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智库报告

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东吴证券：晨会纪要-260901

宏观策略宏观量化经济指数周报20260830：地产新政与地方附加税改革落地意味着什么预售制进入退坡通道海外周报20260830：JacksonHole：“嘴硬/鹰”的沃什—海外周报20260830 核心观点：本周，地缘风险降温令油价大跌，但周五沃什在JacksonHole央行年会的鹰派发言令紧货币交易大幅升温。总体来看，沃什演讲引发加息预期的强化来自三个方面：①对金融条件“不够紧”的判断；②对增长的乐观预期；③对通胀的持续担忧。我们认为，这仍是一份“嘴硬”的演讲。沃什通过鹰派表态来纠正7月...

2026-09-01 1 2.65MB 130页
交银国际证券：拓普集团（601689）-2Q26盈利低于预期，汇兑及产能爬坡形成拖累；下调目标价

拓普集团(601689) 2Q26收入保持增长，盈利低于市场预期，汇兑形成明显拖累。1H26公司实现收入141.99亿元，同比+9.8%；归母净利润10.23亿元，同比-21.0%。其中2Q26收入75.71亿元，同比+5.6%，较彭博一致预期低8.7%；归母净利润4.71亿元，同比-35.5%，较一致预期低27.7%。2Q26毛利率18.4%，同/环比分别下降0.9/0.8个百分点。我们认为，盈利下滑主要受新建产能爬坡、原材料价格上涨及汇率波动影响，其中1H26汇兑损失1.18亿元，而去年同期...

2026-09-01 1 376.82KB 7页
东吴证券：应流股份（603308）-2026年中报点评：“两机”业务高增&订单充足，一体化成品交付打开成长空间

应流股份(603308) 投资要点 26H1营收同比+32.2%，“两机”在手订单充足 2026H1公司实现营收18.3亿元，同比+32.2%；归母净利润2.2亿元，同比+17.5%；扣非归母净利润2.1亿元，同比+14.9%。单Q2公司实现营收9.4亿元，同比+30.5%；归母净利润1.0亿元，同比+5.1%。分业务看，公司“两机”高温合金叶片/核电铸钢件/新材料与装备营收分别同比+40.8%/+11.1%/+34.5%，保持快速增长。订单端看，截至2026H1，公司“两机”业务在手订单达22...

2026-09-01 2 500.75KB 3页
信达证券：英科再生：多元业务共振向上，产业链一体化优势突出

英科再生(688087) 事件：公司发布2026年中报。26H1实现收入21.46亿元（同比+28.8%），归母净利润1.54亿元（同比+5.3%），扣非归母净利润2.12亿元（同比+127.1%）；26Q2实现收入11.26亿元（同比+29.0%），归母净利润1.03亿元（同比+39.5%），扣非归母净利润1.07亿元（同比+132.2%）。点评：受益于海外基地产能持续爬坡、公司供应链优势持续凸显，且成本支撑助力提价落地、增长优异。同时，凭借产业链一体化优势弱化成本压力，以及新品持续迭代，公...

2026-09-01 1 802.88KB 5页
信达证券：仙鹤股份：整体盈利环比提升，电解电容器纸盈利显著改善

仙鹤股份(603733) 事件：公司发布2026年中报。26H1实现收入63.04亿元（同比+5.2%），归母净利润5.40亿元（同比+13.9%），扣非归母净利润4.96亿元（同比+12.0%），26H1汇兑损失为0.07亿元，25H1汇兑收益为0.08亿元；26Q2实现收入31.37亿元（同比+4.6%），归母净利润2.89亿元（同比+21.5%），扣非归母净利润2.64亿元（同比+20.3%）。点评：根据我们测算，公司收入环比平稳，浆价下滑、售浆收入减少，造纸板块环比仍呈量价齐升趋势，其...

2026-09-01 1 837.38KB 5页
东吴证券：保险行业2026年中报回顾与展望：权益投资催化短期弹性，分红转型巩固长期基础

投资要点投资收益带动盈利强劲增长，分红回报可观。1）AH上市险企26H1归母净利润合计增长78%，A股险企Q2实现高增长，主要受投资收益提升带动。其中国寿上半年同比+229%，主要由于权益投资弹性突出。2）A股5家险企归母净资产较年初增长6.8%，EV较年初增长7.0%。3）中期分红普遍较快增长，分红率基本稳定，其中国寿、人保每股股息分别同比+50%、+47%，且人保分红率同比有所提升。投资：投资收益大幅提升，二级权益占比再创新高。1）投资资产规模稳健增长，A股五家险企合计较年初+4.5%。...

