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智库报告

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华源证券：北交所周观察第七十五期：北交所双指数6月将迎样本股调整，关注主线赛道核心公司+高预期差潜力公司-260510

投资要点： 6月北证50指数与北证专精特新指数成份股将迎来调整，关注双指数成份股预期变动。根据《北证指数计算与维护细则》，北证50指数和北证专精特新样本股将于2026年6月15日进行调整，审核截止日为2026年4月30日。我们在剔除上市时长【6个月】和日均成交额不达标的公司后，考虑客观量化指标和缓冲区规则后，我们预计本次北证50指数调入有可能为4家公司：锦华新材、三协电机、科力股份、利通科技；对应的4家公司华信永道、丰光精密、天马新材和青矩技术可能被调出北证50指数。针对北证专精特新指数来看，我...

2026-05-10 1 1.61MB 13页
中信证券经纪(香港)：订单加速增长-260510

中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年5月1日发布的题为《Pickinguporders》的报告，雷泰光电（Lasertec）将2026财年订单指引从1,700亿至2,200亿日元意外上调至2,000亿至2,400亿日元，主要受ACTISA200HiT多项初始订单推动。管理层预计2027财年上下半年的订单规模将保持相近水平，但若客户现场A200HiT认证进度顺利，下半年订单可能进一步加速。 2026年6月财年订单指引意外上调雷泰光电第三季度营业利润为152亿日元，...

2026-05-10 1 642.14KB 3页
中信证券经纪(香港)：动能改善但二季度存一次性成本-260510

中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年5月7日发布的题为《Bettermomentumbutone-offin2Q》的报告，BGF零售公布2026年一季度营业利润达380亿韩元，同比增长69%，较市场一致预期高出33%，主要得益于强劲的同店销售增长(同比+3%)带来的运营杠杆效应及折旧成本下降。随着韩国门店入驻率提升与新店开设节奏放缓，分析预计BGF零售利润率将进一步改善，但物流子公司劳资纠纷可能导致2026年二季度产生一次性成本。 2026年一季度业绩回顾:销售额...

2026-05-10 1 670.12KB 4页
中信证券经纪(香港)：2026年一季度：深度价值-260510

中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年5月1日发布的题为《1Q26:Deepvalue》的报告，阿亚拉地产（AyalaLand）公布2026年一季度核心净利润为54亿比索（同比-22%），略低于预期。在房地产情绪疲软背景下，房地产开发销售持续放缓，而租赁及酒店业务收入保持稳健。公司将2026财年资本支出削减至500亿比索（原700-800亿比索）。其资产循环计划亦将改善未来现金流与资产负债表结构。房地产销售疲软反映市场情绪低迷阿亚拉地产房地产开发销售额降至282...

2026-05-10 1 649.71KB 3页
中信证券经纪(香港)：26年一季度业绩：初步观点-260510

中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年5月7日发布的题为《1Q26result:Firstthoughts》的报告，大华银行（UOB）2026年一季度税后净利润较市场一致预期高出3%。净利息收入超预期得益于优于预期的净息差表现，这源于良好的资金成本管理及资产负债表优化，但贷款增速弱于同业。非利息收入因费用端避险情绪及交易与投资收入逊于预期而未达预期。财富管理费收入增长，但资产管理规模下降且净新增资金仅10亿新加坡币。成本控制优于预期。这资产质量环比增强，新增不良资产...

2026-05-10 1 630.45KB 4页
中信证券经纪(香港)：等待戈多-260510

中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年5月4日发布的题为《WaitingforGodot》的报告，在第二次调整中柴油和航空燃油的出口税被下调，但中信里昂未发现任何针对石油生产商的征税条款。在月度调整中，新井天然气价格环比上涨8%至13.9美元/百万英热单位（两个月内累计上涨70%）。这些进展进一步支持了投资者对印度石油天然气公司（ONGC）等石油生产商征收暴利税的担忧可能不会成真的观点。柴油和航空燃油出口暴利税再次调整遵循类似2022年的双周调整政策，印度政府宣...

2026-05-10 1 666.93KB 4页
中信证券经纪(香港)：喜忧参半-260510

中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年5月1日发布的题为《Mixedbag》的报告，丰树物流信托（MLT）业绩符合预期。中国资产组合连续六个季度收窄负租金调升率是主要亮点，但完全稳定或需一年时间。汇率因素料将继续拖累盈利，香港在2027财年的租金调升前景也面临压力。丰树物流信托计划在考虑收购前优先处置2亿至3亿新元资产。 DPU同比降9.8%符合预期丰树物流信托2026财年四季度收入1.766亿新元，同比下降1.7%，主要受资产处置（仅2026财年即处置六项）及外...

