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智库报告

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国泰君安期货：海外宏观及大类资产周度报告-260830

周度总结：宏观主线逻辑+大类资产表现+策略建议宏观背景和主线逻辑：本次JacksonHole会议提供明确的鹰派表态，且提供了实质增量信息。沃什明确强调当前通胀是美联储首要目标，“必须确信，核心通胀正以明确、足够快的速度向目标水平回落，否则就要采取行动”。通胀的概念也在本次会议上进一步厘清，明确了2%核心PCE作为美联储政策目标的观点，且为市场提供了通胀趋势和通胀扩散的观察概念。9月加息概率上升至58%，年内计价加息一次。大类资产表现特征： FICC市场：美债收益率全曲线皆上行，但呈典型的鹰...

2026-08-30 1 16.22MB 60页
国信证券：海天味业（603288）-2026Q2收入增速放缓，持续提高股东回报

海天味业(603288) 核心观点 2026H1公司实现营业总收入161.46亿元/同比+6.01%，归母净利润41.90亿元/同比+7.13%，扣非归母净利润39.60亿元/同比+3.77%。其中2026Q2实现营业总收入71.17亿元/同比+2.93%，归母净利润17.46亿元/同比+2.18%，扣非归母净利润16.13亿元/同比-3.39%。 2026Q2核心品类、线下渠道及多数区域同步降速。分产品看，2026Q2酱油/蚝油/调味酱/其他产品收入分别35.45/11.44/7.22/12....

2026-08-30 0 362.16KB 6页
华鑫证券：弘亚数控（002833）-公司动态研究报告：海外放量与主业景气共振，经营韧性凸显

弘亚数控(002833) 投资要点内外需共振驱动增长，四条主线产品与现金流同步改善 2026年上半年，公司紧扣“全球布局、技术深耕、精益运营”主线，实现营业收入15.03亿元，同比增长21.75%；归母净利润2.55亿元，同比增长5.09%；扣非归母净利润2.34亿元，同比增长14.40%。经营活动现金流净额3.58亿元，同比增长48.68%，现金流充裕健康。单季层面，第二季度营收7.21亿元，同比增长24.22%；扣非归母净利润1.17亿元，同比增长20.55%；Q2经营现金流2.04亿元，...

2026-08-30 1 556.09KB 5页
开源证券：一致魔芋（920273）-北交所信息更新：魔芋原料价格Q2小幅回落，魔芋丝结产线产能爬坡中

一致魔芋(920273) 2026H1，公司实现归母净利润2295.57万元，同比下滑43.9% 公司发布2026年半年度报告，2026H1，公司实现营收3.79亿元，同比增长5.62%；实现归母净利润2295.57万元，同比下滑43.9%；扣非归母净利润为1809.37万元，同比下滑48.2%；毛利率为14%，2025H1毛利率水平为21.75%，主要受到原料成本高企、汇兑损失及其他收益减少等多重因素影响。由于魔芋原料价格维持高位毛利率承压，魔芋零食赛道竞争加剧，我们下调2026-2028年盈...

2026-08-30 0 745.25KB 4页
开源证券：坤博精工（920570）-北交所信息更新：2026H1半导体设备部件实现营收+178.95%，总归母净利润+239.25%

坤博精工(920570) 2026H1总营收+19.33%归母净利润+239.25%，维持“增持”评级坤博精工公布2026半年报，2026H1实现总营业收入0.72亿元，同比增长19.33%；实现归母净利润0.10亿元，同比增长239.25%。我们维持盈利预测，预计2026-2028年坤博精工实现归母净利润0.19/0.29/0.33亿元，对应EPS为0.38/0.58/0.66元，当前股价对应PE为63.6/41.6/36.8X，维持“增持”评级。 2026H1半导体真空腔及晶体加工设备部件...

2026-08-30 0 735.72KB 4页
国金证券：耐用消费产业行业研究：美联储Q4加息暗示叠加国内地产重磅新政，低位家居迎布局契机

投资逻辑：潮玩：名创优品国内超预期，海外高盈利的代理业务占比下降&直营费用投入影响利润；晨光股份传统核心业务结构优化，期待海外&IP业务调整。新型烟草：产品端，RELX与T-Juice在法国推出联名开放式套装，JNR推出大容量电子水烟；监管端，美国法院继续支持FDA对调味电子烟PMTA的严格审查，澳大利亚出现通过降税打击非法烟草的政策建议；同时，PMI在葡萄牙设立生成式AI中心，进一步推进全球业务数字化。家居：内销方面，截至8月21日，30大中城市商品房成交面积当周同比-5.43%，14城...

