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智库报告

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东吴证券：医药生物行业跟踪周报：消化系统肿瘤治疗新方向—靶向Muc17的三抗TCE，关注三生制药、泽璟制药

投资要点本周（4.7~4.10，下同）、年初至今A股医药指数涨幅分别为0.92%、1.77%，相对沪深300的超额分别为-33.49%，1.63%；本周、年初至今恒生生物科技指数涨跌幅分别为-1.32%、8.87%，相对于恒生科技指数超额为-5.38%、20.52%；本周原料药（+3.46%）、医疗服务（+3.43%）、医疗器械（+2.14%）、生物制品（+1.27%）涨幅较大，化学制药（-0.26%）、中药（-0.52%）、医药商业（-1.73%）略有下跌。本周A股涨幅居前美诺华（+23.9...

2026-04-13 0 2.03MB 29页
东吴证券：电力设备行业跟踪周报：油价高企锂电和户储景气加速、北美缺电订单向好

投资要点电气设备11054上涨6.98%，表现强于大盘。（本周，4月6日-4月10日，下同），锂电池涨8.65%，新能源汽车涨7.06%，电气设备涨6.98%，核电涨6.01%，光伏涨5.18%，发电设备涨3.74%，风电涨2.88%。涨幅前五为中恒电气、圣阳股份、欣旺达、中际旭创、新宙邦；跌幅前五为杭电股份、*ST中利、亿利达、金龙汽车、京运通。行业层面：储能：四部门联合出手：坚决抵制储能行业不合理、不正当竞争行为；江苏省发改委：用户侧储能申报上限15元/kWh，价格/容量优先；国家发改...

2026-04-13 0 3.84MB 45页
Desay SV惠州市德赛西威汽车电子股份有限公司港交所IPO上市招股说明书

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2026-04-13 0 5.72MB 359页
WengAI北京中科闻歌科技股份有限公司港交所IPO上市招股说明书

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2026-04-13 0 3.68MB 494页
Yeeper Nutrition宜品营养科技（青岛）集团股份有限公司港交所IPO上市招股说明书（2026年更新版）

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2026-04-13 0 7.08MB 442页
Amlogic晶晨半导体（上海）股份有限公司港交所IPO上市招股说明书（2026年更新版）

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2026-04-13 0 3.7MB 485页
四川好医生云医疗科技集团股份有限公司港交所IPO上市招股说明书（2026年更新版）

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2026-04-13 0 3.59MB 431页
深圳华付技术股份有限公司港交所IPO上市招股说明书

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2026-04-13 0 6.14MB 494页
Boffotto珠海宝丰堂半导体股份有限公司港交所IPO上市招股说明书（2026年更新版）

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2026-04-13 0 3.64MB 424页
华源证券：华峰铝业（601702）-25年销量营收共振提升，静待重庆基地贡献成长动力

华峰铝业(601702) 投资要点：业绩：25年度实现营收124.87亿元(同比+14.8%)；归母净利润12.02亿元(同比-1.3%)。其中，Q4季度实现营收33.78亿元(同比+5.6%，环比+7.4%)；归母净利润3.06亿元(同比-12.6%，环比-5.9%）。 25年营收销量共振提升，出口退税取消＆产能受限略影响利润。营收方面，25年铝热材料销量48.78万吨（同比+13%），营收124.87亿元（同比+15%），受益新能源汽车需求景气及高附加值产品提升，公司铝热业务实现高增。盈利...

2026-04-13 1 259.8KB 3页
东吴证券：良信股份（002706）-2025年年报点评：原材料涨价+地产下游影响Q4承压，AIDC全面发力迎业绩拐点

良信股份(002706) 投资要点事件：公司发布25年年报，25年营收44.8亿元，同比+5.8%，归母净利润2.7亿元，同比-15.0%，扣非净利润2.3亿元，同比-11.4%，毛利率29.2%，同比-1.1pct，归母净利率5.9%，同比-1.5pct。其中25Q4营收9.8亿元，同环比-12.2%/-16.7%，归母净利润-0.4亿元，同环比-2743.4%/-167.5%，扣非净利润-0.5亿元，同环比+381.0%/-188.5%，毛利率24.9%，同环比-2.8/-3.3pct；归...

2026-04-13 1 467.78KB 3页
东吴证券：博众精工（688097）-2025年报点评：2025年业绩快速增长，3C&新兴赛道多元增长。

博众精工(688097) 投资要点营收实现较快增长，业绩超市场预期： 2025年公司实现营收65.7亿元，同比+32.5%；实现归母净利润5.9亿元，同比+48.9%；实现扣非归母净利润3.3亿元，同比+4.4%。业绩快速增长，主要系公司3C板块贡献稳定业绩增长，新能源业务订单充足、交付顺利。其中2025Q4单季度实现营收29.1亿元，同比+73.4%；实现归母净利润2.6亿元，同比+80.5%；实现扣非归母净利润1.3亿元，同比+5.8%。分业务看：3C业务实现营业收入35.3亿元，占公司...

2026-04-13 1 499.96KB 3页
中银证券：当升科技（300073）-出货量保持快速增长，新型材料有望放量

当升科技(300073) 公司发布2025年年报，全年实现盈利6.32亿元，同比增长34.02%。公司锂电材料销量实现同比大幅增长，新型电池材料有望放量。维持增持评级。支撑评级的要点 2025年盈利同比增长34.02%：公司发布2025年年报，全年实现营收103.74亿元，同比增长36.63%，实现盈利6.32亿元，同比增长34.02%，扣非归母净利润5.00亿元，同比增长83.48%。其中，2025Q4实现盈利1.30亿元，同比增长1616.05%，环比下降32.41%，扣非归母净利润1.1...

