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智库报告

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东吴证券：金盘科技（688676）-2025年业绩快告点评：业绩符合市场预期，SST进展值得期待

金盘科技(688676) 投资要点事件：公司发布25年业绩快报，公司预计25年实现营收72.99亿元，同比+6%，预计归母净利润6.60亿元，同比+15%，扣非6.14亿元，同比+11%，其中预计25Q4实现营收21.05亿元，同环比持平/+3%，归母净利润1.74亿元，同环比+2%/-21%，扣非1.58亿元，同环比-6%/-25%，公司业绩总体符合市场预期。关税影响下营收保持增长，海外占比提高推动盈利能力提升。在25年关税政策的频繁影响下，公司依托前瞻性的业务布局与全球化产能协同，通过积...

2026-02-26 0 467.07KB 3页
海通国际：中国可选消费：大消费渠道脉搏：零食零售春节表现亮眼，引入新模式差异化竞争

事件：2026年2月24日，海通国际举办量贩零食专家会，邀请量贩零食加盟商分享25年门店运营基本情况及26年行业竞争及展望。 25年单店营收增速下滑幅度逐季收窄，春节期间表现亮眼。根据专家样本数据，位于华中、华东及西南的40家门店，25年单店营收同比下滑约5%，但毛利率同比有所提升。25年单店营收增速下滑幅度逐季收窄，至25Q4单店营收增速转正，主要受到以下因素带动：1)成熟商圈内地方品牌/个人店退出，客源回流；2）货品结构调整，白牌比例提升；新增潮玩、烤肠及蛋挞等高毛利产品。春节期间，单店营收...

2026-02-26 0 955.92KB 8页
海通国际：中国可选消费：春节海南离岛免税数据健康回归，26年销售额增速预期提升

事件：2026年2月24日，海通国际举办海南免税专家会，邀请海南免税专家分享春节期间海南免税数据观点与26年行业收入展望与趋势。春节数据为短期冲高后的健康回归，基本面仍具韧性。2026年春节假期，海口海关共监管离岛免税销售金额27.2亿元，同比增长30.8%；销售件数199.7万件，同比增长21.9%；购物人数达32.5万人次，同比增长35.4%。虽然假期间销售额同比增速超30%，但日均数据略显疲软，日均购物金额、购物人数、购物件数分别为3.03亿元、3.6万人次、22.2万件，同比去年假期分...

2026-02-26 0 957.29KB 8页
中银证券：2026年春节旅游数据点评：超长春节假期加持，文旅出行市场高景气

26年春节迎来史上最长假期，出行热情高涨，文旅市场实现开门红。在促服务消费政策驱动下，出行景气度有望继续走高，维持行业强于大市评级。支撑评级的要点超长春节假期点燃出行热情，出行人次和日均文旅花费创新高。据文旅部数据，26年春节假期共9天，全国国内出游5.96亿人次，日均0.66亿人次，同比+5.7%；国内出游总花费8034.83亿元，日均892.76亿元，同比+5.5%，创下历史新高；客单价为1348.13元，日均149.79元，同比-11.3%。据交通运输部数据，春节假期期间，全社会跨区域...

2026-02-26 0 460.02KB 6页
华源证券：建筑装饰行业周报：关注节后开复工情况，继续推荐鸿路钢构

投资要点：本周观点：积极关注节后开复工节奏，2026Q1有望迎来“开门红”。复盘历次“五年规划”周期，基建投资普遍呈现“前高后稳”的阶段性特征，“十三五”“十四五”周期表现尤为清晰前半段项目集中落地、投资增速处于相对高位，后半段节奏趋稳。2026年作为“十五五”开局之年，在规划密集落地与项目储备释放背景下，投资节奏有望重新进入抬升阶段。与此同时，当前亦具备“两个低基数”支撑：一是2025年同期基数偏低，去年Q1狭义基建增速仅5%-6%左右，处近五年低位；二是2025Q4广义基建投资同比下降...

