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智库报告

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东吴证券：中小盘行业点评报告：中报季行业配置观察：从预期博弈向业绩验证切换-260726

投资要点 7月市场从"预期博弈"切换至"业绩验证"。6月下旬科技板块成交占比攀升至历史极高位区间，TMT方向交易拥挤度达到极致。进入7月，科技板块深度回调，中证1000月内跌幅超20%，科创50跌幅约19%，前期涨幅较大的AI算力、半导体设备、消费电子等方向领跌。市场正在消化6月过度上涨带来的估值压力，中报业绩成为下一阶段风格分化的核心变量。中报业绩预告披露率约33%，整体预喜率约45%。截至7月22日，Wind口径下1782家上市公司披露2026年中报业绩预告，整体预喜率45.2%，处于20...

2026-07-27 2 455.04KB 7页
东吴证券：金字火腿（002515）-探索第二产业，拥抱光模块

金字火腿(002515) 投资要点 2025年全球/中国加工红肉市场规模1431亿美元/680亿元，2016-2025年CAGR分别为4%/2%，加工红肉大盘已进入成熟期，但我们认为结构性机会仍存：高端化、健康化、便利化、B2B定制及线上渠道均存在结构性增量。金字火腿深耕中式肉制品领域三十余年，1994年创立、2010年登陆A股市场，2013年起公司开始寻求第二增长曲线，先后布局医疗健康、互联网金融、新能源等多个领域。2025年完成新一轮实控人变更，前任实控人任总转让11.98%股权至现任实控...

2026-07-27 2 3.33MB 23页
东吴证券：长十乙首飞回收成功，我国星座建设逐步加速

摘要千帆与GW星座两大低轨卫星互联网加速组网。（1）千帆星座（G60）：北京时间2026年7月5日21时43分，垣信卫星在海南国际商业发射场，首次使用长征八号甲运载火箭成功发射千帆组网卫星，平板卫星堆叠规模首次提升至1箭20星，所有卫星准确送入预定轨道，顺利完成星箭分离，发射任务取得圆满成功。2026年7月5日，千帆星座增至238颗。（2）GW星座：2026年6月17日10时44分，我国在海南商业航天发射场使用长征十二号运载火箭，成功将卫星互联网低轨22组卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发...

2026-07-27 2 1.62MB 26页
华鑫证券：传媒行业动态研究报告：从《合租501》《被裁掉的女孩》看AI内容如何撬动情绪

投资要点从AI剧《被裁掉的女孩》看AI内容发展 2026年7月AI虚拟角色“方桃子”与“周以衡”主演的AI剧《被裁掉的女孩》获关注（以单人女主成长为主），其中AI演员比内娱新人演员都火的话题引发讨论；剧中两位AI角色通过社交媒体账号，以第一人称视角持续更新高度拟人化日常生活Vlog，两位AI演员各自在抖音App平台的粉丝数看，AI角色周以衡（桃不掉衡）、方桃子粉丝数分别为11.7万人、35.1万人，更新的AI内容作品中已有达到百万级点赞的成绩，数据凸显了AI演员已具备承接大众情绪内容的能力（A...

2026-07-27 2 231.14KB 5页
信达证券：煤炭开采行业周报：山西新政硬约束供给，需求验证成板块胜负手

本期内容提要: 动力煤价格方面：本周秦港价格周环比增加，产地大同价格周环比上涨。港口动力煤：截至7月25日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价822元/吨，周环比上涨6元/吨。产地动力煤：截至7月24日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价755元/吨，周环比持平；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）646元/吨，周环比上涨14.6元/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）701元/吨，周环比上涨3.0元/吨。国际动力煤离岸价：截至7月25日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FO...

