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智库报告

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国信证券：多资产周报：韩股杠杆资金退潮-260712

核心观点韩股杠杆资金的退潮。韩国KOSPI暴跌7.57%（3月以来最大单周跌幅，且已连跌三周），日经225、国内创业板指数等也纷纷回调。而以恒生科技等为代表的AI应用则逆势上扬。本周韩国股市下跌的导火索是三星财报。本周二三星电子公布二季度营业利润89.4万亿韩元，同比暴增约19倍，创历史纪录。但市场反应不是上涨而是暴跌，原因是典型的"利好出尽"，年初至6月KOSPI已翻倍，AI存储的好消息早被pricein，当最强业绩兑现时，拥挤的多头集体获利了结。三星财报只是点了火。根源则在于杠杆资金和过于...

2026-07-12 0 748.36KB 10页
东吴证券：端侧AI周跟踪：Meta算力投入与模型持续演进，WAIC将发布智能体手机

投资要点 Meta持续增加AI基础设施投入，更新模型及AI眼镜产品。Meta在2026年一季度业绩公告中将全年资本开支指引由1150亿—1350亿美元上调至1250亿—1450亿美元，公司表示，上调主要反映元器件价格上涨，以及为支持未来年度算力容量而增加的数据中心成本。根据路透社7月9日援引其审阅的Meta内部备忘录，公司计划于2026年部署约7GW计算基础设施，并于2027年将总计算容量提高至14GW。模型方面，Meta于7月9日发布MuseSpark1.1，该模型可管理100万Token上下...

2026-07-12 0 407.93KB 2页
信达证券：ESG行业周报：国家能源局，推动绿证纳入碳排放核算体系

本期内容提要: 热点聚焦：国内：国家能源局：推动绿证纳入碳排放核算体系。7月10日，国家能源局印发《能源领域节能降碳行动计划（2026—2028年）》。行动计划明确，到2028年，重点行业节能降碳取得显著进展，绿色用能水平不断提升，建成一批零碳低碳煤炭矿区和油区，支持建成一批零碳园区。发电领域，支持对具备条件的机组实施零碳低碳燃料掺烧和碳捕集利用与封存（CCUS）改造建设，改造建设后度电碳排放水平应降低10%左右。新能源消纳领域，积极发展绿电直连、智能微电网、源网荷储一体化、新能源接入增量配电...

2026-07-12 0 1.32MB 12页
开源证券：电子行业周报：存储缺口、Capex能见度达2030年后，MetaCapex加速

市场回顾：Meta引发AICapex增速鉴定恐慌，全球科技指数本周震荡Meta出售多余算力与英伟达产品延期两个市场传言引发本周全球科技行业指数剧烈震荡，本周科创综指涨0.45%、纳斯达克指数涨1.74%、日本半导体指数跌3.85%、。个股方面：Meta涨14.8%、中芯国际A涨16.2%、CoreWeave涨8.7%、英伟达涨8.3%、AMD涨7.7%。行业速递：晶圆代工涨价、韬定律与美光存储长协为本周核心事件终端：折叠屏创新提速，全球巨头新机发布预备：（1）苹果首款折叠屏iPhone落地进...

2026-07-12 3 504.62KB 3页
国金证券：农林牧渔行业周报：极端天气扰动生产，重视养殖板块投资机会

行情回顾：本周（2026.07.06-2026.07.10），农林牧渔（申万）指数收于2348.25点(周环比+0.33%)，沪深300指数收于4780.79点（周环比-1.27%），深证综指收于2675.49点（周环比-4.19%），上证综指收于3996.16点（周环比-1.17%），科创板收于2064.98点（周环比+4.52%）。生猪养殖：目前生猪价格仍在低位震荡，整体来看供给端压力或使得价格仍有下跌空间。本周生猪出栏均重为128.03公斤/头，目前生猪均重较历史同期偏高，生猪出栏均...

