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智库报告

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国信证券：晨会纪要-260819

晨会主题【常规内容】宏观与策略宏观月报:宏观经济月报-寻找放缓中的结构性亮点行业与公司医药行业专题:海外制药企业2026Q2业绩回顾——MNC在自免赛道布局更新非银行业专题:险资另类投资图谱——趋势篇-寻找中国保险股的Alpha系列之六房地产行业快评:统计局2026年1-7月房地产数据点评-7月销售量价边际改善，地产股价值空间有望释放纺织服装8月投资策略：7月服装社零同减1%，中国和越南纺织出口维持正增长传媒互联网周报：DeepSeek-V4-Pro上线，关注AI应用、游戏、IP...

2026-08-19 0 424.53KB 21页
华鑫证券：计算机行业点评报告：Duolingo（DUOL.O）：以用户增长为优先，AI赋能教学体验升级

事件 Duolingo于2026年8月5日发布第二季度财报。公司Q2实现总营收2.99亿美元，同比增长18%；GAAP净利润0.33亿美元，同比下降26%。调整后EBITDA为0.77亿美元，同比下降2%。经营性现金流0.88亿美元，自由现金流0.79亿美元。期末现金及短期投资约13亿美元。Q2日活用户均值5,870万，同比增长23%，较Q1增速提升。投资要点营收与盈利表现：订阅收入为基石，主动投资用户增长压缩利润率营收端：订阅预订额2.50亿美元，同比增长10%，占总预订额的86.6%。...

2026-08-19 0 326.29KB 5页
中泰证券：宏观视角下的休闲零食量增逻辑

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2026-08-19 0 1.32MB 11页
国海证券：航空行业专题研究：供需改善，货运迎上行，客运有望企稳回升

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2026-08-19 1 3.02MB 16页
中银证券：中银晨会聚焦-260819

【宏观经济】7月经济数据点评张晓娇朱启兵。7月经济数据整体偏弱；计算机通信行业表现明显较好。【房地产】房地产行业2026年7月70个大中城市房价数据点评夏亦丰许佳臻。国家统计局发布2026年7月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况。70大中城市新房价格环比下降0.2%；二手房价格环比下降0.3%。【房地产】房地产行业2026年1-7月统计局数据点评夏亦丰许佳臻。国家统计局发布2026年1-7月份全国房地产投资和销售情况。1-7月房地产开发投资4881平，同比增速-13.4%（前值：-14...

2026-08-19 3 714.7KB 13页
中银证券：计算机行业周报：国内CSP资本开支加速+大模型涨价，国产算力景气再

国产算力产业链正由主题预期逐步转向业绩兑现。我们认为，腾讯等国产CSP厂商资本开支上调与以DeepSeek为代表的大模型涨价，正成为持续拉动国产算力需求的两大核心引擎。产业链有望进入需求高景气、供给加速扩张、业绩持续释放的新阶段。支撑评级的要点国产CSP资本开支扩张趋势确立。2026H1腾讯资本开支达到847.20亿元，同比大增82%，其中算力采购规模提升是腾讯资本开支的主要投向之一。腾讯作为国内CSP厂商中AI资本开支相对较小的企业，其资本开支规模的扩大进一步强化了国产CSP的扩张趋势，我...

2026-08-19 3 622.87KB 10页
华鑫证券：半导体行业周报：华虹宏力与中芯国际Q2业绩高增，国产晶圆代工景气攀升

投资要点中芯国际Q2营收首破30亿美元大关，同比增长36.1% 8月13日，中芯国际发布2026年二季度财报，整体营收首次突破30亿美元，创历史新高。二季度实现销售收入30.06亿美元，同比增长36.1%，环比增长20.0%；毛利润7.61亿美元，同比增长69.1%，环比增长51.0%；毛利率为25.3%，同比增长5.2个百分点，环比增长4.9个百分点；公司拥有人应占期内利润为4.79亿美元，同比增长261.7%，环比增长142.7%。中芯国际表示，二季度销售收入上升主要由于当季晶圆销量增加...