2026-09-01 2 1.72MB 39页
东吴证券：医药行业2026H1总结报告：CXO、创新药及科研服务板块引领业绩增长

医药行业：365家A/H股医药上市公司2026H1营业收入、归母净利润、扣非归母净利润总额分别同比增长5.31%、22.89%、23.39%。2026Q1营业收入、扣非归母净利润分别同比增长4.49%、15.66%，收入增速前三的细分领域依次为CXO、科研服务、A+H创新药；扣非归母净利润增速前三的细分领域依次为科研服务、A+H创新药、CXO；2026Q2营业收入、扣非归母净利润分别同比增长6.68%、33.08%，收入增速前三的细分领域依次为CXO、科研服务、医疗器械；扣非归母净利润增速前三的...

2026-09-01 2 2.85MB 52页
国新证券股份：计算机行业周报

本周计算机行业指数表现上周（8.17-8.21）计算机（申万）板块下跌4.95%，沪深300指数下跌1.01%，计算机板块跑输沪深300指数3.94个百分点。和申万其他行业对比，计算机行业涨幅排名位列第30位。上周涨幅前3名分别为概伦电子（21.22%）、麒麟信安（17.21%）、*ST英飞（15.84%），跌幅前3名分别为城地香江（-24.50%）、合合信息（-22.97%）、朗新科技（-18.41%）。本周关注 1、一批“人工智能+交通运输”典型应用场景加速落地 2、字节跳动与美国电影...

2026-09-01 1 1.35MB 10页
国新证券股份：AI算力紧约束与利润分化

事件 8月24日，阿里巴巴在港交所公告，拟配售800亿港元新股，全部投入AI建设。分析 2026年第二季度，中美头部云厂商同时进入AI资本开支加速释放期，但商业化验证所处的阶段截然不同。北美厂商着力于跑通"高投入-高云增速-强订单储备"的正向循环，中国厂商则在加速投入的同时承受着利润端的剧烈分化。这种分化的本质不在于投入规模的大小，而在于AI投入以何种方式嵌入现有业务的商业模式。北美三家云厂商的增速全面超出市场预期。微软AzureFY26Q4同比增长43%，年化收入首次站上1000亿美元，商...

2026-09-01 1 894.35KB 4页
国新证券股份：通信行业周报（8月17日-8月23日）

通信行业市场回顾 2026年8月17日至8月21日，通信（中信）板块下跌了1.31%，而沪深300指数下跌了1.01%，通信板块跑输沪深300指数0.3个百分点。期间，通信业区间涨幅位列中信一级行业第13位，在30个中信一级行业中表现居中。2026年全年，通信行业累计上涨32.41%，在中信一级行业中排第2位，表现领先。截至8月21日，中信通信行业PETTM为32.15倍，处于42.94%的分位数。中信通信行业包括上市公司共118家，期间29家公司收涨，88家公司收跌，总体上跌多涨少。涨幅前3...

2026-09-01 1 776.19KB 17页
信达证券：太阳纸业：箱板纸表现靓丽，产品布局多元、产业链一体化，展现经营弹性

太阳纸业(002078) 事件：公司发布2026年中报。26H1实现收入208.62亿元（同比+9.2%），归母净利润19.51亿元（同比+9.6%），扣非归母净利润19.35亿元（同比+9.7%）；26Q2实现收入107.79亿元（同比+17.0%），归母净利润10.45亿元（同比+16.8%），扣非归母净利润10.48亿元（同比+19.1%）。点评：尽管Q2浆纸价格承压，但公司品类布局多元，具备灵活转产能力，我们预计包装纸、特种纸、溶解浆等环比均贡献显著增量，助力盈利逆势环比改善。此外，2...

2026-09-01 2 844.64KB 5页
信达证券：永艺股份：收入延续稳健增长，盈利韧性显现

永艺股份(603600) 事件：公司发布2026年中报。26H1实现收入25.39亿元（同比+16.0%），归母净利润1.37亿元（同比+3.3%），扣非归母净利润1.35亿元（同比+4.2%）；26Q2实现收入13.97亿元（同比+18.5%），归母净利润0.65亿元（同比-13.6%），扣非归母净利润0.65亿元（同比-13.5%）。点评：由于基数偏低，以及公司自身加速全球市场开拓，收入实现稳健增长。报表利润承压主要系汇兑干扰，实际毛利率同比平稳、管理/销售/研发费用率均呈下行趋势。原材料...