2026-07-12 3 2.01MB 13页
国金证券：交通运输产业行业研究：暑运第二周客流改善，多家公司发布业绩预告

板块市场回顾本周（2026/7/6-2026/7/10）交运指数下跌1.1%，沪深300指数下跌1.3%，跑赢大盘0.2%，排名10/29。交运子板块中铁路板块涨幅最大(+1.2%)，航运板块跌幅最大(-2.6%)。行业观点快递：极兔速递发布2Q经营数据，集团季度日均包裹量首次突破1亿单。上周（6月29日-7月5日），邮政快递累计揽收量约39.1亿件，同比+4.5%，环比+0.5%；累计投递量约38.6亿件，同比+4.0%，环比-1.3%。根据国家邮政局，5月快递行业件量增速5.7%，收入...

2026-07-12 5 1.1MB 18页
国金证券：有色金属周报：铝去库加速，重视稀土涨价、锡加速去库

本周行情综述铜：本周LME铜价+0.95%至13484.5美元/吨，沪铜+0.71%至10.37万元/吨。供应端，进口铜精矿加工费周度指数为-132.84美元/吨，较上周变化-4.59美元/吨，涨跌幅-3.58%。截至7月9日，SMM全国主流地区铜库存环比减少3.49万吨至16.50万吨，现货升水及月差同步走强。需求端，铜价回落时下游采购有所增加，但价格反弹后成交再次转弱，整体仍以刚需补库为主。冶炼端，SMM周度国内废产阳极板企业开工率环比回升3.31个百分点至48.17%。消费端，本周精铜杆...

2026-07-12 5 2.93MB 17页
开源证券：煤炭行业周报：煤价进一步下行空间有限，高温+供给收紧驱动反弹修复

本周要闻回顾：煤价进一步下行空间有限，高温+供给收紧驱动反弹修复。焦煤：截至7月10日，京唐港主焦煤报价2090元/吨，环比持平；吕梁主焦煤报价1880元/吨，周环比持平。钢材需求进入季节性淡季，焦化厂及钢厂煤焦采购需求有所走弱，焦炭第十轮提涨基本搁置。供给端，山西安全整治高压仍然常态化，主产区煤矿减量明确。进口端，受蒙古那达慕大会影响，7月11-15日口岸临时封闭，蒙煤供应压力短期内得到一定缓解，供给端收缩对炼焦煤价格形成支撑。动力煤：截至7月10日，秦港Q5500动力煤平仓价为792元/吨，...

2026-07-12 4 3.12MB 29页
东吴证券：金融产品周报：市场虽仍有反复，但企稳窗口或快临近-260712

基金数据统计：（2026.7.6-2026.7.10）权益类ETF基金规模变化统计：基金规模变化排名前三名的权益类ETF类型分别为：主题指数ETF（471.69亿元），规模指数ETF（252.98亿元），跨境主题指数ETF（103.30亿元），基金规模变化排名后三名的权益类ETF类型分别为：行业指数ETF（-56.15亿元），风格指数ETF（-2.30亿元），策略指数ETF（0.41亿元）。权益类ETF跟踪指数基金规模变化：规模变化排名前三名的指数分别为：半导体材料设备（168.85亿元），...

2026-07-12 6 1.79MB 21页
国金证券：地产专题分析报告：二手房实时成交热度不减-260712

本周新房景气度下行趋缓，47个重点城市新房成交环比显著回落，主要原因是房企结束季末冲量，同比降幅为-2.8%。本周二手房景气度底部企稳，22城二手房成交量季节性回落，同比涨幅为10.0%。从代表供给侧压力的挂牌量变化看，7月以来挂牌量微幅回落，较6月末降幅有所增加，表明当前挂牌增长压力弱于去年同期。从更加领先的实时成交数据看，7月二手房成交同比较上月走阔。风险提示房价下行幅度和速度超预期，宏观经济超预期下行。...