2026-08-19 3 1.75MB 39页
北大汇丰商学院：2026年第一季度广东省经济分析报告

2026 年一季度，广东经济稳步回升，GDP 同比增长4.6%。工业增速回升，电子信息、智能制造和部分装备制造领域增长较快；受全球电子周期回升和科技需求扩张带动，进出口规模创历史季度新高；投资较2025 年全年明显修复，主要靠基础设施、工业投资拉动，但房地产和民间投资仍偏弱；消费方面，汽车、家具、建材、家电等商品消费仍不足，餐饮消费增长较快。根据北大汇丰智库 Nowcasting 模型测算，预计2026 年上半年广东GDP 累计增速约为4.5%，处于全年经济增长目标区间。与主要经济大省相比，广东...

2026-08-19 2 7.77MB 28页
北大汇丰商学院：东南亚经贸简报（2025年H1）

2025 年上半年，全球贸易紧张、外部环境动荡，但东南亚六国经济增长表现相对强韧，内部需求、出口扩张和投资共同支撑经济增长。下半年，随着前期订单释放，区域贸易增速可能放缓，全球需求疲弱和地缘政治风险仍将制约增长，根据国际货币基金组织最新预测，2025 年全球增速预计为 3.2%，东盟经济增速预计为 4.3%，仍位居全球前列。美国关税预期及反复调整引发全球企业加速下单以规避潜在风险，东南亚六国进出口保持高增长。2025 年 8 月初美国宣布的对等关税虽低于初案，但仍大幅推高东南亚出口成本，促使东南...

2026-08-19 3 2MB 26页
华泰证券：构建产业趋势行情跟踪信号体系：AI行情的两阶段演绎推演

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2026-08-19 4 1.43MB 15页
北大汇丰商学院：2025年第三季度深圳市经济分析报告

2025 年第三季度，深圳经济保持平稳增长，GDP 累计同比增速5.5%，高于北大汇丰智库Nowcasting 模型预测的5.1%的预测值。深圳经济增速超预期主要是直接融资明显改善、工业企业低位补库存，但难有持续性。从库存周期看，规上工业企业营收增速保持平稳，本轮上行周期预计延续至年底。产成品存货增速回升，主要是为了年底网络购物节的促销备货。但生产资料PPI增速持续回落，企业补库难有持续性。三季度工业生产明显提速，无人机、工业机器人等高技术制造增长亮眼。从产业发展来看，北大汇丰智库的产业动能因子...

2026-08-19 3 2.88MB 32页
毕马威：资产证券化2026半年刊

2026年6月10日，上交所发布《上海证券交易所公开募集不动产投资信托基金(REITs) 业务指南第1号一一发售上市业务办理(2026年6月修订)》(以下简称“《指南》”)。《指南》规范上海证券交易所公开募集不动产投资信托基金(以下简称REITs)的网下询价、认购、上市及相关信息披露工作，指导基金管理人、财务顾问以及网下机构投资者等市场参与机构办理REITs发售上市业务，规范基金管理人、证券公司做好投资者适当性管理，提高上海证券交易所业务受理效率和服务质量。...

2026-08-19 3 5.24MB 23页
亿联：2026年亿联网络品牌焕新与行业实践白皮书

2001年，当亿联网络在中国厦门成立时，全球企业通信的底层逻辑正经历一场剧烈的范式转移。以SIP协议为代表的开放标准，开始从理论走向应用，但变革并非一蹴而就。在桌面通信领域，昂贵的专用话机仍占据主流，而一个被忽视的细分市场正在浮现：随着宽带普及和Skype等VoIP软件的兴起，PC端的语音通话需求激增，却缺少一款得心应手的硬件设备。用户只能对着电脑屏幕使用麦克风和音箱，通话质量与私密体验都无从谈起。站在千禧年的开端，全球经济建设如火如荼，鹭岛厦门的外贸经济正在萌芽，面对行业经济和营商环境的双重风...

2026-08-19 3 17.44MB 56页
红餐产业研究院：2026年区域茶饮研究报告

本报告在红餐大数据的基础上，综合红餐产业研究院的桌面研究、调研数据、专家意见等，对各区域茶饮的发展情况进行整理分析。从茶饮品类的整体概况、区域概况、区域品牌发展趋势、发展痛点等角度，综合剖析了茶饮品类的区域发展现状，旨在为茶饮品类从业者、投资人、消费者等提供参考...

