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智库报告

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开源证券：社会服务行业周报：体验与首店经济驱动高端商业体，三丽鸥上修全年预期

三丽鸥：FY2026全年预期上修，加深全球IP粉丝互动三丽鸥：FY2026Q3三丽鸥实现营收555亿日元/同比+32%，归母净利润161.6亿日元/同比+10%，基于FY2026Q1-Q3业绩优于预期，因此上调FY2026全年业绩指引，预计实现营收1906亿日元/同比+31.5%（上期预测1843亿日元），归母净利润520亿日元/同比+24.6%（上期预测494亿日元）。公司持续推进海外传统IP授权业务模式向深度本地化运营转型，截至FY2026Q3中国大陆门店达到55家/同比净增32家，重点国...

2026-03-02 0 2.96MB 19页
国金证券：农林牧渔行业研究：猪价持续偏弱，关注地缘政治影响

行情回顾：本周（2026.02.23-2026.02.28）农林牧渔（申万）指数收于2972.60点(周环比+4.01%)，沪深300指数收于4710.65点（周环比+1.08%），深证综指收于2763.59点（周环比+3.10%），上证综指收于4162.88点（周环比+1.98%），科创板收于1488.02点（周环比+1.20%)，农林牧渔行业指数跑赢上证综指。生猪养殖：节后整体处于供需双弱的情况，目前生猪价格继续下跌，整体来看供给端压力或使得价格仍有下跌空间。本周生猪出栏均重为127....

2026-03-02 0 2.41MB 13页
国金证券：电力设备与新能源行业研究：绿醇内外部催化共振，太空光伏再次蓄势待发，AIDC迎GTC催化

整体观点：两会临近，“绿氢氨醇”作为双碳任务重要增量载体，有望成为政策支持焦点，伊朗局势升级或显著推升甲醇价格，驱动绿醇加速替代，再次重点强调“绿醇、电解槽等设备、燃料电池及零部件”内外部催化共振机会。在微软与星链签署全球合作协议、中国光伏企业与北美客户积极推进合作等催化下，以及对万众瞩目的SpaceX第三代星舰或将在3月内首次发射（并尝试回收）等重要事件的预期中，太空光伏新一轮行情正蓄势待发，重申对相关核心设备、关键辅材、卫星整体公司的重点推荐。此外，继续重点推荐：1）风电整机+海风出口链；2...

2026-03-02 0 1.82MB 14页
东吴证券：电力设备行业跟踪周报：缺电带来电网Supercycle，户储景气向好

投资要点电气设备11053上涨1.89%，表现弱于大盘。（本周，2月23日-2月27日，下同），发电设备涨8.29%，风电涨8.24%，核电涨7.21%，锂电池涨3.72%，新能源汽车涨2.02%，电气设备涨1.89%，光伏涨1.25%。涨幅前五为华光股份、北京科锐、杭电股份、汉缆股份、东方锆业；跌幅前五为天奇股份、宇通客车、方正电机、科达利、宁德时代。行业层面：储能：国家能源局发布43个第一批新型电力系统建设能力提升试点名单；总投资39.68亿元，内蒙古400MW/3200MWh电热熔盐...

2026-03-02 0 3.63MB 49页
华源证券：华源晨会精粹-260301

投资要点：固定收益/银行长债调整或是机会——3月债市投资策略：2月上中旬长债延续反弹，但2月底阶段性调整。2月底长债有所回调，或主要系上海房地产政策放松引发券商及基金等交易盘止盈，2月26日及27日券商及基金合计净卖出超长（剩余期限20Y以上）利率债403亿。我们认为，交易盘止盈或是机会，情绪企稳后长债收益率有望再度回落。当前，债券收益率曲线较为陡峭，城农商行负债成本虽大幅下行，但配5Y以内国债的利差较低，适度拉长久期才能获取较高的债券配置收益率。我们预计，2026年一季度城农商行负债成本不少...

2026-03-02 0 548.1KB 17页
开源证券：开源晨会-260302

观点精粹总量视角【宏观经济】谋篇“十五五”迎两会；中东地缘风险升级——宏观周报-20260301 【宏观经济】对伊朗经济、石油、贸易与资产价格波动的4个观察——地缘政治追踪系列之一-20260301 【策略】开源金股，3月推荐——投资策略专题-20260228 【金融工程】资产配置月报（2026年3月）——金融工程定期-20260301 【金融工程】开源交易行为因子绩效月报（2026年2月）——金融工程定期-20260227 行业公司【海外科技】国内BC端AI生态逐步进入加速节点，Open...

2026-03-02 0 1.32MB 19页
华源证券：新凤鸣（603225）-聚酯景气向上，未来弹性可期

新凤鸣(603225) 投资要点：公司深耕聚酯二十多年，产能业内领先。新凤鸣集团成立于2000年，是一家集PTA、聚酯、涤纶纺丝、加弹、进出口贸易为一体的现代大型股份制上市企业，下设桐乡洲泉、湖州东林、平湖独山和徐州新沂四大基地。截至2025年半年报，公司拥有民用涤纶长丝产能845万吨，涤纶短纤产能120万吨，PTA产能公司预计2025年底突破1000万吨。涤纶长丝景气度进入上行周期。在“反内卷”政策推动下，涤纶长丝景气度已经进入上行周期。供给端，根据卓创资讯统计，2026年预计将有336万...

