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智库报告

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东吴证券：非银金融行业跟踪周报：市场持续向好，看好保险股和头部券商估值回归

投资要点非银行金融子行业近期表现：最近3个交易日（2026年05月06日-2026年05月08日）非银金融各子板块中仅多元金融行业跑赢沪深300指数。多元金融行业上涨1.72%，保险行业上涨0.92%，证券行业上涨0.28%，非银金融整体上涨0.54%，沪深300指数上涨1.34%。证券：交易量环比增长；2025年上市券商业绩高增，26Q1大小券商表现分化。1）5月交易量环比增长。截至5月8日，5月日均股基交易额为36296亿元，较上年5月上涨151.49%，较上月增长27.62%。截至5月...

2026-05-10 0 948.72KB 16页
信达证券：煤炭开采行业周报：短期情绪调整不改煤炭核心配置价值

本期内容提要: 动力煤价格方面：本周秦港价格周环比增加，产地大同价格周环比上涨。港口动力煤：截至5月9日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价830元/吨，周环比上涨27元/吨。产地动力煤：截至5月9日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价710元/吨，周环比上涨15.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）578元/吨，周环比上涨5.5元/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）690元/吨，周环比上涨50.0元/吨。国际动力煤离岸价：截至5月9日，纽卡斯尔NEWC5500大卡...

2026-05-10 1 1.93MB 29页
信达证券：环保行业周报：《碳达峰碳中和综合评价考核办法》落地，加速“十五五”绿色转型

本期内容提要: 行情回顾：截至5月9日收盘，本周环保板块上涨3.8%，表现优于大盘；上证综指上涨1.6%到4179.95；涨跌幅前三的行业分别是通信（7.9%）、电子（6.0%）、机械设备（5.9%），涨跌幅后三的行业分别是石油石化（-6.1%）、煤炭（-5.1%）、银行（-1.2%）。细分子板块情况：水务板块上涨1.13%；水治理板块上涨3.70%；大气治理板块上涨5.79%；环卫板块上涨13.58%；垃圾焚烧板块上涨0.54%；资源化板块上涨3.04%；固废其他板块上涨4.23%；监测/检测...

2026-05-10 0 1.15MB 14页
信达证券：电子行业AMD/ARM业绩验证：AI驱动CPU需求爆发，产能瓶颈制约供给释放

本期内容提要: 本周电子细分行业继续回升。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+28.15%）/消费电子（+13.52%）/元件（+45.12%）/光学光电子（+15.50%）/电子化学品Ⅱ（+38.36%）/其他电子Ⅱ（+15.38%）；本周涨跌幅分别为半导体（+5.29%）/消费电子（+6.28%）/元件（+8.30%）/光学光电子（+6.98%）/电子化学品Ⅱ（+3.81%）/其他电子Ⅱ（+5.64%）。本周北美重要个股多数上涨。本周涨跌幅分别为英伟达（+8.44%）/亚马逊（...

2026-05-10 0 1.45MB 15页
东吴证券：汽车零部件&机器人&缺电主线周报：1X公告量产计划，Howmet上调2026年业绩指引-260510

核心结论零部件本周复盘总结：本周SW汽零指数+6.25%（2026年初至今+4.66%），在SW汽车中排名第1；以2010年-2026.05.08数据为基准，最新交易日SW汽零PE(TTM)处于历史的81.82%分位；PB(LF)处于历史的75.74%分位。机器人本周复盘总结：本周万得机器人指数+6.78%（2026年初至今+3.79%），较SW汽零超额收益为+0.53%；最新交易日万得机器人PE(TTM)处于2025年以来的95.05%分位，PB(LF)处于2025年以来的71.83%分位...

