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智库报告

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开源证券：开源晨会-260827

【非银金融】负债管理体系全面升级，红利资产战略地位强化——《保险公司资产负债管理办法》正式稿点评-20260826 【电子：电连技术(300679.SZ)】经营能力环比改善，“电+光”协同打开成长空间——公司信息更新报告-20260826 【商社：福瑞达(600223.SH)】2026H1化妆品韧性凸显，期待结构优化持续兑现——公司信息更新报告-20260826 【海外科技：康冠科技(001308.SZ)】收入企稳回升，AI创新产品落地提速——公司信息更新报告-20260826 【农林牧渔：中宠...

2026-08-27 1 907.93KB 15页
开源证券：中宠股份（002891）-公司信息更新报告：主粮及零食快速扩张，品牌化与全球供应链持续强化

中宠股份(002891) 主粮及零食快速扩张，品牌化与全球供应链持续强化，维持“买入”评级中宠股份发布2026年中报，2026年营收32.81亿元，同比+34.88%，归母净利润1.27亿元，同比-37.63%。2026年Q2营收17.47亿元，同比+31.28%，归母净利润0.54亿元，同比-52.15%。分红方面，公司2026年半年度利润分配预案为每10股派现0.70元（含税），对应拟派现金2252.42万元（含税），本次分配不送红股、不以资本公积转增股本。我们基于公司海外业务毛利率承压及汇...

2026-08-27 1 583.16KB 4页
开源证券：健康元（600380）-公司信息更新报告：2026上半年业绩有所承压，在研项目进展顺利

健康元(600380) 2026上半年业绩有所承压，在研项目进展顺利公司2026H1实现收入65.83亿元（同比-16.66%，以下为同比口径），归母净利润6.48亿元（-17.49%），扣非归母净利润6.04亿元（-21.55%），毛利率为58.70%（-3.51pct），净利率为20.75%（-1.58pct）。2026Q2公司收入28.61亿元（-24.88%）；归母净利润2.33亿元（-33.36%），扣非归母净利润1.98亿元（-42.82%），毛利率52.86%（-9.68pct）...

2026-08-27 1 619.71KB 4页
开源证券：华亚智能（003043）-公司信息更新报告：Q2业绩表现亮眼，半导体景气度已然呈现

华亚智能(003043) 华亚智能发布2026年半年报，从增速来看二季度或为明确的业绩拐点2026年上半年实现营收4.7亿，同比增长8.32%；其中Q2实现营业收入2.97亿元，环比Q1（1.73亿）增长+71.3%，同比2025年Q2增长+45.73%。2026年上半年实现归母净利润3620万元，同比+35.88%，其中Q2实现归母净利润2840万元，环比Q1（780万元）增长+264.04%，同比2025年Q2增长+200.27%。公司Q2收入和净利润同比环比均实现大幅增长，主要源于几方面：...

2026-08-27 1 857.79KB 8页
开源证券：康冠科技（001308）-公司信息更新报告：收入企稳回升，AI创新产品落地提速

康冠科技(001308) 2026H1收入企稳回升，剔除汇兑损益、投资收益影响后经营利润增长较好2026H1公司实现收入70.8亿元，yoy+2.2%，归母净利3.1亿元，yoy-18.1%，扣非归母净利3.3亿元，yoy-5.6%，主要受汇兑损失、资产减值影响，剔除汇兑损失、资产减值影响，公司实现扣非净利润4.23亿元，yoy+22.7%，经营韧性凸显。2026Q2公司实现收入35.9亿元，yoy-5.3%，归母净利1.6亿元，yoy-6%，扣非归母净利1.7亿元，yoy-1.5%。2026H...

2026-08-27 1 655.99KB 4页
开源证券：电连技术（300679）-公司信息更新报告：Q2经营能力环比改善，“电+光”协同打开成长空间

电连技术(300679) Q2业绩环比修复，设立“电连光子”打开发展新空间，维持“买入”评级公司发布2026半年报。（1）2026上半年，公司实现营收26.21亿元，同比+3.82%；归母净利润2.06亿元，同比-15.13%；扣非归母净利润2.04亿元，同比-14.67%；销售毛利率29.06%，同比-0.35pcts；销售净利率8.28%，同比-1.87pcts。（2）2026单二季度，公司实现营收14.29亿元，同比+7.62%，环比+19.87%；归母净利润1.19亿元，同比-0.47...

2026-08-27 1 584.43KB 4页
开源证券：新宝股份（002705）-公司信息更新报告：2026Q2汇率及成本致盈利承压，内销/外销增速改善

新宝股份(002705) 2026Q2盈利承压，关注中长期收入及利润逐步改善，维持“买入”评级2026H1公司实现营收74.2亿元（同比-4.9%，下同），归母净利润1.4亿元（-75%），扣非净利润1.19亿元（-78%）。2026Q2营收39.8亿元（+0.4%），归母净利润0.58亿元（-80.5%），扣非净利润0.51亿元（-82.4%）。考虑到原材料成本及汇率阶段性扰动盈利能力，我们下调2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为4.09/7.84...

