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智库报告

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东吴证券：整车主线周报：本周SW摩托车表现较好，原材料及汇兑压力依然明显

乘用车观点更新：短期来看，行业补贴政策已落地，看好观望需求转化下26Q1乘用车景气度复苏，坚定看好乘用车板块。全年维度来看：国内选抗波动+出口选确定性。国内关注高端电动化赛道中对政策扰动不敏感的个股江淮汽车，以及高端化有望放量的吉利汽车/长城汽车/北汽蓝谷/赛力斯/理想等；出口主线优先配置海外体系成熟、执行能力已验证的头部车企，优选比亚迪/长城汽车/奇瑞汽车，以及零跑/小鹏/上汽集团/长安汽车等。重卡观点更新：回顾2025：25年全年批发114.4万，同比+26.8%，内销79.9万，同比+3...

2026-03-02 0 872.66KB 13页
开源证券：传媒行业周报：把握更确定方向，聚焦头部新游及核心AI应用

《异环》定档4.23公测，或为潜在“爆款”，继续布局游戏，聚焦头部新游完美世界旗下二次元超自然都市开放世界游戏《异环》已官宣将于4月23日开启国服公测，届时同步上线PC、安卓、iOS、Mac、鸿蒙、PS5平台，海外公测也将随后于4月29日开启。此前于2.4-2.18期间进行的《异环》三测表现惊艳，用户对其都市题材新颖性、玩法丰富性、画面精美度、抽卡模式及操控体验等给予广泛好评，尤其提到三测对于二测期间玩家反馈的大量问题及需求进行了全面修正和满足，体现团队回应玩家需求的高诚意（对于二游至关重要），...

2026-03-02 0 2.1MB 17页
开源证券：计算机行业周观点：继续看好AIInfra投资机会

市场回顾：本周（2026.2.24-2026.2.27），沪深300指数上涨1.08%，计算机指数上涨0.62%。周观点：继续看好AIInfra投资机会（1）Seedance2.0、OpenClaw等迅速出圈，带来算力需求激增年初以来字节跳动推出的Seedance2.0模型在即梦AI平台上线后引起广泛关注，被称为“地表最强视频生成模型”。该模型支持图像、视频、音频、文本四模态混合输入，实现“电影级”生成效果，同时也带来了海量的算力消耗。Seedance2.0模型上线后，即梦AI平台频繁出现...

2026-03-02 6 872.98KB 9页
开源证券：氟化工行业周报：三代制冷剂报价全面上调，氟材料底部复苏迹象明显，四氯乙烯价格大幅上涨

本周（2月24日-2月27日）行情回顾本周氟化工指数上涨4.95%，跑赢上证综指2.97%。本周（2月24日-2月27日）氟化工指数收于6127.73点，上涨4.95%，跑赢上证综指2.97%，跑赢沪深300指数3.87%，跑输基础化工指数0.87%，跑输新材料指数1.18%。氟化工周行情：三代制冷剂价格全面上调，氟材料底部复苏迹象明显萤石：据百川盈孚数据，截至2月27日，萤石97湿粉市场均价3,324元/吨，较节前同期持平；2月均价（截至2月27日）3,324元/吨，同比下跌9.71%；...

2026-03-02 0 2.89MB 28页
开源证券：汽车行业周报：数据中心分布式电源需求上行，产业链有望受益

本周核心关注北美传统电网的扩容周期远远无法匹配算力中心的建设速度，催生对现场发电及备用电源设备的需求扩容。当前数据中心用主用电源有燃气轮机、燃气内燃机与燃料电池，备用电源有柴发等：（1）燃气机在电网容量受限或迟迟无法接入的地区，燃气机可以作为主力电源连续运行；（2）SOFC部署速度快，可作为主备用电源；（3）柴发作为应急设备不可或缺，海外公司供给紧张为国产替代提供机遇。建议关注数据中心主备用电源以及对应产业链。行业重点新闻（1）何小鹏：大众将成为小鹏第二代VLA模型的首发客户，期待开启智驾...