2026-03-02 0 270.49KB 3页
东吴证券：龙净环保（600388）-水泥焦化超低排放改造目标明确，政策加码非电领域大气治理订单释放

龙净环保(600388) 投资要点事件：生态环境部表示将高质量推进重点行业超低排放改造，明确提出到2026年完成1亿吨水泥熟料、5000万吨焦化产能超低排放改造。持续加码重点行业超低排放改造，26年水泥、焦化改造规模稳健释放。根据生态环境部新闻发布会，“十四五”期间持续推进现有产能绿色化转型升级，累计完成9.4亿吨粗钢产能、4.7亿吨水泥熟料产能、3.6亿吨焦化产能、1.7亿千瓦煤电机组超低排放改造，年化来看，“十四五”期间每年完成粗钢/水泥熟料/焦化1.88/0.94/0.72亿吨。202...

2026-03-02 0 499.41KB 3页
东吴证券：看好2026年无人矿卡渗透加速

核心观点政策支持催化无人矿卡落地，Robox优质细分赛道渗透加速。采矿行业存在事故频发、工作环境恶劣且偏远、劳动力老化、经济效益下滑等行业痛点，其中安全性是采矿行业的基本诉求。为减少采矿行业事故发生率，国家政策全面推进矿山无人化/少人化，明确到2026年煤矿智能化产能占比不低于60%，各项政策的颁布加快无人驾驶技术在矿山运输领域的应用。露天煤矿无人矿卡作为智驾技术在细分赛道的应用之一，其系统实现基于中心云、区域云、路侧以及车端等多源数据融合，与主流智驾技术存在一定差异化，是优质的RoboX细分...

2026-03-02 7 3.54MB 58页
信达证券：电子行业周报：英伟达业绩及指引超预期，关注3月GTC大会催化

本期内容提要: 本周电子细分行业元件板块大涨。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+16.42%）/其他电子Ⅱ（+13.24%）/元件（+13.04%）/光学光电子（+11.45%）/消费电子（+1.12%）/电子化学品Ⅱ（+26.26%）；本周涨跌幅分别为半导体（+2.19%）/其他电子Ⅱ（+4.56%）/元件（+12.34%）/光学光电子（+5.37%）/消费电子（+2.00%）/电子化学品Ⅱ（+6.56%）。本周北美重要个股多数下跌。本周涨跌幅分别为苹果（-0.15%）/特斯拉...

2026-03-02 0 1.39MB 13页
信达证券：太阳纸业：业绩边际向上，Q2浆纸同涨可期

太阳纸业(002078) 公司发布2025年业绩快报。全年实现收入391.84亿元（同比-3.8%），归母净利润32.58亿元（同比+5.1%），扣非后归母净利润32.00亿元（同比-1.1%）；单Q4收入实现102.48亿元（同比+5.1%），归母净利润7.58亿元（同比+18.0%），扣非后归母净利润7.29亿元（同比+13.3%）。根据我们判断，公司南宁项目Q4相继落地贡献显著增长，但受制于文纸价格低迷、原材料价格抬升，我们预计吨盈利环比或略有下滑，纸浆一体化贡献深厚利润基石。浆纸协同优...

2026-03-01 0 825.65KB 4页
东吴证券：机械设备行业跟踪周报：看好北美缺电带来的AIDC和太空算力光伏设备机会&关注半导体先进封装设备历史性机遇

1.推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。 2.投资要点：【燃气轮机】特朗普鼓励大厂自建电源，重申国产燃机产业链投资机会 2026年2月6日，CNBC报道称美国总统特朗普将与亚马逊、谷歌、Meta、微软等大型科技公司高管在白宫会面，并计划于3月4日签署相关协议...

2026-03-01 0 1.02MB 23页
诚通证券：2026年3月宏观及大类资产月报：聚焦全国两会，美伊冲突爆发-260301

大类资产表现及配置策略大类资产表现：2月，上证综指上涨1.1%，沪深300上涨0.1%，创业板指下跌1.1%、科创50下跌1.4%。债市小幅走强，债券市场整体上涨0.1%，国债收益率分化，1年期国债收益率上升1.7bp，5年、10年期国债收益率分别下降3.4bp、3.6bp。海外港股恒生指数下跌2.8%，美股三大股指涨跌不一，道琼斯工业指数上涨0.2%，纳斯达克指数、标普500指数分别下跌3.4%、0.9%。 A股大势研判：伊朗战火重启、贸易不确定性利空扰动，叠加美国通胀回升、AI对软件行业冲...