2026-07-27 2 1.88MB 29页
信达证券：石油加工行业原油周报：美伊对抗升级，油价继续上涨

本期内容提要：【油价回顾】截至2026年7月24日当周，国际油价继续上涨。本周，美伊在海湾地区对抗升级，美军海峡拦截商船导致油轮周转放缓；冲突进一步外溢，胡塞武装施压红海航线并对沙特实施海上禁运，两大关键航道通行同步收紧，市场供应中断担忧升温，油价持续上行。调解方提出十日停火倡议小幅压制涨幅，但难改上行趋势。伴随对峙持续激化，美方威胁打击伊朗基础设施、伊朗强硬回击，多重地缘利好共振，油价接连冲高。截至本周五（7月24日），布伦特、WTI油价分别为91.68、89.31美元/桶。【原油价格】截...

2026-07-27 2 4.19MB 29页
国新证券股份：光伏行业周报

本周光伏设备（申万）指数表现本周（2026/07/13-2026/07/17）沪深300指数-5.26%，申万31个行业指数7个上涨，电力设备（申万）指数本周-8.22%，排在第24位，跑输指数2.95pct。电力设备二级行业指数普跌，光伏设备行业指数-12.62%，电池（申万）、电网设备（申万）、其他电源设备Ⅱ（申万）、风电设备（申万）、电机Ⅱ（申万）分别-4.15%、-8.07%、-15.45%、-16.86%、-11.25%。从公司表现看，本周光伏设备行业（申万）公司普跌，跌幅居前的公司...

2026-07-27 2 648.79KB 8页
东吴证券：杰瑞股份（002353）-百亿燃机复购订单持续超预期，AIDC一体化打开成长空间

杰瑞股份(002353) 投资要点事件：2026/7/22，杰瑞股份公告与美国头部CSP旗下全资子公司签署14.65亿美金燃气轮机订单，并签署5年长期战略合作协议。头部客户持续复购，合作由单一项目升级为长期战略合作该客户为公司首个燃机领域客户，双方自2025年11月开始合作，2026年7月再次签署两笔订单、合计16.15亿美金，累计签约金额已达17.2亿美金。其中，14.65亿美金是传统成撬业务，1.5亿美金订单主要用于解决客户收购APREnergy后存量设备的性能及合规问题，主要系公司在...

2026-07-27 2 501.2KB 3页
澳洲会计师公会：2025年商业科技应用调查报告（英文版）

本报告深度剖析了当前企业在数字化转型与前沿技术落地中的最新趋势、核心挑战及战略机遇。研究表明，生成式AI、高级数据分析与自动化技术已成为驱动生产力跃升和收入增长的关键引擎，但企业的科技投资正趋于理性，更加聚焦于业务场景的深度融合与实质性的投资回报率。在风险管控层面，网络安全威胁与数据合规已上升为董事会级议题。报告强调，构建具备韧性的数字防御体系及完善的新兴技术治理框架，是护航业务连续性的基石。同时，数字人才短缺依然是制约科技赋能的首要瓶颈，企业亟需通过内部技能重塑，培养兼具商业敏锐度与技术素养...

2026-07-27 6 1.54MB 49页
中投顾问：2026年中国具身智能行业深度分析报告

本报告全面剖析了中国具身智能行业的发展现状与未来演进趋势。具身智能作为人工智能的下一波浪潮，正通过“多模态大模型+物理实体”的深度融合，推动智能体从“被动执行”向“自主决策”跃升。内容深入拆解了产业链上下游，重点评估了大脑（AI算法）、小脑（运动控制）及核心零部件（传感器、执行器）的技术突破与国产替代进程。在应用端，详细梳理了工业制造、仓储物流、家庭服务及特种作业等核心场景的商业化落地路径，指出To B端将率先实现规模化闭环，To C端正迎来爆发前夜。结合宏观政策导向与资本市场动态，精准预测了...