2026-03-02 0 2.47MB 19页
开源证券：煤炭行业周报：三月煤矿复产增多，中东局势有望持续催化煤价

本周要闻回顾：三月煤矿复产增多，中东局势有望持续催化煤价动力煤方面：动力煤价格微跌，截至2月27日，秦港Q5500动力煤平仓价为745元/吨，环比上涨18元/吨，前期已经完成了我们估算的第四目标价格区间，即800-860元区间。目前煤价已经恢复至我们预期的煤电盈利均分线750元附近，并保持窄幅波动。我们认为节后主产区动力煤价格出现小幅上涨，站台及煤场拉运积极性有所提升，终端补库需求较前期增加，叠加大集团外购价格上涨，市场情绪改善，坑口价格持续小幅上调。中长期来看，中东局势扰动成为最大的变量，若...

2026-03-02 0 3.51MB 31页
开源证券：海外科技行业周报：国内BC端AI生态逐步进入加速节点，OpenAI完成全球AI领域迄今规模最大单笔融资

国内：B/C市场双轮驱动，国内AI市场或进入加速拐点 B端/Agent端：根据OpenRouter数据，本周国产大模型仍然排名靠前，MiniMaxM2.5虽然调用量较前期有所下滑，但仍然维持排名第一的位置，主要得益于其在智能体场景下的卓越性能、低成本优势以及对开源生态的广泛支持，使其成为开发者在编程、长文本处理等场景中的首选模型。 C端/Chatbot：（1）腾讯：依托庞大的微信社交关系链，主打“嵌入型AI”战略：其核心是让AI以群成员的身份自然融入真实社交场景，成为强化人际连接的“润滑剂”而非...

2026-03-02 0 1.32MB 10页
开源证券：社会服务行业周报：体验与首店经济驱动高端商业体，三丽鸥上修全年预期

三丽鸥：FY2026全年预期上修，加深全球IP粉丝互动三丽鸥：FY2026Q3三丽鸥实现营收555亿日元/同比+32%，归母净利润161.6亿日元/同比+10%，基于FY2026Q1-Q3业绩优于预期，因此上调FY2026全年业绩指引，预计实现营收1906亿日元/同比+31.5%（上期预测1843亿日元），归母净利润520亿日元/同比+24.6%（上期预测494亿日元）。公司持续推进海外传统IP授权业务模式向深度本地化运营转型，截至FY2026Q3中国大陆门店达到55家/同比净增32家，重点国...

2026-03-02 0 2.96MB 19页
国金证券：农林牧渔行业研究：猪价持续偏弱，关注地缘政治影响

行情回顾：本周（2026.02.23-2026.02.28）农林牧渔（申万）指数收于2972.60点(周环比+4.01%)，沪深300指数收于4710.65点（周环比+1.08%），深证综指收于2763.59点（周环比+3.10%），上证综指收于4162.88点（周环比+1.98%），科创板收于1488.02点（周环比+1.20%)，农林牧渔行业指数跑赢上证综指。生猪养殖：节后整体处于供需双弱的情况，目前生猪价格继续下跌，整体来看供给端压力或使得价格仍有下跌空间。本周生猪出栏均重为127....

2026-03-02 0 2.41MB 13页
国金证券：电力设备与新能源行业研究：绿醇内外部催化共振，太空光伏再次蓄势待发，AIDC迎GTC催化

整体观点：两会临近，“绿氢氨醇”作为双碳任务重要增量载体，有望成为政策支持焦点，伊朗局势升级或显著推升甲醇价格，驱动绿醇加速替代，再次重点强调“绿醇、电解槽等设备、燃料电池及零部件”内外部催化共振机会。在微软与星链签署全球合作协议、中国光伏企业与北美客户积极推进合作等催化下，以及对万众瞩目的SpaceX第三代星舰或将在3月内首次发射（并尝试回收）等重要事件的预期中，太空光伏新一轮行情正蓄势待发，重申对相关核心设备、关键辅材、卫星整体公司的重点推荐。此外，继续重点推荐：1）风电整机+海风出口链；2...

