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智库报告

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华鑫证券：宏达股份（600331）-公司事件点评报告：磷化工提质增效，Q2利润回正

宏达股份(600331) 事件宏达股份发布公告：预计2026年半年度实现归属于母公司所有者的净利润-2,300万元到-2,750万元。预计2026年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润-2,400万元到-2,850万元。投资要点上半年亏损收窄，Q2实现盈利 2026H1归母净利润预计为-2300万元至-2750万元，2025年H1归母净利润为-7499.5万元，因此2026H1亏损幅度大幅收窄。同时根据拆分，2026年Q2归母净利润为620.4至1070.4万元，公司在...

2026-07-16 1 525.78KB 5页
头豹研究院：2026年机器人控制器行业词条报告

摘要机器人控制器是机器人核心控制装置，决定其运动精度等，广泛应用于多领域。行业特征包括垂直绑定度高、软件算法主导、国产替代加速。2020-2025年市场规模由245.70亿元增至571.59亿元，年复合增长率18.40%，得益于政策赋能、技术突破。预计2026-2030年市场规模由662.47亿元增至1,195.40亿元，年复合增长率15.90%，未来政策将持续加码人形机器人领域，技术迭代深化，推动产品升级与需求释放。行业定义机器人控制器指通过硬件电路与软件算法协同，接收传感器信号、执行运...

2026-07-16 1 5.26MB 21页
头豹研究院：中国大模型供给与厂商研究：厂商类型划分与差异化布局全解析（精华版）

研究目的与观点摘要中国大模型产业正从模型发布密集期进入供给分层与商业化验证阶段，厂商竞争重点由参数规模、榜单表现和单点模型能力，转向推理成本、系统集成、数据治理、复杂场景交付和业务价值兑现。本报告从厂商类型、能力结构、开闭源路线和竞争格局演化四个维度展开研究，重点回答中国大模型供给侧由哪些类型厂商构成，厂商竞争能力如何变化，开源与闭源路线如何影响商业化路径，以及产业成熟后利润和定价权将向哪些节点转移。 1.厂商能力：厂商能力的核心是否仍是模型参数和通用榜单？不是，模型能力决定入场资格，工程化...

2026-07-16 1 1.35MB 21页
信达证券：电动两轮车行业深度之二：深度拆解全产业链，品牌竞争进入全产业链

本期内容提要: 生产端：头部品牌厂商自主掌控，深筑竞争壁垒。（1）整车生产：近年来电动两轮车头部品牌积极推动海内外自有基地布局，雅迪、爱玛旗下《电动自行车行业规范条件》“白名单”企业数量明显领先。从组装用时看，雅迪、爱玛、绿源在生产效率上较快，九号随着自主工厂持续布局亦在进步；单车运输及差旅费用，九号表现优于雅迪、爱玛，彰显精细化运营水平，但雅迪、爱玛人均创收更优，反映行业人力规模优势逻辑成立。（2）核心部件：三电中成本占比最高的部件为电池，按普通铅酸电池估算占单车成本约25%-30%，其次是电...

2026-07-16 3 6.11MB 49页
603313-梦百合：2025年年度报告(更正后)

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2026-07-16 3 2.5MB 237页
国金证券：海星股份（603115）-AI+非AI景气共振，强技术+低成本的电极箔龙头

海星股份(603115) 投资逻辑： 1）AI电极箔：AI机柜功率提升，AI用铝电极箔呈现供需矛盾、壁垒提升，公司跟随客户逐步放量。AI服务器机柜功率持续迭代攀升，AI负载存在毫秒级功率阶跃波动，为实现瞬时储能、电压平滑，整机对铝电解电容和电极箔的需求量大幅提升。高压、高负载、长周期运行的工况，对电极箔的比容提出严苛标准，致行业技术壁垒大幅提升，当前全球可稳定量产AI专用高压电极箔的企业极少，高端产品供给紧张。公司作为全球电极箔龙头，当前已在AI服务器应用取得实质性进展，未来将充分享受AI电极箔...

2026-07-16 3 2.31MB 18页
信达证券：九牧王：扣非主业利润高增，金融资产波动拖累表观利润

九牧王(601566) 事件：公司发布2026年半年度业绩预减公告，预计2026H1实现归母净利润3000-4500万元，同比下降74%-83%；扣非归母净利润13500-16200万元，同比增长24%-49%。取中枢计算，H1扣非归母净利润约1.49亿元，同比增长36%。扣非利润大幅增长，Q2减亏明显。Q2单季度归母净利润为亏损2443-3943万元，扣非归母净利润为亏损379-3079万元，较25年同期（亏损4155万元）明显减亏。根据公司上半年的分季度利润规律，Q2是公司集中计提存货减值...