2026-05-10 2 2.13MB 27页
太平洋证券：可孚医疗：Q1业绩符合预期，核心单品筑牢成长曲线

可孚医疗(301087) 事件：公司近期发布2025年年度报告及2026年第一季度报告：2025年实现营业收入33.87亿元，同比增长13.56%；归母净利润3.72亿元，同比增长19.20%；扣非净利润2.98亿元，同比增长8.33%。2026年第一季度收入达10.12亿元，同比增长37.22%；归母净利润1.07亿元，同比增长17.08%，扣非净利润0.94亿元，同比增长36.88%。系统化全流程把控能力强，成功打造多款大单品公司打造爆款新品能力强，关键在于其在选品、产品研发、市场定位与...

2026-05-10 0 676.93KB 5页
开源证券：宏观经济点评：油价高企下我国出口相对韧性开始体现-260510

事件：以美元计，中国4月出口同比+14.1%，前值+2.5%；4月进口同比+25.3%，前值+27.8%。价格上涨但需求尚有韧性 1.价格上涨但需求尚有韧性，4月出口同比增速再度大幅上行。4月出口同比+14.1%，较前值(+2.5%)大幅回升，绝对额处于历史同期高位，如果说1-2月出口同比跳升可以部分用企业开复工周期以及3月出口同比读数的回落解释，4月出口则更多的是价格上涨以及需求韧性带来的真实总量扩张。 2.我国出口环比表现好于韩国、越南，可能受益于能源结构与产业链优势。4月越南出口同比+2...

2026-05-10 3 1.19MB 9页
国金证券：4月行业信息回顾与思考：楼市“小阳春”能否带来地产链的景气回升-260510

楼市“小阳春”能否带来地产链的景气回升：总结：4月一线城市在优质供给释放与二手房“以价换量”中迎来楼市的“小阳春”，结合各城市当前库存去化周期来看，本轮楼市“由点及面”的全面复苏较难实现。本轮地产的改善更接近于核心城市的阶段性企稳回升，而非全国层面的周期反转，房企投资依旧低迷，地产链景气度的改善仍需政策支持。 1）4月楼市回顾：核心城市成交面积显著回暖，迎来楼市“小阳春”，但全国层面分化加剧。4月房地产市场呈现典型的结构性修复特征，一线城市成为主要亮点。新房成交面积同比增速由负转正，较前值大幅...

2026-05-10 2 2.78MB 16页
国金证券：耐用消费产业行业研究：澳毛26/27年供给仍将收缩；微康益生菌递交港股招股书

核心观点 AWPFC发布25/26产季剪羊毛产量预测，羊毛产量持续下降仍为大趋势。25/26产季产量为25.54原毛万吨。同比2024/25产季的下降8.8%，羊毛产量持续下降仍为大趋势。从各州数据来看，预计2025/26产季各州的剪羊毛产量均将出现同比下滑，降幅从南澳大利亚州的16.5%（3.95原毛万吨）到西澳大利亚州的4.2%（4.30原毛万吨）不等。其中，预计新南威尔士州产量为9.86原毛万吨（下降10.2%），维多利亚州为5.72原毛万吨（下降3.9%）；塔斯马尼亚州和昆士兰州的产量预...

2026-05-10 1 1.72MB 15页
国金证券：计算机行业研究：5-9月商业航天催化表

行业观点 2026年5-9月，国内外商业航天将迎来密集催化窗口。国家队方面，国家队长征十号C（CZ-10B）可重复使用火箭预计5月中旬首飞（5米芯级、100%国产化）；民营领域，朱雀三号遥二于5-6月冲刺一子级回收，智神星一号5月底在酒泉首飞并同步验证轨道级回收。6月起“千帆星座”进入规模化组网，全年计划发射约540颗卫星；8月嫦娥七号发射探月南极寻水冰；下半年神舟二十四号或搭载巴基斯坦航天员首次进驻中国空间站。国际方面，SpaceXIPO加速，最快5月提交申请、6月纳斯达克上市，目标估值逾2万...

