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智库报告

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华鑫证券：奥飞娱乐（002292）-公司动态研究报告：AI时代IP资产新重估可期

奥飞娱乐(002292) 投资要点 2025年扰动因子落地营收端，2025年公司三大业务婴童、玩具、影视类收入为11.67、9.53、3.27亿元（收入占比分别为47.19%、38.54%、13.22%），三大业务毛利率分别为42.09%、40.45%、59.92%；公司主营以IP为核心撬动动画、电影、婴童用品、玩具、潮玩手办、衍生品授权、实景娱乐等业务生态，2025受全球地缘冲突及相关贸易政策变动等多重因素致公司营收同比下滑8.9%，但公司婴童与玩具业务构建稳定基本盘并进行费用优化，2025...

2026-05-11 0 281.31KB 5页
华源证券：海鸥股份（603269）-算电时代的“三大预期差”亟待重估

海鸥股份(603269) 报告要点国内冷却塔领军者，正积极布局新一轮工业和能源革命，当前市场定价存在“三大预期差”。冷却塔是主流的循环冷却设备，因为生产生活中的大型设备均需要通过散热以实现可持续运行，冷却塔的下游几乎覆盖千行百业。长期来看，冷却塔行业的需求与经济增长趋同，多数时间增速较为平缓，但当新的工业革命或能源革命出现时，得益于新增应用领域的发展，行业或将迎来天花板的跃升。海鸥股份作为我国冷却塔行业的领军者，正积极布局此轮行业变局，并发起了对海外巨头的份额替代，我们认为，当下海鸥的市场定...

2026-05-11 0 4.41MB 41页
华源证券：五新隧装（920174）-矿山开采和能源基建市场营收实现高增长，资产重组、技术创新、市场开拓共驱发展

五新隧装(920174) 投资要点：事件：公司发布2025年报和2026年一季报，2025年公司实现营业收入14.00亿元（yoy+2%）、归母净利润1.99亿元（yoy+1%）、扣非归母净利润8711万元（yoy-16%），毛利率、净利率分别为32.98%、14.21%。2026Q1公司实现营业收入4.73亿元（yoy+126%）、归母净利润5877万元（yoy+105%）、扣非归母净利润5459万元（yoy+85%）。此外，公司发布2025年年度权益分派预案，拟每10股派发经营回顾：矿山...

2026-05-11 0 333.97KB 4页
东吴证券：电力设备行业跟踪周报：锂电高景气、工控强复苏、太空光伏值关注

投资要点电气设备11944上涨1.74%，表现强于大盘。（本周，5月6日-5月8日，下同），核电涨4.21%，新能源汽车涨2.77%，风电涨2.34%，光伏涨2.28%，电气设备涨1.74%，发电设备涨1.18%，锂电池涨0.85%。涨幅前五为温州宏丰、杭电股份、盈峰环境、圣阳股份、北京科锐；跌幅前五为南都电源、石大胜华、融捷股份、长园集团、璞泰来。行业层面：储能：四部门：鼓励算力设施配置构网型储能，推进AI+能源，储能/虚拟电厂/V2G纳入能源高价值场景；新疆发改委、能源局召开座谈会，围...

2026-05-11 0 3.63MB 46页
东吴证券：建筑材料行业跟踪周报：继续看好科技供应链

投资要点本周（2026.5.2–2026.5.9，下同）：本周建筑材料板块（SW）涨跌幅5.70%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为1.34%、3.09%，超额收益分别为4.35%、2.61%。大宗建材基本面与高频数据：（1）水泥：本周全国高标水泥市场价格为322.7元/吨，较上周-2.3元/吨，较2025年同期-60.3元/吨。较上周价格持平的地区：泛京津冀地区、两广地区、华北地区、中南地区、西北地区；无较上周价格上涨的地区；较上周价格下跌的地区：长三角地区（-5.0元/吨）、长江...