2026-03-01 0 2.14MB 16页
信达证券：煤炭开采行业周报：估值修复与再重估

本期内容提要: 动力煤价格方面：本周秦港价格周环比增加，产地大同价格周环比上涨。港口动力煤：截至2月28日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价745元/吨，周环比上涨28元/吨。产地动力煤：截至2月28日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价745元/吨，周环比下跌20.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）592元/吨，周环比下跌18.2元/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）603元/吨，周环比上涨26.0元/吨。国际动力煤离岸价：截至2月28日，纽卡斯尔NEWC55...

2026-03-01 0 4.51MB 29页
华源证券：极米科技（688696）-25Q4海外加速、内销承压，期待车载26年减亏

极米科技(688696) 投资要点：事件：公司发布2025年业绩快报。25年公司收入34.7亿元，同比+1.8%；归母净利润1.4亿元，同比+19.3%。25Q4公司收入11.4亿元，同比+1.5%；归母净利润0.6亿元，同比-60.4%。内销：行业高基数下承压，但格局优化、极米份额提升。据洛图科技，25年行业内销量约520万台，同比下降14%；25Q4内销量约130万台，同比下降31%，主因高基数效应及国补政策退坡影响。25Q4极米品牌增速优于行业。我们认为，随着国补拉动效应边际递减，下游...

2026-03-01 0 295.6KB 3页
华源证券：房地产行业周报：上海发布楼市新政，需求端政策加码

投资要点：板块行情：本周上证指数上升2.0%、深证成指上升2.8%、创业板指上升1.0%、沪深300上升1.1%、房地产（申万）上升0.6%。个股方面，涨跌幅前五的分别为：*ST荣控(+14.4%)、黑牡丹(+12.7%)、京能置业(+11.9%)、万通发展(+9.9%)、西藏城投(+9.8%)，涨跌幅后五的分别为：三湘印象(-5.7%)、上实发展(-5.3%)、海南机场(-5.1%)、珠免集团(-4.6%)、招商蛇口(-4.1%)。数据跟踪：新房：本周（2.21-2.27），42个重点城市...

2026-03-01 0 2.13MB 15页
华源证券：大能源行业2026年第8周周报：重视“双碳”考核重点氢能项目总结

投资要点：电力：重视“双碳”考核及绿电消纳 “十五五”开局之年，计划与市场转型关键期，重申重视“双碳”考核。从考核看投资方向，1）存量角度看配额机制，参考发电企业碳配额交易情况看，预计钢铁、水泥、铝冶炼进入碳市场后，将进一步从“绿色”的角度加快供给侧出清，上述高耗能企业承担“绿色”转型责任。2）增量角度看绿电需求，考虑到“十五五”期间考核指标从能耗转为碳排放，有利于高耗能企业增强清洁能源的使用，其中绿证消费与零碳园区或为可行方向。预计“十五五”期间新能源电源的绿色价值将更充分体现。新能源入市...

2026-03-01 0 710.22KB 13页
华金证券：美伊冲突不改A股慢牛趋势-260301

投资要点事件：2月28日，新华社报道称美国开始在伊朗实施重大作战行动。本次美伊冲突激烈程度可能较高。（1）近期美伊冲突逐步升级。（2）本次美伊冲突激烈程度可能相对较高。一是有前期美国对委内瑞拉军事行动作为参照，此次美对伊朗打击目的是替换伊朗政府。二是本轮美伊谈判美国提出的三个条件较为苛刻，伊朗难妥协：首先，美国要求伊朗永久停止所有铀浓缩活动，并将440公斤高丰度浓缩铀移交美国管控；其次，美要求将伊导弹射程限制在300公里内；最后，美国要求无限期约束伊朗，而伊朗要求美国立即全面解除所有制裁。 ...

2026-03-01 0 4.35MB 11页
华宝证券：策略周报：外部烽烟再起，稳健为主-260301

【债市方面】止盈意愿有望减弱，区间震荡为主。春节后在两会前，债市存在一定止盈压力，观望情绪上升。但外部冲突风险上升，风险偏好回落或利于债市，债市调整风险有限。后续关注政策目标设定，若经济增长、赤字率目标等设定并未明显强于预期，则债市风险有限，中期收益率仍有下降空间。短期来看预计十年期国债收益率在1.8%附近区间震荡为主，短端相对偏强，票息策略优于波段操作。【股市方面】外部烽烟再起，以稳为主。中东地缘风险显著上升，全球风险偏好或受拖累，此外根据两会行情规律来看，偏成长风格板块短期获利兑现压力或将...

2026-03-01 0 784.65KB 8页
国金证券：电子行业研究：英伟达FY27Q1指引强劲，继续关注英伟达GTC新技术方向

电子周观点英伟达FY27Q1指引强劲，继续关注英伟达GTC新技术方向。2月26日，英伟达披露FY26Q4（25.11~26.01）业绩，FY26Q4公司实现营收681.27亿美元，同比+73%。公司指引FY27Q1营收为780亿美元（±2%），其中不考虑中国的数据中心收入。英伟达表示市场对Blackwell架构的需求持续增强，推理和训练的部署均在增长。新一代Rubin平台（包含VeraCPU、RubinGPU等六款新芯片）目前已向客户发送首批样品，预计今年下半年开始量产发货。NVLink72扩...

2026-03-01 0 1.35MB 9页

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