2026-02-26 0 1006.96KB 13页
东吴证券：碳酸锂专题：需求超预期，开启26-27年向上新周期

摘要供给：增量供给为非矿、澳矿、国内盐湖，增量多集中于26H2。中性情况下，26年全球锂矿供给214万吨，新增44万吨，若津巴布韦锂精矿出口恢复低于预期，则实际新增更低；27年262万吨，新增48万吨；28年303万吨，新增41万吨。其中，26年增量主要来自：国内盐湖新增8.4万吨（麻米措、察尔汗、拉果措）、国内矿山6.6万吨（枧下窝复产、新疆红柳滩、党坝、加达、湘源矿）、海外盐湖6.9万吨（3Q、Mariana和CO）、澳矿的7.8万吨（泰利森和皮尔巴拉以及Marion等矿山达产）、非矿11...

2026-02-26 0 2MB 58页
英大证券：金点策略晨报：后市A股震荡上行或是主基调，逢低关注“资源品+科技”双主线-260226

观点：总量视角【A股大势研判】周三晨报提醒，重要会议临近，“十五五”开局之年的政策导向将逐步明确，政策利好有望逐步落地，市场大概率将维持震荡上行格局。重点跟踪周期板块涨价逻辑的持续性以及科技板块的回调企稳信号。市场走势如我们预期，周三沪深三大指数集体收涨，以涨价逻辑为核心的顺周期板块则连续两日领涨，AI与人行机器人等题材股表现平淡。市场风格方面，顺周期类品种走强，背后既受益于海外美伊局势紧张的外部催化，也源于周期板块自身的涨价逻辑，而科技等题材的整固，更多是短期获利回吐与市场节奏轮动导致...

2026-02-26 0 407.8KB 4页
国信证券：矩阵股份（301365）-业绩触底回升，“AI+设计”探索第二曲线

矩阵股份(301365) 核心观点矩阵股份：高端室内设计龙头企业。公司主营“空间设计+软装陈设”，业务规模处于业内第一梯队。空间设计与软装陈设业务属于高端创意类设计，能够以相对有限的资源投入实现较高的设计溢价。当前，尽管房地产市场仍处于整体调整阶段，新开工与投资规模持续下行，但在国家鼓励建设“好房子”、推动房地产行业高质量发展的政策导向下，地产开发企业愈发依赖于通过高品质的设计与软装来提升产品力并实现差异化竞争，具备竞争优势的头部室内设计公司有望迎来新一轮发展机遇。盈利能力修复，业绩触底回升...

2026-02-26 0 1.75MB 22页
太平洋证券：小商品城深度报告：锚定数贸枢纽贸易综合服务筑长期价值

小商品城(600415) 报告摘要小商品城依托义乌全球最大小商品集散中心，从“市场运营商”加速升级为“数智外贸基础设施平台”，成长路径由单一租金资产重塑为“实体市场+数字贸易+跨境金融+进口枢纽+全球物流”多轮驱动的综合贸易服务商。公司业务四大板块中，市场经营和商品销售构成收入底盘。2024年市场经营收入45.78亿元、同比+48.92%，毛利率84.27%，持续贡献高确定性现金流；商品销售收入92.57亿元、同比+36.30%，占比58.82%，通过“爱喜猫”“YiwuSelection”...

2026-02-26 0 2.8MB 33页
东吴证券：北交所专题报告：工程机械复苏动能稳步释放，建议关注北交所工程机械相关标的-260226

观点工程机械行业自2025年下半年进入景气修复通道，2026年1月挖掘机内销与出口数据同比高增。在下游需求顺周期波动、供给端调整滞后性、政策调控节奏性及全球经济共振性的共同作用下，工程机械行业呈现较强周期性。中国工程机械行业自2025年下半年进入景气修复通道，从较具代表性的挖掘机销量数据来看，2025全年中国共销售挖掘机235,257台，同比增长17.0%；国内销量118,518台，同比增长17.9%；出口116,739台，同比增长16.1%。2026年1月内销与出口同步高增，景气拐点进一步确...