2026-03-02 0 1.82MB 14页
东吴证券：电力设备行业跟踪周报：缺电带来电网Supercycle，户储景气向好

投资要点电气设备11053上涨1.89%，表现弱于大盘。（本周，2月23日-2月27日，下同），发电设备涨8.29%，风电涨8.24%，核电涨7.21%，锂电池涨3.72%，新能源汽车涨2.02%，电气设备涨1.89%，光伏涨1.25%。涨幅前五为华光股份、北京科锐、杭电股份、汉缆股份、东方锆业；跌幅前五为天奇股份、宇通客车、方正电机、科达利、宁德时代。行业层面：储能：国家能源局发布43个第一批新型电力系统建设能力提升试点名单；总投资39.68亿元，内蒙古400MW/3200MWh电热熔盐...

2026-03-02 0 3.63MB 49页
华源证券：华源晨会精粹-260301

投资要点：固定收益/银行长债调整或是机会——3月债市投资策略：2月上中旬长债延续反弹，但2月底阶段性调整。2月底长债有所回调，或主要系上海房地产政策放松引发券商及基金等交易盘止盈，2月26日及27日券商及基金合计净卖出超长（剩余期限20Y以上）利率债403亿。我们认为，交易盘止盈或是机会，情绪企稳后长债收益率有望再度回落。当前，债券收益率曲线较为陡峭，城农商行负债成本虽大幅下行，但配5Y以内国债的利差较低，适度拉长久期才能获取较高的债券配置收益率。我们预计，2026年一季度城农商行负债成本不少...

2026-03-02 0 548.1KB 17页
开源证券：开源晨会-260302

观点精粹总量视角【宏观经济】谋篇“十五五”迎两会；中东地缘风险升级——宏观周报-20260301 【宏观经济】对伊朗经济、石油、贸易与资产价格波动的4个观察——地缘政治追踪系列之一-20260301 【策略】开源金股，3月推荐——投资策略专题-20260228 【金融工程】资产配置月报（2026年3月）——金融工程定期-20260301 【金融工程】开源交易行为因子绩效月报（2026年2月）——金融工程定期-20260227 行业公司【海外科技】国内BC端AI生态逐步进入加速节点，Open...

2026-03-02 0 1.32MB 19页
华源证券：新凤鸣（603225）-聚酯景气向上，未来弹性可期

新凤鸣(603225) 投资要点：公司深耕聚酯二十多年，产能业内领先。新凤鸣集团成立于2000年，是一家集PTA、聚酯、涤纶纺丝、加弹、进出口贸易为一体的现代大型股份制上市企业，下设桐乡洲泉、湖州东林、平湖独山和徐州新沂四大基地。截至2025年半年报，公司拥有民用涤纶长丝产能845万吨，涤纶短纤产能120万吨，PTA产能公司预计2025年底突破1000万吨。涤纶长丝景气度进入上行周期。在“反内卷”政策推动下，涤纶长丝景气度已经进入上行周期。供给端，根据卓创资讯统计，2026年预计将有336万...

2026-03-02 0 270.49KB 3页
东吴证券：龙净环保（600388）-水泥焦化超低排放改造目标明确，政策加码非电领域大气治理订单释放

龙净环保(600388) 投资要点事件：生态环境部表示将高质量推进重点行业超低排放改造，明确提出到2026年完成1亿吨水泥熟料、5000万吨焦化产能超低排放改造。持续加码重点行业超低排放改造，26年水泥、焦化改造规模稳健释放。根据生态环境部新闻发布会，“十四五”期间持续推进现有产能绿色化转型升级，累计完成9.4亿吨粗钢产能、4.7亿吨水泥熟料产能、3.6亿吨焦化产能、1.7亿千瓦煤电机组超低排放改造，年化来看，“十四五”期间每年完成粗钢/水泥熟料/焦化1.88/0.94/0.72亿吨。202...