2026-05-11 0 930.38KB 16页
东吴证券：商贸零售行业跟踪周报：五一假期出行增速放缓，关注景气度高的细分领域

（注：文中“本周”指5月6日至5月8日）五一国内游同比增速放缓，消费结构升级。根据文旅部数据，26年“五一”假期全国国内出游3.25亿人次，同比+3.6%（26年春节日均/清明为+5.7%/6.8%）；国内出游花费1854.92亿元，同比+2.9%（26年春节日均/清明为+5.5%/6.6%）；客单价571元，同比-0.6%。高基数下人次和花费增速同比、环比均降速，主要系春假与清明、五一连放，分流五一客流；航空票价上涨和部分区域雨水天气影响出游意愿。体验场景多样，消费结构升级，五一假期国家级夜...

2026-05-11 0 637.38KB 8页
华源证券：商业航天周报：商业航天政策资金技术快速演进，空天一体初具雏形

投资要点： 1.投资要点 1.1.频谱政策密集落地，空天一体通信或从"愿景"进入"标准化实施"阶段。1.5月8日，工信部向IMT-2030（6G）推进组批复6GHz频段6G试验频率使用许可，支持在部分地区开展技术试验，面向ITU确定的6G典型场景与关键性能指标开展攻关验证。这是继6G被写入《政府工作报告》及"十五五"规划纲要后，频谱资源层面的首次实质性放开。2.从国际标准节奏看，ITU已明确6G时间表：2026年确定需求和评估方案、2030年输出规范；3GPP制定的Release21作为首个6G...

2026-05-11 0 451.37KB 18页
东吴证券：大化工周报：美伊局势缓和油价下跌，化工品或迎来补库需求

投资要点【本周观点】美伊停火尚未结束，双方接近达成谅解备忘录，市场对美伊达成协议预期乐观，叠加美国或将重启霍尔木兹海峡护航，供应担忧有所缓解，国际油价明显回落。随着油价下跌，化工品价格整体回调，关注前期高价抑制下游采购的品种，例如：涤纶长丝，后续或迎来补库需求。【本周跟踪标的】 1）涨幅前五：富淼科技（+11.1%）、亚香股份（+8.0%）、东方铁塔（+4.5%）、星湖科技（+3.8%）、江苏博云（+3.6%）； 2）跌幅前五：中国石油股份（-12.0%）、恒逸石化（-11.5%）、中泰化学...

2026-05-11 0 2.88MB 42页
华源证券：卓兆点胶（920026）-资本运作完善“设备+阀体+耗材”一体化布局，新能源、光伏、半导体等领域拓展可期

卓兆点胶(920026) 投资要点：事件：公司发布2025年度报告，实现营收3.79亿元（yoy+203%）、归母净利润5171万元（同比扭亏）。 2025年年度权益分派预案：每10股派发3元（含税）并转增4股，共预计派发2462万元、转增3283万股。公司发布2026年一季报，实现营收0.75亿元（yoy+29%）、归母净利润415万元（yoy-11%）。终端应用领域需求回暖促使点胶设备、点胶阀及配件营收分别yoy+87%、144%，顺利合并广东浦森。 2025年，公司点胶设备、点胶阀及配...

2026-05-11 1 283.66KB 3页
华源证券：医药行业周报：MASLD/MASH赛道行业景气度持续上行，建议关注福瑞医科、众生药业

投资要点：本周医药市场表现分析：5月6日至5月8日，医药指数上涨0.31%，相对沪深300指数超额收益为-1.03pct。本周交易日较短，行情主要以事件或个股催化为主，如汉坦病毒带动相关概念个股股价上涨；其他重要事件方面，众生药业ZSP1601的IIb期临床数据亮眼，形成重要催化。展望5月，我们认为创新药及产业链有望演绎个股α行情，同时有事件催化的个股有望表现较好。建议关注：1）创新药建议重点关注IO2.0+ADC，III期临床或将迎来重要节点，同时关注2026年有实质性临床进展的个股和BD预...

