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智库报告

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世纪证券：TMT行业周报（11月第1周）：AI需求旺盛带动存储及光通信景气度提升

行业观点： 1)周度市场回顾。TMT板块内一级行业上周（11.3-11.7）涨跌幅为：通信（0.92%）、传媒（0.16%）、电子（-0.09%）、计算机（-2.54%）。板块内涨幅靠前的三级子行业分别为其他电子Ⅲ（5.03%）、半导体设备（4.80%）、被动元件（3.25%），跌幅靠前的三级子行业分别为通品牌消费电子（-6.22%）、横向通用软件（-4.36%）、模拟芯片设计（-3.56%）。细分到个股来看，电子周涨幅前三的标的分别为京泉华（48.41%）、可川科技（34.75%）、中富电路（...

2025-11-11 0 774.65KB 13页
大同证券：煤炭行业周报：港口煤价突破800，供需收紧有望使价格继续上涨

核心观点供给收紧，动力煤价或将继续上行。安监严格，煤炭产量受限，今年进口煤配额环比减少10%，进口量将减少，整体上供给收紧，下游冬储不足，叠加天气变冷，煤价或将继续上涨。下游冬储补库，或将支撑炼焦煤上涨。炼焦煤市场供应偏紧，下游进入冬储补库周期，采购积极性偏高，但钢厂盈利率持续下降，短期来看，焦煤价有望继续上行，但动能减弱。权益市场涨跌互现，煤炭大幅跑赢指数。国家统计局发布10月价格数据，其中CPI同比和环比均上涨0.2%，核心CPI同比上涨1.2%，实现连续6个月的上涨；PPI环比上涨0...

2025-11-11 0 1MB 14页
世纪证券：装备制造行业周报（11月第1周）：储能仍保持高景气度

市场行情回顾：上周5个交易日机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为-0.15%、4.98%及-1.24%，在31个申万一级行业中排名分别为第22、1、28位；同期沪深300涨跌幅为0.82%。行业观点： 1)工程机械：10月挖掘机销量增速有所放缓。据中国工程机械工业协会数据，2025年10月，中国销售挖掘机18096台，同比增长7.77%；其中国内销量8468台，同比增长2.44%，增速放缓明显（9月为21.5%）；出口量9628台，同比增长12.9%，虽然也有一定波动，但仍保持了整体...

2025-11-11 0 637.52KB 9页
世纪证券：医药生物行业周报（11月第1周）：流感活动上升

行业观点：周度回顾。上周（11月3日-11月7日）医药生物板块收跌2.4%，跑输Wind全A（0.63%）和沪深300（0.82%）。从细分板块来看，医药流通（1.59%）、中药（0.81%）和疫苗（0.04%）领涨，医疗研发外包（-4.93%）、化学制剂（-4.42%）和其他生物制品（-4.33%）领跌。从个股来看，合富中国（61.1%）、万泽股份（30.3%）和富祥药业（23.3%）涨幅居前，常山药业（-20%）和益方生物-U（-17.8%）和广生堂（-15.3%）跌幅居前。流感活动上升...

2025-11-10 0 567.95KB 8页
华鑫证券：基础化工行业周报：天然气、硝酸等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向

投资要点天然气、硝酸等涨幅居前，氯化铵（农湿）、丁二烯等跌幅较大本周涨幅较大的产品：天然气（NYMEX天然气(期货)，30.25%），硝酸（安徽98%，20.59%），液氯（华东地区，10.27%），锂电池电解液（全国均价/磷酸铁锂电解液，9.52%），二氯甲烷（华东地区，8.93%），硫磺（温哥华FOB现货价，8.33%），硫酸（杭州颜料化工厂105%，5.32%），甲苯（FOB韩国，4.48%），焦炭（山西市场价格，3.72%），二甲苯（东南亚FOB韩国，3.28%）。本周跌幅较大的产...

