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智库报告

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开源证券：北交所行业主题报告-北交所染料产业链：分散与活性染料占主导，海外减产催化出口替代机遇，涨价传导带动行业景气修复-260802

成本支撑叠加印度供给收缩，我国染料市场景气度有望提升染料是一种能使纤维或其他物质牢固着色的化学物质，主要应用于各种纺织纤维的着色，包括棉、麻、蚕丝、羊毛、纸张和皮革等天然纤维，以及涤纶、锦纶、腈纶、氨纶和醋酯纤维等合成纤维，同时广泛应用于塑料、橡胶、食品、皮革、造纸、涂料、油墨等领域。根据染料性质及应用方法，染料可分为分散染料、活性染料、硫化染料、还原染料、酸性染料、直接染料等，此外还有阳离子染料、冰染染料、中性染料、缩聚染料等。其中，分散染料和活性染料是我国产销量最大的染料。根据中国染料工业...

2026-08-02 0 2.54MB 21页
东吴证券：医药生物行业跟踪周报：全球首个CLDN18.2ADC后线OS显著获益，建议关注康诺亚、德琪医药等

投资要点本周、年初至今A股生物医药指数涨跌幅分别为2.6%、-6.21%，相对沪深300的超额分别为3.91个百分点、-5.3个百分点；本周、年初至今恒生生物科技指数涨跌幅分别为-1.77%、-2.07%，相对于恒生科技指数的超额分别为-6.08、9.8个百分点。本周A股涨幅居前中红医疗（+44.01%）、爱朋医疗（+25.74%）、陇神戎发（+22.81%），跌幅居前欧林生物（-15.88%）、益方生物-U（-15.33%）、普蕊斯（-11.6%）。本周H股涨幅居前现代中药集团（+32.00...

2026-08-02 1 1.93MB 29页
国金证券：家电行业研究：8月白电排产延续分化，关注库存去化与海外需求修复

8月白电排产延续分化，关注库存去化与海外需求修复据产业在线数据，2026年8月空调、冰箱、洗衣机合计排产2833万台，较去年同期生产实绩下降6.3%。分品类看，家用空调排产1073万台，同比下降16.7%；冰箱排产877万台，同比增长0.7%；洗衣机排产883万台，同比增长2.3%。本轮三大白电排产下滑主要由空调贡献，冰箱和洗衣机排产仍保持相对稳定，反映白电需求并非全面走弱，而是呈现明显的品类分化。空调内销是当前主要压力来源，8月家用空调内销排产587万台，同比下降24.1%，终端动销偏弱、...

2026-08-02 1 1.53MB 9页
国金证券：电子行业研究：北美CSP大厂上修资本开支，多家MLCC大厂涨价

北美CSP大厂上修资本开支，多家MLCC大厂涨价。7月30日，亚马逊公布了截至2026年6月30日的第二季度财报，实现净销售额2006亿美元，同比增长20%，营业利润达到275亿美元，同比增长43%，营业利润率攀升至13.7%，创下公司历史新高。亚马逊第二财季财报的最大亮点无疑是AWS业务的卓越表现，AWS第二季度实现营收422亿美元，同比增长36.7%。AWS的积压订单（Backlog）在第二季度达到4960亿美元，同比大幅增长，且尚未包含与Anthropic的超1000亿美元协议，意味着实际...

2026-08-02 1 1.37MB 8页
国金证券：非金属建材周观点：信义玻璃中报表现超预期，业绩是穿越市场风格的标尺

【周度复盘】首先，整体角度，本周AIPCB涨价链、玻璃基板等科技材料方向深度调整后有所修复。出海方向中报预告表现超预期、均得到市场认可，同时符合市场再平衡风格的还包括有基本面的低估值高股息方向，业绩是穿越市场风格的标尺。第二，复盘本周AI新材料方向，海外CSP业绩&CAPEX落地，市场情绪先抑后扬。①微软、Meta、亚马逊发布财报，微软FY2026Q4资本开支超410亿美元、约三分之二用于CPU和GPU，Meta将2026年资本开支指引下限上调至1300亿美元，亚马逊将全年资本支出上调至约2...