2026-07-12 5 740.05KB 4页
开源证券：北交所策略专题报告：北交所2026上半年打新复盘，首日涨幅均值229%，全年收益率或看3.9~4.9%-260712

2026H1北交所1000万元打新累计达收益率2.22%，受理企业科技含量提高从新股发行节奏上来看，2024年全年发行新股23家，2025年北交所上市企业26家，2026上半年北交所上市企业36家。从北交所上会节奏上来看，2025年末从发行审核会议的召开频率看有所提升，2026上半年合计过会61家，平均每月过会约10家企业。从2025年三季度至今，北交所网上发行有效申购户数+冻结资金中枢整体稳定，2026年上半年北交所网上发行有效申购户数均值达53.44万户，网上冻结资金均值达8685.61亿元...

2026-07-12 4 4.4MB 36页
开源证券：北交所策略专题报告：北交所UV涂料产业链：绿色涂装风口已至，4家产业链公司乘风而起-260712

政策红利释放，UV涂料抢占绿色涂装发展风口 UV固化是一种涂料的固化方式，是指在紫外光或可见光照射下，光引发剂吸收特定波长，产生自由基或阳离子，引发单体和低聚物产生聚合和交联反应，在较短的时间内生成网状结构的高分子聚合物，实现固化。UV涂料行业产业链上游主要包括丙烯酸树脂、聚氨酯树脂等树脂，以及颜料、填料、光引发剂、添加剂等原材料，还涉及生产设备供应商。中游主要是UV涂料的生产环节，包括研发、生产、质检等过程。产业链下游应用领域十分广泛，主要包括家具制造、汽车行业、包装印刷、电子产品等领域。UV...

2026-07-12 4 2.39MB 21页
国金证券：中远海能（600026）-业绩符合预期，油运景气兑现

中远海能(600026) 业绩简评 2026年7月10日，中远海能发布2026年半年度业绩预增公告。公司预计2026年上半年实现归母净利润约45亿元，同比增长约141%；扣非归母净利润约44亿元，同比增长约148%。其中，Q2单季度归母净利润预计为23.3亿元，在一季度高基数上环比增长7.4%，显示出强劲的业绩持续性。经营分析 1.油运超级周期兑现，运价维持历史高位：业绩同比大幅增长的核心驱动力是国际油运市场景气度持续强化。2026年上半年，VLCCTD15（西非-中国）航线平均TCE高达11...

2026-07-12 4 1.09MB 4页
国金证券：黑色金属周报：铁水高位回落，钢材弱势企稳

行情综述：行业概况：本周黑色产业链低位震荡，成材价格弱势企稳，原料端铁矿反弹、煤焦偏弱。钢材方面，螺纹和热卷价格较上周小幅回升，但淡季需求仍弱，钢材总库存继续累积；供给端247家钢厂日均铁水降至241.27万吨，高炉产能利用率降至90.55%，但绝对水平仍偏高，钢企盈利率进一步降至40.26%，高产量与低利润的矛盾尚未完全缓解。权益端钢铁板块低位修复，但商品端更多体现成本支撑而非需求改善。原料端，焦炭报价暂稳，焦煤现货支撑弱化、海运煤回落；铁矿PB粉回升至706元/湿吨，短期受谈判扰动、到港回...

2026-07-12 6 2.02MB 14页
国金证券：家电行业研究：7月TV面板价格小幅回落，库存和供需结构相对健康

7月TV面板价格小幅回落，库存和供需结构相对健康进入7月，TV面板价格短期承压，显示产业链需求呈现结构性分化。根据DISCIEN迪显7月上旬面板价格快报，7月TV面板主流尺寸价格多数预计环比下跌，其中32/43英寸预计下跌1美元，50/55/65英寸预计下跌2美元，75/85英寸预计下跌3美元；MNT面板主流规格价格则预计维持持平。电视终端需求进入短期淡季，叠加中国区618促销落幕、前期国补需求有所提前释放，以及存储等电子件材料价格上涨压力，TV面板价格短期仍面临一定下行压力。需求端来看，TV...