2025-11-10 0 1.22MB 33页
东吴证券：食品饮料行业深度报告：宠物保健食品行业：旭日初升，竿头日上

投资要点宠物保健食品，维养健康，可选升级，与人用保健品产业环节有一定共通性。宠物保健食品类介于宠物食品与宠物药品之间，具备一定功能性，中高频消费。宠物保健食品属可选升级消费，赛道优质：（1）2020-2024年宠物保健品消费额CAGR为13%，景气度高；（2）高于同期人均可支配收入及人均GDP增速，意味着宠物保健食品属于享受型可选升级赛道，随着人均可支配收入增长，居民越愿意为宠物健康消费。产业链角度看，宠物保健食品可分为上游原料端、中游生产代工端以及下游品牌、零售终端等几个环节，分工明确、各司...

2025-11-10 0 3.67MB 23页
华鑫证券：食品饮料行业周报：食品CPI降幅收窄，餐饮链步入修复通道

投资要点一周新闻速递行业新闻：1）贵州省发改委召开治理价格无序竞争工作座谈会；2）贵州发布“卖酒”向“卖生活方式”转变六大指导意见；3）兰州酒协发布酒类流通倡议书。公司新闻：1）贵州茅台：拟中期分红超300亿元并启动第二轮回购；2）泸州老窖：坚定维护价盘稳定；3）金种子酒：转让金太阳药业92%股权。投资观点白酒板块：酒企处于业绩快速出清通道。受禁酒令政策影响，次高端与高端消费受挫，产品价格带下移，同时在竞争加剧趋势下，酒企增加促销与市场投入，综合导致行业利润空间压缩明显。目前企业达成去...

2025-11-10 0 1019.48KB 18页
东海证券：电子行业周报：华虹三季度营收创新高，谷歌最新TPU即将上市

投资要点：电子板块观点：国产晶圆代工厂华虹半导体近期发布2025Q3业绩，公司单季营收6.35亿美元，同比增长20.7%，符合指引并创历史新高，产能利用率高达109.5%，毛利率13.5%优于指引。谷歌宣布其最新一代TPU芯片即将在未来几周内上市，性能较前代提升超过四倍，成为公司迄今性能最强、能效最高的定制AI芯片。当前电子行业需求持续复苏，供给有效出清，存储芯片价格上涨，我国国产化力度超预期。建议关注AI算力、AIOT、半导体设备、关键零部件和存储涨价等结构性机会。国产晶圆代工厂华虹半导体...

2025-11-10 0 1.37MB 14页
爱建证券：电子行业周报：SKhynix发布存储新路线，重塑AI时代新架构

投资要点：存储芯片涨价带动其他电子Ⅲ上涨。本周（2025/11/03-11/07）SW电子行业指数（-0.09%），涨跌幅排名21/31位，沪深300指数（+0.82%）。SW一级行业指数涨跌幅前五别为：电力设备（+4.98%），煤炭（+4.52%），石油石化（+4.47%），钢铁（+4.39%），基础化工（+3.54%），涨跌幅后五分别为:美容护理（-3.10%），计算机（-2.54%），医药生物（-2.40%），汽车（-1.24%），食品饮料（-0.56%）。本周SW电子三级行业指数涨跌幅...

2025-11-10 0 1.57MB 20页
爱建证券：食品饮料及新消费行业跟踪报告：黄金税收新政落地，头部企业份额有望提升

投资要点：周度跟踪：本周（11.3-11.7）食品饮料行业-0.56%，表现弱于上证指数（+1.08%），在31个申万子行业中排名第27。食品饮料子板块中，涨跌幅由高到低分别为：预加工食品（+2.26%），烘焙食品（+1.69%），肉制品（+0.83%），零食（+0.56%），调味发酵品（+0.37%），乳品（-0.38%），保健品（-0.46%），啤酒（-0.66%），白酒（-0.84%），其他酒类（-0.96%），软饮料（-1.20%）。食品饮料行业个股中，涨幅前五个股分别为安记食品（+1...

