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智库报告

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中银证券：中银晨会聚焦-260422

【计算机】量子计算两大难题被攻破郑静文。英伟达发布全球首个开源量子模型Ising,旨在解决量子计算器转变为可靠计算机过程中的两大痛点——量子处理器校准和量子纠错。特斯拉已完成下一代AI5自动驾驶芯片流片，构建“算法-数据-算力”的闭环，掌握供应链自主权、精简BOM成本。【医药生物】奕瑞科技刘思阳苏雪儿。2025年公司实现营业收入22.51亿元，同比增长22.90%；实现归母净利润6.50亿元，同比增长39.73%；实现扣非归母净利润6.19亿元，同比增长41.05%。2025年第四季度，公司实...

2026-04-22 0 449.71KB 7页
开源证券：开源晨会-260422

观点精粹总量视角【金融工程】4月转债配置：转债估值偏贵，看好偏股低估风格——金融工程定期-20260421 行业公司【化工：恒力石化(600346.SH)】Q1业绩超预期，炼化龙头发展韧性显现——公司信息更新报告-20260421 【食品饮料：贵州茅台(600519.SH)】主动调整释放压力，2026年改善趋势明确——公司信息更新报告-20260421 【食品饮料：中炬高新(600872.SH)】改革成效显现，2026Q1经营明显改善——公司信息更新报告-20260421 【医药：开立医疗...

2026-04-22 0 998.77KB 12页
英大证券：指数连续走强背后也有隐忧，重点关注业绩主线-260422

观点：总量视角【A股大势研判】上周五A股呈现典型的指数强、个股弱的分化震荡格局，沪深三大指数涨跌不一，指数繁荣与赚钱效应背离，个股涨少跌多。创业板指虽续创十年新高，但指数新高的背后，部分投资者陷入“赚指数不赚钱”的尴尬处境。盘面上看，CPO、光通信模块概念强势，电池产业链反复活跃，旅游及酒店及医药股大面积回调。近期指数走强，有以下三方面利好：一是基本面的持续向好成为市场上涨的支撑。3月份PPI数据实现41个月以来首次转正，一季度GDP同比增长5.0%，国民经济实现良好开局，发展韧性和活力...

2026-04-22 0 491.13KB 5页
英大证券：金点策略晨报：指数连续走强后或有压力，重点关注业绩主线-260422

观点：总量视角【A股大势研判】周一A股市场延续了近期震荡攀升的格局。早盘三大指数集体拉升，沪指与深成指双双走高，创业板指在短暂徘徊后再度翻红。午后市场虽出现一波小幅回落，但很快被买盘托起，最终全天以放量上涨报收，延续了4月中旬以来的修复趋势。近期指数走强，有以下几方面利好：宏观层面，一季度GDP同比增长5.0%，基本面的向好成为市场上涨的支撑；流动性方面，央行维持适度宽松的基调，为市场提供了温和的环境；加之前期部分板块调整充分，技术性反弹需求较强。不过，随着指数逐步逼近前期成交密集区，...

2026-04-22 0 411.25KB 4页
国金证券：行业轮动双周度跟踪：边际增持非银金融、环保和基础化工-260422

截至2026/04/20，本期模型推荐方向指向非银金融、钢铁、环保、有色金属、通信以及基础化工，集中于周期主线，边际增持非银金融、环保和基础化工。不论存量得分亦或边际变化维度，预期及量价因子均起主导作用；其中非银金融、钢铁和有色金属主要受预期提振驱动，环保、通信和基础化工的量价得分有所上升。行业轮动模型从基本面、量价、情绪面三大维度出发，力求刻画市场微观结构，捕捉行业机会。相较前期模型，一方面对原有的因子进行双周频率的回测，另一方面从动量与趋势、资金流与情绪、市场结构与波动率等维度对量价因子进...

2026-04-22 0 499.61KB 1页
国金证券：江苏国信（002608）-25年业绩同比增长7%，关注电价抬升改善盈利预期

江苏国信(002608) 2026年4月20日晚公司披露2025年报，全年实现营业收入355亿元，同比下降3.8%；归母净利润34.65亿元，同比增长7.0%，Q1-4分别为8.64、11.65、11.98、2.37亿元；年末公司加权ROE为10.2%，同比下滑0.5pct；年末新增计提资产减值1.0亿元。经营分析电力板块盈利能力持续提升，关注月度电价抬升情况。2025年公司燃料成本下降抵消电价下降不利影响，盈利能力提升，度电燃料成本0.250元（同比-17.5%），平均上网电价0.438元...

2026-04-22 0 1.16MB 6页
中邮证券：Token需求膨胀引致算力紧缺，算力环节全线涨价

Token需求膨胀引致算力紧缺 Token需求膨胀性增长已成为算力紧缺的关键推动因素。国内来看，根据国家统计局，到今年3月，我国日均Token（词元）调用量超过140万亿，相比2024年初的1000亿增长了1000多倍，相比2025年底的100万亿，三个月时间又增长了40%多。海外来看，4月Anthropic由于用户空前需求，截至目前已出现7次系统性宕机；据官方最新披露，Anthropic年化营收已经突破300亿美元，比2025年底的约90亿翻了三倍多，显示用户对其强劲的需求。算力租赁、云与大...

