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智库报告

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海通国际：中国电子：OpenAI获1100亿美元史诗级融资，估值冲上8400亿美元

事件 OpenAI宣布完成1100亿美元私募融资，为史上最大规模融资之一。本轮由亚马逊领投500亿美元，英伟达与软银各投300亿美元；交易对应7300亿美元投前估值，投后约8400亿美元。融资仍开放，后续或有更多投资者加入。亚马逊的投资分阶段拨付，并绑定OpenAI在AWS上使用约2GW算力与Trainium芯片资源，同时OpenAI称与微软既有合作保持不变。点评云与芯片绑定：交易附带明显的算力与供应链条款，OpenAI将消耗约2GW、基于AWSTrainium的算力资源；同时AWS将成为O...

2026-03-02 0 1.07MB 9页
海通国际：中国电子：谷歌TPU切入Meta核心训练池

事件 Meta已与Google签署多年期协议，将以租用方式使用Google自研AI芯片TPU，用于训练与开发新一代AI模型，合同规模达数十亿美元。报道同时提到，Meta也在评估更进一步合作，包含最早明年在其自建数据中心采购并部署TPU的可能性。点评潜在下一步是走出公有云：Meta与Google讨论过在Meta自建数据中心采购TPU，意味着合作可能从云端租赁走向硬件落地。Meta正用更强的资本开支与更长的合同周期锁定算力，除Google之外，其刚披露与AMD的五年期大单规模可达600亿美元，并...

2026-03-02 0 1.16MB 9页
国金证券：禾盛新材（002290）-家电材料基石稳固，AI算力开启第二增长曲线

禾盛新材(002290) 投资逻辑：家电用外观复合材料龙头，积极布局AI算力第二成长曲线。公司深耕家电用外观复合材料领域二十余年，产能与规模行业领先，与海内外诸多家电品牌合作关系稳定。行业需求回暖叠加智能化产线升级，公司主业有望实现收入稳健增长与利润率改善，为AI转型提供利润与现金流基石。26年2月5日公司完成控制权变更，控股股东变更为摩尔智芯，实控人变更为谢海闻，有助于在芯片与算力领域整合资源，推动AI战略落地。在主业基石稳固的前提上，公司顺应人工智能算力需求爆发的产业趋势，于24年3月投资...

2026-03-02 0 2.93MB 15页
中航证券：农林牧渔：节后猪价下探，产能去化逻辑下重视生猪板块机会

本期行情（2.24-2.28）申万农林牧渔行业（4.01%），申万行业排名（14/31）；上证指数（1.98%），沪深300（1.08%），中小100（2.87%）；简要回顾观点行业周观点：《春节猪价稳定，产能去化趋势望延续》、《“一号文”的关键词如何指导长期投资农业》、《商品预期行至农产品，“一号文”渐进》本周核心观点【核心观点】近期，春节后猪价承压下探，养殖利润收缩，行业产能去化趋势望延续，重视生猪板块配置机会。【核心标的】生猪板块：优秀规模养殖集团【牧原股份】、【温氏股份】，...

2026-03-02 0 3.78MB 13页
东吴证券：海外户储专题：澳洲欧洲引领新增长，多维布局龙头重拾成长

摘要：回顾全球户储各爆发区域，爆发驱动因素在于：1）光储价格下行，全球实现光储平价；2）缺电或电价上涨推动刚需；3）补贴等政策催化。澳/英/乌/荷多国政策驱动户储爆发，行业持续增长可期：1）澳洲：高户光率+低配储率，补贴驱动需求爆发。澳洲户光渗透率/存量户光配储率分别为39%/10%，澳洲政府25H1推出23亿澳元补贴计划推动户储发展，12月追加至72亿澳元并调整补贴范围，新老政策过渡下刺激澳洲户储爆发，同时VPP也成为户储重要激励项，25年我们预计户储装机超5gwh，26年预计装机达8gw...

2026-03-02 12 2.73MB 53页
国信证券：晨会纪要-260302

数据日期:2026-02-27上证指数深证成指沪深300指数中小板综指创业板综指科创50 收盘指数（点）4162.8814495.094710.6415892.134230.771488.02 涨跌幅度（%）0.39-0.05-0.340.34-0.170.14 成交金额（亿元）10723.6714156.555788.204842.046627.58783.94 晨会主题【重点推荐】宏观与策略策略专题:两会前后市场如何演绎？总量专题（首席经济学家团队）:总量专题研究-从居民配资变迁看资...

2026-03-02 0 510.22KB 31页
万联证券：万联晨会-260302

核心观点【市场回顾】上周五，A股三大股指涨跌不一，截至收盘，上证指数收涨0.39%，报4162.88点，深证成指跌0.06%，创业板指跌1.04%。沪深两市A股成交金额约2.49万亿元人民币，超3100股上涨。申万行业方面，钢铁、煤炭行业领涨，建筑材料行业领跌；概念板块方面，金属铅、金属锌概念涨幅居前。港股方面，香港恒生指数收盘涨0.95%，恒生科技指数涨0.56%。美国三大股指全线收跌，道指跌1.05%，标普500指数跌0.43%，纳指跌0.92%。欧洲股市收盘涨跌不一，亚太股市涨跌互现。 ...

