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智库报告

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国信证券：首旅酒店（600258）-Q2经营保持稳健，关注出行预期修复

首旅酒店(600258) 核心观点 Q2收入与业绩表现平稳。2026年上半年公司实现营业收入35.80亿元，同比下降2.22%；实现归母净利润4.41亿元，同比增长10.98%；扣非归母净利润3.68亿元，同比增长9.64%。2026Q2公司收入18.25亿元/-2.03%，归母净利润0.56亿元/-32.10%，扣非净利润0.66亿元/-8.56%。Q2公司收入-4.9%，归母净利润+6.8%，扣非净利润-1.0%。其中宇宿直营店关闭1家带来资产处置收益，对深逸酒店、沈阳裕淞如家子公司处置确认...

2026-09-01 0 274.76KB 5页
国信证券：三夫户外（002780）-第二季度业绩增长提速，盈利拐点连续三季兑现

三夫户外(002780) 核心观点上半年收入增长39%，盈利弹性显著释放。2026年上半年，公司聚焦“自有品牌+独家代理品牌”战略，收入同比增长39.4%至5.27亿元，归母净利润同比增长216.3%至0.53亿元，扣非归母净利润同比增长181.9%至0.43亿元。毛利率同比提升2.9百分点至61.5%，主要受高毛利自有及独家代理品牌占比提升带动；销售费用率同比上升2.4百分点至38.3%，主要因公司加大营销投入；管理/研发/财务费用率分别同比-3.7/-0.5/-0.5百分点，规模效应下费用...

2026-09-01 0 969.14KB 9页
国信证券：云南铜业（000878）-受益于铜和硫酸涨价，盈利显著增加

云南铜业(000878) 核心观点 2026H1公司归母净利润同比增长29%。2026H1实现营收1116亿元（+32.8%），归母净利润18.97亿元（+29.1%），扣非归母净利润18.20亿元（+52.9%），经营性净现金流-34.2亿元，主因铜价高位运行，公司应收款增加和存货占用资金规模增加。报告期计提15.1亿元存货跌价准备，对当期利润形成一定扰动。报告期拟实施中期分红，向全体股东每10股派发现金红利0.4元(含税)，分红合计0.97亿元，占上半年归母净利润5.1%。上半年子公司赤峰云...

2026-09-01 0 379.82KB 7页
国信证券：斯达半导（603290）-短期盈利能力承压，新兴应用领域产品加速布局

斯达半导(603290) 核心观点 1H26归母净利润同比承压。公司主要产品为IGBT、FRD、碳化硅为主的功率半导体芯片、单管和模块；1H26公司营收19.28亿元(YoY-0.41%)；由于在建工程转固，折旧与摊销达3.46亿元，叠加功率模块原材料成本增加以及产品价格下调影响，归母净利润0.65亿元(YoY-76.4%)短期承压。其中，2Q26公司单季度实现营收10.16亿元(YoY+4.65%，QoQ+23.09%)环比增加，归母净利润0.38亿元(YoY-77.66%，QoQ+44.12...

2026-09-01 0 886.86KB 8页
国信证券：伊之密（300415）-2026年中报点评：Q2营收同比增长16%，压铸机收入快速增长

伊之密(300415) 核心观点 2026年上半年营业收入同比增长12.97%，剔除汇兑影响后归母净利润同比增长12.88%。公司26H1收入31.02亿元，同比增长12.97%；实现归母净利润3.20亿元，同比下降7.05%；扣非归母净利润3.09亿元，同比下降8.54%；整体毛利率/净利率分别为30.55%/10.29%，同比分别下降0.53/2.61个百分点。单季度看，26Q2收入18.06亿元，同比增长15.82%；实现归母净利润1.85亿元，同比下降12.71%；扣非归母净利润1.78...

2026-09-01 0 603.78KB 6页
国信证券：均胜电子（600699）-在手订单充沛，积极布局新兴智能体产业链

均胜电子(600699) 核心观点 2026Q2均胜电子实现收入142.8亿元，环比+3%。公司2026Q2实现营收142.76亿元，同比-9.48%，环比+3.34%，归母净利润3.37亿元，同比-8.26%，环比-16.22%。 2026Q2毛利率环比提升0.1pct。206Q2公司毛利率17.8%，同比-0.6pct，环比+0.1pct，净利率2.8%，同比-0.4pct，环比-0.5pct。公司在手订单充沛，订单结构持续优化。2026H1，公司新获定点项目的预计全生命周期订单金额约人民...

2026-09-01 1 916.66KB 14页
国信证券：聚和材料（688503）-银价波动扰动短期业绩，空白掩膜版通过量产验证

聚和材料(688503) 核心观点银价波动及政策调整拖累盈利，Q2业绩阶段性承压。公司2026H1实现营业收入106.0亿元，同比增长64.8%；归母净利润-0.86亿元，同比下降147.9%；扣非归母净利润0.96亿元，同比下降38.4%；综合毛利率5.5%，同比下降1.4pct；净利率-0.8%，同比下降3.5pct。其中二季度现营业收入49.9亿元，同比增长44.9%、环比下降11.2%；归母净利润-3.76亿元，同比由盈转亏；扣非归母净利润-1.53亿元，同比由盈转亏。Q2综合毛利率约...