2026-08-27 1 654.43KB 4页
开源证券：福瑞达（600223）-公司信息更新报告：2026H1化妆品韧性凸显，期待结构优化持续兑现

福瑞达(600223) 2026H1公司营收同比增长6.7%，归母净利润同比下滑24.3% 公司发布半年报：2026H1实现营收19.09亿元（同比+6.7%，下同）、归母净利润0.82亿元（-24.3%）；2026Q2实现营收10.09亿元（+10.4%）、归母净利润0.50亿元（-12.9%）。考虑市场竞争激烈，我们下调盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为1.97/2.62/3.33亿元（原值2.51/3.02/3.51亿元），对应EPS为0.19/0.26/0.33元，当前股...

2026-08-27 1 586.43KB 4页
开源证券：达梦数据（688692）-公司信息更新报告：收入高增长，积极拥抱数据库AI原生趋势

达梦数据(688692) 成长前景值得期待，维持“买入”评级考虑公司净利润有望持续提升，我们维持2026-2028年归母净利润预测为6.99、8.99、11.22亿元，EPS为6.17、7.94、9.91元/股，当前股价对应PE为38.5、29.9、24.0倍，维持“买入”评级。收入高速增长，产品竞争力持续提升（1）2026H1公司实现营业收入7.13亿元，同比增长36.27%；实现归属于上市公司股东的净利润2.21亿元，同比增长7.99%；扣除股份支付影响后的净利润为2.86亿元，同比增...

2026-08-27 1 654.48KB 4页
开源证券：隆平高科（000998）-公司信息更新报告：巴西及国内玉米业务承压，育种优势持续深化

隆平高科(000998) 巴西及国内玉米业务承压，育种优势持续深化，维持“买入”评级公司发布2026年半年度报告，2026H1营收17.10亿元，同比-21.05%，归母净利润-2.73亿元，2025年同期为-1.64亿元。2026Q2营收8.02亿元，同比+5.92%，归母净利润-1.42亿元，2025年同期为-1.62亿元。2026H1营收由国内、巴西两端玉米业务共同拖累，利润端受收入缩量后费用刚性影响，叠加上年同期存在较大汇兑收益形成高基数，利润降幅大于收入降幅。考虑国内玉米种子行业供需...

2026-08-27 1 572.96KB 4页
信达证券：小商品城26H1点评：业绩增长稳健，数贸生态构筑新动能

小商品城(600415) 事件：公司发布2026年半年度报告。公司2026年上半年实现营业收入102.82亿元（yoy+33.30%），归母净利润19.79亿元（yoy+17.05%），扣非归母净利润18.23亿元（yoy+9.29%）。单26Q2营收56.89亿元（yoy+24.98%），归母净利润9.89亿元（yoy+11.4%）。点评：业绩稳健增长，数贸中心配套销售贡献核心增量。公司2026年上半年业绩表现稳健，营收创历史同期新高。分业务看，营收增长主要由全球数贸中心配套写字楼及商业街...

2026-08-27 3 829.8KB 5页
东吴证券：晨会纪要-260827

宏观策略海外周报20260824：谁能给美债利率降温？——海外周报20260824 核心观点：近期长端美债利率的快速上行扰动海外市场，其背后更多是财政和债务可持续性长期问题的“急性发作”，特朗普、贝森特与沃什均可以“对症下药”：①特朗普再度TACO、缓解油价带来的通胀风险溢价；中期看，中期选举后触发紧财政是最有效的方式；②贝森特可以继续安抚市场，承诺更长期都不会增发长债，发行仍以短债滚动作为主，但这容易导致流动性收紧；③沃什可以在本周的JacksonHole释放前置加息信号，压低长端利率，同时...

2026-08-27 4 1.47MB 54页
东吴证券：宏观深度报告：如何看待金铜油共振的持续性？-260827

核心观点：2026年6月末至今，黄金、原油与铜共振走强，三者共同受益于地缘风险溢价抬升与海外流动性的阶段顺风期，亦折射出全球供应链脆弱性与美元信用的削弱。①国际金价8月下旬触及4700美元/盎司，联储加息预期收敛叠加美日联合干预汇率，美元强势基础阶段转弱；美国财政可持续性担忧+美联储独立性的削弱为核心催化；中国央行增持黄金至外储占比9%，去美元化逻辑持续；AI板块调整驱动资金外溢，SPDR黄金ETF转为净流入。②铜价年初至今涨15%，近历史前高。铜价的稳健走强主要源于美国对铜关税预期的博弈、供给...

2026-08-27 4 2.97MB 20页
东吴证券：绿联科技（301606）-2026年半年报点评：归母净利润同比+57%，线下渠道高增，品牌升级促毛利率增长

绿联科技(301606) 投资要点业绩简评：2026H1公司实现营业收入58.21亿元，同比增长50.92%；归母净利润4.31亿元，同比增长56.90%；扣非归母净利润4.20亿元，同比增长62.59%。对应2026Q2，公司实现营业收入30.22亿元，同比增长48.67%；归母净利润1.93亿元，同比增长55.41%；扣非归母净利润1.88亿元，同比增长62.42%。毛利率同比改善，研发与汇兑影响Q2利润率。2026Q2毛利率/销售净利率39.11%/6.44%，同比+3.05pct/+...