2026-09-01 2 830.51KB 5页
信达证券：鲁泰A：汇兑拖累业绩，核心经营基本面仍具韧性

鲁泰A(000726) 事件：公司发布2026年半年度报告，2026H1实现营业总收入26.86亿元（同比-4.99%），归母净利润2.54亿元（同比-29.51%），扣非归母净利润1.18亿元（同比-47.88%），经营性现金流净额2.62亿元（同比-0.61%）。2026Q2公司实现收入13.30亿元（同比-3.19%），归母净利润1.60亿元（同比-24.36%），扣非归母净利润4699万元元（同比-65.69%）。公司拟以8.18亿股为基数，每10股派发现金红利1.00元（含税）。点评...

2026-09-01 2 431.54KB 5页
国新证券股份：光伏行业周报（20260817-20260821）

本周光伏设备（申万）指数表现本周（2026/08/17-2026/08/21）沪深300指数-1.01%，申万31个行业指数7个上涨，电力设备（申万）指数本周-1.70%，排在第19位，跑输指数0.70pct。电力设备二级行业指数普跌，光伏设备行业指数-0.65%，电池（申万）、电网设备（申万）、其他电源设备Ⅱ（申万）、风电设备（申万）、电机Ⅱ（申万）分别-1.32%、-1.24%、-3.37%、-6.35%、-6.54%。从公司表现看，本周光伏设备行业（申万）公司涨幅居前的公司为聚合材料、迈...

2026-09-01 2 650.67KB 8页
国新证券股份：风电行业周报（20260817-20260821）

本周风电设备（申万）指数表现本周（2026/08/17-2026/08/21）沪深300指数-1.01%，申万31个行业指数7个上涨，电力设备（申万）指数本周-1.70%，排在第19位，跑输指数0.70pct。电力设备二级行业指数普跌，风电设备行业指数-6.35%，电池（申万）、电网设备（申万）、其他电源设备Ⅱ（申万）、光伏设备（申万）、电机Ⅱ（申万）分别-1.32%、-1.24%、-3.37%、-0.65%、-6.54%。从公司表现看，本周风电设备行业（申万）公司涨幅居前的公司是宏德股份、海...

2026-09-01 2 910.03KB 9页
对外经济贸易大学：中国芯片产品贸易月度监测报告（2026年1-7月）

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2026-09-01 2 348.94KB 8页
东莞市腾信精密制造股份有限公司北交所IPO上市招股说明书（920298）

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2026-09-01 3 6.28MB 373页
东吴证券：中联重科（000157）-2026年中报点评：汇率波动导致盈利能力短期承压，Q3起有望逐步缓解

中联重科(000157) 投资要点营收增长提速，新兴板块持续发力 2026H1公司实现营收271.4亿元，同比+9.2%；单Q2收入141.8亿元，同比+11.3%。分产品看，上半年起重机械/混凝土机械/土方机械收入分别为78.3/65.3/52.8亿元，同比分别-6.6%/+34.1%/+23.0%；矿山机械营收规模同比增长超57.2%，土方、矿山等新兴板块有效对冲传统业务下滑。分地区看，26H1境内/境外收入分别为116.0/155.3亿元，同比分别+5.1%/+12.5%，高景气的海外收...

2026-09-01 4 527.05KB 3页
东吴证券：阳光电源（300274）-2026年半年报点评：储能出货全球领先、AI电源生态潜力可期

阳光电源(300274) 投资要点事件：公司发布2026年半年报，26H1实现营收309.12亿元，同比-29.0%，归母净利润52.59亿元，同比-32.0%，扣非归母净利润42.75亿元，同比-43.0%，毛利率35.9%，同比+1.6pct；其中26Q2营收153.52亿元，同/环比-37.3%/-1.3%，归母净利润29.67亿元，同/环比-24.1%/+29.5%，毛利率38.6%，同/环比+4.9/+5.4pct，归母净利率19.3%，同/环比+3.4/+4.6pct，业绩略超市场...

2026-09-01 4 508.25KB 4页
东吴证券：重药控股（000950）-2026半年报点评：零售板块增速亮眼，重庆药友持续贡献收益

重药控股(000950) 投资要点事件：2026H1，公司实现营业收入401.32亿元，（-2.57%，同比，下同），归母净利润2.54亿元（-9.85%），扣非归母净利润2.43亿元（-12.37%）。其中，2026Q2单季度实现营业收入196.99亿元（-4.26%），归母净利润0.84亿元（-46.68%）。零售板块增速亮眼，业务结构持续优化，区域多元化成效初显。分业务看，医药零售板块实现收入23.42亿元（+20.27%），彰显批零一体化战略持续推进的成效；零售收入占比由2025H1...

2026-09-01 3 477.79KB 3页

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