2026-08-02 1 2.32MB 18页
国金证券：通信行业研究：云厂商财报验证AI回报兑现，算力需求与开源浪潮共振升级

1）英伟达拟为OpenAI租赁俄亥俄州大型数据中心项目提供约2500亿美元财务担保，该项目由软银能源开发、规模达10吉瓦、总成本或超5000亿美元，英伟达此举持续强化市场对AI的投资信心，并不断加大对AI硬件与算力基础设施的投入。2）英伟达投资SSI并推动其算力12个月提升10倍，RSI（递归自我改进）叙事升温：训练正从"人训练模型"变为"AI训练AI"，模型自我迭代速度有望指数级增长，将显著提升超大规模训练集群需求，虽然训练短期不直接产生收入，但模型能力升级后可提升ARR，AI算力需求的持续性...

2026-08-02 1 1.41MB 15页
国金证券：批发和零售贸易行业研究：酒店需求增速回升，教育板块变化积极

核心观点跨境电商：跨境电商板块景气度持续验证。6月我国进出口数据大幅超预期，以美元计价出口同比增27%、进口同比增36%，海外消费需求韧性凸显；需求端看，美国通胀抬升、加息周期下线上性价比渠道优势放大，6月美国社零无店铺零售业同比增长14.2%显著加速。此外，快时尚出海龙头平台SHEIN已先后拿到境内发行备案与港交所上市委员会批准，港股IPO进程落地在即，头部企业资本化提速有望带动行业整体β提升。整体来看，外需景气、海外平价消费需求、成本端改善叠加头部平台资本化催化共振，持续看好具备品牌优势...

2026-08-02 1 1.17MB 8页
东吴证券：非银金融行业跟踪周报：非银配置价值凸显，同时建议关注高股息个股

投资要点非银行金融子行业近期表现：最近5个交易日（2026年07月27日-2026年07月31日）非银金融各子板块均跑赢沪深300指数。证券行业上涨0.57%，保险行业上涨1.17%，多元金融行业上涨6.60%，非银金融整体上涨0.96%，沪深300指数下跌1.31%。证券：交易量环比下降；上市券商26H1业绩批量预喜；证监会发布2026年证券公司分类评价结果。1）7月交易量环比下降。截至7月31日，7月日均股基交易额为32495亿元，较上年7月同比增长65.54%，较上月环比下降10.54...

2026-08-02 1 884.82KB 16页
开源证券：煤炭行业周报：供给约束筑牢价格底部，旺季刚需下煤价韧性延续

本周要闻回顾：供给约束筑牢价格底部，旺季刚需下煤价韧性延续动力煤：截至7月31日，秦港Q5500动力煤平仓价为825元/吨，周环比持平。本周国内动力煤市场总体保持稳定。尽管高温天气延续带动沿海火电日耗维持旺季水平，但终端依靠充足长协煤保供，对市场煤保持压价，不过由于港口库存下商挺价意愿仍在。市场供给方面，产地安监高压仍然贯穿全周，产能释放持续受限，大集团外购价上调持续为坑口提供价格托底，多数煤矿出货平稳、短期内预计价格基本持稳。焦煤：截至7月31日，京唐港主焦煤报价2090元/吨，周环比持平...

2026-08-02 2 3.26MB 27页
开源证券：非银金融行业周报：中央政治局会议稳股市态度积极，看好非银超额

周观点：非银行业中报有望高增，看好头部券商重估空间本周券商/保险/沪深300指数分别+0.59%/+1.15%/-1.31%，科技股波动背景下，非银板块整体跑赢大盘，超额逐步积累，防御属性突出。7月中央政治局会议稳股市态度明确，利于消除非银板块绝对收益下行风险，资金再平衡和基本面景气度有望助推板块下半年超额收益扩大。继续推荐营收结构持续优化、成长性提升的头部券商，看好保险板块估值修复，推荐盈利稳健的高股息标的江苏金租。券商：7月市场数据环比承压，稳股市表态积极，继续看好券商板块超额（1）本周...