2026-03-02 0 499.41KB 3页
东吴证券：看好2026年无人矿卡渗透加速

核心观点政策支持催化无人矿卡落地，Robox优质细分赛道渗透加速。采矿行业存在事故频发、工作环境恶劣且偏远、劳动力老化、经济效益下滑等行业痛点，其中安全性是采矿行业的基本诉求。为减少采矿行业事故发生率，国家政策全面推进矿山无人化/少人化，明确到2026年煤矿智能化产能占比不低于60%，各项政策的颁布加快无人驾驶技术在矿山运输领域的应用。露天煤矿无人矿卡作为智驾技术在细分赛道的应用之一，其系统实现基于中心云、区域云、路侧以及车端等多源数据融合，与主流智驾技术存在一定差异化，是优质的RoboX细分...

2026-03-02 7 3.54MB 58页
信达证券：电子行业周报：英伟达业绩及指引超预期，关注3月GTC大会催化

本期内容提要: 本周电子细分行业元件板块大涨。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+16.42%）/其他电子Ⅱ（+13.24%）/元件（+13.04%）/光学光电子（+11.45%）/消费电子（+1.12%）/电子化学品Ⅱ（+26.26%）；本周涨跌幅分别为半导体（+2.19%）/其他电子Ⅱ（+4.56%）/元件（+12.34%）/光学光电子（+5.37%）/消费电子（+2.00%）/电子化学品Ⅱ（+6.56%）。本周北美重要个股多数下跌。本周涨跌幅分别为苹果（-0.15%）/特斯拉...

2026-03-02 0 1.39MB 13页
信达证券：太阳纸业：业绩边际向上，Q2浆纸同涨可期

太阳纸业(002078) 公司发布2025年业绩快报。全年实现收入391.84亿元（同比-3.8%），归母净利润32.58亿元（同比+5.1%），扣非后归母净利润32.00亿元（同比-1.1%）；单Q4收入实现102.48亿元（同比+5.1%），归母净利润7.58亿元（同比+18.0%），扣非后归母净利润7.29亿元（同比+13.3%）。根据我们判断，公司南宁项目Q4相继落地贡献显著增长，但受制于文纸价格低迷、原材料价格抬升，我们预计吨盈利环比或略有下滑，纸浆一体化贡献深厚利润基石。浆纸协同优...

2026-03-01 0 825.65KB 4页
东吴证券：机械设备行业跟踪周报：看好北美缺电带来的AIDC和太空算力光伏设备机会&关注半导体先进封装设备历史性机遇

1.推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。 2.投资要点：【燃气轮机】特朗普鼓励大厂自建电源，重申国产燃机产业链投资机会 2026年2月6日，CNBC报道称美国总统特朗普将与亚马逊、谷歌、Meta、微软等大型科技公司高管在白宫会面，并计划于3月4日签署相关协议...

2026-03-01 0 1.02MB 23页
诚通证券：2026年3月宏观及大类资产月报：聚焦全国两会，美伊冲突爆发-260301

大类资产表现及配置策略大类资产表现：2月，上证综指上涨1.1%，沪深300上涨0.1%，创业板指下跌1.1%、科创50下跌1.4%。债市小幅走强，债券市场整体上涨0.1%，国债收益率分化，1年期国债收益率上升1.7bp，5年、10年期国债收益率分别下降3.4bp、3.6bp。海外港股恒生指数下跌2.8%，美股三大股指涨跌不一，道琼斯工业指数上涨0.2%，纳斯达克指数、标普500指数分别下跌3.4%、0.9%。 A股大势研判：伊朗战火重启、贸易不确定性利空扰动，叠加美国通胀回升、AI对软件行业冲...

2026-03-01 0 2.14MB 16页

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