2026-08-19 3 18.54MB 44页
东吴证券：晨会纪要-260819

宏观策略宏观深度报告20260818：技术革命、金融泡沫和经济新范式——AI经济学系列一核心观点：AI正在开启一轮以降低认知与决策成本为核心的技术革命，AI革命如何重塑经济范式？我们参考佩雷斯框架，复盘过去五次技术革命的历史，探讨技术革命、金融泡沫和经济范式三者之间的联动关系：技术革命点燃金融狂热，泡沫破灭淘汰过剩、沉淀基础设施并倒逼制度变革，塑造新经济范式。AI开启智力革命后，各国基于安全考虑的冗余投资和产业链上下游的循环融资，正成为两大金融风险，且资本市场表现与历史上的金融狂热接近，但金...

2026-08-19 4 1.05MB 23页
国信证券：专题研究报告：公募基金指数化投资发展研究-260819

核心观点公募基金的数量、资产净值与份额长期保持增长态势。2004年至2026年上半年，公募基金数量由110只增至14351只，复合年增长率为24.2%。同期，基金资产净值和份额分别达到38.6万亿元和33.1万亿份，复合年增长率分别为27.2%和26.6%，高于数量的增速。从增速变化来看，资产净值与份额的走势相近，与数量的走势存在差别。指数基金的数量、份额和资产净值也是保持着长期增长态势。指数基金数量在2009-2012年增长较快，平均对数增长率为55.2%；指数基金的资产净值和份额的增长则...

2026-08-19 4 2.2MB 25页
磁力引擎：2026年快手AI用户数据报告

A I 已覆盖快手海量用户，全民A I 时代已来用户对A I 虽有一定焦虑但不是主要心镜，而是展示出更多的拥抱态度和了解兴趣 A I 内容量和曝光量均在增长，虽热度高但增长潜力仍很大随着AI时代的到来，AI内容增长迅速。进入25年末、26年初，无论是AI相关的视频内容，还是用AI创作的视频内容的视频数量占整体视频数量比例仍很低。...

2026-08-19 4 1.62MB 43页
国元证券：人形机器人周报：LG携手NVIDIA将推出人形机器人，宇树科技即将上市

报告要点：周度行情回顾 2026年8月9日至8月14日，人形机器人概念指数上涨0.76%，相较沪深300指数跑赢1.37pct；年初至今累计涨跌幅来看，人形机器人概念指数下跌5.49%，相较沪深300指数跑输6.27pct。 A股人形机器人指数（iFinD概念)相关个股中，秦安股份周涨幅最大（+31.87%），嘉立创周跌幅最大（-18.67%）。周度热点回顾政策端，第二届世界人形机器人运动会将于8月22日开幕；《安全应急装备产业发展“十五五”规划》提出，促进具身智能融合创新，推动安全应急装...

2026-08-19 4 645.03KB 8页
开源证券：开源晨会-260819

观点精粹总量视角【宏观经济】经济放缓，新动能逆势提速——宏观经济点评-20260818 【固定收益】社融增速存在见底回升的可能性——2026年7月金融数据点评-20260818 【并购精选（2026年第3期）：本批五洋自控、祥鑫科技、捷邦科技值得重点跟踪——中小盘策略专题-20260818 行业公司【商社】7月社零同比+0.6%，扩内需政策加快推进——行业点评报告-20260818 【银行】扩表减量提质，息差企稳回升——2026Q2商业银行监管数据点评-20260817 【地产建筑】销售弱...

2026-08-19 4 979.9KB 12页
东吴证券：北交所定期报告：新动能持续成长，交通运输北斗定位模块强制性国标发布-260819

资本市场新闻：1）商务部等9部门：支持农村集体经营性建设用地依法入市发展县域商业：商务部等9部门发布《关于进一步激发下沉市场活力活跃县域消费的意见》，其中提出，盘活闲置资源资产。2）新动能持续成长，7月经济运行向新向优：“总的来看，我国经济保持总体平稳、向新向优发展态势，韧性和活力得到彰显。”在8月17日国新办举行的国民经济运行情况新闻发布会上，国家统计局新闻发言人、总经济师、国民经济综合统计司司长付凌晖这样概括7月份经济运行的总体表现。行业新闻：1）中国信通院人工智能所联合发布《具身智能训练...

2026-08-19 5 613.5KB 8页

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