2026-08-02 1 478.78KB 3页
东吴证券：机械设备行业跟踪周报：看好半导体设备超级景气周期&资本开支加速受益的AI设备；推荐估值低稳增长的工程机械

1.推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。 2.投资要点：【半导体设备】海外半导体设备业绩验证AI测试需求高景气，继续看好国产设备商海外半导体设备业绩持续超预期兑现。1、爱德万FY26Q1营收3675亿日元（约152亿元人民币），同比+39%；净利润1748亿...

2026-08-02 2 1.14MB 21页
诚通证券：宏观与大类资产周报：流动性边际改善，市场有望震荡筑底-260802

大类资产表现 A股大势研判：上周，上证综指上涨0.5%，沪深300、创业板指分别下跌1.3%、3.9%。上周市场震荡调整，主要宽基指数多数收跌。从资金面来看，截至7月31日，两融余额为2.61万亿元，较前周继续下降，但融资买入占比小幅上升。交易量方面，两市日均成交金额为2.26万亿元，较前周有所缩量。国内外重要会议落地后，市场重新聚焦流动性与行业趋势。一是7月30日中央政治局会议召开会议部署下半年经济工作，明确提出“加大逆周期调节力度”，并要求“综合运用并适时调整货币政策工具”，市场对于后续流动...

2026-08-02 4 2.38MB 21页
国信证券：宏观经济周报：生产景气偏弱，外需仍有支撑-260802

核心观点本周生产端景气度再度回落。房地产投资相关产品生产延续偏弱，螺纹钢产量同比降幅扩大；基建相关产品活跃度继续走弱，中厚板产量和沥青开工率延续下行；机电产品生产景气有所回落，仅纺织服装和包装相关领域边际改善，整体工业品生产仍面临需求不足约束。消费端商品与服务表现分化。市内出行和物流投递在暑期带动下仍保持一定韧性，但边际有所放缓；汽车等耐用品消费同比继续下降，居民大额消费意愿仍偏弱；电影票房环比回升，但受去年同期高基数影响同比仍小幅下降，服务消费修复仍依赖优质供给释放。外贸发运有所改善，外...

2026-08-02 4 1.21MB 13页
开源证券：北交所策略专题报告：宇树科技公告申购在即，北证23只智能机器人标的构筑产业链闭环-260802

宇树科技上市在即，关注北证智能机器人标的宇树科技公告申购的时间为2026年8月10日。据高工机器人（GGII）预测，预计到2030年全球四足机器人销量有望超56万台，全球四足机器人市场规模有望超过80亿元；到2030年中国四足机器人市场销量将接近40万台，占全球销量约71%，2030年中国四足机器人市场规模有望超过48亿元，占全球市场约60%。中国将成为四足机器人全球最大市场。北交所内智能机器人相关标的共有23家，包括鼎智科技、三协电机、开特股份、奥迪威、长虹能源、丰光精密、万达轴承、苏轴股份...

2026-08-02 4 3.09MB 24页
开源证券：投资策略周报：拥挤修复途中-260802

经过剧烈调整后，科技行情的压力部分缓解 7月市场面临剧烈调整，核心宽基指数均出现大幅下跌。相较前四轮调整，本轮调整较为剧烈，背后是科技叙事逆风、流动性担忧、微观结构脆弱同时出现。经过剧烈调整后，科技行情的压力得到部分缓解，科技叙事担忧缓解，流动性压力部分释放。（1）AI资本开支担忧缓解，ROI提振科技逻辑：本周美股科技巨头密集披露2026Q2财报及2027财年资本开支指引，市场对“AI资本开支见顶”的担忧明显缓解，微软、亚马逊和谷歌凭借强劲的云业务增长证明AI投入正开始带来回报。（2）海内外流动...