2026-08-30 0 4.11MB 24页
华鑫证券：模塑科技（000700）-公司事件点评报告：26Q2扣非归母净利润同比大增，已与国内外头部机器人展开合作

模塑科技(000700) 事件公司发布2026年半年报，其中2026Q2营收16.5亿元，同比-8.5%；归母净利润1.5亿元，同比+5.2%；扣非归母净利润1.6亿元，同比+49.4%，大幅增长。投资要点 26Q2业绩超预期，盈利能力大幅改善 2026Q2扣非归母净利润大幅增长，盈利能力改善显著。（1）营收方面，2026Q2实现营业收入16.5亿元，同比-8.5%。（2）净利润方面，2026Q2实现归母净利润1.5亿元，同比+5.2%；扣非归母净利润1.6亿元，同比+49.4%，大幅增长。...

2026-08-30 1 368.61KB 5页
国金证券：耐用消费产业行业研究：三夫户外发布半年报；四环医药医美+创新药成果显著

核心观点三夫户外于8月28日发布2026年半年度报告。26H1实现营业收入5.27亿元，同比增长39.37%；归母净利润5320万元，同比增长216.33%；扣非归母净利润4329万元，同比增长181.91%。利润高增核心源于品牌运营转型进入兑现期——自有品牌X-BIONIC及独家代理品牌矩阵协同放量，叠加线上渠道高增与高毛利结构优化共同驱动，盈利质量与收入弹性同步释放。四环医药医美创新药双轮驱动，业绩转型成果显著。2026年8月26日四环医药披露2026年中期业绩，公司2026年上半年实现...

2026-08-30 1 1.15MB 12页
国金证券：有色金属周报：铜库存连续去化，关注锑底部向上行情

本周行情综述铜：本周LME铜价+0.70%至14285美元/吨，沪铜+1.07%至10.89万元/吨。供给端，SMM进口铜精矿指数（周）为-199.84美元/干吨，较上期下降17.70美元/干吨。库存端，截至8月27日周四，全国主流地区铜库存降至10.95万吨，环比上周四减少2.49万吨，同比减少1.76万吨；周内库存连续去化，主要受供应收缩与月末补库共振驱动。冶炼端，8月21日至27日，SMM周度国内废产阳极板企业开工率环比下降1.82个百分点至44.65%，预计下周环比回升2.15个百分点...

2026-08-30 1 2.37MB 17页
国金证券：AI周观察：GLM5.3Flash发布，英伟达营收同比翻倍-260830

摘要本周腾讯开源混元Hy4preview，凭借770B总参数、1M上下文及工程任务表现跻身开源第一梯队；智谱GLM-5.3-Flash进一步强化原生多模态与Coding能力，并以低价API和国产算力支撑突出性价比。海外方面，谷歌GeminiOmni1.1Flash将视频生成推进至4K成片阶段，而英伟达拟收购HuggingFace，显示算力厂商正进一步向开源模型生态和平台入口延伸。英伟达2026年第二季度（FY2027Q2）实现营收960亿美元，同比增长超过100%，数据中心营收达到890亿美...

2026-08-30 2 1.21MB 6页
国金证券：华工科技（000988）-高速光模块交付提速，硅光与NPO布局持续深化

华工科技(000988) 2026年8月27日，公司发布2026年半年度报告，1H26实现营业收入78.22亿元，同比+2.53%；归母净利润11.86亿元，同比+30.17%，基本每股收益1.18元，利润保持较快增长。经营分析高速光模块持续放量，光互联稳居第一大业务。2026H1公司光互联业务实现收入38.03亿元，占公司营业收入近49%，净利润2.75亿元，同比增长18%，其中AI高速光互联业务保持快速增长。800G、1.6T系列高速光模块已实现全球化、规模化交付，客户结构和市场份额持续...

2026-08-30 2 990.16KB 4页
国金证券：意华股份（002897）-通讯连接器业绩高增，互联产品迭代

意华股份(002897) 2026年8月25日，公司发布2026年半年度报告，1H26实现营业收入28.63亿元，同比-5.97%；归母净利润1.00亿元，同比-37.87%，基本每股收益0.52元，盈利短期承压。经营分析通讯连接器高增对冲光伏支架下滑，收入结构向高速连接器倾斜。2026H1公司连接器业务实现收入14.74亿元，同比增长21.38%，占营业收入比重提升至51.48%；其中通讯连接器产品收入8.22亿元，同比增长36.76%，成为公司核心增长来源。同期太阳能支架收入12.23亿...

2026-08-30 3 989.52KB 4页
国金证券：明阳智能（601615）-风机盈利明显修复，电站转让略有放缓

明阳智能(601615) 8月28日公司披露2026年中报，上半年实现营收170.4亿元，同比下降0.6%；实现归母净利润1.11亿元，同比下降81.8%；其中，二季度公司实现营收83.7亿元，同比下降11.3%，环比下降3.3%；实现归母净利润0.87亿元，同比下降71.9%，环比增长250.9%，主要受上半年风电场转让放缓影响。经营分析风机盈利明显修复，海风确收加快。上半年公司风机及配件销售实现收入160.5亿元，同比增长28.6%，其中风机销售规模8.9GW，同比增长10%。盈利方面，...