2026-03-02 0 684.48KB 5页
中航证券：REITS跟踪月报2026年1月-260302

1月REITs整体跑输大类资产 2026年1月（截至31日），中证REITs（收盘）指数+3.98%，强于上证综指的+3.76%，弱于深证成指的+5.03%；中证REITs全收益指数+4.22%，强于上证综指，弱于深证成指。 REITs交易数据环比上升截至2026年1月31日，中证REITs全收益指数成交额和成交量环比均有所上升。1月实现成交额94.93亿元，较2025年12月份成交额增加了17.33亿元，环比增加22.33%，同比减少0.37%；中证REITs全收益指数成交量为2255.28...

2026-03-02 0 28.1MB 21页
中银证券：中银晨会聚焦-260302

重点关注【宏观经济】中东局势简评朱启兵。近期中东局势恶化或将进一步驱动原油和贵金属上涨。2026年在全球财政和货币宽松、供应链问题依然存在、美元弱势以及中国“反内卷”政策等因素驱动下，大宗商品的投资机会值得关注。【策略研究】3月金股组合——中银证券研究部2026年3月金股王君徐沛东。策略观点：A股短期波动中期聚焦国内主线，资源品行情正当时。美以军事打击伊朗对于全球市场及资产价格的影响取决于行动的目标及持续性。金价上行有望得到进一步支撑。无论是当下的中东局势还是特朗普关税政策的反复都为短期市场...

2026-03-02 0 544.47KB 9页
国金证券：基础化工行业研究：多品种涨价，涨价/通胀后成为主线

本周市场强势向上，尤其是周期板块，其中申万化工指数上涨7.15%，大幅跑赢沪深300指数6.07%。涨幅靠前标的中除了部分AI材料标的外，其它基本是涨价受益标的。基础化工行业边际变化，本周涨价品种表现亮眼，包括：染料、TMP、MDI、TDI、黄磷，我们认为涨价/通胀成为主线的概率越来越高。投资方向上，建议重点关注几个方向，一是双碳方向，尤其是双碳和绿色能源受益方向，二是大化工龙头，三是供需两端有变化的方向，比如：氨纶、农药，四是底部大幅承压的品种，比如：PVC、钛白粉。关税方面，特朗普全球关税被...

2026-03-02 0 3.85MB 23页
太平洋证券：医药日报：Zongertinib获FDA加速批准

报告摘要市场表现： 2025年2月27日，医药板块涨跌幅+0.37%，跑赢沪深300指数0.71pct，涨跌幅居申万31个子行业第17名。各医药子行业中，医疗耗材(+2.01%)、疫苗（+0.82%)、体外诊断(+0.74%)表现居前，血液制品（-0.49%）、医疗研发外包(+0.04%)、其他生物制品（+0.08%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为多瑞医药(+16.22%)、艾迪特（+14.25%)、天智航(+13.34%)；跌幅榜前3位为海翔药业（-8.27%)、百利天恒（-4.1...

2026-03-02 0 401.49KB 3页
西南证券：医药行业周报：创新药板块利好频现、Q2多项大会值得期待，持续关注创新药、脑机接口、AI医疗

投资要点行情回顾：本周医药生物指数上涨0.50%，跑输沪深300指数0.58个百分点，行业涨跌幅排名第26。2026年初以来至今，医药行业上涨2.96%，跑赢沪深300指数1.21个百分点，行业涨跌幅排名第24。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为31.06倍，相对全部A股溢价率66.99%(+0.89pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为23.79%(+9.76pp)，相对沪深300溢价率为130.93%(+2.71pp)。本周表现最好的子板块是医疗耗材，涨跌幅为+4.0%，年初以来表现最...

2026-03-02 0 4.31MB 30页
国金证券：地产专题分析报告：“金三银四”将至，楼市止跌进入关键验证期-260302

从更长期的维度来看，综合房价累计跌幅、租金回报率和房价收入比等指标，我们认为全国的房价已接近估值底部，年内实现止跌回稳的概率不低。但从节奏上看，当前全国房价跌幅收窄、核心城市房价止跌的态势能否在“金三银四”结束后延续，主要取决于二手房挂牌量和租金价格的变化，这两个指标对于判断房地产市场的变化来说，也具备一定的领先性。当前房地产市场已进入止跌回稳的关键验证期。春节假期后，核心城市二手房挂牌量普遍出现回升。未来2个月核心城市二手房挂牌量回升的幅度和持续性将成为影响后续房价走势的关键变量。风险提示...

2026-03-02 0 774.4KB 5页
国金证券：批发和零售贸易行业周报：高端消费回暖趋势持续，关注黄金珠宝与免税

核心观点免税：春节假期离岛免税销售整体稳健，市场预期过高导致股价暂时承压。短期看，折扣缩减、货币升值的带动仍有待体现；中期看，高端消费复苏、日本旅游回流逻辑不变，看好中长期业绩增长逻辑不变，持续推荐。黄金珠宝：本周金价整理后向上突破，头部品牌涨价效果或好于预期。2月28日老铺黄金正式启动2026年开年首轮调价，整体涨幅在20%-30%之间，创下公司历史调价新高。本次调价呈现大克重、热门款涨价更高的规律，小克重入门款相对涨价幅度较小，对高客群体的价格策略方面更加强调品牌调性。消费者对涨价接受...