2025-11-10 0 1.4MB 6页
国信证券：人工智能行业周报（25年第45周）：谷歌即将发布NanoBanana2，月之暗面发布KimiK2Thinking

核心观点人工智能动态：1）产品应用：谷歌GeminiAI推出深度研究功能，通过GoogleGemini重塑邮件与文件研究体验；谷歌Gemini平台即将发布NanoBanana2图像生成技术升级版；OpenAISora正式登陆Android并推“付费角色”新功能；微软正式推出首款自家AI图像生成器MAI-Image-1；月之暗面发布最强思考模型KimiK2Thinking；科大讯飞推出全国产算力星火X1.5，AI技术再升级；网易云音乐正式推出大模型音效“AI调音大师”。2）底层技术：美团Long...

2025-11-10 0 1.13MB 12页
头豹研究院：2025年全球锡行业：资源优势叠加AI驱动，供需紧平衡推动价格中枢上移

近年来，全球锡行业在人工智能技术革命和绿色转型双重驱动下迎来新一轮增长周期。随着AI芯片、新能源汽车、5G通信等新兴产业快速发展，锡作为关键战略金属在高端制造领域需求激增，而传统焊料、镀锡板等应用领域保持稳定增长。供给端受矿山品位下降、环保政策趋严和地缘政治影响，全球锡精矿供应增长有限，供需紧平衡格局推动锡价中枢持续上移。本报告全面分析2025年全球锡行业发展态势，深入研究资源分布、供需格局、价格走势及产业链演进。通过对中国、印尼、缅甸等主要产锡国供给能力及电子、汽车、化工等下游需求特征的系统...

2025-11-10 30 1.84MB 16页
头豹研究院：中国糖尿病药物行业调研简报：行业洞察：重磅新品获批不断，市场格局如何变化？

获批新药中，GLP-1受体激动剂的长效化与人源化成为核心突破方向在2025年获批的糖尿病新药中，GLP-1受体激动剂的长效化与人源化成为核心突破方向。以依苏帕格鲁肽α为例，其通过融合蛋白技术将GLP-1与IgG2Fc片段结合，大幅延长半衰期至204小时，实现每周一次注射即可稳定控糖，解决了传统GLP-1类药物需频繁给药的痛点。同时，药物采用天然铰链连接和CHO细胞表达系统进行人源化改造，在保留对受体高亲和力的基础上，显著降低免疫原性，减少注射部位反应等不良反应风险，提升了长期用药的安全性。双受...

2025-11-10 7 657.98KB 8页
东吴证券：证券行业2026年年度投资策略：中长期资金入市，券商分享权益财富管理发展红利

核心要点 2025年证券行业回顾：交投活跃，权益市场大幅上行。1）日均成交量显著提升，两融余额维持高位。2）IPO发行规模触底回升，增发规模同比提升。3）资管新规以来，通道类资管规模持续下滑。集合资管规模占比持续提升，主动管理转型趋势明显，预计券商资管规模有望企稳，业务结构有望优化。4）权益市场行情向好，券商自营业务普遍收益上行。三季度以来市场行情大幅上行，申购情绪火热，带动公募基金发行规模同比提升。5）2025年前三季度，50家上市券商合计实现营业收入4522亿元，同比增长41%，合计实现归母...

2025-11-10 0 1.55MB 42页
华安证券：电力设备行业周报：储能系统涨价落地，变压器出口同比高增

主要观点：光伏：产业链价格维稳，反内卷进展逐步落地产业链价格维稳。本周硅片、电池片、组件价格保持稳定。海外市场需求延续强劲，对电池片价格形成有力支撑，带动上游价格走势。海外订单与政策环境仍是支撑产业链的主要动力，短期价格有望维持坚挺。风电：国内招投标高景气延续，明阳智能与ACWA签订海外合作国内海外高景气延续。金风科技签约沙特3GW全球最大在建陆上风电项目，签订大额海外订单有望持续改善公司盈利水平。山东1GW海上风电项目发布中标公示，重要海风项目陆续招标、开工，有望持续提振行业景气度。 ...