2026-05-10 1 655.39KB 4页
中信证券经纪(香港)：符合预期的改善-260510

中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年5月1日发布的题为《Improvingasexpected》的报告，BNK金融集团（BNK）公布2026年一季度净利润为2,110亿韩元（同比+27%/环比+370%），较市场一致预期高出7%，主要得益于信贷成本低于预期。管理层预计信贷成本将持续下降至今年底，尤其是房地产项目融资（PF）贷款相关拨备。BNK宣布2026年一季度每股派息150韩元，并计划在2026年上半年实施600亿韩元的股票回购及注销计划。 2026年一季度回顾...

2026-05-10 1 611.01KB 3页
中信证券经纪(香港)：改革成效显著-260510

中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年4月30日发布的题为《Executingwell》的报告，京瓷（Kyocera）2026财年业绩超预期，但考虑到2026财年四季度在KAVX与有机封装业务改革取得的显著进展、保守的外汇假设及股息收入指引，公司2027财年指引看似保守。京瓷重申2025年11月提出的2027-2028财年资产负债表改革计划，并提出了与市场预期接近的新利润目标。 2026财年业绩超预期京瓷2026财年税前利润增长1,050亿日元至1,690亿日元，...

2026-05-10 1 654.79KB 3页
中信证券经纪(香港)：乳制品提振-260510

中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年5月5日发布的题为《Dairyboost》的报告，CisaruaMountainDairy（Cimory）业绩持续超预期。2026年一季度营收实现强劲增长，主要由乳制品业务驱动管理层将2026年销售增长指引上调至15-20%（原10-15%），毛利率指引调升至42-44%（原40-44%），因投入成本价格趋于稳定。乳制品重获关注2026年一季度销售额同比增52% Cimory2026年一季度销售额同比增长28%，其中乳制品销售...

2026-05-10 1 628.59KB 3页
中信证券经纪(香港)：渐进式复苏-260510

中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年5月6日发布的题为《Gradualturnaround》的报告，Digiplus（PLUS）公布2026年一季度核心净利润为22亿比索（同比-47%，环比-9%），低于预期，主要因博彩总收入增速放缓及运营费用上升导致利润率承压。尽管如此，研究指出未来几个季度将迎来更强劲复苏，因博彩业受通胀导致的消费紧缩影响较小。随着盈利改善，分析预计Digiplus将在2027-2028年产生强劲自由现金流及具吸引力的股息收益率。 2026年一...

2026-05-10 2 640.96KB 3页
诚通证券：许继电气2025年年度报告、2026年1季度报告点评报告：公司短期业绩有所承压，业务结构优化提升盈利水平

许继电气(000400) 事件：近日，公司发布2025年年度报告，2025年实现营业收入149.9亿元，同比-12.3%，实现归母净利润11.7亿元，同比+4.5%。2025年4季度，公司实现营业收入55.4亿元，同比-26.2%，环比+84.2%，实现归母净利润2.7亿元，同比+19.6%，环比-0.7%。公司发布2026年第1季度报告，2026年1季度实现营业收入23.8亿元，同比+1.3%，环比-57.1%，实现归母净利润1.1亿元，同比-46.4%，环比-59.6%。 2025年公司...

2026-05-10 1 748.3KB 5页
中银证券：电新行业2025年年报与2026年一季报综述：盈利显著回暖，未来发展可期

电力设备与新能源行业2025年营收和归母净利润均同比增长；2026年一季度行业景气度较高，其中新能源汽车板块归母净利润同比增长约六成；维持行业强于大市评级。 2025年全行业归母净利润同比增长24.73%：2025年电力设备与新能源行业上市公司（我们选取的股票池共359家）营业总收入52,397.49亿元，同比增长4.87%，实现归属上市公司股东净利润2,654.83亿元，同比增长24.73%。其中新能源汽车行业实现营业收入23,235.10亿元，同比增长13.19%，归属上市公司股东净利润1,...