2026-05-10 1 2.04MB 15页
国金证券：耐用消费产业行业研究：宠物它博会，FDA批准水果味电子烟，泡泡布鲁可多催化

投资逻辑：潮玩：4月30日泡泡玛特城市乐园新区域开放，首款家电产品LABUBU冰箱正式发售；TOPTOY宣布演员赵露思成为其品牌全球代言人；布鲁可发布多款星球大战新品，配合5月22日星球大战新电影上映，期待IP&海外催化。新型烟草：本周美国FDA首次授权非烟草、非薄荷醇口味电子烟产品，调味电子烟合规路径出现边际突破。企业端，KT&GQ1新型烟草营收同比增长51.6%，后续将推进海外独立拓展；日本烟草JT发布2026Q1业绩，受4月1日加热卷烟消费税上调前提前备货拉动，日本Ploom销量同比+...

2026-05-10 1 3.71MB 25页
开源证券：海外行业周报：云计算持续高景气，份额向谷歌及Neocloud外溢-260510

AI：云计算持续高景气，新增份额向谷歌和Neocloud外溢，关注ROI提升 2026Q1推理需求快速增长带动云计算行业高景气延续，根据SynergyResearchGroup数据，2026Q1全球云服务商收入规模达1290亿美元，同比增长35%，亚马逊、谷歌、微软仍保持领先地位，2026Q1全球市场份额为28%、21%、14%；二线云服务商中，CoreWeave、OpenAI、Oracle、Cursoe、Nebius、Anthropic及字节跳动增长迅速。从北美云厂商2026Q1业绩看，需求端...

2026-05-10 4 1.5MB 12页
华金证券：电新、通信一季度外资持仓规模上升-260510

投资要点一季度陆股通持仓下降，创业板持仓规模上升，成长风格持仓占比上升。首先，整体来看，2026年一季度陆股通持仓总规模接近2.71万亿元，较上季度环比减少444.72亿元。其次，变化上：板块方面，2026Q1陆股通资金主板持仓占比较2025Q4下降3.11pp，创业板上升2.67pp，科创板上升0.44pp；风格方面，2026Q1成长、消费风格陆股通资金持仓占比环比上升2.33pp、0.30pp，周期、稳定、金融风格分别下降1.35pp、0.67pp、0.62pp。电新、通信、基础化工持仓...

2026-05-10 3 1.69MB 8页
国金证券：锂电5月洞察：业绩大幅回暖，排产景气上行

本月行业重要变化： 1）锂电：4月27日，碳酸锂报价17.4万元/吨，较上月同比+15%；氢氧化锂报价15.9万元/吨，较上月同比+6%。 2）整车：3月国内新能源乘用车批发销量达105万辆，同/环比+1%/57%；1～3月累计批发250万辆，累计同比-5%。行情回顾： 2026年4月以来，锂电板块各细分环节绝大多数跑赢沪深300与上证50指数，仅极少数环节表现落后。其中锂电铜箔板块实现领涨，涨幅达26.5%；碳酸铁锂正极、锂矿、锂电隔膜和消费电子等环节涨幅随后，且涨幅均超过15%。值得注意的...

2026-05-10 2 1.66MB 21页
国金证券：汽车及汽车零部件行业周报：理想L9Livis即将上市，特斯拉奥斯汀Robotaxi开启夜间运营

周观点理想汽车公布全新理想L9Livis内饰细节，新车将于5月15日上市。5月6日，理想公布全新理想L9Livis内饰设计细节，新车采用星环环抱座舱设计，配备超宽全景屏、神奇移动屏和安全岛扶手，车内还装载了全新旗舰座椅，以“家的最高标准”，打造新一代旗舰座舱。此外，理想L9Livis车长5255mm、轴距3125mm，搭载4颗激光雷达、芯片算力2560TOPS、支持全场景导航辅助驾驶，首搭800V全主动悬架系统，能够实现“反物理”的车身姿态，并配备全线控底盘，产品力较现款理想L9全方位升级。全...