2026-07-27 9 2.9MB 50页
开源证券：北交所策略专题报告：高频覆铜板“小巨人”睿龙科技卡位AI算力材料，鲜花交易平台花伍科技挂牌-260726

新三板筑牢“塔基”与交易所共同服务中小企业，累计输送909家上市公司中国资本市场已形成了包括沪深主板、科创板、创业板、北交所、新三板以及区域性股权交易市场等在内的多层次市场体系，呈现出明显的递进结构与差异化定位。全国中小企业股份转让系统（“新三板”）是中国多层次资本市场的重要组成部分，为众多中小企业提供挂牌展示、股权融资等服务。截至2026年7月26日，新三板合计向沪深北及港交所共计输送909家企业。 102家2026H1北交所新受理公司锁定（二）：睿龙科技 2026H1新受理公司2025年营...

2026-07-27 3 4.01MB 31页
开源证券：北交所行业主题报告：健身人群规模与渗透率持续增长，北交所体育健身产业链掘金-260726

《全民健身计划（2026—2030年）》印发，健身人群规模与渗透率持续增长 2026年7月19日，国务院印发《全民健身计划（2026—2030年）》，旨在落实全民健身国家战略，完善公共服务体系，推动全民健身事业高质量发展。当前国民健康面临多重压力，饮食结构失衡、不良作息及运动时长不足，推升成人超重肥胖比例。根据国家卫生健康委《肥胖症诊疗指南（2024年版）》数据，我国成年人超重率为34.3%，肥胖率为16.4%。国民健康意识提升带动健身行业稳步发展，健身人群规模与渗透率持续增长，根据智研咨询数据...

2026-07-27 4 2.38MB 22页
开源证券：北交所行业主题报告：北交所钛工业产业链：海绵钛产能全球领先，出口高端化提速，3D打印、具身智能等多赛道催生钛合金新增量-260726

海绵钛产能领跑全球，出口高端化推进，钛合金迎来新兴需求红利衡量一个国家钛工业规模有两个重要指标：海绵钛产量和钛材产量，其中海绵钛产量反映的是原料生产能力，钛材产量反映的是深加工能力。从全球海绵钛行业产量来看，根据《中国钛工业发展报告》，2024年全球海绵钛行业产量为38.03万吨，同比增长11.8%。其中，中国海绵钛产量占到67.32%。日本产量下降3.5%，中国和沙特阿拉伯海绵钛产量有所上升。根据中国海关数据，2024年海绵钛进口量为100.72吨，出口量为5,993.13吨，2025年海绵...

2026-07-27 4 2.39MB 24页
华鑫证券：医药行业周报：CXO景气提升持续验证

医药行业观点 1.CXO景气进入中报业绩兑现期，业绩强劲增长 7月以来，康龙化成、昭衍新药、美迪西和药康生物先后发布2026年H1业绩预增公告，从早研（模式动物）到临床前研究（非临床安全评价），CXO景气周期已逐步进入利润表兑现期。实验猴价格作为安评景气度标志，2025年5月，食蟹猴价格从不足10万元/只，到最近招标价19万/只。实验猴受制于养殖的长周期限制，目前仍供应紧张，预计中标价格将继续上浮。康龙化成H1业绩预告中，小分子CDMO服务新签订单同比增长超过50%。CDMO子行业进入新签订单和...

2026-07-27 4 1.34MB 33页
东吴证券：医药生物行业跟踪周报：ESMO前瞻：中国口头汇报数量创新高，ADC与双抗赛道全球竞争力持续验证

投资要点本周、年初至今A股生物医药指数涨跌幅分别为-2.03%、-8.58%，相对沪深300的超额分别为0.40个百分点、-4.76个百分点；本周、年初至今恒生生物科技指数涨跌幅分别为4.27%、-0.30%，相对于恒生科技指数的超额分别为4.13个百分点、15.20个百分点。本周A股涨幅居前五洲医疗（+72.79%）、宝莱特（+19.67%）、益诺思（+17.58%），跌幅居前灵康药业（-24.35%）、美诺华（-24.19%）、ST海王（-21.54%）。本周H股涨幅居前旺山旺水-B（+3...

