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智库报告

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开源证券：北交所策略专题报告：艾融软件1.4亿收购北京人和切入电力AI及金融科技，北交所并购六条已62起重要案例-260823

艾融软件收购北京人和，储备生命多条赛道待AI应用落地 2026年7月31日，艾融软件发布公告，拟以人民币14,000万元的价格收购北京人和创建信息技术有限公司100%的股权。2026年8月6日已完成并表。艾融软件作为深耕于银行类金融机构的软件服务公司，此次收购人和创建将加速推进非银行金融领域（保险、证券）业务战略扩张，切入电力行业关键基础设施赛道，未来将多赛道受益AI应用的赋能。此外收购还将带来增强信创工程实施能力、获得监管科技（RegTech）先发优势、深度嵌入大型央国企数字化生态、补强公司...

2026-08-23 2 1.55MB 15页
国金证券：A股策略周报：当答案变成问题-260823

当回报预期正在减弱 AI大模型厂商收入指数式增长的时期阶段性告一段落：Anthropic的7月650亿美元的ARR收入不及预期且环比增速下行，同期以谷歌Gemini为代表的大模型厂商也开始降低Token价格以价换量。在Token价格的下降和大模型厂商收入增速的放缓的背景下，投资者对AI产业的回报预期减弱：7月下旬以来投资者开始评估云厂商的EPS，陆续出现了一致预期下调且CDS利差上行、美国科技行业投资级债券信用利差上行。2020年以来，海外政府开支和投资支出进入上行周期同居民部门低储蓄率形成矛盾...

2026-08-23 1 1.34MB 11页
信达证券：ESG周报：三部门联合印发《碳排放计量能力建设指导目录（2026版）》

本期内容提要: 热点聚焦：国内：三部门联合印发《碳排放计量能力建设指导目录（2026版）》。近日，市场监管总局、国家发展改革委、生态环境部联合印发《碳排放计量能力建设指导目录（2026版）》。作为2024版目录的更新版本，2026版目录进一步完善全国碳排放计量技术体系，为各行各业绿色低碳转型提供技术支撑。2026版目录实现全方位扩容、系统性优化，技术覆盖范围扩大，标准规范体系完备度大幅提升。其中，关键测量参数由39个增至58个，检测标准方法从82种扩展至169种，测量仪器设备由108种增至22...

2026-08-23 1 1.34MB 12页
国金证券：电力设备与新能源行业研究：锂电中报开启高景气验证与27年需求预期上修，AIDC亮点多多

子行业周度核心观点整体观点：半年报进入密集发布的一周，锂电与材料、AIDC电源&液冷&电网设备相关公司亮点密集，短期内对股价形成积极催化的同时，也在进一步验证与夯实相关板块、个股的中长期看好逻辑。锂电电芯企业普遍给出较当前市场预期显著更乐观的27年需求判断；材料企业则以强势业绩表现及对下半年经营情况的乐观指引，验证整个锂电行业景气修复的真实性与当前旺季的高景气。前期锂电板块下跌与行业基本面显著背离，近期板块业绩会积极信号与当前旺季中的强势量价基本面形成共振，有望驱动市场对27年行业景气度预期的向...

2026-08-23 2 1.34MB 13页
国金证券：有色金属行业研究：有色金属周报：美国扩大长债回购规模，看好钨钼稀土涨价行情

本周行情综述铜：本周LME铜价-0.92%至14041.5美元/吨，沪铜+0.06%至10.78万元/吨。供给端，SMM进口铜精矿指数（周）为-182.14，较上期下降6.77。库存端，截至8月20日周四，SMM全国主流地区铜库存环比上周四增加1.77万吨至13.44万吨，总库存较去年同期的13.17万吨增加0.27万吨。冶炼端，因含税再生铜原料供应较为紧张，8月14日至20日SMM周度国内废产阳极板企业开工率环比下降3.93个百分点至46.47%，预计下周下降至45.85%。消费端，本周精铜...

2026-08-23 1 2.95MB 16页
东吴证券：中国中免（601888）-2026年半年报点评：利润率持续提升，海南景气度回升

中国中免(601888) 投资要点事件：公司2026年上半年实现营收276.55亿元，yoy-1.8%；归母净利润31.06亿元，yoy+19.5%；扣非归母净利润30.78亿元，yoy+18.6%。毛利率、净利率持续提升：Q2营收107.49亿元，yoy-5.7%；归母净利润7.58亿元，yoy+14.5%；扣非归母净利润7.41亿元，yoy+12.3%。26年H1毛利率为33.9%，yoy+1.1pct，其中Q2毛利率34.3%，yoy+1.9pct，主要因为折扣收窄、人民币升值和免税占...

2026-08-23 2 496.98KB 3页
国金证券：AI周观察：DeepSeek发布多模态模型，二季度智能手机市场继续向下

摘要 Stripe拟以超70亿美元收购OpenRouter，加速布局AI模型调用入口；DeepSeekHarness快速迭代并引入视觉模型，强化多模态Agent能力；阿里推出Qwen-UI-Agent，在移动端、电脑端及网页端实现领先表现，推动GUIAgent向真实设备操作加速落地。 2026年2季度，全球智能手机销量达到约2.76亿台，同比下滑6.87%。其中，三星、苹果、传音、小米、Oppo销量排名前5。加拿大、日本、美国手机销量是少数销量同比增长的地区，中欧&东欧、拉丁美洲、除中国与日本外...