2026-05-10 4 1.41MB 12页
国金证券：食品饮料行业研究：关注子板块业绩兑现中的结构景气配置

投资逻辑白酒：从景气度的角度出发，我们认为当前白酒行业仍处于“下行趋缓”阶段，淡季行业正逐步向“底部企稳”阶段过渡，主要系节后至今淡季行业价盘保持平稳向好，这符合下行周期逐步筑底的特征、但仍需旺季窗口时检验。我们看好当前白酒板块配置价值、低预期下胜率可观，尤其是在市场风偏受外部风险事件影响有所波动的窗口期。预期先行，目前白酒行业已经渡过出清斜率最为陡峭的阶段，节后即使淡季亦具备自上而下催化，从复盘来看PPI、M1等对白酒需求侧具备前瞻信号意义。中期维度伴随“反内卷”政策持续落地、企业ROE有...

2026-05-10 3 980.37KB 11页
国金证券：农林牧渔行业周报：生猪价格持续承压，重视政策调控

行情回顾：本周（2026.05.04-2026.05.08）农林牧渔（申万）指数收于2825.31点(周环比-0.97%)，沪深300指数收于4871.91点（周环比1.34%），深证综指收于2875.75点（周环比3.58%），上证综指收于4179.95点（周环比1.65%），科创板收于1640.46点（周环比4.42%）。生猪养殖：目前生猪价格继续下跌，整体来看供给端压力或使得价格仍有下跌空间。本周生猪出栏均重为128.85公斤/头，目前生猪均重较历史同期偏高，生猪出栏均重或持续下降，...

2026-05-10 4 1.88MB 13页
国金证券：计算机行业研究：海外哪些AI应用在反弹

本周观点 Datadog业绩beat领涨IGV，应用公司业绩极具韧性。我们认为，本轮IGV反弹的核心催化来自Datadog财报超预期，但更重要的意义在于，其同时验证了AIInfra需求真实存在、超大规模AI客户仍在加速投入，以及AI吞噬应用层SaaS的悲观叙事并不成立。无论是Datadog、Fortinet、Snowflake、MongoDB等基础设施与数据平台公司，还是网络安全与应用层厂商，本轮财报均显示企业IT需求仍具韧性，AI正在带来新的系统级增量需求。超跌修复：估值已回落至历史底部。I...

2026-05-10 3 1.43MB 10页
华源证券：北交所科技成长产业跟踪第七十四期：康宁携手英伟达拟十倍扩建其美国光连接产能，北交所半导体产业链全梳理-260510

投资要点：玻璃基板或引领半导体先进封装材料变革，2030年全球半导体封装行业玻璃基板渗透率有望突破2%。据《科创板日报》和21经济网报道，2026年5月6日，康宁公司和英伟达宣布合作：前者将把其在美国的光连接产能提升10倍，并将其在当地的光纤产能扩大50%以上，以满足人工智能基础设施建设带来的快速增长的需求。此次英伟达对康宁的总投资上限为32亿美元。康宁扩容后的产能将为超大规模数据中心提供光连接，通过大规模部署英伟达GPU以加速计算。从产业链来看，玻璃基板产业链整体大致分为原料、设备、技术、生...

2026-05-10 4 1.73MB 19页
中银证券：策略周报：迎接创业板更强的新时代-260510

迎接创业板指进一步走强的新时代，我们认为创业板指本轮有望再创新高。创业板指曾在2021年7月29日至8月6日短暂超越过上证指数点位，这是历史上创业板指收盘价第一次超过上证指数的区间。为何能成功逼近并超越？彼时正处于新一轮高端制造产业的景气周期，疫情期间，全球对中国产品需求高增，企业基于需求高增预期进行大规模产能扩张。财务数据上，创业板指的在建工程、固定资产同比增速持续抬升，资本开支持续扩张，营收、业绩皆处于高增阶段。为何最终失败并回落？尽管一度超越，但创业板指未能守住胜果，超越点反而成为未来几...

2026-05-10 5 11.94MB 19页

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