2026-07-12 6 1.28MB 9页
开源证券：汽车行业周报：数据中心行业高增推升液冷需求，核心部件泵空间广

本周核心关注全球数据中心规模高增，2026-2030年有望翻倍。同时，随着数据中心功率密度提升，传统风冷无法满足散热需求，液冷需求蓬勃发展。其中，英伟达、谷歌最新算力方案已100%使用液冷方案。从液冷系统构成来看，CDU是液体冷却系统中必不可少的组件，而泵又是CDU的核心部件，价值量占比较高。目前，南方泵业、飞龙股份、大元泵业、圣龙股份等国内公司正积极布局冷却泵行业。受益AI蓬勃发展推动的下游液冷需求高增，相关公司都将迎来较为广阔的发展空间。行业重点新闻（1）江淮汽车2026年半年度归母亏...

2026-07-12 5 2.21MB 19页
开源证券：非银金融行业周报：非银行业中报有望高增，看好头部券商重估空间

周观点：非银行业中报有望高增，看好头部券商重估空间本周券商板块-3.8%，中报业绩预告高增情况下，股价有所跑输。我们认为，科创股大涨对直投跟投和自营的收益拉动是券商中报业绩高增的原因之一，此部分市场定价或较充分，短期业绩披露带来股价波动。而财富管理、海外扩张和投行与投资的“三大成长叙事”是券商中报高增的重要底色，当下券商估值尚未对盈利成长性定价，继续重点推荐低估值、成长性突出的头部券商，重估空间较大。我们预计下周非银金融板块部分公司仍有望披露中报预告，保险板块中报业绩高增有望带来估值修复。继续...

2026-07-12 5 473.09KB 3页
开源证券：食品饮料行业周报：零售新政催化渠道革新，板块磨底修复行情可期

核心观点：零售新政激活大众消费，底部布局窗口渐行渐近 7月6日-7月10日，食品饮料指数涨幅为0.1%，一级子行业排名第7，跑赢沪深300约1.3pct，子行业中乳品（+1.1%）、白酒（+0.6%）、其他酒类（+0.3%）表现相对领先。7月9日商务部等9部门印发《关于加快零售业创新发展的意见》，从渠道端为食品饮料板块带来系统性利好。（1）终端覆盖上，一刻钟便民生活圈扩围、县域商业“千集万店”改造，补齐社区、下沉市场的超市、便利店缺口，有望提升乳品饮品、休闲食品、调味品等品类触达率，激活大众消费...

2026-07-12 7 1.32MB 10页
国金证券：互联网行业研究：腾讯Hy3正式发布，Meta拟投资100亿美元建数据中心

周观点电商：仍待消费及电商复苏，目前持续承压中。游戏：景气度稳健向上，国内持续稳健增长，其中端游增速表现更为亮眼，自研游戏出海增速高于国内。暑期新品及重点产品版本更新表现值得期待。流媒体平台：音乐行业竞争加剧，订阅收入增速放缓，关注非订阅音乐收入开启第二增长曲线。持续关注竞争和AI带来的行业影响。虚拟资产&资产交易平台：虚拟资产仍在熊市周期，缺乏新叙事和催化。 AI&云：本周腾讯Hy3正式发布，Agent能力和产品体验跃升。GPT-5.6正式发布，ChatGPT和Codex正式合并。Me...

2026-07-12 5 1.21MB 8页
国金证券：AI周观察：腾讯Hy3发布正式版，存储价格继续上升

摘要 -本周全球AI市场活跃度分化，ChatGLM持续走强，Gemini和ChatGPT出现小幅下滑。海外方面，OpenAI全量开放主打性价比的GPT-5.6系列模型，其旗舰版Sol在多项Agent评测中以四分之一的成本超越ClaudeFable5，并支持最多16个智能体并行；Meta推出主打多代理自动化的新旗舰MuseSpark1.1，Anthropic则将办公智能体ClaudeCowork扩展至网页和移动端以加速渗透日常办公。国内方面，腾讯发布295BMoE架构的混元Hy3，在生产力任务上实...

2026-07-12 5 1.39MB 7页

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