2026-07-16 2 446.92KB 5页
华宝证券：策略周报：科技波动，低位回暖——轮动还是换挡？-260716

投资要点【债市方面】债市短期或延续窄幅区间震荡。7月8日央行二季度例会通稿延续适度宽松基调，但措辞有变：经济判断从“稳中有进”调整为“向新向优”，挑战新增“结构分化”，指向政策需定向发力；政策思路新增“前瞻性、灵活性”及“把握力度节奏”，表明不急于加码，留出观察空间。此外，本次例会删除降准降息表述，与一季度货政报告一致，短期降准降息概率偏低。继续强调“关注长期收益率变化”，意味防范利率过快下行风险。10年期国债收益率短期大概率在1.70%-1.75%区间震荡；短久期（3年及以内）信用债和利率债...

2026-07-16 4 670.08KB 8页
国投期货：【再生专题】什么是“三流合一反向开票”-260716

一、事件国家税务总局公告2026年第12号，为进一步落实《国务院关于印发〈推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案〉的通知》（国发〔2024〕7号）及《财政部税务总局住房城乡建设部关于延续实施支持居民换购住房有关个人所得税政策的公告》（2026年第3号）要求，现将有关征管事项公告如下：自2026年7月1日起，自然人报废产品出售者通过“三流合一反向开票”向资源回收企业销售收购的报废产品，对“三流合一反向开票”年销售额（不含增值税）不超过60万元的部分减按0.25%预缴经营所得个人所得税，超过...

2026-07-16 4 233.72KB 4页
华鑫证券：柳工（000528）-公司动态研究报告：海外高增与电动化升级共振，精细化运营构筑盈利韧性

柳工(000528) 投资要点海外市场创历史新高，大客户战略与区域均衡布局驱动高质量增长公司海外市场延续高景气态势，2026年一季度海外市场收入、销量均创历史新高，同比保持两位数的增长。从区域分布看，非洲、亚太、拉美、中东中亚、印尼、欧洲等区域收入稳健增长，多数区域增速达到30%，个别区域增速达到60%。随着亚太、非洲、拉美等新兴市场迎来矿山大周期及基建增长需求，新兴市场整体有望延续高增长态势；同时欧洲、北美等基建投资复苏，成熟市场或将保持较高的景气度。此外，国际原油价格持续走高，新能源工程...

2026-07-16 2 557.59KB 5页
东兴证券：银行行业6月社融金融数据点评：社融信贷增速继续放缓，新发贷款利率平稳

事件：7月15日，央行发布上半年金融数据。上半年社融新增20.84万亿，同比少增2.02万亿；6月单月新增3.36万亿，同比少增8645亿，社融同比增速较上月末下降0.3pct至7.4%。上半年人民币贷款新增10.72万亿，同比少增2.2万亿；6月单月新增1.61万亿，同比少增6300亿；人民币贷款同比增速较上月末下降0.3pct至5.2%。6月末M2同比+8.0%，较上月末下降0.6pct；M1同比+4%，较上月末下降1.5pct。点评：社融增速继续探底，政府债发行节奏偏慢、贷款投放较弱为...

2026-07-16 5 595.85KB 6页
华宝证券：银行理财周度跟踪：“固收+”系列品牌再落一子，聚焦六大策略矩阵

投资要点同业创新动态：1、工银理财正式发布了“工盈+”固收+品牌，首批推出六大系列：多元+、打新+、均衡+、结构+、全球+、量化+。工银理财构建“投研-品控-风控”三重支撑，核心是将工业化管理思维引入资管，用标准化流程和精细化工具替代对明星经理的依赖。截至2026H1，工银理财固收+产品规模突破5000亿元，较年初增长约800亿元；“固收+”产品近一年平均收益率3.06%，且近一年100%实现正收益。规模变动：截至上周末（2026.7.12），全市场理财产品存续规模为31.97万亿元，环比上...

2026-07-16 5 1.06MB 7页
华宝证券：银行理财周度跟踪：自研指数策略箱持续壮大，非上市股权投资再添新绩

投资要点同业创新动态：1、招银理财联合中诚信发布“中诚信-招银理财港股通质量均衡50股票指数”，或旨在补齐“全+福”系列在港股权益端的拼图。该指数围绕“盈利性、成长性、安全性”三大维度展开编制并辅以额外因子优化。截至2026年6月11日，指数自基日（2014年12月31日）以来年化收益率14.18%，年化波动率19.68%，最大回撤31.16%，夏普比率0.72。行业分布上，指数主要聚焦于公用事业、非银金融和通信三大方向。2、北银理财于2024年通过“京华润泽冬”系列理财产品，以出资私募股权基...