2026-08-23 2 1.54MB 8页
开源证券：北交所行业主题报告：Moderna个性化mRNA癌症疫苗III期成功，挖掘北交所肿瘤疫苗标的-260823

肿瘤疫苗领域取得关键突破，2024年我国肿瘤疫苗市场规模约1367亿元2026年8月，肿瘤疫苗领域取得关键技术突破，默沙东与Moderna联合研发的个性化肿瘤疫苗Intismeranautogene（V940/mRNA-4157），其辅助治疗黑色素瘤的III期临床试验收获积极顶线结果，成为全球首个III期阳性结果的mRNA肿瘤治疗疫苗。肿瘤疫苗主要分为预防性与治疗性两类，凭借精准靶向的治疗特性，逐步成为肿瘤治疗的重要研发方向。根据华经产业研究院数据，2024年我国肿瘤疫苗行业市场规模约为1367...

2026-08-23 4 1.94MB 20页
开源证券：REITs行业周报：5只REITs密集获批，首单文创街区REIT申报

中证REITs指数环比上涨，维持行业“看好”评级 2026年第34周，中证REITs（收盘）指数为702.5，同比下跌16.17%，环比上涨1.09%。我们认为，近期REITs市场呈现“一级热度高、二级承压调整”的格局。政策层面，商业不动产REITs试点加速落地，底层资产加速向酒店、文创街区等新业态扩容。资金层面，债券利率中枢下移叠加资产荒，REITs分派率与30年期国债利差维持，配置价值仍在，整体定价正从稀缺性溢价转向基本面分化。建议关注经营韧性强、业绩兑现强的消费与保租房标的，以及产业方增持...

2026-08-23 3 1.96MB 18页
开源证券：氟化工行业周报：东阳光、永和股份、东岳集团等陆续发布2026中报；萤石、制冷剂价格企稳运行，等待契机

本周（8月17日-8月21日）行情回顾本周氟化工指数下跌5.57%，跑输上证综指3.63%。本周（8月17日-8月21日）氟化工指数收于5424.62点，下跌5.57%，跑输上证综指3.63%，跑输沪深300指数3.00%，跑赢基础化工指数3.52%，跑赢新材料指数1.36%。氟化工周行情：萤石、制冷剂行情企稳运行萤石：截至8月21日，萤石97湿粉市场均价3,534元/吨，较上周同期持平；8月均价（截至8月21日）3,527元/吨，同比上涨9.97%；2026年(截至8月21日)均价3,3...

2026-08-23 3 2.46MB 25页
东吴证券：天准科技（688003）-2026年中报点评：AI制程装备及具身大脑业务高增，在手及新签订单充沛支撑业绩向上

天准科技(688003) 投资要点 AI制程装备及具身大脑方案收入高增，2026H1净利润同比扭亏为盈： 2026H1公司营业收入为8.87亿元，同比+48.6%，主要系AI制程装备和具身大脑方案收入增加；归母净利润为0.98亿元，同比扭亏为盈，主要系营收增加，同时投资股票公允价值变动增加；扣非归母净利润为0.10亿元，同比扭亏为盈，主要系营收增加。Q2单季营业收入5.03亿元，同比+33.0%，环比+31.1%；归母净利润0.94亿元，同比+418.0%，环比+1897.7%；扣非归母净利润0...

2026-08-23 3 539.82KB 3页
西南证券：医药行业周报：mRNA肿瘤疫苗突破，相关板块情绪有所波动

投资要点行情回顾：本周医药生物指数下跌2.38%，跑输沪深300指数1.37个百分点，行业涨跌幅排名第24位。2026年初以来至今，医药行业下跌0.82%，跑输沪深300指数0.58个百分点，行业涨跌幅排名第11位。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为30.29倍，相对全部A股溢价率65.79%(-0.37pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为24.04%(+1.04pp)，相对沪深300溢价率为124.54%(-0.87pp)。本周表现最好的子板块是疫苗，涨跌幅为+9.2%，年初以来表现最...

2026-08-23 6 4.51MB 30页
国金证券：通信行业周报：阿里、百度capex高增，AI算力硬件β受益持续

通信周观点： 1）阿里26Q2（自然季度）资本开支677亿元，同比+75%，云收入增45%创近年新高；26Q2百度GPU云收入猛增283%，资本开支114亿元，同比约2倍，占总营收比重达到45.2%。国内云厂商AI算力收入加速兑现，验证CSP算力需求景气度持续高位，国产AI服务器、光模块及IDC等硬件产业链有望持续受益。2）DeepSeekAPI正式调价，国产大模型从低价竞争转向价值定价。8月17日起，DeepSeekV4Pro高峰时段输出价格涨350%、缓存命中输入涨1100%，空闲时段为高峰...