2026-02-26 0 1.77MB 21页
金元证券：金元晨报-260226

股市回顾 A股行情：昨日A股三大指数集体上涨，上证指数收涨0.72%，报4147.23点，深证成指涨1.29%，报14475.87点，创业板指涨1.41%，报3354.82点，市场成交额接近2.5万亿元。亚太市场：香港恒生指数收涨0.66%，报26765.72点，恒生科技指数跌0.19%，报5260.5点，恒生中国企业指数涨0.3%，报9034.75点。韩国综合指数收盘上涨1.91%，报6083.86点。日经225指数上涨2.2%，报58583.12点。欧洲市场：英国富时100涨1.18%，...

2026-02-26 0 769.51KB 6页
中邮证券：宏观研究：春节假期宏观大事分析-260226

核心观点（1）2026年春节假期是近年来最长假期，通过跟踪春假假期数据可知，近年春假长假居民出行需求旺盛，“反向团圆”成为新亮点全国文旅市场景气度上升，2026年春节假期，全国国内旅游市场迎来历史性爆发，值得注意的是，部分省市文旅市场呈现“量增价弱”现象；在消费方面，商品消费品质升级，服务消费多元发展，体验型消费成为主流；电影票房承压，触及近五年低点，且量价齐跌，供需错配或是主要原因。（2）美国关税政策再起波澜，美国最高法院裁决对等关税和芬太尼关税违宪，但特朗普援引122条款新增10%关税，...

2026-02-26 12 1.02MB 16页
群益证券：联影医疗（688271）-2025年净利YOY+50%，符合预期

联影医疗(688271) 结论及建议：公司业绩：公司发布业绩快报，2025年共实现营收138.2亿元，同比+34.2%；归母净利润18.9亿元，同比+49.6%，扣非后净利17.9亿元，同比+77.0%，公司业绩符合预期。其中Q4单季度实现营收49.6亿元，同比+48.3%，归母净利润约7.7亿元，同比增29.9%，扣非后净利7.4亿元，同比增35.0%。国内继续受益于设备更新政策持续落地，海外市场拓展强化：（1）中国市场在大规模医疗设备更新政策于2025年进入常态化、专业化实施阶段的背景下...

2026-02-26 0 452.53KB 3页
万联证券：美容护理行业2025年业绩预告综述：美护行业预盈率69%，子板块表现较为稳定

行业核心观点：截至2026年2月13日，美容护理行业共计31家A股公司，已有13家发布业绩预告，行业披露率为42%，在消费八大行业中位列第8；行业预盈率为69%，在消费八大行业中排行第1。子板块表现较为稳定，其中，个护板块预盈率较高，化妆品板块预盈率过半、医疗美容板块预盈率为半数。建议关注：1）医美：中长期我国医美行业渗透率有望持续提升，看好产品附加值高、管线丰富、布局高成长性细分赛道的合规医美龙头公司；2）化妆品：近年不少国货品牌凭借出众的产品力、营销能力取得亮眼增长。年轻一代消费者对于国货...

2026-02-26 0 675.44KB 7页
上海证券：基础化工行业周报：国际油价大幅上涨，关注化工涨价行情

市场行情走势春节前一周（2.7-2.13），基础化工指数涨跌幅为2.84%，沪深300指数涨跌幅为-0.21%，基础化工板块跑赢沪深300指数3.06个百分点，涨跌幅居于所有板块第4位。基础化工子行业涨跌幅靠前的有：纺织化学制品（9.57%）、橡胶助剂（4.71%）、氯碱（4.14%）、氨纶（4.02%）、膜材料（3.51%）。化工品价格走势过去两周涨幅排名前五的产品分别为：国际汽油（6.45%）、PVC（东南亚CFR）（6.06%）、大庆原油（6.04%）、布伦特原油（5.45%）、碳酸...