2026-05-10 1 527.42KB 8页
东吴证券：电动车25年及26Q1财报总结：动储需求超我们预期，板块盈利持续改善

25年及26Q1行业景气延续，动储需求超我们预期，利润结构向上中游倾斜。25年国内动力电池装机717GWh，同比+35%；储能电池产量598GWh，同比+82%；26Q1储能电池产量209GWh，同比+115%，环比+10%。25年板块营收39118亿元，同比+11%；归母净利润1859亿元，同比+30%。其中25Q4营收11850亿元，同比+10%；归母净利润492亿元，同比+67%。26Q1营收9437亿元，同比+19%；归母净利润595亿元，同比+45%。利润结构上，26Q1上游材料占比1...

2026-05-10 3 2.98MB 76页
东吴证券：机械设备行业跟踪周报：推荐短期超跌的工程机械&光伏设备；建议关注PCB材料设备国产化机遇

1.推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。 2.投资要点：【工程机械】板块基本面表现优异，底部区间建议重点关注工程机械板块4月国内外挖机销量有望超市场预期，叠加Q2汇兑损失影响环比Q1减弱，预计板块Q2业绩环比同比均有望提速，我们依然看好接下来2-3年国内外...

2026-05-10 2 1MB 22页
北大宏观与绿色金融实验室：《气候政策与绿色金融》季刊第十四期——可持续信息披露的“破”与“立”

在2026年的初夏时节，全球可持续金融的治理图景正经历着深刻的重构。随着ISSB标准的全球落地与欧盟监管框架的阶段性回调，市场正处于“合规重塑”与“标准博弈”的关键十字路口。本期季刊为您深入剖析可持续信息披露的发展趋势及其制度落地的难点，并展望其深远意义。本期“百家灼见”栏目为您呈现四篇深度文章，分别从宏观层面到微观层面对可持续信息披露的发展趋势及制度影响进行了探讨。首篇文章系统梳理了全球监管强制披露的主要趋势；第二篇文章从制度落地的角度，强调气候信息鉴证和数字化技术应用的重要作用...

2026-05-10 5 3.1MB 52页
艾瑞咨询：2026年中国数智消息行业研究报告

“十五五”时期（2026-2030 年）是中国数字经济向纵深发展、新质生产力全面起势、通信行业实现范式革命的关键窗口期，政企数字化转型从基础的信息化、线上化，进入智能化、全流程闭环的深水区，核心消息需求从 “信息触达” 升级为 “业务全流程在消息入口内完成闭环”。消息行业受政策支撑、AI赋能、运营需求升级影响实现了发展逻辑、价值边界和竞争格局的重构，行业完成了从传统 “通道经济” 向 “智能服务经济” 的跃迁。本报告结合消息行业变革方向，系统性提出数智消息的概念范畴，明确数智消息“通信 + 平台...

2026-05-10 5 2.81MB 35页
东吴证券：天合光能（688599）-2025年年报及2026年一季报点评：储能盈利能力提升，向解决方案供应商迈进

天合光能(688599) 投资要点事件：公司25年实现营收669.7亿元，同比-16.6%；归母净利润-70.3亿元，同比-106.1%；扣非归母净利润-74.0亿元，同比-42.8%。其中25Q4实现营收170.0亿元，同比/环比-0.9%/-10.1%；归母净利润-28.3亿元，同比/环比-10.3%/-120.6%。26Q1实现营收168.3亿元，同比/环比+17.4%/-1.0%；归母净利润-2.83亿元，同比/环比+78.6%/+90.0%；扣非归母净利润-14.7亿元，同比/环比-...

2026-05-09 7 458.49KB 3页
中商情报网：中国软件行业运行情况月度报告（2026年1-3月）

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2026-05-09 6 3.13MB 18页
联合资信：化债转型提速，城投债净融资回正——2026年一季度城投债市场分析与展望报告

2026 年一季度，政策延续“控增化存、促发展”主线。隐债置换进入收尾阶段，“退名单”稳妥推进，化债重心向经营性债务转移；38 号文“控增量、盘存量、增存挂钩”的政策导向，重塑地方经济社会发展逻辑。城投债市场在严控债务风险与满足合理融资需求的动态平衡中呈现修复态势。总发行量环比增长，提前偿还规模明显下降，净融资由负转正。发行期限整体拉长，资金面宽松推动发行利率及利差中枢下行。部分重点省份发行利差压降较明显，但贵州、甘肃和云南的发行利差仍居高位，再融资环境有待改善；非重点省份各区域定价分化...

2026-05-09 7 1.83MB 10页

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