2025-11-10 0 737.17KB 14页
西南证券：汽车行业周报：小鹏发布新一代机器人IRON，机器人产业再迎重磅催化

投资要点投资建议：从26年1月1日起，我国新能源汽车购置税将从全额免税调整为减半征收。临近年末，受车购税将调整及年底传统销售旺季影响，新能源汽车市场有望迎来新一轮消费高峰。智能汽车方面，中国汽车工程研究院发布《组合驾驶辅助技术发展报告》，从技术、政策导向及实测验证数据等多个维度进行分析，我国组合驾驶辅助技术水平显著提升。深圳市交通运输局徐炜在第一届自动驾驶出行生态论坛上表示，深圳市正全力推动全国首个全市道路向智能网联汽车的开放，汽车行业智能化正在加速推进。机器人方面，11月5日小鹏汽车在202...

2025-11-10 0 2.47MB 19页
东吴证券：建筑材料行业深度报告：建筑、建材2025Q3公募基金持仓低位波动，持仓集中度有所提升

投资要点我们筛选了146支建筑、建材板块A股（其中建筑行业92支、建材行业54支）作为样本标的，并进一步细分为8个二级行业（基建地产前周期：设计咨询、基建房建、水泥；基建地产后周期：玻璃玻纤、装修、装修建材；其他：其他材料、专业工程），进行2025年三季度公募基金重仓持股分析。我们选取了股票型基金中的普通股票型基金（剔除被动指数型基金和指数增强型基金）、混合型基金中的偏股混合型、平衡混合型和灵活配置型基金作为样本基金。建筑、建材重仓持股市值占A股比低位震荡。（1）本季度全部A股中申万新分类下...

2025-11-10 0 1.01MB 12页
爱建证券：智能制造行业周报：先进制程演进催化，SoC测试设备放量

投资要点：本周（2025/11/03-2025/11/07）沪深300指数+0.82%，其中机械设备板块-0.15%，申万一级行业排名22/31位。机械设备子板块中，制冷空调设备+4.47%，表现最佳。本周机械设备行业PE-TTM估值-2.12%。子板块PE-TTM抬升幅度前三子板块为：激光设备+39.17%，其他自动化+35.86%，工控设备+14.4%；回调幅度前三子板块为：工程器件-8.86%，仪器仪表-3.83%，其他专用-3.7%。产业端本周重要变化：人形机器人：小鹏汽车在202...

2025-11-10 0 3.84MB 13页
大同证券：造纸行业周报：原纸提价持续加码，造纸成本稳步缓解

核心观点包装纸提价持续加码，全产业链传导顺畅：本周包装纸“龙头引领+终端跟涨”态势延续，山鹰纸业多基地上调原纸价格30-100元/吨，广东、浙江等基地红杉纸、瓦纸涨幅达50元/吨，带动箱板纸、瓦楞纸、白卡纸均价周环比分别上涨10元/吨、20元/吨、40元/吨。下游浙江、湖南等地纸板厂快速响应，单次涨幅3%-10%，产业链价格传导机制完全打通，双十一大促后补货需求与成本压力共振，旺季盈利修复逻辑持续强化。纸浆供需优化，成本端压力稳步缓解：纸浆期货库存均值周环比减少1078.4吨，港口库存压力持...

2025-11-10 0 896.54KB 9页
上海证券：电子行业周报：存储芯片上升行情持续发酵，25Q3全球智能手机营收同比增长5%

核心观点市场行情回顾过去一周（11.03-11.07），SW电子指数下跌0.09%，板块整体跑输沪深300指数0.92个百分点，从六大子板块来看，其他电子Ⅱ、元件、半导体、光学光电子、电子化学品Ⅱ、消费电子涨跌幅分别为5.03%、2.14%、0.00%、-0.25%、-0.82%、-2.45%。核心观点 AI需求过热，全球存储芯片市场呈现结构性供需失衡。11月3日，据芯智讯消息，在AI需求持续推动之下，全球存储芯片市场正经历结构性供需失衡，特别是数据中心对于DRAM的需求，导致DRAM供应...

2025-11-10 0 375.09KB 3页

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