2026-07-27 4 1.75MB 39页
东吴证券：电力设备行业跟踪周报：龙头需求指引乐观、锂电储能估值修复可期

投资要点电气设备8982上涨2.71%，表现强于大盘。（本周，7月20日-7月24日，下同），光伏涨4.57%，风电涨3.05%，发电设备涨3.01%，电气设备涨2.71%，新能源汽车跌1.05%，锂电池跌0.83%，核电跌0.26%。涨幅前五为中能电气、拓日新能、汉缆股份、东方铁塔、太阳电缆；跌幅前五为道明光学、埃斯顿、先锋电子、嘉元科技、中材科技。行业层面：储能：国家级零碳工厂、零碳数据中心启动申报，明确算力能效要求；湖北/江西/重庆电力辅助服务，储能参与备用/爬坡，备用报价上限5-12...

2026-07-27 5 3.1MB 47页
开源证券：北交所策略专题报告：北交所高估值出清+回购潮+改革加速，高性价比底部配置窗口开启-260726

高估值出清+底部渐明，北交所高性价比底部配置窗口开启北交所当前处于相对底部阶段，虽不如2024年"924"前的历史低位，我们认为，北交所的定价逻辑已完成切换，市场已离开最拥挤、最昂贵的阶段，高估值得到有效释放，配置价值凸显。1）北交所板块情绪逐步筑底企稳，估值折价相对底部确立。2026年科创板与创业板与北交所相对估值越大，北交所相对估值性价比机遇进一步凸显。截至2026年7月24日，2026Q3北交所估值相对创业板和科创板折价均值分别76%和35%。北交所估值在0-50X的企业有236家，占比...

2026-07-26 7 4.13MB 37页
东吴证券：苏试试验（300416）-2026半年报点评：Q2归母净利润同比+12%，航空航天、集成电路等新兴行业引领增长

苏试试验(300416) 投资要点航空航天等新兴下游为核心驱动，环试服务、集成电路分析板块稳健增长2026上半年公司实现营业总收入10.8亿元，同比增长9%，归母净利润1.3亿元，同比增长10%，扣非归母净利润1.3亿元，同比增长11%。单Q2公司实现营业总收入6.1亿元，同比增长9%，归母净利润0.9亿元，同比增长12%，扣非归母净利润0.8亿元，同比增长13%。分板块，2026上半年①试验设备收入2.9亿元，同比下降5%，传统下游格局恶化，增速放缓，②环试服务收入5.7亿元，同比增长16%...

2026-07-26 10 507.21KB 3页
西南证券：医药行业周报：建议配置超跌且基本面优质个股

投资要点行情回顾：本周医药生物指数下跌2.03%，跑输沪深300指数4.69个百分点，行业涨跌幅排名第22位。2026年初以来至今，医药行业下跌8.58%，跑输沪深300指数9.00个百分点，行业涨跌幅排名第12位。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为28.26倍，相对全部A股溢价率61.21%(-3.76pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为22.07%(-2.66pp)，相对沪深300溢价率为105.98%(-8.50pp)。本周表现最好的子板块是医疗研发外包，涨跌幅为2.7%，年初以来...

2026-07-26 9 4.51MB 30页
国金证券：机械行业周报：重视燃气轮机、农机和半导体设备机会，看好国产设备出海

行情回顾本周板块表现：上周（2026/7/20-2026/7/24）5个交易日，SW机械设备指数下跌1.96%，在申万31个一级行业分类中排名第20；同期沪深300指数上涨2.65%。2026年至今表现：SW机械设备指数下跌3.68%，在申万31个一级行业分类中排名第7；同期沪深300指数上涨0.42%。核心观点 GEV新签订单超预期，交付持续承压，看好国内燃机链出海高增。26Q2，GEV燃机新签订单12.1GW，同比+13 7%，环比也继续创新高。但是交付端，26Q2交付燃机3.3GW，环...

2026-07-26 9 1.61MB 14页

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