2026-08-02 4 1.92MB 14页
国信证券：策略周报：韩国监管计划引入个人投资上限举措——每周海内外重要政策跟踪-260802

核心观点国内宏观：7月27日，国务院办公厅印发《关于国务院行政复议案件处理程序的若干规定》，提升行政复议监督质效，规范国务院行政复议案件处理程序。7月30日，中共中央政治局召开会议，强调宏观政策要发力提效，加快财政支出和债券资金使用进度，推进“两重”“两新”，综合运用并适时调整货币政策工具；有效扩大内需，挖掘服务消费潜力，扎实推进“六张网”规划建设，深入实施“人工智能+”行动；制定实施全国统一大市场建设条例，整治“内卷式”竞争，常态化解决企业账款拖欠；同时要求稳定房地产市场、实施好一揽子化债方...

2026-08-02 3 797.25KB 10页
国金证券：AI周观察：Kimi活跃度大幅上升，6月手机市场增速回暖

摘要本周，海外聊天助手类应用活跃度中，ChatGPT、Claude小幅上升，Gemini小幅下降。国内多数聊天类应用网页端活跃度较为稳定，Kimi受新模型影响活跃度大幅上升。 2026年6月，中国智能手机销量达到约2148万台，同比增长约1.3%。华为、苹果、荣耀、OPPO、小米以约18%、15%、14%、14%、12%的份额排名前五。具体型号方面，华为Nova16、苹果iPhone17Pro、iPhone17ProMax分别排名前三。风险提示芯片制程发展与良率不及预期中美科技领域政策恶...

2026-08-02 4 1.52MB 7页
国金证券：石油化工行业研究：内塔尼亚胡访美带动局势再次升级

本周行情综述原油：本周原油价格调整后再次反弹冲高。周中原油价格一度因特朗普表态与伊朗进行良好谈判下跌，但强调谈判破裂则将重启军事行动。内塔尼亚胡访美后，周五尾盘原油价格再度拉升。金十数据援引美媒报道称，美国和以色列正计划对伊朗能源基础设施发动“迄今最猛烈的一轮轰炸行动之一”，目标可能包括发电厂和炼油厂。伊朗则表示，已制定全面计划应对潜在美以袭击，包括打击以关键基础设施，及中东地区的美能源基础设施。受冲突影响，海峡流量再次恶化。根据国际航运信息平台“海上交通网站”：霍尔木兹海峡30日的船舶通行数...

2026-08-02 3 1.48MB 17页
国金证券：食品饮料行业研究：市场再平衡过程中，持续推荐禀赋标的配置

投资逻辑白酒：7月酒类板块绝对收益&相对收益均较突出，但市场对板块的基本面预期仍较谨慎，实际上自二季度至今均是估值伴随市场风险偏好、交易风格的波动，而非EPS的显性调整。例如宽基ETF在二季度呈现份额持续减少、而7月起份额转为持续提升，资金流入驱动板块估值持续修复，本身板块机构持仓已处于历史低位的低配水平。 7月至今市场交易风格从此前相对极端的情况有所缓和，在该背景下我们仍建议关注白酒板块的赔率配置意义。白酒产业本身跨周期的商业模式禀赋仍较优异，目前白酒标的盈利能力较常态经营水平均有所折让，主...

2026-08-02 3 930.35KB 10页
开源证券：农林牧渔行业周报：猪价中枢继续下移，递延猪源与二育兑现或加剧8月供给压力

周观察：猪价中枢继续下移，递延猪源与二育兑现或加剧8月供给压力猪价中枢下移，屠宰量边际回升，8月供给后移压力仍待释放。截至7月31日，全国生猪均价为10.33元/公斤，环比下降0.14元/公斤；同期日屠宰量升至14.56万头，环比增加0.34万头，增幅2.36%。周内猪价于7月29日降至10.28元/公斤后小幅回升，但整体仍处偏弱区间。价格回落而屠宰量从低位恢复，反映集团场及社会猪源出栏节奏较前期有所加快，屠企采购难度下降。展望后市，短期肥标价差偏强及散户惜售或对猪价形成一定支撑，但7月递延猪源...

2026-08-02 3 1.7MB 13页

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