2026-08-27 4 413.89KB 3页
东吴证券：周大生（002867）-2026年半年报点评：自营电商收入大幅增长，经营有望触底修复

周大生(002867) 投资要点公司公布26H1业绩：2026H1公司实现营收36.4亿元（同比-20.8%，若无说明，以下均为同比），归母净利4.5亿元（-24.2%），扣非归母净利4.4亿元（-25.0%）。26Q2营收16.9亿元（-12.3%），归母净利1.6亿元（-54.2%）。因26年上半年金价剧烈波动，26H1计提存货跌价准备2.03亿元，一次性拖累利润端，Q3金价企稳后有望部分冲回。盈利能力：结构切换驱动毛利率跃升。①毛利率：26H1为37.0%（+6.6pct），主因高毛利...

2026-08-27 4 488.94KB 3页
东吴证券：北特科技（603009）-2026半年报点评：业绩符合市场预期，丝杠产业化稳步推进

北特科技(603009) 投资要点事件：公司发布26年半年报，26H1实现营收12.04亿元，同比+8.2%；归母净利0.63亿元，同比+14.8%；扣非归母净利0.59亿元，同比+15.0%；毛利率20.2%，同比+1.0pct；归母净利率5.2%，同比+0.3pct。其中26Q2实现营收6.19亿元，同环比+8.3%/+5.6%；归母净利0.36亿元，同环比+12.6%/+32.3%；扣非归母净利0.35亿元，同环比+14.2%/+47.5%；毛利率21.4%，同环比+1.4/+2.6pc...

2026-08-27 4 503.45KB 3页
东吴证券：计算机行业深度报告：世界模型：从“生成世界”到“控制世界”，物理AI打开工业软件与自动化重估空间

投资要点世界模型不是文生视频模型的新名字，而是让智能体能够“在行动之前预演后果”的内部模拟系统。一个完整的世界模型至少要完成三件事：从多模态观测中形成对当前世界状态的表征；预测世界自身以及在不同动作干预下的状态变化；支持智能体比较不同动作路径并作出决策。仅能生成逼真视频、却无法接受动作输入和支持规划的模型，只能称为具有“世界先验”的生成模型，尚不能视为完整的可执行世界模型。世界模型不会收敛到单一技术路线，最终形态将是生成模型、潜空间动力学、物理仿真和因果结构的混合架构。视频生成模型解决数据扩...

2026-08-27 5 837.32KB 22页
东吴证券：电子行业深度报告：超节点方案重塑AI算力产业趋势，开启系统级算力新周期

投资要点算力供需共振下，超节点成为AI集群演进的必然路径。全球AI前沿模型能力正从单轮问答走向复杂任务处理，长上下文、复杂推理与Agent化应用持续拉长推理链条，推动训练与推理算力需求上行。与此同时，海外云厂商加速扩建AI基础设施，国内大模型应用放量和国产算力供给释放形成共振，算力基础设施的主要矛盾正在从“扩充算力卡”走向“提升有效算力”。超节点通过扩大高带宽协同域、缩短高频通信路径，将分散算力组织为可调度、可扩展的系统算力，成为突破传统集群效率瓶颈、实现大规模协同的核心破局点。超节点架构升...

2026-08-27 4 7.46MB 65页
东吴证券：怡合达（301029）-2026中报点评：业绩稳健增长，新能源下游贡献主要增量

怡合达(301029) 投资要点业绩稳健增长，Q2增速加快：2026H1公司实现营业收入18.54亿元，同比+26.90%，实现归母净利润3.18亿元，同比+12.97%，实现扣非归母净利润3.14亿元，同比+13.69%。单Q2公司实现营业收入11.07亿元，同比+31.7%，归母净利润1.89亿元，同比+18.27%，实现扣非归母净利润1.83亿元，同比+18.85%。分下游看，2026H1新能源/3C+手机/汽车行业分别实现收入4.76/4.06/1.6亿元，同比分别+48.35%/+1...

2026-08-27 3 668.65KB 3页
东吴证券：大参林（603233）-2026半年报点评：Q2盈利提速，门店扩张重启

大参林(603233) 投资要点事件：公司发布2026年半年报，2026H1实现营收139.91亿元（+3.46%，同比，下同），归母净利润9.27亿元（+16.10%），扣非归母净利润9.31亿元（+18.05%）。2026Q2实现营收70.18亿元（+6.87%），归母净利润4.16亿元（+22.99%），扣非归母净利润4.21亿元（+26.05%），整体业绩超我们预期。利润率持续改善，降本增效成果显著。公司2026H1实现销售毛利率35.60%（+0.74pp），销售净利率7.16%（...

2026-08-27 2 463.75KB 3页

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