2026-09-01 1 520.36KB 8页
东吴证券：航天电器（002025）-2026年中报点评：高速及液冷互连订货提速，系统级互连转型深化

航天电器(002025) 事件：公司发布2026年中报。公司2026H1实现营业收入32.70亿元，同比+11.41%；实现归母净利润1.28亿元，同比+47.73%；经营性现金流净额-0.25亿元，较上年同期-3.12亿元收窄91.83%。2026Q2公司实现营业收入16.56亿元，同比+12.73%；实现归母净利润0.76亿元，同比+88.98%。投资要点连接器与电机业务同步增长，成本压力下利润修复加快：2026H1公司连接器及互连一体化产品收入23.22亿元，同比+12.47%；电机与控...

2026-09-01 0 494.25KB 3页
东吴证券：华峰测控（688200）-2026年中报点评：业绩高速增长，SoC&功率测试突破打开成长空间

华峰测控(688200) 投资要点营收高增，盈利水平显著提升：2026H1公司营业收入为7.38亿元，同比+38.2%，主要系半导体行业景气度回升、公司运营效率提升、订单增长，其中海外收入0.61亿元，同比+5.63%，占比8.3%；归母净利润为4.16亿元，同比+112.6%；扣非归母净利润为2.43亿元，同比+39.1%，非经常性收益主要为金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益及其处置收益。Q2单季营业收入4.67亿元，同比+38.6%，环比+71.7%；归母净利润3.22亿元，同比+1...

2026-09-01 1 437.13KB 3页
国信证券：顺丰控股（002352）-Q2扣非净利同比正增长，聚焦长期投资价值

顺丰控股(002352) 核心观点 2026年二季度公司扣非净利同比正增长。2026H1营收1555.1亿元（同比+5.9%），归母净利润55.0亿元（同比-4.1%），扣非归母净利润49.8亿元（同比+9.3%）；2026Q2单季营收813.6亿元（同比+5.7%），归母净利润29.8亿元（同比-15.1%），扣非归母净利润26.6亿元（同比+3.1%）。国内业务收入表现稳健，国际业务收入实现较快增长。公司H1营业收入同比增长5.9%，其中国际增速快于国内，1）速运物流业务H1收入同比增长3....

2026-09-01 1 417.83KB 6页
国信证券：乔锋智能（301603）-2026年中报点评：业绩同比增长53%，二季度净利率创新高

乔锋智能(301603) 核心观点 2026年上半年利润增长52.69%，Q2净利率创历史新高。公司2026年上半年营业收入17.28亿元，同比增长42.38%；实现归母净利润2.73亿元，同比增长52.69%；扣非归母净利润2.57亿元，同比增长44.67%。公司毛利率/净利率分别为30.76%/15.54%，同比分别增长0.76/0.90个pct。单季度看，26年二季度收入10.03亿元，同比增长36.28%；实现归母净利润1.67亿元，同比增长60.35%；扣非归母净利润1.53亿元，同比...

2026-09-01 1 552.97KB 6页
东吴证券：鸿远电子（603267）-2026年中报点评：代理业务增长对冲，自产高可靠需求静待释放

鸿远电子(603267) 事件：公司发布2026年中报。2026年上半年，公司实现营业收入9.23亿元，同比下降9.32%；实现归母净利润2.19亿元，同比增长19.26%；实现扣非归母净利润1.07亿元，同比下降40.11%；经营活动产生的现金流量净额为0.66亿元，同比下降49.50%。第二季度实现营业收入5.13亿元，同比下降7.08%；实现归母净利润1.23亿元，同比下降0.56%。投资要点自产收入占比回落，公允价值收益抬升表观利润：公司2026年上半年自产业务实现收入4.90亿元，...

2026-09-01 1 489.23KB 3页
国信证券：海澜之家（600398）-2026上半年收入增长7%，团购业务表现不佳拖累业绩表现

海澜之家(600398) 核心观点 2026上半年收入增长7%，团购业务表现不佳拖累业绩。2026上半年公司收入同比+7.4%至124.2亿元，归母净利润同比-5.9%至14.9亿元，扣非归母净利润同比-8.2%至14.4亿元，主因团购业务收入利润下滑所致。毛利率同比-0.4个百分点至46.0%，销售费用率同比+3.0个百分点至24.4%，主因主品牌收入增长带来的员工工资增长、快闪店相关费用及租金增长所致；管理/研发费用率基本稳定；公允价值变动损益改善、减值损失减少、信用减值改善及所得税费用下降...