2026-05-10 3 1.56MB 15页
华源证券：家电行业周报：便携影像赛道高速增长，影石新品发布在即

投资要点：大疆新品手持云台相机Pocket4供不应求，验证赛道高景气。大疆于4月16日发布新一代口袋云台相机OsmoPocket4，标准版定价2999元，超110万消费者涌入天猫官旗抢购，首周销量较上一代实现十倍增长。全平台首发15分钟即缺货，线下门店排单已至6月，部分渠道现货溢价销售，验证便携影像赛道高景气。 Pocket是什么？便携影像的“国民级”产品。Pocket口袋云台相机是大疆开创的影像品类，核心满足日常人像Vlog、旅游场景的摄影需求，轻巧便携、画质优秀、防抖出色、操作门槛低（开机...

2026-05-10 5 1.38MB 11页
西南证券：2026年4月贸易数据点评：假期错位影响消退，出口再现强劲增长-260510

点评全球复苏与外需走强共振，政策加力下进口需求回升。按美元计，2026年1-4月，我国货物贸易进出口总额同比增长18.2%，涨幅相比一季度扩大0.1个百分点，持续保持在高位水平。1-4月贸易顺差为3476.99亿美元，较去年同期增加833.66亿美元。4月单月，货物贸易出口、进口同比分别增长14.1%、25.3%，涨幅分别较3月扩大11.6个百分点和收窄2.5个百分点，两者均高于万得一致预测。3月由于假期错位效应导致的低增速全面消退，4月出口重回两位数增长，表明全球经济复苏动力强于预期。而进口...

2026-05-10 9 1.02MB 7页
国信证券：大参林（603233）-2025&26Q1利润端增速亮眼，门店数量稳步扩张

大参林(603233) 核心观点 2025年全年及2026Q1公司利润同比增速亮眼。2025年公司实现营业收入275.02亿元，同比增长3.8%；归母净利润12.35亿元，同比增长35.0%。单季度来看，公司26Q1实现营业收入69.73亿元，同比增长0.2%；归母净利润5.11亿元，同比增长11.1%。得益于公司精细化运营、营销策略优化、产品品类改善以及降本增效措施的持续落地，公司利润端同比表现亮眼。后续随着门店网络优化影响的不断出清、加盟拓展及行业需求逐步企稳，公司收入端有望逐步改善。公司...

2026-05-10 4 653.94KB 7页
国信证券：爱博医疗（688050）-2026年一季度收入增速改善，收购德美医疗拓展业务布局

爱博医疗(688050) 核心观点 2025年收入增长5%，2026年一季度收入增速改善。2025年公司实现营收14.83亿（+5.15%），归母净利润2.68亿（-30.96%），扣非归母净利润2.55亿（-34.57%）；其中单四季度收入3.38亿（+1.06%），归母净利润亏损0.22亿，公司根据市场变化对隐形眼镜业务相关商誉及部分固定资产计提资产减值损失，叠加隐形眼镜渠道建设投入、销售费用增加较多，导致公司利润较大幅度下降。2026年一季度公司实现营收3.98亿（+11.50%），归母净...

2026-05-10 4 559.63KB 8页
太平洋证券：行动教育（605098）-大客户战略持续发力，业绩保持高增速

行动教育(605098) 事件：行动教育发布2026Q1财报，报告期内公司实现实现营业收入1.73亿元，同比增长32.70%；实现归母净利润0.39亿元，同比增长38.26%；扣非后归母净利润为0.37亿元，同比大幅增长61.55%。点评：业绩及现金收款均实现大幅增长。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为0.54亿元，较去年同期的-0.51亿元实现大幅转正，主要得益于销售收款的爆发式增长。Q1公司销售商品、提供劳务收到的现金（课程销售收款）达2.23亿元，同比激增112%。同时，作为未...