2026-04-12 4 507.57KB 4页
中银证券：交通运输行业周报：美伊在巴基斯坦举行谈判，中东-中国航线油运

航运方面，美伊在巴基斯坦举行谈判，中东-中国航线油运价格维持高位。物流方面，佑驾创新再获1600台海外订单，L4级无人物流车规模化出海提速。公路铁路方面，内蒙古自贸试验区获批，我国北方边疆开放型经济战略全面升级。航空机场方面，白云机场“双前置”货站运行满一年，累计监管出口跨境电商货物超3200吨、货值超6.3亿元。低空经济方面，Manna完成5000万美元B轮融资并计划在美国扩展至40个无人机配送基地，累计合规飞行超25万次。核心观点 ①美伊在巴基斯坦举行谈判，中东-中国航线油运价格维持高位。...

2026-04-12 3 1.91MB 26页
信达证券：钢铁行业周报：时间换空间，“反内卷”下钢铁板块仍值得配置

本期内容提要：本周市场表现：本周钢铁板块上涨3.36%，表现劣于大盘；其中，特钢板块上涨4.47%，长材板块上涨1.26%，板材板块上涨3.62%；铁矿石板块上涨1.35%，钢铁耗材板块上涨4.55%，贸易流通板块上涨1.17%。供给情况。截至4月10日，样本钢企高炉产能利用率89.7%，周环比增加0.75百分点。截至4月10日，样本钢企电炉产能利用率62.6%，周环比增加1.41百分点。截至4月10日，五大钢材品种产量760.7万吨，周环比增加7.47万吨，周环比增加0.99%。截至4月1...

2026-04-12 3 1.29MB 17页
华源证券：华源晨会精粹-260412

投资要点：固定收益CPI同比涨幅收窄，PPI同比由负转正——3月物价数据点评：PPI结束41个月负增长，或主要受美伊冲突影响，国际能源价格高升，国际输入性因素大幅推动生产资料价格回正，生活资料价格同比仍处负增长区间，CPI同比涨幅收窄，中下游企业利润或承压。26年3月CPI同比+1.0%，较上月回落0.3pct，或受春节长假后消费需求季节性回落影响，内需或仍偏弱。3月PPI同比由负转正至+0.5%，较上月+1.4pct，结束连续41个月的负增长，或受益于输入性因素和国内部分行业供需双向提振。T...

2026-04-12 3 612.57KB 22页
粤开证券：【粤开宏观】2026年地方化债有哪些部署？基于地方预算报告的分析-260412

摘要 2026年是“十五五”开局之年，也是隐债化解、平台转型、清理拖欠企业账款的攻坚之年。在国际环境变化影响加深、国内供强需弱矛盾仍存的背景下，有序化解地方债务风险是防范化解重大风险、维护经济安全的重要举措。我们在《从地方预算报告看2025年化债进展》中总结了2025年地方化债工作的特点及成绩，本文则重点梳理2026年地方对化债工作的部署情况。2026年化债思路有何变化？地方化债提出了哪些目标？各地化债主要有哪些方式？一、中央化债思路：从“短期攻坚化风险”向“长效治理防风险”转变 2026年中...

2026-04-12 3 1.3MB 16页
东吴证券：新宙邦（300037）-2026Q1业绩预告点评：六氟涨价盈利弹性明显，业绩略超市场预期

新宙邦(300037) 投资要点业绩略超市场预期。公司预告26Q1归母净利4.6-5亿元，同比+100-117.5%；扣非净利4.49-4.89亿元，同比+102.5-120.5%，对应归母净利中值4.8亿，同环比109%/+37%，同环比高增略超市场预期。电解液六氟VC涨价贡献业绩弹性、单位盈利明显修复。我们预计26Q1电解液出货9.5万吨，同增64%，我们预期全年出货45万吨+，同增50%。盈利端，我们预计Q1电解液板块贡献利润2.2亿元左右，对应单吨盈利恢复至0.23万/吨，环比翻倍增...

2026-04-12 4 448.6KB 3页
国金证券：公用事业行业研究：华电集团强调算电协同，关注煤电水电量增趋势

投资逻辑：华电集团强调推进算电协同，海南率先落地新能源就近消纳细则 4月10日中国华电集团召开一季度经济活动分析会，董事长江毅强调举全公司之力推进重大项目落实落地（新能源非电利用、绿电直连、零碳园区、算电协同、氢基能源项目开发）。本周海南省印发《关于明确新能源就近消纳项目平均负荷率标准及相关价格政策的通知》，成为1192号文出台后全国首个落地省级价格细则的省份，将省内平均负荷率核定为40.93%。1192号文将绿电直连输配电费由“按电量计费”切换至“按容量计费”模式，平均负荷率是核算容量电费的...

2026-04-12 3 1.79MB 10页
国金证券：AI周观察：NAND&DRAM价格出现分化，GLM5.1发布

摘要本周国内外AI聊天应用活跃度整体平稳，其中海外ChatGPT小幅回落，国内GLM热度上升。开源模型GLM-5.1在长程复杂工程中展现出卓越的代码与执行能力；谷歌Gemini通过上线Notebooks功能打通数据壁垒，向具备长效记忆的专业智能体转型；Meta发布多模态模型MuseSpark，凭借强大的推理与代理协同能力大幅提振了其应用排名；国内大厂同样动作频频，字节跳动推出扣子2.5及AgentWorld，为AI智能体打造了满配运行的平行网络生态；阿里巴巴则凭借HappyHorse模型在视频...

2026-04-12 4 1.27MB 7页

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