2026-09-01 2 808.23KB 8页
国信证券：海博思创（688411）-国内外收入协同增长，盈利能力显著提升

海博思创(688411) 核心观点业绩保持快速增长，盈利能力同比环比均显著改善。公司2026H1实现营业收入63.0亿元，同比增长39%；归母净利润6.32亿元，同比增长100%；扣非归母净利润6.27亿元，同比增长142%，业绩实现快速增长。2026H1公司综合毛利率为21.5%，同比提升3.9pct；归母净利率为10.0%，同比提升3.1pct，盈利能力显著改善。2026Q2，公司实现营业收入39.3亿元，同比增长32%、环比增长65.7%；归母净利润4.3亿元，同比增长93%、环比增长1...

2026-09-01 2 548.59KB 7页
国信证券：比音勒芬（002832）-上半年收入增长24%，线上渠道增长翻倍

比音勒芬(002832) 核心观点 2026上半年收入增长24%，资产减值损失拖累净利率小幅下滑。比音勒芬是主营高端运动生活的男装品牌。2026上半年公司收入同比+23.7%至26.0亿元，归母净利润同比+18.4%至4.9亿元。毛利率75.9%，基本持平；管理费用率同比-1.0个百分点，主因中介机构费、办公及差旅费下降所致，研发费用率基本持平；线上内容营销和电商业务扩张带动广告与宣传费、电商服务费同比大幅增加，销售费用率同比+0.3个百分点至41.7%；受利息收入及汇兑收益减少影响，财务费用率...

2026-09-01 2 788.03KB 7页
国信证券：赤峰黄金（600988）-半年报点评：技改扩能短期影响产量，重点开发建设项目稳步推进

赤峰黄金(600988) 核心观点公司发布半年报：上半年实现营收70.18亿元，同比+33.11%；实现归母净利润17.32亿元，同比+56.50%。26Q2实现营收34.63亿元，同比+20.90%，环比-2.56%；实现归母净利润7.44亿元，同比+19.34%，环比-24.71%。产销量数据方面：上半年，矿产金产量6.15吨，同比-8.96%；矿产金销量6.13吨，同比-9.45%。上半年，公司境内外重点新建及技改项目按计划稳步实施，受技改、新建项目及国内安全监管升级等因素影响，上半年产...

2026-09-01 1 495.4KB 7页
国信证券：沪光股份（605333）-多元化产品布局取得新突破，深化全球化布局

沪光股份(605333) 核心观点 2026Q2沪光股份实现收入18.9亿元，环比增长16%。公司2026H1实现营收35.25亿元，同比-2.88%，归母净利润0.54亿元，同比-80.60%。分季度看，公司2026Q2实现营收18.92亿元，同比-9.36%，环比+15.79%，归母净利润0.23亿元，同比-87.26%，环比-22.81%。 2026Q2公司净利率环比-0.6pct。2026Q2，公司毛利率10.7%，同比-5.9pct，环比-1.8pct，净利率1.2%，同比-7.6pc...

2026-09-01 1 1.32MB 15页
国信证券：淮北矿业（600985）-焦煤价格走强助力业绩反弹，量价齐升可期

淮北矿业(600985) 核心观点公司发布2026年半年报：2026上半年公司实现营收214.4亿元（+3.7%），归母净利润12.4亿元（+20.1%），扣非归母净利润12.1亿元（+24.6%）；其中2026Q2公司实现营收112.5亿元（+11.6%），归母净利润7.5亿元（+120%），扣非归母净利润7.3亿元（+143.5%）。煤炭业务：煤价中枢上行助力业绩反弹；下半年量价齐升可期。2026Q2公司商品煤产量461万吨，同比+0.3%，环比+1%，商品煤销售量343万吨，同比-2....

2026-09-01 1 189.3KB 4页
国信证券：凯莱英（002821）-2026年半年报点评：新兴业务收入、订单高增长，资本开支再提速

凯莱英(002821) 核心观点订单延续高增长，资本开支提速。2026年上半年公司实现营收36.07亿元（+13.13%），归母净利润5.20亿元（-15.71%），扣非归母净利润5.25亿元（-7.30%）。2026年上半年新签订单同比增长54.59%，6月底在手订单16.73亿美元（+53.77%），化学大分子和生物大分子业务订单增长强劲。2026年上半年公司资本开支8.55亿元（+75.97%），2026年资本开支计划由年初的21亿元上调至26-28亿元（2025年全年资本开支为12.7...

2026-09-01 1 413.12KB 6页
联合资信评估：建筑施工行业2026年上半年信用风险总结及展望（2026年8月）

建筑施工行业信用风险展望丨2026上半年摘要总量收缩延续，结构性分化。2026年以来，固定资产投资延续负增长态势，地产投资深度下行拖累房建需求，基建投资转向电力、水利等领域的结构性支撑，制造业高技术、高附加值领域保持高增，整体建筑施工行业呈现“总量承压、结构分化”的格局。建筑施工行业政策受“扩大有效投资+地方化债”影响较大；2026年《政府工作报告》明确支持“两重”“两新”领域；国内需求不足导致建筑业PMI阶段性收缩，对外承包工程完成营业额保持增长但新签合同额有所下滑；行业竞争格局分化加剧...

2026-09-01 2 1.56MB 18页

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