2026-04-22 0 295.94KB 3页
中邮证券：商贸零售：26年3月社零数据如何？

事件国家统计局发布最新社零数据，3月份，社会消费品零售总额41616亿元，同比增长1.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额37875亿元，增长3.2%。1—3月份，社会消费品零售总额127695亿元，同比增长2.4%。其中，除汽车以外的消费品零售额117727亿元，增长3.6%。投资要点基数较高+季节性因素，增速回落。3月社零数据增速1.7%，较上月放缓1.1pct，除汽车外的消费增速3.2%，较上月放缓0.5pct；1-3月社零数据增速2.4%，较上季度加快0.7pct。受上年同期基数较...

2026-04-22 0 423.39KB 5页
东吴证券：晨会纪要-260422

宏观策略宏观深度报告20260421：宏观量化系列：中国CPI预测模型研究通胀走势是当前宏观交易的核心变量之一，直接影响利率定价、汇率预期及大类资产配置逻辑。为提升对CPI边际变化的把握精度，本研究构建了一套可跟踪、可检验的量化预测框架，以数据驱动与主观经济学判断结合的方式替代单纯依赖主观经验判断的传统分析范式。本研究旨在通过系统整合高频价格信号与宏观领先指标，实现对未来一年CPI趋势的长期演变路径的预测，并同步跟踪未来一个月CPI的短期变化。为中国未来的宏观经济环境判断提供量化层面的参考依据...

2026-04-22 0 954.62KB 22页
东吴证券：尚太科技（001301）-2025年报点评：Q4年终奖影响单位盈利，业绩符合预期

尚太科技(001301) 投资要点 Q4毛利率回升、业绩符合我们的预期。公司25年营收79.4亿元，同比+51.9%，归母净利9.5亿元，同比+12.8%，扣非净利9.6亿元，同比+19.2%，毛利率21.2%，同比-4.5pct，归母净利率11.9%，同比-4.1pct；其中25Q4营收24.4亿元，同环比+51.5％/+15.1％，归母净利2.3亿元，同环比-9.9%/+1.2％，扣非净利2.3亿元，同环比-1.1%/-1.9％，毛利率18.4%，同环比-8.5/+1pct，归母净利率9.6...

2026-04-22 1 452.94KB 3页
300578-会畅科技：2026年一季度报告

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2026-04-21 4 529.13KB 11页
300578-会畅科技：2025年年度报告

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2026-04-21 4 4.64MB 234页
300578-会畅科技：2025年年度报告摘要

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2026-04-21 4 193.25KB 6页
东吴证券：万通液压（920839）-2025年报点评：扣非归母净利润同比+21%，自卸车油缸与境外业务增速亮眼

万通液压(920839) 投资要点 2025年营收与净利同比双增，利润率同步优化。公司发布2025年度报告，全年实现营收6.96亿元，同比+10.81%；归母净利润1.26亿元，同比+15.46%；扣非归母净利润1.23亿元，同比+21.37%，利润增速高于收入增速，公司规模效应与产品结构优化成效明显。2025年销售毛利率29.94%，同比+2.01pct；销售净利率18.02%，同比+0.72pct，盈利效率持续改善。费用率方面，2025年公司销售/管理/财务/研发费用率分别为1.40%/2....

2026-04-21 5 483.6KB 3页
中邮证券：数据港（603881）-业绩维持稳健，智算业务贡献增量

数据港(603881) 事件 2025年，公司实现营业收入17.21亿元，同比+0.02%；实现归母净利润1.39亿元，同比+4.95%；实现扣非归母1.08亿元，同比-15.17%。2025年四季度单季，公司实现营业收入4.80亿元，同比-10.79%；实现归母净利润0.19亿元，同比-30.33%；扣非归母0.09亿元，同比-74.60%。成本管控推动毛利率提升，利润受减值有所影响 2025年，公司营业成本为10.74亿元，毛利率为37.56%（同比+6.56pct），净利率为8.08%（...

2026-04-21 6 596.87KB 5页
信达证券：旺能环境（002034）-固废主业稳健运营，“算电协同”模式探索有望打开成长空间

旺能环境(002034) 事件：旺能环境发布2025年年度报告。2025年公司实现营业收入32.44亿元，同比增长2.23%；实现归母净利润7.21亿元，同比增长28.58%；扣非后净利润7.31亿元，同比增长26.6%。经营活动现金流量净额17.65亿元，同比增长10.56%。基本每股收益1.69元/股，同比增长29.01%。点评：全年业绩稳健增长，盈利能力显著提升。公司2025年归母净利润增速达28.58%，远高于营收增速2.23%，盈利能力持续增强。分业务看，生活垃圾处理业务实现营收2...

2026-04-21 6 778.42KB 5页
600301-华锡有色：广西华锡有色金属股份有限公司第一季度报告

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2026-04-21 5 179KB 16页
600301-华锡有色：广西华锡有色金属股份有限公司2025年年度报告摘要

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2026-04-21 4 496.17KB 13页
600301-华锡有色：广西华锡有色金属股份有限公司2025年年度报告

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2026-04-21 4 2.22MB 240页
002298-中电鑫龙：2025年年度报告摘要

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2026-04-21 5 594.33KB 28页

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