2026-07-16 4 1.09MB 7页
Ellucian：2026年AI在高等教育中的应用研究报告：从规模化普及到战略融合（英文版）

Artificial intelligence (AI) in higher education is no longer confined to pilots or individual use cases. Over the past year, colleges and universities have begun embedding AI into core strategies and operations. This shift reflects a growing recogni...

2026-07-16 4 717.29KB 26页
益普索：2026年AI赋能购物洞察报告：人工智能如何重塑消费者全链路购买旅程（英文版）

At Ipsos, I’m one of those crazy people who cycle in London – legally, of course. Recently, it was time to retire my trusty steed for a new electric bike using our Cycle to Work scheme. And so, my path to purchase began. I started with a simple Googl...

2026-07-16 4 3.75MB 11页
上海证券：2026年6月物价数据点评：价格走势分化，PPI环比转负-260716

主要观点价格走势分化本月CPI同比环比均有所回落，主要还是受到工业消费品价格变动的影响。黄金饰品和汽油价格同比涨幅分别回落至28.1%和17.0%，合计影响CPI同比上涨约0.60个百分点，对CPI的上拉影响比上月减少约0.23个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.0%，小幅回落，基本保持稳定。PPI同比持续走高，同比上涨4.1%，涨幅比上月扩大0.2个百分点，再创新高。价格上涨的主要行业有煤炭开采、电气机械、计算机通信、黑色金属冶炼，合计影响PPI同比上涨约1.39个百分点；...

2026-07-16 4 822.94KB 9页
开源证券：2026年6月经济数据点评：工业生产超预期增长，消费端触底回升-260716

事件：国家统计局公布2026年6月经济数据，6月规上工增同比增长5.3%（前值为+4.5%，下同），6月环比增长0.76%（+0.40%）；社零6月同比增长1.0%（-0.6%），固投累计同比下降5.7%（-4.1%），固投(扣除房地产开发投资)累计同比下降2.7%（-1.2%），6月生产、消费数据较5月有所回升，投资数据下降趋势放缓。2026年上半年GDP按不变价格计算，同比增长4.7%，二季度GDP同比增长4.3%，政府工作报告中2026年GDP预期目标为4.5%-5%，上半年GDP增速仍处...

2026-07-16 4 1.18MB 7页
国信证券：宏观经济月报：“杠铃”政策应对“K型”分化-260716

核心观点上半年我国GDP实际同比增长4.7%，其中二季度GDP增速为4.3%，较一季度回落0.7个百分点，低于今年政府增长目标区间下限。与此同时，就业和消费承压，经济增长从Q1的“稳中有进”转向Q2的“向新向优”。综合看，上半年4.7%的增速仍大体处于可接受的范围，但存在若干担忧：一是斜率，动能转弱超出预期。在更低的基数下，Q2增速仍较Q1大幅下滑0.7个百分点，幅度与2024年Q2相仿。二是分化，结构上“K型分化”体现在三个方面：外需强于内需、生产强于就业、PPI强于CPI。尤其外需强...

2026-07-16 4 954.07KB 14页
上海证券：计算机行业周报：大模型迭代提速，国产算力持续突破

市场回顾过去一周（7.6-7.10）上证综指下跌1.17%，创业板指下跌4.41%，沪深300指数下跌1.27%，计算机（申万）指数上涨2.74%，跑赢上证综指3.92个百分点，跑赢创业板指7.15个百分点，跑赢沪深300指数4.01个百分点，位列全行业第1名。周观点大模型持续迭代。（1）腾讯：根据腾讯混元微信公众号，7月6日，腾讯混元正式发布Hy3，基于preview版本进一步提升了后训练数据的质量和多样性，扩大了RL算力规模，在推理、智能体、长上下文等任务上显著进步，取得了比肩国内外更...

2026-07-16 5 400.21KB 3页
东兴证券：航空机场2026年6月数据点评：静待旺季需求回升及航油价格回落

事件：上市航司发布2026年6月运营数据，受淡季与高油价双重影响，航司经营数据承压。国内航线：淡季需求端承压，客座率同比与环比皆有下滑 2026年6月上市公司国内航线运力投放同比下降约4.0%，环比5月下降0.6%。航油价格虽高位回落，但依旧明显高于美伊冲突前。此外6月属于行业淡季，在淡季与油价的双重压力下，大型航司倾向于收紧运力投放。但相比油价更高的5月，6月航司的运力投放同比降幅有所收窄。客座率方面，6月上市公司整体客座率较25年同期下降约0.6pct，环比5月下降1.4pct，客座率表...

2026-07-16 4 1.24MB 12页

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