2026-08-23 4 1.2MB 15页
国金证券：隆鑫通用（603766）-无极海外持续扩张，全地形车加速增长

隆鑫通用(603766) 事件 8月21日公司发布26年半年报。26Q2实现营收52.53亿元，同比+2.88%、环比+16.15%；归母净利润5.20亿元，同比-8.37%、环比+10.30%；扣非归母净利润5.14亿元，同比-6.83%、环比+9.62%。点评无极持续放量，海外版图扩张。26Q2无极收入约14.00亿元，同比增长约24.7%。26H1无极在欧洲五大摩托车市场的合计上牌市占率达5.79%，成为第一个破“5”的中国品牌；拉美销量同比增长近40%，哥伦比亚销量同比+470%，巴...

2026-08-23 4 1.04MB 4页
国信证券：兔宝宝（002043）-2026年中报点评：板材业务有韧性，扣非利润增长稳健

兔宝宝(002043) 核心观点收入扣非净利增长稳健，公允价值波动影响净利润。2026H1公司实现营收42.7亿元，同比17.4%，归母净利润2.47亿元，同比-7.67%，扣非归母净利润2.61亿元，同比+9.67%，EPS为0.3元/股，同时公司拟中期分红10派1.2元（含税）；其中Q2单季度实现营收25.81亿元，同比+9.19%，归母净利润0.99亿元，同比-40.45%，扣非归母净利润1.7亿元，同比+12.81%，净利润同比下滑主因参股公司行高集团公允价值减少影响，扣非利润增长稳健...

2026-08-23 4 771.85KB 7页
开源证券：中际旭创（300308）-公司信息更新报告：业绩超预期，Scale-up互联打开成长新空间

中际旭创(300308) 业绩持续稳步增长，AI算力需求驱动高速扩容根据公司公告，2026年8月21日公司披露2026年半年报，上半年实现营业收入417.78亿元，同比增长182.49%；归母净利润136.51亿元，同比增长241.70%，利润增速显著高于营收增速，盈利能力保持稳健。单季度看，2026Q2归母净利润达79.17亿元，同比增长228.19%，环比增长38.05%。费用端持续优化，2026H1销售费用率约0.38%，同比下降0.30pct，管理费用率约1.83%，同比下降0.14p...

2026-08-23 6 672.25KB 5页
开源证券：海外科技行业周报：DeepSeek补齐视觉能力，OxAlpha或成为短期Fable级模型市场增量

DeepSeek：从文本模型向视觉与Agent链路补齐 DeepSeekAPI文档列出实验性的V4-Flash-Vision-Exp，文档说明该实验模型在V4-Flash基础上加入图片输入，发送给deepseek-v4-flash-vision-exp的图片会按其尺寸换算成token，与文本token一并计费。DeepSeekV4FlashVisionExp作为其最新多模态Agent实验版本，在Agent综合能力上展现出明显迭代效果，部分指标逼近Opus4.8第一梯队水平。DeepSeek本轮的...

2026-08-23 7 1.43MB 11页
开源证券：非银金融行业周报：保险资负管理新规利好估值提升，7月私募规模高增

周观点：保险资负管理新规利好估值提升，7月私募规模高增本周券商/保险/沪深300指数分别-2.0%/+2.5%/-1.0%，红利属性叠加中国平安中报超预期带动保险板块跑赢。本周非银中报密集发布，业绩高增，中国平安、中信证券中报彰显的盈利质量整体超预期，同花顺现金流超预期，看好资金再平衡、基本面向好驱动的非银板块龙头公司超额收益机会，推荐高股息标的江苏金租。券商：7月私募基金规模逆势高增，中报背后的业绩成色比增速更重要（1）本周日均股基成交额2.73万亿，环比-2.7%，本年累计日均股成交额3...

2026-08-23 8 303KB 3页
中银证券：宏观和大类资产配置周报：本周沪深300指数下跌1.01%-260823

大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。宏观数据回顾要闻：国务院总理李强8月17日主持召开国务院第十二次全体会议，强调要扎实做好各项工作，努力完成全年经济社会发展目标任务，实现“十五五”良好开局。李强指出，当前内需不足问题仍然突出，一些行业企业困难增多，外部环境不确定性上升。要锚定发展目标，充分发挥存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，破除各种堵点卡点，推动经济持续向新向优向好发展。资产表现回顾本周沪深300指数下跌1.01%，沪深300股指期货下跌0.98%；焦煤期货本周上涨...

2026-08-23 4 950.06KB 18页
东吴证券：睿创微纳（688002）-2026年中报点评：收入利润同比高增，多维感知布局持续深化

睿创微纳(688002) 事件：公司发布2026年半年度报告，2026年上半年营业总收入43.97亿元，同比增长72.84%，归母净利润12.59亿元，同比增长258.78%，第二季度营业收入24.52亿元，同比增长74.22%，第二季度归母净利润7.81亿元，同比增长280.43%。投资要点业绩实现快速增长，盈利能力与经营性现金流同步改善：公司2026年上半年营业总收入43.97亿元，同比增长72.84%；归母净利润12.59亿元，同比增长258.78%；扣非归母净利润12.33亿元，同比...

2026-08-23 4 507.45KB 3页

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