2026-08-30 2 977.32KB 4页
国金证券：海力风电（301155）-国内海风开工放缓，短期盈利承压

海力风电(301155) 8月28日公司披露2026年中报，上半年实现营收1.86亿元，同比下降90.8%；实现归母净利润-0.93亿元，同比下降145.6%；其中，二季度公司实现营收1.06亿元，同比下降93.4%，环比增长32.1%；实现归母净利润-1.07亿元，同比下降175.6%。经营分析国内海风开工放缓，公司短期盈利承压。受国内海风项目开工放缓影响，公司各项业务收入有所承压，上半年管桩基础实现收入1.20亿元，同比下降92.3%，风电塔筒实现收入0.40亿元，同比下降89.8%。收...

2026-08-30 2 960.33KB 4页
国金证券：若羽臣（003010）-双轮驱动高增，高端护肤再添空间

若羽臣(003010) 业绩简评 2026年8月28日公司披露半年报，公司2026H1实现营收22.86亿元，同比+73.29%，归母净利润1.67亿元，同比+131.72%。公司业绩超预期增长，核心在于自有品牌与品牌管理业务双轮驱动。经营分析自有品牌矩阵成型，增长动能强劲。绽家稳健增长，香氛心智持续巩固，2026H1绽家实现营收7.40亿元，同比+66.87%。品牌持续深化香氛心智，大单品香氛洗衣液和洗衣凝珠持续放量，618期间全渠道GMV同比增长超70%。同时，公司官宣首位品牌全球代言人...

2026-08-30 3 1MB 4页
国金证券：顺丰控股（002352）-规模增长稳健，股东回报力度加大

顺丰控股(002352) 8月28日公司披露2026年中报。1H26公司收入1555亿元，同比增长5.9%；总件量达成78.6亿票，同比增长0.2%。归母净利润55亿元，同比下降4.1%，主因1H公司将三家持有物业的全资子公司转让至南方顺丰物流REIT，产生一次性股权处置收益税后金额5.9亿元。剔除相关影响的扣非归母净利润49.7亿元，同比增长9.3%，扣非归母净利率为3.2%，同比提升0.1pct。经经营分析规模增长总体稳健，时效快递业务受退货件拖累。分业务看，1H26（1）时效快递:收入...

2026-08-30 3 1.11MB 4页
国金证券：三棵树（603737）-收入保持稳健，成本影响毛利率

三棵树(603737) 2026年8月28日，公司披露2025年中报，26H1实现收入60.39亿元，同比增长3.83%，归母净利润3.01亿元，同比下降30.92%，扣非归母净利润2.09亿元，同比下降28.41%；26Q2收入36.03亿元，同比下降2.23%，归母净利润1.94亿元，同比下降41.21%，扣非后净利润1.85亿元，同比下降39.78%。26Q2毛利率受原油价格影响波动较大，单季度盈利承压。经营分析（1）马上住是主要增长引擎。26H1家装墙面漆、工程墙面漆、基材与辅材、防...

2026-08-30 2 1005.69KB 4页
国金证券：山西汾酒（600809）-业绩符合预期，渠道去库稳步推进

山西汾酒(600809) 2026年8月30日，公司披露2026年中报：1）26H1实现营收210.4亿元，同比-12.2%；归母净利64.4亿元，同比-24.3%。2）26Q2实现营收61.2亿元，同比-17.7%；归母净利10.6亿元，同比-43.1%。经营分析营收拆分：1）产品端：26H1汾酒/其他酒类分别实现营收206.2/3.1亿元，同比分别-11.8%/-35.1%；26Q2分别实现营收59.1/1.5亿元，同比分别-17.7%/-32.4%。2）区域端：26H1省内/省外分别实...

2026-08-30 3 962.5KB 4页
国金证券：岱美股份（603730）-26Q2业绩符合预期，大内饰持续拓展

岱美股份(603730) 2026年8月28日公司披露2026年中报，26H1实现营收30.22亿元，同比下降4.82%，实现归母净利润4.20亿元，同比增长74.16%，26Q2业绩符合预期（业绩预告为4~4.3亿元）。其中，26Q2单季度实现营收14.82亿元，同比下降6.29%；实现归母净利润2.34亿元，同比增长623.27%。经营分析受全球车市影响，26H1收入微降。26H1营收30.22亿元，同比下降4.82%，主要由于特斯拉Cybertruck销量下滑，根据marklines数...

2026-08-30 3 974.07KB 4页
国金证券：济川药业（600566）-Q2业绩复苏，管线丰富赋能长期发展

济川药业(600566) 2026年8月28日，公司发布2026年半年报，26年H1实现营收收入23.28亿元，同比-15.3%；归母净利润7.84亿元，同比+8.26%；扣非归母净利润5.96亿元，同比-3.90%。单季度看，26年Q2公司实现营收11.21亿元，同比-8.38%；归母净利润3.84亿元，同比+35.23%；扣非归母净利润2.39亿元，同比+4.63%。经营分析二季度恢复性增长，小儿豉翘纳入新版基药目录。26年Q2公司毛利率为76.63%，同比+2.9pct，我们预计公司...

2026-08-30 3 981.37KB 4页

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