2026-05-10 4 839.5KB 4页
东吴证券：华盛锂电（688353）-2026年一季报点评：Q1业绩符合预期，盈利水平大幅提升

华盛锂电(688353) 投资要点 Q1业绩符合预期。公司26年Q1营收3.3亿元，同环比+96.8％/-1.2％，归母净利润1.0亿元，同比转正，环比-16.5％，扣非净利润1.2亿元，同比转正，环比+88.2％，毛利率54.9%，同环比+60.2/+24.6pct，归母净利率29.7%，同环比+55.6/-5.5pct。 Q1出货超3千吨，环降50%，全年预计增长20%。根据我们测算，公司26年Q1出货3千吨，环降50%，其中VC出货2千吨，FEC出货1千吨，主要系下游消化库存。公司预计26...

2026-05-10 6 473.96KB 3页
东吴证券：医药生物行业跟踪周报：CXO/科研服务景气度高，建议关注药明康德、奥浦迈等

投资要点本周、年初至今A股医药指数涨跌幅分别为+0.31%、+0.44%，相对沪深300的超额收益分别为-1.03%、-4.79%；本周、年初至今恒生生物科技指数涨跌幅分别为-0.44%、+3.35%，相对于恒生科技指数分别跑输5.19%、跑赢10.60%。本周医疗器械（+1.90%）、生物制品（+1.29%）、原料药（+1.28%）涨幅居前；医疗服务（-1.16%）、医药商业（-0.64%）、化学制药（-0.01%）跌幅居前。本周A股涨幅居前众生药业（+22.57%）、博拓生物（+19.09...

2026-05-10 7 1.99MB 27页
国信证券：保险业2026年一季报综述：银保高景气延续，投资波动放大

核心观点新准则放大投资收益波动，一季度投资承压，上市险企归母净利润同比下降。2026年一季度，权益市场波动及高基数扰动为险企资产端带来一定压力，A股上市险企营收及利润表现分化。营收方面，中国太保、中国人保、中国平安、中国人寿、新华保险分别同比-1.2%/-5.1%/-6.2%/-15.3%/-33.7%；归母净利润分别同比+4.3%/-31.4%/-7.4%/-32.3%/+10.5%。其中，中国太保寿险受益于所得税减少叠加可转债阶段性收益贡献，带动公司净利润增长；新华保险受益于保险服务业绩同...

2026-05-10 7 1MB 16页
华源证券：华源晨会精粹-260510

投资要点：宏观经济战争影响逐步减退，积极关注产业趋势：海外方面，美伊形势有所缓和，油价高位回落。市场呈现出高油价同时科技公司股票表现较好并存的局面。科技公司对于油价的变化反应可能逐步趋于钝化。市场整体在AI产业链带动下表现强劲。关注后续美伊局势、沃什上台后的政策取向。国内方面，宏观经济整体呈现“内外需分化、上游主导涨价”的特征。投资策略上：展望5月，预计投资者风偏有望进一步修复，市场有望延续行业景气线索：1）一季报线索：成长可积极关注AI硬件（CPO、存储）、国产芯片、半导体设备、锂电等方向，...

2026-05-10 6 550.84KB 18页
国金证券：地产专题分析报告：小阳春热度有望延续-260510

本周新房景气度下行趋缓，47个重点城市新房成交同比下降20.4%，新房延续开年以来偏弱走势。本周二手房景气度底部企稳，22城二手房成交量季节性回落，同比由正转负录得-7.3%，主要受五一假期错位的影响。近期，多地密集出台房地产政策,楼市有望延续“小阳春”的热度。当前二手房市场的供需正在发生边际变化，26个重点城市二手房挂牌量同环比均出现回落，但代表需求侧的实时成交量仍在改善。4月以来，楼市再度出现止跌迹象。百城二手房挂牌价环比降幅收窄至-0.3%，4月全国二手房成交价环比由负转正，录得0.05...

2026-05-10 5 680KB 4页

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