亿元，同比+35.7%。个险NBV同比+25.5%；银保及其他渠道同...

2026-03-26 2 559.95KB 5页
东吴证券：惠泰医疗（688617）-2025年报点评：业绩稳健增长，发布股权激励彰显长期增长信心

惠泰医疗(688617) 投资要点事件：2025年，公司实现营业收入25.84亿元（+25.08%，同比，下同），归母净利润8.21亿元（+21.91%），扣非归母净利润7.91亿元（+23.00%）；单Q4季度，公司实现营收7.16亿元（+32.44%），归母净利润1.97亿元（+36.09%），扣非归母净利润1.89亿元（+39.93%），四季度增速亮眼，业绩符合我们预期。核心产品稳健增长，主要产品线毛利率均同比提升：分产品来看，2025年公司冠脉通路类实现营收13.43亿元（+27.3...

2026-03-26 1 478KB 3页
华源证券：华源晨会精粹-260325

投资要点：家电361度(01361.HK)点评：25全年营收同增11%，应收账款账期结构持续优化 2025年实现营业收入111.5亿元，同比+10.6%；归母净利润13.1亿元，同比+14.0%。毛利率41.5%，同比基本持平；归母净利率11.7%，同比+0.3pct。分红方面，25年公司维持45%派息比率，全年派息31.7港仙/股，派息意愿仍较强。25年公司经营活动现金流净额为8.1亿，同比大幅提升1067%，主要系税前利润、存货变动及应付账款及其他应付款项的变动贡献。鞋类业务稳健增长，电商...

2026-03-25 5 300.79KB 6页
深圳大普微电子股份有限公司创业板IPO上市招股说明书

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2026-03-25 8 13.01MB 434页
002092-中泰化学：2025年年度报告摘要

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2026-03-25 6 228.81KB 8页
002092-中泰化学：2025年年度报告

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2026-03-25 8 1.46MB 245页
天富期货：美伊冲突再现降温迹象，警惕谈判落地带来顶部反转-260325

行情综述：隔夜美伊冲突方面再度传出降温信息，包括美国正在讨论最快周四与伊朗举行高级别和平谈判的可能性、美国正拟定为期一个月的停火方案、美媒称美国已向伊朗传递结束战争的15点计划。与前日特朗普发文后伊朗否认不同，昨夜信息未见伊朗方面否认，同时巴基斯坦表示愿主办（美伊）面对面会谈，美伊双方近期可能确有私下接触。美伊双方在各自压力有缓和退出冲突的降温动作也是情理之中。对话重启对油价影响上必然是预期提前交易于现实，当停火谈判真正落地后盘面右侧空间必然已经不多，近两日市场大跌反应可以说是重启对话行情的预...

2026-03-25 5 3.38MB 14页
万联证券：中信银行（601998）-点评报告：规模稳健增长，分红比例提升

中信银行(601998) 投资要点: 营收同比增速降幅收窄：2025年公司实现营收和归母净利润分别为2125亿元和706亿元，同比增速分别为-0.5%和3%。其中，营收同比增速降幅较前三季度收窄，归母净利润同比增速与前三季度基本持平。4季度其他非息收入同比降幅明显收窄，使得营收端增速回升。规模增长稳健，分红率略有提升：截至2025年末，资产总额达到10.13万亿元，同比增长6.3%，贷款和存款同比增速分别为2.6%和4.5%，风险加权资产同比增速为8.7%，核心一级资本充足率9.48%。202...

2026-03-25 4 561.91KB 3页
国信证券：人工智能研究专题：人工智能为国内工业升级带来的机遇

传统制造业面临的四大挑战与转型机遇我国已建成门类齐全、独立完整的现代工业体系，为智能制造发展筑牢了雄厚的工业物质根基。根据国家统计局数据，2025年，我国工业增加值达41.7万亿元，较2024年增长5.8%；其中制造业增加值34.7万亿元，增长6.1%，制造业规模连续16年保持全球第一。时代背景：制造业的十字路口与AI的历史性机遇传统制造的困境成本攀升：原材料与人力成本逐年上涨效率瓶颈：传统产线难以突破产能天花板转型阵痛：供应链重构带来的适配压力 AI赋能的机遇生产革新：智能产线实...

2026-03-25 9 3.83MB 28页
603063-禾望电气：深圳市禾望电气股份有限公司2025年年度报告摘要

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2026-03-25 6 898.02KB 15页
603063-禾望电气：深圳市禾望电气股份有限公司2025年年度报告

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2026-03-25 5 2.03MB 233页
600506-统一股份：统一低碳科技(新疆)股份有限公司2025年年度报告

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2026-03-25 5 1.47MB 232页
600506-统一股份：统一低碳科技(新疆)股份有限公司2025年年度报告摘要

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2026-03-25 6 330.81KB 11页
600428-中远海特：中远海运特种运输股份有限公司2025年年度报告摘要

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2026-03-25 4 381.53KB 10页

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