2026-02-26 0 1.17MB 10页
上海证券：汽车与零部件行业周报：1月汽车销量234.6万辆，四家国产机器人企业首次集体登上春晚舞台

市场回顾汽车板块涨跌幅+1.56%，子板块中商用车表现最佳。2.9-2.13，沪深300涨跌幅为+0.36%，申万汽车涨跌幅为+1.56%，在31个申万一级行业中排名第11。子板块中，商用车+3.59%、摩托车及其他+3.17%、汽车零部件+1.69%、汽车服务+1.2%、乘用车-0.05%。2.9-2.13，行业涨跌幅前五位公司为精锻科技、长源东谷、中原内配、万向钱潮、天润工业，涨跌幅分别为+28.98%/+28.81%/+19.76%/+16.59%/,+14.52%；行业涨跌幅后五位公司...

2026-02-26 6 383.62KB 3页
浦银国际证券：月度市场策略：春季行情仍然可期，把握两会前后交易窗口期-260226

当前处于宏观数据的真空期，且全国两会前后政策预期升温，人民币有望继续升值、外资回流和南向资金、险资等带来的增量资金加速入市，叠加部分行业龙头即将上市利好，都有助于强化春季行情。在去年高回报基础上，今年一季度观察投资的“可持续性”尤为重要。在市场波动较大的情况下，布局上可聚焦结构性机会（以AI科技股为主），同时兼顾防御性配置（红利价值回归）以及“反内卷”受益股，为未来向上突破铺路。新年以来，港股不畏外围扰动，表现较佳。截至2月23日，年初至今恒生指数上涨5.7%，MSCI中国指数上涨2.1%，上...

2026-02-26 0 1.92MB 22页
万联证券：银行行业快评报告：单季净利润同比增速继续回升

事件：国家金融监管总局发布《2025年四季度银行业主要监管数据》。投资要点：单季净利润同比增速继续回升：截至4Q25末，商业银行累计净利润同比增速2.3%，其中，国有大行、股份行、城商行和农商行净利润同比增速分别为2.3%、-2.8%、12.9%和4.6%。4Q25单季商业银行净利润同比增速为12%，其中国有大行、股份行、城商行和农商行单季净利润同比增速分别为2.2%、-5.8%、431.7%和333%。净息差环比持平：4Q25净息差为1.42%，环比持平。其中，国有大行、股份行、城商行...

2026-02-26 0 435.4KB 3页
国金证券：金盘科技（688676）-业绩基本符合预期，数据中心领域大幅增长

金盘科技(688676) 业绩简评 2月25日，公司披露2025年业绩快报，2025年实现营收73.0亿元，同比+5.8%；实现归母净利润6.6亿元，同比+14.9%；其中，Q4实现营收21.1亿元，同比持平；实现归母净利润1.7亿元，同比+2%，业绩基本符合预期。经营分析数据中心业务增长显著，新能源及其他业务板块保持稳健增长。面对全球新能源行业及AI人工智能蓬勃发展的趋势，在算力需求持续高增长驱动下，公司紧抓市场机遇，全力拓展在AIDC领域的业务布局，2025年公司在AIDC及IDC等数据...

2026-02-26 0 909.56KB 4页
开源证券：明阳科技（920663）-北交所信息更新：卡位汽车座椅智能化从零件到总成件，2025年营收预计+28%

明阳科技(920663) 2025年预计营收3.90亿元（+28.02%），归母净利润8214.19万元（+3.81%）公司发布2025年业绩快报，预计2025年公司营业收入3.90亿元，同比增长28.02%；归母净利润8214.19万元，同比增长3.81%；我们维持2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为0.81/1.02/1.26亿元。EPS分别为0.61/0.76/0.95元，当前股价对应P/E分别为27.7/22.2/17.9倍，我们看好公司募投项目产能有...

2026-02-26 0 656.78KB 4页

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