2026-03-02 0 1.21MB 9页
国金证券：计算机行业研究：消费电子3D打印迎加速契机

行业观点上游：钛粉工艺改良驱动成本大幅改善，牵引3D打印钛粉需求量激增。传统铸锻钛合金生产工艺复杂，成本高，严重限制了钛合金的应用，粉末冶金技术制备钛合金降低了生产成本。粉末冶金法背景下，传统气雾化法的单位可用钛粉成本≈总粉量的雾化全流程成本÷可用粉量；氢化脱氢+球化法下，单位可用钛粉成本≈（氢化脱氢成本+球化成本×目标粉量）÷目标粉量。因而在雾化得粉率较低的情况下，新工艺路线通过将低成本、高得粉率的固态制粉工艺与高端球形化工序进行功能解耦，使高能耗、高成本环节仅服务于目标粒径粉末，从而在...

2026-03-02 0 3.08MB 16页
东吴证券：宏观量化经济指数周报：开门红：工业、地产和出口-260302

观点周度ECI指数：从周度数据来看，截至2026年3月1日，本周ECI供给指数为49.92%，较上周回落0.16个百分点；ECI需求指数为49.88%，较上周环比持平。从分项来看，ECI投资指数为49.92%，较上周环比回落0.03个百分点；ECI消费指数为49.69%，较上周环比回升0.07个百分点；ECI出口指数为50.18%，较上周回落0.08个百分点。月度ECI指数：从2月整月的高频数据来看，ECI供给指数为50.00%，较1月回落0.02个百分点；ECI需求指数为49.88%，较1...

2026-03-02 0 1.14MB 17页
东吴证券：宏观点评：伊朗问题对股债商汇等大类资产的影响-260302

事件 2026年02月28日，美国和以色列对伊朗发动军事打击，伊朗对以色列及中东地区多处目标予以还击，阿联酋、巴林、科威特、沙特等中东多国发生爆炸，中东地缘冲突正在加剧并扩散。观点 2月份以来，地缘政治风险已悄然积聚，全球金融市场通过原油和黄金的联动上涨显现出强烈的避险情绪。2月28日伊朗地区军事冲突爆发，核心风险主要体现在三个层面：（1）“能源咽喉”阻塞风险，霍尔木兹海峡是全球石油运输的咽喉要道，运输量约2000万桶/日，约占全球石油总消费量的20%，约占全球1/4的海运石油贸易量，如果霍尔...

2026-03-02 0 375.58KB 4页
东莞证券：财富通每日策略-260302

后市展望：周五，A股2月收官，沪指月线斩获3连阳。三大指数开盘集体低开，沪指低开0.43%，深成指低开0.89%，创业板指低开1.23%。随后指数震荡。截至午盘收盘，三大指数震荡调整，沪指再度翻绿，创业板指跌超1%。盘面上，算力租赁概念集体爆发；有色金属板块反复活跃；AI编程概念走强；太空光伏概念震荡反弹。午后，指数震荡上行，最终收盘三大指数涨跌不一。总体上个股涨多跌少，钢铁、煤炭、有色金属、公用事业和农林牧渔等行业表现靠前；建筑材料、通信、电子、汽车和家用电器等行业表现靠后。概念指数方面，金...

2026-03-02 0 594.77KB 4页
中航证券：关注春季行情下半场机会-260302

报告摘要核心观点： 2月27日，万得全A收于6942.40点，再创十年新高，印证了我们此前的观点，春季行情下半场或已经启动。往后看，我们认为3月有望延续春季行情下半场。由于往年两会期间及两会后市场往往呈现“兑现逻辑”，转为震荡，因此当前部分观点认为两会开始后A股可能表现偏弱。但我们认为，相较于往年，今年两会可以相对更加积极应对。首先，1月中旬以来，监管主动进行逆周期调控，平抑彼时燥热的市场情绪，成功实现市场“降燥”，中场休息后的A股更加健康。数据来看，在实现“降燥”后，汇金重仓ETF的申赎净...

2026-03-02 0 23.73MB 8页
东吴证券：美股周观点：美股：英伟达“交卷”，美伊局势“搅局”-260302

本周（2026年2月23日-2026年2月27日）市场回顾：新兴市场继续上涨（2.8%），发达市场零涨幅。美股：本周道指领跌，下跌1.3%，纳指下跌1.0%，标普下跌0.4%。行业上，公共事业、日常消费品领涨，金融、工业领跌。标普500成份股上涨占比58%，其中德科技、派拉蒙、亚安、奈飞、戴尔科技等领涨。美股冲高回落，整体收跌。美股AI进入验证期，美伊紧张局势反复，导致美股市场本周呈现冲高回落的走势，三大指数全周均录得下跌。具体来看：其一，英伟达财报尚未完全缓解AI焦虑。尽管英伟达财报超预...

2026-03-02 0 1.34MB 8页

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